BlockBeats のメッセージ、4月5日、10x Research が発表した分析によると、過去5年間でイーサリアムは実質的に「死に金」になっており、その価格は長期にわたって、直近のサイクルで初めて到達した 2000 ドル水準の付近で推移してきた。昨年11月以降、10x は慎重で、時には弱気の見方を維持してきたが、オンチェーン活動が継続的に低迷しているため、これは需要をも制限し、ETH 保有者が意味のある価値の蓄積を得ることも制限している。
しかし、2025年8月の高値から 57% 下落した後、イーサリアムは今や相対的に割安に見える。とりわけビットコインと比べると――ビットコインは同期間で下落が約 42% にとどまった。顕著な帳簿上の損失（たとえばイーサリアムのトレジャリー会社 BitMine が約 80 億ドルの含み損を抱えている）にもかかわらず、蓄積は続いており、イーサリアム上の USDT 発行量は最近 Tron を上回った。これにより、イーサリアムがステーブルコインの成長の主要な受益者になり得るという物語が再燃し、よりオンチェーン化され、ウォール街主導のインフラとしての金融上の幹になる可能性がある。この文脈では、再評価する価値がある――イーサリアムは転換点に近づいているのか、それとも、業績不振を規定する構造的な逆風は依然として強固に存在しているのか。
