米上院は、財務担当者のケビン・ウォーシュを、新たな米連邦準備制度（FRB）議長として確認するための証言を、近日中に聞く可能性があります。
ウォーシュは、2006年から2011年にかけてFRBの理事会（Board of Governors）に在籍していた人物で、現在の議長ジェローム・パウエルのもとでの中央銀行の政策を批判してきました。ウォーシュは「体制転換（regime change）」と、低金利を求めています。
暗号資産（crypto）については、ウォーシュはやや一段踏み込んだアプローチを取っています。彼はビットコインを持続可能な価値の保存手段として称賛していますが、それは「お金」として機能していないと主張しています。
低金利、そして暗号資産に対してかなりオープンな姿勢は、リスクオンだと大半の投資家が認識するデジタル・アセットの価格にとって良いニュースになり得ます。しかし、たとえウォーシュの指名が通っても、期待される変化に確実に影響する保証はありません。
スタンフォード大学とハーバード大学の卒業生であるウォーシュは、モルガン・スタンレーでキャリアを開始し、やがてVPおよびエグゼクティブ・ディレクターにまで昇進しました。その後、ジョージ・W・ブッシュ大統領のもとでホワイトハウス国家経済会議のエグゼクティブ・セクレタリーを務めました。
2006年、ブッシュは彼をFRBの理事会（Board of Governors）に指名し、インフレに関するタカ派的な見方はしばしば同僚たちと食い違っていました。彼は、そのバランスシートを積極的に使うことに批判的であり、それが金利を人為的に押し下げた「金融的支配（monetary dominance）」の時期につながったのだと述べていました。
この点には、近年いくらか変化があったようにも見えます。2025年11月にウォール・ストリート・ジャーナル（Wall Street Journal）へ寄稿したオピニオン記事で、ウォーシュはFRBにおけるパウエルのリーダーシップを批判し、「インフレは選択であり、ジェローム・パウエル議長のもとでのFRBの実績は、賢明でない選択の積み重ねだ」と主張しました。
彼は「メインストリートの信用（credit on Main Street）は締め付けられすぎている」と述べ、過去の危機対応の取り組みによって「膨らんだ（bloated）」FRBのバランスシートは「大幅に減らすことができる」と語りました。
_Source: _Polymarket Money
「その手厚い支援（largesse）は、家計や中小企業を支えるための、より低い金利という形で再配分できる」と彼は述べました。
金利引き下げに向けた計画は、経済的に厳しい局面に差し掛かっています。米国とイスラエルによるイランへの共同攻撃は、米大統領ドナルド・トランプがそう判断すれば、間もなく侵攻へとエスカレートし得ますが、それによって原油価格は大きな混乱を招いています。
原油価格の上昇は、FRBが金利変更を検討する際に用いるコア・インフレ指標に直接の影響を与えました。これは、少なくともパウエルのもとでは、金利引き下げ計画にブレーキをかける可能性があります。
ウォーシュはバロン（Barron’s）に対し、「FRBが使っている『インフレのコア理論（core theory of inflation）』」は「誤りだ」と語りました。さらに「私たちはマクロを根本から考え直す必要がある。つまり、FRBが使っているコアの経済モデルそのものを、根本から再考する必要がある」と述べました。
彼の見立てでは、賃金の上昇や商品価格の上昇はインフレのせいではありません。むしろ「根本的に言えば、政府が使いすぎて、印刷しすぎるからインフレが起きるのだと思います」とのことです。
彼の見解では、モネタリズム（monetarism）に立ち返ることや、FRBが保有する債務の一部を手放すことも、インフレ懸念に対処する助けになり得ます。
銀行家や、ブッシュ政権の元当局者たちは、ウォーシュの指名を祝福しています。元米国務長官コンドリーザ・ライス（Condoleezza Rice）は、FRBが「彼の着実で、原則に基づいたリーダーシップから恩恵を受けることになる」と述べました。
「彼は、米国と世界中の同盟国にとって、中央銀行が果たす重要な役割を理解しています」と彼女は語りました。
イングランド銀行（Bank of England）のアンドリュー・ベイリー（Andrew Bailey）もまた、ウォーシュの指名を歓迎しています。彼は、パウエルとウォーシュの双方をよく知っており、「どちらも非常に適任です」と述べました。
資格はさておき、ウォーシュは自身が望む政策の実現にあたって難しさを感じるかもしれません。
外交問題評議会（Council on Foreign Relations：CFR）における国際経済担当のスティーブン・A・タナンバウム（Steven A. Tananbaum）名誉フェローであるロジャー・W・ファーガソン・ジュニア（Roger W. Ferguson Jr.）と、CFRの国際経済のリサーチ・アソシエイトであるマキシミリアン・ヒッポルド（Maximilian Hippold）は、ウォーシュがFRBを革命的に変えることはないと書いています。
彼らは、議長だけではインフレ率の決定はできないと述べました。「決定するのは、連邦公開市場委員会（Federal Open Market Committee：FOMC）で、12人で構成される組織です。そこには7人のFRB理事と、5人の地域FRB総裁が含まれます。」議長は、多数派を説得できなければ政策を変えられません。
2022年のFRB理事会（Board of Governor’s）会合におけるパウエル中央。出典：_Public Domain
別の人々は、ウォーシュの金利引き下げへの関心は最近の転換であり、中央銀行の政策で彼が中核的に据える確固たる信念ではない可能性があると主張しています。ドイツ銀行（Deutsche Bank）の2025年12月の分析は、彼が2008年にFRBのガバナーだった当時の、世界金融危機（GFC）へのウォーシュの対応に触れています。
「GFC（global financial crisis）時にガバナーとして在任していたころの彼の見解は、同僚たちよりも、時によりタカ派に傾いていた」とレポートには書かれていました。「ウォーシュは直近では低金利を主張しているが、構造的にハト派だとは見ていない。」
さらに、ウォーシュが金利を引き下げ、FRBのバランスシート上の資産を削減する計画にも疑問が投げかけられました。「このトレードオフが可能になるのは、準備預金（reserves）に対する銀行の需要を引き下げるような規制変更が実施された場合に限られる。複数のFRB当局者は最近この論拠を示してきた。たとえば監督担当副議長のボウマン（Bowman）や、ミラン（Miran）理事などだ。しかし、これらの変更が短期的に現実的であるとは自明ではない。」
「議長は、特に分裂した委員会の中で、投票は1票しかない。」
論評者たちはまた、ウォーシュがトランプ政権とつながりを持つことにも注目しています。ウォーシュの義父（father-in-law）であるロナルド・ローウダー（Ronald Lauder）は、トランプの同級生であり、トランプの政治キャンペーンに対する主要な寄付者です。
低金利に関する彼の比較的最近の見解も、少なくともトランプの目には、この役割に彼を独自に適したものにしています。ファーガソンとヒッポルドは、「トランプは、ウォーシュの中に自分の経済的優先事項に沿う後継者を見つけたと考えている」と書きました。
大統領は長年にわたり、「政権に入る前に（あるいは約束して）金利引き下げを約束するのに、いざ就任するとそれを引き上げる」FRB当局者を嘆いてきました。「どうしようもないのはある意味で裏切りみたいなものだが、彼らは自分たちが正しいと思うことをやらなければならないんだ」と、彼は昨年ダボスでのスピーチで語りました。
トランプは長らく低金利を求めてきており、それが自身の経済開発計画を後押しするために必要だと主張しています。ホワイトハウスの要請に応じなかったパウエルの姿勢は、政治スキャンダルにつながりました。
昨年、司法省（DoJ）は、パウエルが連邦準備制度の新しいオフィスのために数十億ドルを流用したとして、パウエルに対する刑事捜査を開始しました。
連邦判事は最近、この事件における司法省の召喚状（subpoenas）を却下しました。ジェームズ・ボアスバーグ判事（Judge James Boasberg）は覚書の意見の中で、「証拠の山は、支配的な目的が、パウエルを嫌がらせして、彼に金利を引き下げさせることにあることを示している。長年にわたり、大統領は、FRBがトランプの要求する低金利を提供していないためだとして、パウエルを公に標的にしてきた」と書いています。
Boasbergは、ソーシャルメディア上でのトランプの侮辱的な投稿に触れた。出典：米コロンビア特別区連邦地方裁判所
指名についてトランプが述べたこととして、トランプはオーバルオフィスでの2026年1月の記者会見で、ウォーシュの金利に対する姿勢を尋ねるのは「不適切だ」と言いました。「私はそれを、きれいに保っておきたい。しかし彼は確実に金利を引き下げたいと思っている。私は長い間彼を見てきたんだ。」
そのわずか数週間後、NBCとのインタビューでトランプは、ウォーシュが「自分は金利を引き下げたいのだ」と考えていることを理解していると述べました。「でも、私は彼が、どうせ引き下げたいと思っていると考えている。もし入ってきて『引き上げたい』と言っていたら […] 彼はその仕事は得られなかっただろう。」
しかしウォーシュは「その仕事を得た」わけではありません。少なくともまだです。彼は上院銀行委員会の民主党側から厳しい追及を受けることになり、場合によっては早ければ4月13日にもそれが起こり得ます。
ウォーシュが2008年に銀行救済に関わったことを糾弾する書簡で、同委員会の委員であるエリザベス・ウォーレン上院議員は、「あなたがトランプ大統領の『ウォール街第一（Wall Street First）』アジェンダに対するゴム印（rubber stamp）として務めることに疑いはありません」と述べました。
ウォーレンは、これについての書面による回答、ならびにパウエルおよびFRB理事のリサ・クック（Lisa Cook）に対するトランプの「魔女狩り（witch hunts）」に関するウォーシュの見解に対する回答が、4月2日までに出されることを見込んでいました。
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