ETF 00940 上場2周年！まだ発行価格10元まで戻ってはいないが、すでに金は倍になっている
2年前の今日（4月1日）、70万人がこぞってお金を00940に突っ込もうとし、5日で1,752億を集めました。2年後の今日、株価は9.58元で、分配金込みのトータルリターンは+3.3%。この間に金は107%上昇し、0050はほぼ倍。うるうるします。
（前情要約：Jan3のCEO Samson Mowが立法院で提言：台湾の中央銀行はGDP 1%分のビットコイン準備を買い、ETFの支援を先に走らせるべき）
（背景補足：米国株のこの反発は持ちこたえられる？Q1最終日が3%大幅高で締めたが、1か月では5%下落）
2024年4月1日、元大台湾バリュー・高配当ETF（00940）が正式上場した当日、発行価格の10元を割り込みました。多くの人は「問題ない、長期投資をすればいい」と考えました。2年後の今日、株価は9.58元、純資産は9.39元で、依然として発行価格の下に張り付いたままです。
試算すると、2年間に累計で分配金0.75元が加わり、分配金込みのトータルリターンはおよそ+3.3%です。2年で3.3%という数字自体は決して悪くありませんが、ほかのETF、テック株、金と比べると、かなり見劣りします。
同じ1筆の金を、2年前に別の場所に置いたらどうなるか
2024年4月1日当日、国際金価格は1トロイオンスあたりおよそ2,251ドルでした。今日は4,683ドルで引けています。上昇率は107%で、1倍を超えています。金の預金口座（ゴールド預金）を1枚買って置いておくだけで、リターンは00940の32倍です。
台湾加重指数は当時およそ20,400ポイントで、いまは31,723ポイントまで上がっており、55%上昇しました。大盤が半分上がったのなら、当初に大盤連動ETFを買って寝ていればよかった。0050はこの2年間で1対4の分割も実施し、年率換算リターン40.48%で計算すると、2年間の総リターンは約97%で、ほぼ倍です。
NVIDIA？同期間の上昇率は93.8%。AIチップのことが分からなくても、黄仁勲（エヌビディアの創業者兼CEO）の顔に便乗して買っただけで勝ちです。
ビットコインは確かに00940の難しい仲間で、2年前はおよそ69,700ドル、いまは66,510ドル前後。山の頂上を越えてからはわずかに4.3%程度のマイナスです。とはいえビットコインは途中で126,000ドルまで跳ねた史上最高値があり、少なくとも語れる話があります。00940の物語は、10元から8.35元へ下落し、そこからゆっくり9.58元へ戻ったものの、まだ意識が戻っていない感じです。
2年で分配金込み+3.3%、年率換算はおよそ1.6%。同期間の台湾銀行の1年定期預金金利の平均も1.5%以上で、管理費や取引コストを差し引けば、00940を買うくらいなら銀行の定期預金にお金を置いたほうがよいかもしれません。
53万人が逃げた
00940の上場初期の受益者数は、一時99.8万人に迫り、台湾ETF史上でも最も過激な数字でした。行列の「おばさま」が定期預金を解約して買いに来て、若い人は信用貸しを担保にして追随。さらには中央銀行総裁の楊金龍（よう・きんりゅう）まで出てきて「群れ効果」を警告しました。上場前には、すでに「00940自助会」を作った人もいて、3日で1万人を突破しています。
2年後、受益者は約46.5万人まで減少。すでに53万人以上が損切りや損失確定をして場を離れており、当時のファンド規模は828億まで縮小しています。依然として大きめのETFですが、カリスマ性はすでに色褪せました。
問題は構造にあります。この2年、台湾株は31,000ポイント以上まで上がりましたが、その最大の推進役は台湾セミコンダクター（TSMC）です。しかし、00940の「バリュー・高配当」選定戦略は、生まれつきTSMCのような配当利回りが比較的低い成長株を選びません。TSMCは大暴騰し、00940は横で見ているだけ。「高配当」の結果は、十分に高い配当（毎月配当が一度0.03元まで落ち、年率の利回りは4%未満）を取れなかっただけでなく、大盤の価格差にもついていけませんでした。
00940は駄目なETFではありません。その問題は、製品設計そのものではなく、投資家がそれを買う動機にあります。1,752億の資金調達の裏で、「バリュー・高配当」戦略を本当に理解していた人はどれくらいいるのでしょう？「10元は安いから」という理由だけで突っ込んだ人はどれくらいいるのでしょう？実は株式の弱気相場では、高配当こそ価値がより大きくなるのです。
誕生日おめでとう、00940。
＊この記事は参考目的のみであり、投資助言を構成するものではありません。00940の投資家を傷つけたいわけでもありません。みんなで一笑に付せばいいのです。
