中東情勢の緊迫化と連邦準備制度のタカ派シグナルの重なりにより、世界の金融市場は今週、システム的な衝撃に見舞われた。金は一週間で10%以上暴落し、現物価格は1オンスあたり2500ドルを割り込み、1983年以来最悪の一週間となった。1月末の史上高値5,589ドルからは18.5%以上の下落となり、今週の最低値は4,477ドルだった。
一方、原油価格は急騰し、ブレント原油は110ドルを再び超え、シティグループは今後120ドルに達する可能性を示唆。ドバイ原油の現物価格も史上最高の157.66ドル/バレルを記録し、2008年のブレント原油147.50ドルの高値を超えた。中東の緊張が高まる中、油価は累計で40%以上上昇している。
三つの力が同時に金を押し下げる
この金の崩壊には、相互に強化し合う三つの圧力がある。
第一に、連邦準備制度のタカ派転換だ。最新の金利予測では、2026年までに利下げはわずか1回と見込まれ、市場の予想を大きく下回っている。
第二に、中東の緊張がインフレ期待を押し上げている。米国とイスラエルのイランに対する軍事行動は続き、ホルムズ海峡の航行妨害も発生。これにより、世界の約5分の1の石油輸送に影響が出ており、原油価格の急騰はインフレ期待を高め、中央銀行の利下げ余地を狭めている。
第三は、ドルの強さだ。金利予想の再評価によりドル指数が上昇し、ドル建ての金価格に直接圧力をかけている。これら三つの力が重なり、金の「安全資産としての魅力」は今週、完全に色褪せた。
債券市場の大崩壊と米国株の4週連続下落
金だけでなく、世界の債券市場も圧迫されている。米国債、英国債、ドイツ債の利回りはすべて過去数年の最高値を更新し、資金の大規模なレバレッジ解消の兆候が明らかだ。ブルームバーグは、戦争による利下げ期待の縮小が、金融条件の急速な引き締めの核心だと指摘している。
米国株は今週、連続4週の下落となり、1年ぶりの長期下落を記録。ナスダックは一日で2%以上下落し、テクノロジー株は全面的に圧迫された。株式、債券、為替市場が同時に弱含み、リスク資産の再評価が進行中だ。
ビットコインが逆行し金を上回る
伝統的な避難資産が総崩れする中、ビットコインは異なる動きを見せた。
ビットコインは69,000ドル付近で強固に支えられ、その後71,000ドルまで反発し、5日連続で上昇。今週は金を3週連続で上回り、週次のパフォーマンスは12%に達した。
WintermuteのトレーダーBryan Tanは、ビットコインは中東の緊張が爆発した初期段階で既に金を20%超上回ったと指摘し、伝統的な避難のロジックが機能しなくなる中、資金が一部暗号資産にシフトし始めていることを示唆している。
ビットコイン現物ETFも資金流入が顕著で、今週の純流入額は7億ドルに達し、最近の最も強い週次データの一つとなった。機関投資家の継続的な参入は、ビットコインの「デジタルゴールド」としてのストーリーが今回の動乱の中で証明されたことの証左と見られている。
ただし、市場関係者は、地政学的リスクは依然高く、リスク資産の再評価は未完であると警告している。連邦準備制度の金融政策の方向性や中東情勢の沈静化の兆しが見えない限り、今後も波動は続く見込みだ。
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