日本の2年物国債利回りが1%に達し、日銀の利上げ期待が高まる

今週、日本の債券市場は明確なシグナルを送った。国の2年物政府債券利回りは1%に達し、2008年以来の最高水準となった。この動きは、日本銀行が金利を引き上げる準備が整いつつあるとの信頼感の高まりを反映している。同時に、長期金利も上昇した。5年物利回りは1.35%に上昇し、 benchmarkの10年物利回りは1.845%に達した。一方、円は0.4%強化され、1ドルあたり155.49近くで取引された。このシフトは、トレーダーが日本の超緩和的通貨政策の時代が終わりを迎えつつあると固く信じていることを示している。

市場は12月または1月のBOJの動きを織り込んでいる

金利引き上げの可能性は、わずか2週間で急増しました。スワップ市場は、12月19日の会議でのBOJの引き上げの76%の確率を現在織り込んでいます。その確率は1月には90%以上に上昇します。2週間前には、12月の動きの可能性は約30%でした。この急激な跳ね上がりは、BOJの植田和男総裁のコメントに続いて起こりました。彼は政策の引き締めに対するより柔軟な姿勢を示唆しました。

最近のスピーチで、上田氏は中央銀行が金利引き上げの利点と欠点の両方を考慮することになると述べました。また、利上げ後も通貨政策は緩和的な状態を維持することになるとも指摘しました。そのトーンは以前よりもタカ派的に聞こえました。市場アナリストも注目しました。ストラテジストたちは、12月を遠い賭けではなく現実的な可能性と見なしています。

円は債券利回りが政策のシフトを示唆する中で上昇

利回りが上昇するにつれて、円は支援を得ました。金利の上昇期待は通常、米国の金利とのギャップを狭めることで日本の通貨を強化します。それでも、円は依然として圧力を受けています。この四半期に約5%下落しました。これにより、主要なグローバル通貨の中で最も弱いパフォーマーとなっています。この下落は、BOJに対してより早く行動するよう圧力を加えています。

一方、日本のインフレーションは中央銀行の2%目標を上回っている。これにより、政策が依然として緩すぎるとの批判が高まっている。食品、エネルギー、サービス価格の上昇が家庭を圧迫し続けている。投資家は現在、最新の債券動向を転換点と見ている。2年物利回りは、金利見通しに密接に連動している。変化が近いと感じられない限り、これほど早く動くことはほとんどない。

債務発行とインフレがさらなる圧力を加える

日本の財務省は、債券市場にさらなる圧力をかけています。政府は、佐々木高市首相の経済刺激策を資金調達するために短期債務の発行を増加させる計画です。この計画には、2年と5年の債券それぞれに3000億円を発行することが含まれています。また、6.3兆円の財務省証券も追加されます。この供給は短期債券にさらなる圧力をかけると予想されています。

同時に、アナリストは財政支出がインフレを再燃させる可能性があると警告しています。ちょうど日本銀行が政策を引き締める準備をしているときです。この高供給と高価格の組み合わせは、債券市場を神経質にしています。最近の2年債の入札は需要が弱かったです。これは、投資家が慎重であることを示す別の兆候です。現在、日本の債券急騰は一つのシンプルなメッセージを反映しています。金利引き上げの議論は、「もし」から「いつ」へと移行しました。数年の待機の後、その瞬間はついに数週間以内に訪れるかもしれません。