作者：cole，白話ブロックチェーン
暗号世界では、「トークン発行」が常に市場を爆発させます。業界で最も規制に準拠した「正規軍」であるCoinbaseが、決してトークンを発行しないという立場から「現在探求中」に変わったとき、誰もが大きなショーが始まろうとしていることを理解しました。
これは単なる別のトークン発行ではなく、Coinbaseの深く考え抜かれた戦略的な陽謀であり、Baseをトラフィックの入り口から自己資金調達ができる経済中心に変えることを目指しています。このまだ誕生していないトークンは、牛市を点火する「ロケット燃料」になるのか、それとも「上場即頂点」という資本の物語の再来になるのか？この質問に答えるためには、Baseの構造に深く入り込み、その華やかなデータの背後にある脆弱性を分析する必要があります。
01 「NO」から「YES」へ——Baseはなぜトークンを発行する必要があるのか？
かつて、BaseはLayer 2の世界の中で一筋の清流であり、そのリーダーシップは「トークン発行計画はない」と繰り返し強調していました。しかし、風向きは変わりました。Baseの創設者Jesse PollakとCoinbaseのCEO Brian Armstrongは、チームが「ネイティブトークンの発行を探求している」と公に発表し、これが分散化とエコシステムの成長を加速させるための素晴らしいツールであると考えています。
公式に示された理由は壮大であり、「政治的に正しい」：ネットワークの完全な非中央集権化を実現するためです。現在、BaseのコアソーターはCoinbaseによって中央集権的に制御されており、トークンを発行することで、インセンティブメカニズムを通じて独立ノードの参加を促すことが、真の非中央集権化への道を切り開くことになります。この技術主導の言い回しは、暗号の世界の精神にも適合し、規制審査への対応に「コンプライアンス」の盾を提供しています。
しかし、データは別のより厳しい現実を明らかにしました：Baseは深刻な資本流出に直面しています。データによると、過去3四半期でBaseの純流出資金は46億ドルに達し、資金は主にイーサリアムのメインネットに戻っています。これは、BaseがCoinbaseのトラフィックを利用して大量のユーザーを成功裏に引きつけたにもかかわらず、特にMemeコインとSocialFi（ソーシャルファイナンス）の熱潮の中で、「ユーザーの粘着性」が欠けていることを示しています。資本は傭兵のように、あっという間に来て去ります。
Baseは低コストの「中継ステーション」に堕ちるリスクに直面しています。一方、その競争相手であるArbitrumとOptimismはすでにトークンを用いて堅固な経済的防壁を築いています。そのため、Baseがトークンを発行することは、哲学の進化というよりも、むしろ生存のために必要なことです。その核心的な経済目標は一つだけ：資本を固定することです。トークンのインセンティブを通じて、投機的な「観光客」を長期的な「住民」に変え、自らを強化する経済的な閉ループを構築します。
02 氷と炎の歌——Baseエコシステム全景スキャン
Baseトークンの力を理解するには、まず現在の状況を把握する必要があります。オンチェーンデータは、火と氷が交錯する光景を描いています：ユーザー活動は活発ですが、資本の深さは比較的冷静です。
データから見ると、Baseは間違いなくトッププレイヤーです。そのTVLは50億ドルを超えています。しかし、最も驚くべきはその取引処理能力で、平均TPSは148.77に達し、Arbitrumの22.49を大きく上回っています。ネットワークの日間アクティブアドレスは100万に近く、年換算のネットワーク収入は7500万ドルに達する見込みです。これらのデータは、Baseの独自性を明確に示しています：ユーザーの活発度においては疑いようのない巨人ですが、資本規模においてはまだ追いかける者です。Baseは「人を呼び寄せる方法」という問題を解決しましたが、今はトークンを使って「人を留まらせる方法」という問題を解決する必要があります。
Baseのアプリケーションエコシステムは、一種の奇妙な「レバレッジ構造」を呈しています。一方にはUniswapやAaveなどのマルチチェーンの巨人があり、彼らは大部分のTVLを提供しています。もう一方には活気に満ちたMemeコインがあります。そして最も戦略的価値があるのは、その中間に位置する「ネイティブプロトコル」です——これらはBaseの真の防壁であり、未来のトークンインセンティブの核心目標でもあります。
DeFi：分散型金融分野において、Baseのネイティブ自動マーケットメイカー（AMM）Aerodrome Financeは驚異的なスピードで台頭しており、そのTVLは110億ドルを超え、Baseの中央流動性ハブになることを目指しています。貸出市場では、ネイティブプロトコルSeamlessFiも頭角を現しています。
SocialFi：これはBaseの唯一無二の切り札です。現象的なアプリFriend.techの登場は、Baseに膨大なトラフィックをもたらしただけでなく、新しいオンチェーンのソーシャルマネタイズモデルも創出しました。さらに、分散型ソーシャルプロトコルFarcasterもここで繁栄しています。
ゲームとNFT：この分野はまだ初期段階にあり、ヒット作はまだ登場していません。しかし、Baseの低Gas費環境は、オンチェーンゲームの発展に最適な土壌であり、ネイティブトークンは触媒として機能し、トップゲームスタジオを引き付けることができます。
03 富の再分配——誰が最大の勝者になるのか？
Baseトークンの発行は、前例のない規模の富の再分配となる。
エコシステムプロトコル：Aerodrome、SeamlessFiなどのネイティブプロトコルにとって、Baseトークンはそれらがマルチチェーンの巨人に対抗するための「弾薬」となる。
ユーザーとコミュニティ：発行されたトークンは富の効果をもたらし、トークンはコミュニティのガバナンス権を与え、深い「所有感」を育成します。
Baseネットワーク：トークンの金庫はBaseをCoinbaseからの依存から解放し、自己資金調達、自己成長が可能な公共製品となる。
Coinbase：これは最も素晴らしい部分かもしれません。現在、BaseはCoinbaseの直接収益への貢献は総収益の1%未満です。しかし、Baseトークンの完全希薄化評価（FDV）は数百億ドルに達する可能性があります。これは、Coinbaseが巧妙な資本マジックを行っていることを意味します：微々たる運営収益を放棄して、数百億ドルの潜在的な資産と引き換えにするのです。トークンの発行と分散化を通じて、Coinbaseは規制リスクを回避するだけでなく、小さな利益を巨大な資産に変換することができます。
04 まとめ
Base探索発行は、深く考慮した戦略的必然です。これは、Baseが成功した「トラフィック獲得マシン」から、正式に自己維持する「チェーン上の経済体」へと移行することを示しています。
Baseのトークン発行は、Arbitrumのように「大爆発」的なトークン発行で熱を生むのか、それともOptimismのように段階的に、再ストーリー化しながら市場を安定的に導き、コミュニティの注目を長期的な構築へと向けるのか？
BaseとCoinbaseの密接な関係と「コンプライアンス優先」の立場を考慮すると、後者の可能性が高いようです。どの道を選ぶにしても、Baseは一つの切り札を握っています：Coinbaseがもたらす膨大なリテールユーザーと、唯一無二のSocialFiエコシステムです。
すべての暗号世界の参加者にとって、この大劇は注意深く注目する価値があります。
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ベース:長い間計画されていた暗号の「陰謀」
作者：cole，白話ブロックチェーン
暗号世界では、「トークン発行」が常に市場を爆発させます。業界で最も規制に準拠した「正規軍」であるCoinbaseが、決してトークンを発行しないという立場から「現在探求中」に変わったとき、誰もが大きなショーが始まろうとしていることを理解しました。
これは単なる別のトークン発行ではなく、Coinbaseの深く考え抜かれた戦略的な陽謀であり、Baseをトラフィックの入り口から自己資金調達ができる経済中心に変えることを目指しています。このまだ誕生していないトークンは、牛市を点火する「ロケット燃料」になるのか、それとも「上場即頂点」という資本の物語の再来になるのか？この質問に答えるためには、Baseの構造に深く入り込み、その華やかなデータの背後にある脆弱性を分析する必要があります。
01 「NO」から「YES」へ——Baseはなぜトークンを発行する必要があるのか？
かつて、BaseはLayer 2の世界の中で一筋の清流であり、そのリーダーシップは「トークン発行計画はない」と繰り返し強調していました。しかし、風向きは変わりました。Baseの創設者Jesse PollakとCoinbaseのCEO Brian Armstrongは、チームが「ネイティブトークンの発行を探求している」と公に発表し、これが分散化とエコシステムの成長を加速させるための素晴らしいツールであると考えています。
公式に示された理由は壮大であり、「政治的に正しい」：ネットワークの完全な非中央集権化を実現するためです。現在、BaseのコアソーターはCoinbaseによって中央集権的に制御されており、トークンを発行することで、インセンティブメカニズムを通じて独立ノードの参加を促すことが、真の非中央集権化への道を切り開くことになります。この技術主導の言い回しは、暗号の世界の精神にも適合し、規制審査への対応に「コンプライアンス」の盾を提供しています。
しかし、データは別のより厳しい現実を明らかにしました：Baseは深刻な資本流出に直面しています。データによると、過去3四半期でBaseの純流出資金は46億ドルに達し、資金は主にイーサリアムのメインネットに戻っています。これは、BaseがCoinbaseのトラフィックを利用して大量のユーザーを成功裏に引きつけたにもかかわらず、特にMemeコインとSocialFi（ソーシャルファイナンス）の熱潮の中で、「ユーザーの粘着性」が欠けていることを示しています。資本は傭兵のように、あっという間に来て去ります。
Baseは低コストの「中継ステーション」に堕ちるリスクに直面しています。一方、その競争相手であるArbitrumとOptimismはすでにトークンを用いて堅固な経済的防壁を築いています。そのため、Baseがトークンを発行することは、哲学の進化というよりも、むしろ生存のために必要なことです。その核心的な経済目標は一つだけ：資本を固定することです。トークンのインセンティブを通じて、投機的な「観光客」を長期的な「住民」に変え、自らを強化する経済的な閉ループを構築します。
02 氷と炎の歌——Baseエコシステム全景スキャン
Baseトークンの力を理解するには、まず現在の状況を把握する必要があります。オンチェーンデータは、火と氷が交錯する光景を描いています：ユーザー活動は活発ですが、資本の深さは比較的冷静です。
データから見ると、Baseは間違いなくトッププレイヤーです。そのTVLは50億ドルを超えています。しかし、最も驚くべきはその取引処理能力で、平均TPSは148.77に達し、Arbitrumの22.49を大きく上回っています。ネットワークの日間アクティブアドレスは100万に近く、年換算のネットワーク収入は7500万ドルに達する見込みです。これらのデータは、Baseの独自性を明確に示しています：ユーザーの活発度においては疑いようのない巨人ですが、資本規模においてはまだ追いかける者です。Baseは「人を呼び寄せる方法」という問題を解決しましたが、今はトークンを使って「人を留まらせる方法」という問題を解決する必要があります。
Baseのアプリケーションエコシステムは、一種の奇妙な「レバレッジ構造」を呈しています。一方にはUniswapやAaveなどのマルチチェーンの巨人があり、彼らは大部分のTVLを提供しています。もう一方には活気に満ちたMemeコインがあります。そして最も戦略的価値があるのは、その中間に位置する「ネイティブプロトコル」です——これらはBaseの真の防壁であり、未来のトークンインセンティブの核心目標でもあります。
DeFi：分散型金融分野において、Baseのネイティブ自動マーケットメイカー（AMM）Aerodrome Financeは驚異的なスピードで台頭しており、そのTVLは110億ドルを超え、Baseの中央流動性ハブになることを目指しています。貸出市場では、ネイティブプロトコルSeamlessFiも頭角を現しています。
SocialFi：これはBaseの唯一無二の切り札です。現象的なアプリFriend.techの登場は、Baseに膨大なトラフィックをもたらしただけでなく、新しいオンチェーンのソーシャルマネタイズモデルも創出しました。さらに、分散型ソーシャルプロトコルFarcasterもここで繁栄しています。
ゲームとNFT：この分野はまだ初期段階にあり、ヒット作はまだ登場していません。しかし、Baseの低Gas費環境は、オンチェーンゲームの発展に最適な土壌であり、ネイティブトークンは触媒として機能し、トップゲームスタジオを引き付けることができます。
03 富の再分配——誰が最大の勝者になるのか？
Baseトークンの発行は、前例のない規模の富の再分配となる。
エコシステムプロトコル：Aerodrome、SeamlessFiなどのネイティブプロトコルにとって、Baseトークンはそれらがマルチチェーンの巨人に対抗するための「弾薬」となる。
ユーザーとコミュニティ：発行されたトークンは富の効果をもたらし、トークンはコミュニティのガバナンス権を与え、深い「所有感」を育成します。
Baseネットワーク：トークンの金庫はBaseをCoinbaseからの依存から解放し、自己資金調達、自己成長が可能な公共製品となる。
Coinbase：これは最も素晴らしい部分かもしれません。現在、BaseはCoinbaseの直接収益への貢献は総収益の1%未満です。しかし、Baseトークンの完全希薄化評価（FDV）は数百億ドルに達する可能性があります。これは、Coinbaseが巧妙な資本マジックを行っていることを意味します：微々たる運営収益を放棄して、数百億ドルの潜在的な資産と引き換えにするのです。トークンの発行と分散化を通じて、Coinbaseは規制リスクを回避するだけでなく、小さな利益を巨大な資産に変換することができます。
04 まとめ
Base探索発行は、深く考慮した戦略的必然です。これは、Baseが成功した「トラフィック獲得マシン」から、正式に自己維持する「チェーン上の経済体」へと移行することを示しています。
Baseのトークン発行は、Arbitrumのように「大爆発」的なトークン発行で熱を生むのか、それともOptimismのように段階的に、再ストーリー化しながら市場を安定的に導き、コミュニティの注目を長期的な構築へと向けるのか？
BaseとCoinbaseの密接な関係と「コンプライアンス優先」の立場を考慮すると、後者の可能性が高いようです。どの道を選ぶにしても、Baseは一つの切り札を握っています：Coinbaseがもたらす膨大なリテールユーザーと、唯一無二のSocialFiエコシステムです。
すべての暗号世界の参加者にとって、この大劇は注意深く注目する価値があります。