Antecedentes de la Aparición de Penpie

En artículos anteriores de Gate, se introdujo extensamente Pendle Finance, un protocolo de tokenización de rendimiento construido en Ethereum y Arbitrum. Este protocolo incorpora la tokenómica de veToken. Los usuarios que apuestan tokens PENDLE reciben tokens vePENDLE, siendo la cantidad obtenida directamente proporcional a la cantidad apostada y la duración, con un período máximo de apuesta de 2 años. Los titulares de tokens vePENDLE pueden votar para determinar los parámetros de los planes de incentivos de liquidez. Si los titulares de vePENDLE actúan como proveedores de liquidez (LP), obtienen recompensas sustanciales.

A lo largo del proceso de participación, los usuarios se encuentran con tres desafíos:

1. Incertidumbre derivada del staking a largo plazo
2. Preocupaciones de liquidez relacionadas con el staking
3. Incapacidad para participar rápidamente en la votación para maximizar las ganancias personales

Penpie transformará PENDLE en mPendle, una forma libremente convertible, para abordar los problemas 1 y 2. Cuando los usuarios apuestan tokens PENDLE con Penpie, sus tokens se apuestan dentro de Pendle, lo que permite a Penpie ejercer derechos de voto en su nombre. Los usuarios obtienen recompensas por apostar, y simplemente mantienen el token PNP de Penpie para determinar el poder de voto sobre los tokens PENDLE apostados. Los usuarios pueden migrar sus tokens LP/GLP/ inicialmente apostados con Pendle a Penpie para obtener más recompensas de Pendle. Al mismo tiempo, los activos colocados en Penpie también acumulan recompensas PNP, abordando efectivamente el problema 3.

Para aquellos menos familiarizados con Pendle, se recomienda consultar el artículo Comprender Pendle Finance (PENDLE) en una lectura.

Antecedentes del equipo

Penpie es un subproyecto (subDAO) creado por Magpie específicamente para Pendle. Magpie es una plataforma DeFi entre cadenas que ofrece servicios de rendimiento y rendimiento mejorado por veTokenomics, incubada inicialmente por la plataforma de trading Wombat.

Magpie está llevando a cabo actualmente una iniciativa innovadora llamada subDAO. Este esfuerzo tiene como objetivo incubar nuevos protocolos que mejoren la posición de los protocolos basados en veTokenomics dentro del creciente ecosistema DeFi. La piedra angular del modelo SubDAO radica en la relación simbiótica entre Magpie y los protocolos apoyados. Esta relación fomenta un entorno en el que ambas entidades pueden prosperar, contribuyendo colectivamente al crecimiento general del sector DeFi.

Penpie se erige como el subDAO inaugural de Magpie. Recientemente, Magpie también anunció el lanzamiento del proyecto Radpie, una iniciativa de gobernanza colectiva basada en RNDT. Con el creciente número de subDAOs, los efectos de red se harán gradualmente evidentes, promoviendo aún más el desarrollo de subDAOs individuales. Es destacable que Penpie ha revelado recientemente el despliegue del pool $mPENDLE en Arbitrum a través de Wombat.

Eco de Magpie (fuente: sitio web oficial)

Penpie ha sido auditado por WATCHPUG, y el informe de la auditoría ha sido publicado en GitHub.

Mecanismos de Penpie

En respuesta a los diversos problemas mencionados en el contexto de Penpie, se han adoptado los siguientes enfoques:

1. Los usuarios pueden convertir $PENDLE en $mPendle sin necesidad de bloquear $PENDLE en vePendle.
2. $mPendle es un token ERC20 circulante que los usuarios pueden convertir fácilmente a Pendle con transacciones rápidas.
3. Al poseer una cantidad significativa de Pendle, Penpie obtiene cierto nivel de poder de gobernanza.
4. Penpie obtiene recompensas adicionales de $PENDLE al participar en la gobernanza de Pendle y votar por LP relacionados con ella misma.
5. Los usuarios tienen la opción de transferir LPs, que inicialmente estarían apostados en Pendle, a Penpie. A través de la gobernanza, Penpie permite a los usuarios obtener rendimientos más altos.

A través de estas acciones, los titulares de PENDLE pueden capturar retornos reales de $vePENDLE sin necesidad de bloqueo a largo plazo de tokens. De manera similar, los LP pueden aumentar su rendimiento sin bloquear veTokens, aprovechando directamente la amplificación del rendimiento respaldada por el bloqueo de $vePENDLE del protocolo.

Página de producto de Penpie (Fuente: Sitio web oficial)

Tanto mPENDLE como el token Penpie $PNP ahora admiten layerZero OFT V2, lo que permite una funcionalidad sin problemas entre cadenas a través del sitio web de Penpie. Las características de Penpie también son accesibles en las blockchains de Ethereum y Arbitrum.

Página de Función de Puente de Penpie (Fuente: Sitio web oficial)

Economía de tokens

$PNP es el token nativo de Penpie, con un suministro total de 10,000,000.

La distribución de tokens y el desbloqueo son los siguientes:

Diagrama de asignación de tokens y desbloqueo de Penpie (Fuente: Documentación oficial)

La utilidad de PNP implica gobernanza y reparto real de ingresos. Los usuarios tienen la opción de bloquear $PNP en $vlPNP. Los apostadores que participan en el protocolo pueden participar en la gobernanza de Penpie, y aquellos que bloquean $vePENDLE a través del protocolo pueden participar en la gobernanza de Pendle. Además, aparte de los dividendos del protocolo, $vlPNP también recibirá sobornos de personas que buscan mejorar emisiones de LP específicas en Pendle. Sin embargo, los ingresos de Ethereum y Arbitrum se asignarán de forma independiente a mPENDLE y vlPNP apostados en cada cadena respectiva.

En cuanto a vlPNP

1. Se puede desbloquear completamente en un máximo de 60 días.
2. Desbloqueo anticipado también es posible a una tasa inferior al 100%: se puede reclamar el 20% el primer día, seguido de incrementos lineales.
3. Durante el período de "descongelación", no se permite votar, pero se puede reclamar el ingreso del protocolo.

Paisaje de competencia

Según la documentación de Penpie, los ingresos de Penpie provienen principalmente de Pendle Finance, con el monto de los ingresos dependiendo de la cantidad de derechos de gobernanza de Pendle. Actualmente, los ingresos obtenidos se distribuyen a través de dos métodos principales:

La minería de liquidez de Pendle aumenta el rendimiento de recompensa de Pendle

• 83% se asigna a los proveedores de liquidez
• 12% va a mPENDLE
• El 5% se distribuye como mPendle a los titulares de vlPNP

La minería de liquidez de Pendle aumenta el rendimiento de recompensa de SY

• 83% se asigna a los proveedores de liquidez
• 17% sirve como sobornos automáticos para el mercado de sobornos

Por lo tanto, cuanto más Pendle esté bloqueado, mayores serán las devoluciones para los titulares de PNP y los LP que estén apostados en Penpie. Según las estadísticas de DeFiWars, los tres proyectos principales que participan en la gobernanza de Pendle son Equilibria, Penpie y StakeDAO. De estos, StakeDAO es una iniciativa de gobernanza de veToken multi-proyecto desplegada únicamente en Ethereum, mientras que Equilibria, similar a Penpie, está desplegada en Ethereum y Arbitrum.

Actualización de Pendle Wars (Fuente: DeFi Wars)

StakeDAO, operando únicamente en la red Ethereum para su iniciativa de gobierno multi-proyecto veToken, ejerce una influencia limitada en el panorama competitivo de Penpie. Equilibria, posicionado como el protocolo rival principal de Penpie, muestra ciertas similitudes en el producto, sin embargo, sus trayectorias estratégicas divergen. Este aspecto se hace evidente mediante un examen de sus respectivas estructuras de Tokenomics.

Visión general de la distribución de tokens de Equilibria (Fuente: Documento de Equilibria)

La distinción más significativa entre los dos radica en cómo Penpie asigna el 35% de los tokens a la minería de liquidez y el 20% a la Oferta Inicial de DEX (IDO), mientras que Equilibria designa el 45% de los tokens para incentivar a Pendle LP, con un 10% asignado a la minería de liquidez. Esta disparidad tiene implicaciones para los beneficiarios de Pendle:

1. Titulares de Pendle: Al optar por apostar Pendle, se debe dar prioridad a Penpie, ya que ofrece recompensas de apuesta superiores. (Nota: El APY real depende del monto apostado; el rendimiento actual de Penpie es de aproximadamente el 28%, inferior al 36% de Equilibria).
2. Titulares de LP: Dado el uso de EQB de Equilibria para subsidios, seleccionar Equilibria conduce a mayores recompensas.

Debido al Tesoro de Magie, el propio Token PNP de Penpie no puede realizar completamente todos los incentivos. Sin embargo, el stake de liquidez sustancial tiene el potencial de atraer a los usuarios para depositar Tokens de Pendle. Los subsidios sustanciales de LP de Equilibria contribuyen al crecimiento rápido del TVL (Total de Valor Bloqueado). Naturalmente, la evolución futura de ambos productos también depende del desarrollo empresarial del equipo y las innovaciones del producto.

Perspectivas del mercado

Pendle atiende a diversas necesidades de inversión y estrategias de beneficio de los usuarios a través de la separación de intereses. Antes de la actualización de Shanghai, el equipo aprovechó la oportunidad para desarrollar varios productos adaptados para LSD. El Total de Valor Bloqueado (TVL) de Pendle ha seguido aumentando después de la actualización de Shanghai, superando recientemente los $150 millones. Sin embargo, sigue existiendo una brecha sustancial en comparación con la escala del mercado de LST, lo que indica una amplia perspectiva de mercado.

Pendle TVL (Fuente: DeFillama, Fecha: 2023-07-04)

Penpie, como un producto de agregación de gobernanza de Pendle, representa una posible vía para la evolución de beneficios. A pesar de ser introducido relativamente recientemente, muestra fortaleza competitiva debido a un volumen similar de tokens Pendle bloqueados en comparación con productos competidores.

¿Es Penpie (PNP) una buena inversión?

Al igual que con cualquier inversión, si Penpie es una inversión sólida depende de la tolerancia al riesgo individual y de los objetivos de inversión. Desde una perspectiva fundamental, Penpie aborda los problemas planteados por veTokens y ofrece mayores rendimientos para los titulares de PENDLE y LP. El equipo también posee experiencia en la creación de productos relacionados y está promocionando un nuevo subDAO, que podría generar efectos de red en el futuro.

Por supuesto, el rendimiento de Penpie está vinculado al desarrollo de Pendle. Una trayectoria positiva para Pendle conduciría a aumentos graduales en el rendimiento de apuestas de Penpie y atraería a un número creciente de usuarios, formando un ciclo de crecimiento positivo. Por el contrario, podría surgir una espiral mortal si el desarrollo de Pendle falla. En general, si bien no podemos garantizar un éxito del cien por cien para cualquier inversión, el rendimiento del lanzamiento de Penpie y su atractivo para aquellos que buscan posiciones de alto rendimiento favorecen positivamente a aquellos interesados en invertir en el sector DeFi.

Conclusión

Al igual que Convex, Penpie se basa en veToken para maximizar los rendimientos, y el incentivo de mPendle de Penpie impulsará aún más el crecimiento de la liquidez de Pendle. El mercado de tasas de interés dentro de Pendle Finance se encuentra actualmente en su etapa inicial de desarrollo, con vastas perspectivas. La capacidad del equipo para captar tendencias y promover el crecimiento ha llevado a un aumento dual en TVL y precios de tokens.

Aunque Penpie se lanzó más tarde que sus competidores, sus medidas de incentivación y colaboraciones han posicionado el staking de PENDLE como el segundo más alto. La brecha con la primera posición es mínima. En esta carrera competitivamente ventajosa, los logros de Penpie son sin duda dignos de elogio.