مقدمة

في سوق العملات الرقمية شديدة التقلب، هناك نوع من الأصول الرقمية تبقى هادئة كالمراقب المستقل - فهي لا تتبع التقلبات الحادة، لا تبيع بالذعر، ونادراً ما تجعل عناوين الأخبار. ومع ذلك، فإنها القوة الكامنة التي تبقي عالم الويب3 يعمل بسلاسة. تلك الأصول هي العملة المستقرة. على عكس بيتكوين، الذي يرتفع وينخفض بشكل متقلب، أو العملات النكتية التي تزدهر على الضجة، تعتبر العملات المستقرة على غرار العملة الورقية الرقمية على البلوكتشين - ومع ذلك فهي ليست نقدية قانونية. غالبًا ما تكون خدمة كجسر لا تُجنى عليها في المعاملات، ونادرا ما يتم فهمها بشكل صحيح.

ما هي عملة مستقرة؟

كما يوحي الاسم, العملة المستقرة هي نوع من العملات الرقمية ذات سعر مستقر نسبياً. قيمتها عادة ما تكون مرتبطة بعملة فاتية أو أصل, وعادة ما تكون الدولار الأمريكي, مما يعني أن عملة مستقرة واحدة تعادل دولار واحد.

لماذا يعتبر هذا التصميم مهمًا؟ لأنه في عالم العملات الرقمية - بيئة تتقلب بشكل متقطع على مدار 24/7 - يجب أن يكون هناك نقطة مرجعية حيث يمكن للأموال الاستقرار، وتبادل الأصول بشكل ثابت، وتوحيد تسعير الأصول. تمامًا كما نستخدم الدولار الأمريكي أو العملات الورقية الأخرى لتسعير كل شيء في العالم الحقيقي، تعتبر العملات المستقرة الوحدة القياسية للتداول والاقتباس والتسوية في مجال Web3.

لماذا تعتبر العملات الثابتة البنية التحتية غير المرئية للويب3؟

قد لا يدرك المبتدئون في مجال العملات الرقمية، ولكن العديد من العمليات التي لا تبدو تشمل العملات المستقرة تعتمد فعليًا على وجودها. على سبيل المثال:

• تداول أي رمز على DEX (البورصة اللامركزية) يتضمن عادة استخدام USDT أو USDC كزوج تداول.

• عندما يقوم المستخدمون بإيداع الأصول في منصات ديفي لكسب العوائد، يختار الكثيرون العملات المستقرة للتخفيف من مخاطر التقلبات في جيت.عيو

• توزع DAOs في كثير من الأحيان رواتب أو هبوطات جوائز لأعضائها مقومة بالعملات الثابتة.

• أسعار بناء NFT ورسوم دخول GameFi غالبًا ما تُسعر بالعملات المستقرة.

بمعنى آخر، تعمل العملات الثابتة كـ "الدولار الرقمي" في عالم الويب3 - المزلق الذي يبقي الاقتصاد على السلس تشغيله على السلس.

ما هي أنواع مختلفة من العملات المستقرة؟

ليست جميع العملات المستقرة هي نفسها. آليات تصميمها تؤثر مباشرة على استقرارها وأمانها وملفات المخاطر الخاصة بها. هنا هي الأنواع الرئيسية الثلاث:

1. العملات المستقرة المضمونة بالعملات الحكومية

تدعم هذه العملات المستقرة بمخزون من العملة الورقية الحقيقية في العالم الحقيقي أو الأصول المكافئة (على سبيل المثال، سندات خزانة الولايات المتحدة). أمثلة تشمل:

• USDT (تيثر)

• USDC (circle)

تعتمد هذه العملات المستقرة على الثقة - يجب على المستخدمين/الحائزين أن يعتقدوا أن المؤسسة الصادرة تمتلك فعلًا احتياطيات كافية لاسترداد كل عملة.

2. العملات المستقرة المرصوفة بالعملات الرقمية

تم إنشاء هذه العملات المستقرة عن طريق زيادة الضمان على أصول العملات الرقمية على السلسلة (على سبيل المثال ، ETH). أكثر مثال كلاسيكي هو:

• DAI (MakerDAO)

يمكن لحاملي العملات قفل الإيثريوم في بروتوكول Maker لكي يخلقوا كمية مقابلة من داي. هذه العملية مؤتمتة ونسبياً مركزية.

3. العملات المستقرة الخوارزمية

هذه العملات المستقرة ليست مدعومة بضمانات ولكن تعتمد بدلاً من ذلك على عقود ذكية للتحكم في العرض والطلب للحفاظ على استقرار السعر. أمثلة (بعضها لم يعد موجودًا):

• UST (تيرا، الآن متوقفة)

• FRAX (نموذج هجين خوارزمي ومرصوص)

ببساطة، تستخدم هذه العملات المستقرة آليات "الضخ والحرق" لضبط العرض السوقي بشكل ديناميكي. ومع ذلك، تم تقويض الثقة في هذا النموذج بشكل كبير بعد انهيار تيرا في عام 2022، مما يجعلها أكثر تجريبية في هذه المرحلة.

حالات استخدام العملات المستقرة

1. التحوط والرسوم الرأسمالية

خلال فترات التقلب السوقي الشديد، تحويل الأصول إلى عملات مستقرة هو أبسط استراتيجية تحوط. يتيح هذا للمستخدمين ركن الأموال دون الحاجة إلى سحبها إلى عملة فيات.

2. المدفوعات والتحويلات على السلسلة

تعزز العملات المستقرة بشكل كبير من جدوى المدفوعات على السلسلة النقدية من خلال القضاء على المخاوف من تقلبات سعر الصرف والأوقات الطويلة للتحويل والرسوم المرتفعة للمعاملات. بالنسبة للمدفوعات عبر الحدود، على وجه الخصوص، أصبحت USDC و USDT أدوات رئيسية.

3. الأصل الأساسي لعمليات الديفي

تلعب العملات المستقرة دورًا مركزيًا في أنشطة ديفي مثل الرهان، والإقراض، وزراعة العائد، وتوفير السيولة، والتأمين. إنها تمكّن المستخدمين من تكاثر العوائد دون تعرض لتقلبات أسعار العملات المشفرة.

المخاطر والجدل حول العملات المستقرة

على الرغم من اسمها، العملات المستقرة ليست بدون مخاطر:

1. مخاطر اللامركزية والرقابة للعملات المستقرة المدعومة بالعملة المحلية

يتم تشغيل USDT و USDC بواسطة كيانات مركزية، مما يعني أنها يمكنها:

• تجميد عناوين المحافظ المحددة

• امتثال الرقابة القانونية

• إخفاء تفاصيل حول الاحتياطيات

هذه الممارسات تتعارض مع مبادئ البلوكشين المركزي اللامركزي والمقاوم للرقابة.

2. مخاطر التصفية للعملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة

إذا انخفضت أسعار ETH أو BTC بشكل حاد، فإن قيمة الضمان قد تنخفض دون الحدود المطلوبة، مما يؤدي إلى تفعيل التصفية الجماعية وتسبب في فقدان العملة المستقرة لربطها.

3. مخاطر الثقة في العملات المستقرة الخوارزمية

بمجرد انهيار ثقة السوق (كما هو الحال مع UST لـ Terra)، يمكن أن يحدث جرف موتي دون آلية استعادة قابلة للتنفيذ.

مستقبل العملات المستقرة

العملات المستقرة ليست مفيدة فقط داخل المجال العملات المشفرة - بل إنها بالفعل تحقق تقدمًا في الأنظمة المالية الرئيسية.

• أطلقت PayPal عملتها المستقرة PYUSD

• فيزا وماستركارد يختبران تسويات العملة المستقرة

• يقوم عدد متزايد من الاقتصاديات الناشئة بالوصول إلى الدولار الأمريكي من خلال العملات المستقرة

يومًا ما، قد نشتري القهوة ليس بالنقد أو Apple Pay، ولكن عن طريق مسح عنوان محفظة USDC لإتمام الدفع. عندما لا يعد الناس في جميع أنحاء العالم بحاجة إلى حسابات بنكية أو تواجه قيود صرف العملات الورقية للمشاركة في الاقتصاد العالمي - قد يأتينا ذلك المستقبل على يد العملات المستقرة.

الاستنتاج

لن تصبح العملات المستقرة رائدة الثورة المالية مثل البيتكوين، ولن تحقق عناوين الأخبار بارتفاعات الأسعار الجامحة مثل عملات الميم. بدلاً من ذلك، تشبه العملات المستقرة الهواء الذي نتنفسه في عالم البلوكتشين - في كثير من الأحيان غير ملحوظة، ولكنها ضرورية لكل شيء ليعمل بشكل صحيح.

بالنسبة للمبتدئين، فهم العملات المستقرة هو الخطوة الأولى نحو الويب3. بالنسبة لمستخدمي العملات المشفرة ذوي الخبرة، السيطرة على استخدامها أمر أساسي لتوزيع الأصول وإدارة المخاطر. بينما لن تجعلك العملات المستقرة غنيًا في ليلة وضحاها، فإن فهمها سيساعدك في التنقل في السوق بطولة أكبر واستقرار.