引言

隨着去中心化金融（DeFi）日益流行，越來越多的金融工具被納入其中。在DeFi領域，去中心化衍生品作爲一項重要發展，它使得用戶能夠直接交易資產，無需通過經紀人或銀行這樣的中間人。作爲DeFi中發展速度最快的領域之一，去中心化衍生品爲進入加密市場的用戶開闢了全新的途徑。

就像傳統的衍生品一樣，去中心化衍生品的價值也是基於它們所依賴的資產。有了這些金融衍生工具，交易者和投資者可以獨家獲得新的投資機會，用於投機、對沖和管理風險，他們能夠利用廣泛的投資組合來實現收益增長。

盡管去中心化衍生品在加密市場中扮演着關鍵角色，讓用戶能夠預測並利用資產未來的價格變化，但它們同樣存在諸如流動性不足、用戶體驗不佳和監管問題等風險。鑑於去中心化衍生品的概念還比較新，人們需要對其如何運作有更深入的了解。在這篇文章裏，我們會探討去中心化衍生品是什麼、它們如何運作、它們面臨的挑戰與優勢，以及一些流行的去中心化衍生品平台實例。

衍生品簡介

在深入了解去中心化衍生品之前，讓我們先簡單了解一下什麼是衍生品。它們是一種金融合約，其價值取決於某個基礎資產，比如加密貨幣、股票、法幣或其他商品。這些合約基於對基礎資產未來價值的預測，由兩方籤訂。

雖然衍生品包括掉期、期貨和期權等多種形式，但它們的共同點在於，都讓用戶能夠在不實際擁有資產的情況下，從資產未來的價格變化中獲益。它們爲交易者提供了對沖風險和通過槓杆增加回報的機會。

用戶還利用衍生品來接觸不同的資產類別，從而多樣化他們的投資組合。需要注意的是，由於衍生品的復雜性和槓杆作用，它們存在固有風險，可能會放大損失。因此，在涉足衍生品交易前，了解這些風險和可能的後果非常關鍵。

Gate.io是一個提供安全、穩定、可靠交易體驗的平台，它提供了包括期貨和期權在內的傳統衍生品交易服務。Gate.io憑藉其高流動性，爲投資者和交易者提供了最佳的交易體驗。

什麼是去中心化衍生產品？

去中心化衍生產品是一種在去中心化交易所上進行交易的金融工具，它們在去中心化金融（DeFi）領域越來越受歡迎。DeFi致力於在區塊鏈上創建一個開放和無需許可的金融服務系統。去中心化衍生產品的價值，就像傳統衍生產品一樣，來源於它們依賴的加密貨幣資產。

去中心化衍生產品的一大特點是進入門檻低——任何擁有加密錢包的人都可以輕鬆接入。它們由智能合約驅動，與傳統衍生品不同，能夠自動化地促成和執行合約。

在DeFi中，雖然基於加密貨幣的衍生品最爲普遍，但也可以創造與股票等其他類型資產相關的去中心化衍生品。由於加密衍生協議通常允許用戶保持對資產和密鑰的控制，因此用戶可以輕鬆地在不同協議間轉移資產，而不需依賴中心化或第三方托管。

去中心化衍生品是如何運作的？

去中心化衍生品的運作原理是利用區塊鏈技術實現無中介的交易。區塊鏈作爲一個不可篡改的帳本，以去中心化的方式記錄所有交易和合約執行，保證了交易的不可更改性。

去中心化衍生協議可以建立在不同的區塊鏈平台上，如以太坊、BNB鏈、Solana或二層平台如Arbitrum、Optimism等。但由於不同區塊鏈具有其獨特的可擴展性、安全性和交易成本，各協議的性能和用戶體驗也會有所不同。一些去中心化衍生協議支持跨鏈兼容，使用戶能夠在不同的區塊鏈上交易衍生產品。

爲了確保功能正常運行，協議使用區塊鏈預言機來準確且實時地跟蹤現實世界資產的價格。這些預言機在數據準確性、更新頻率和去中心化程度上各不相同，這最終會影響平台的可靠性。

由於不同的平台提供各種去中心化衍生產品，其具體運作機制可能會根據衍生產品的類型和平台的運作方式有所不同。以下是它們一般性的運作流程：

1. 用戶將他們的加密錢包連接到一個去中心化衍生產品平台，並存入一定的資金。
2. 用戶選擇一個底層資產及他們想交易的衍生產品合約類型，並可能需要設置到期日期、執行價格或槓杆率等參數。
3. 平台將用戶與希望採取交易對方的另一用戶匹配。根據所選擇的衍生產品類型，平台可能會創建一個跟蹤底層資產價格的合成資產。
4. 平台基於合約創建一個相應的智能合約，並將其記錄在區塊鏈上。
5. 用戶可以跟蹤合約的表現，並可以在到期日期前或當天隨時結束合約。
6. 智能合約根據合約結果自動執行，並根據結果向用戶支付盈虧。

去中心化衍生產品的類型

去中心化衍生產品有多種類型，都與傳統金融工具相關。最常見的包括期權合約、期貨合約和合成資產。下面我們將詳細探討這些類型：

期權合約（Options Contracts）

來源: Simpler Trading

期權合約爲持有人提供了在特定日期以約定價格買入或賣出某資產的選擇權。這種工具可用於規避數字加密貨幣價格波動風險，或對其未來走勢進行投機交易。舉例來說，如果一位交易員持有SOL數字貨幣，並對其價格下跌有所顧慮，他們可以買入一份看跌期權合約。無論SOL實際價格如何，該合約都可讓他們按約定價格出售SOL，從而限制了虧損風險。另一方面，投資者也可利用期權合約來賺取加密貨幣未來預期的價格漲收益。具體做法是，買入一份看漲期權合約，如果目標數字貨幣的現貨價格最終超過了執行價格，持有人就可按照該執行價格買入該數字貨幣。

期貨合約（Futures Contracts）

來源: MasterTheCrypto

期貨合約使投資者能夠從標的資產未來的價格變動中獲利。期貨合約允許交易者在約定的未來某一日期，以預先確定的價格買入或賣出特定標的資產。

在傳統的衍生品市場中，期貨合約通常在諸如Gate.io的中央集中式交易所進行交易。而去中心化的衍生品市場則讓交易者可以在一個不需要信任且無需許可的環境中直接在區塊鏈上相互交易期貨合約，無需任何中介機構參與。

去中心化期貨合約分爲永續合約和有固定到期日的合約。其中，永續合約是最常見的一種衍生品合約形式，它被編程爲無到期日和無交割期限。盡管存在高槓杆風險和資金利息等問題，但永續合約能夠爲用戶提供靈活性。

合成資產（Synthetic Assets）

來源: LinkedIn

合成資產(Synthetic Assets)，也被稱爲synths，是基於區塊鏈技術創建的一種全新資產形式，旨在提供一種簡便方式讓用戶持有和交易各類資產。合成資產本質上是代幣化的衍生品，利用區塊鏈技術復制其所代表的基礎資產的價值走勢。其目標是運用區塊鏈技術，消除復雜性，讓所有人都能便捷獲取和交易各種不同類型的資產。

雖然與穩定幣有一定相似之處，但合成資產涵蓋資產類型更加廣泛，不僅包括股票、替代幣、期貨、期權，還包括貴金屬等傳統資產。此外，雖然合成資產試圖反映其所代表基礎資產的價值，但它們並非由這些資產直接支持。

熱門去中心化衍生品平台概述

由於創新產品設計和用戶友好界面，近年來有幾個去中心化衍生品平台在DeFi領域獲得了廣泛關注。以下是其中一些熱門平台的例子:

GMX

來源: GMX

GMX是一個去中心化的交易所，用戶可以在這裏以無需信任、透明公開的方式交易各種衍生品合約。GMX利用智能合約自動執行交易，減少了對中介機構的依賴，大幅提高了交易效率。GMX不僅支持槓杆交易，還提供了多種衍生品種類，讓用戶能夠靈活運用不同的投資策略來最大化潛在收益。

GMX由一個匿名團隊創建，最初於2021年9月1日在Arbitrum網路上線，後於2022年1月5日在Avalanche網路上也同步上線運營。GMX有兩種原生代幣:$GMX和$GLP，前者是平台的治理和功能代幣，後者則是賦予流動性提供者權益的代幣。與類似的dYdX相比，GMX架構更爲去中心化，並採用了獨特的GLP流動性池機制。GLP池爲衍生品交易提供流動性支持，將用戶角色劃分爲交易者和做市商兩類。與傳統的通過買賣差價實現價格發現的訂單簿交易模式不同，GLP採用了預言機定價，使得用戶入場交易時無需承擔滑點和衝擊成本。

dYdX

來源: dYdX

dYdX是去中心化衍生品領域另一個廣受歡迎的平台。它通過提供高流動性和低滑點損失的無縫交易體驗，在該領域確立了自己的獨特位置。該平台提供多種衍生品，其中永續合約尤爲交易者青睞。dYdX的高交易量和出色的用戶體驗，解釋了其受歡迎程度，也反映了用戶對其安全性和可靠性的信任。

此外，dYdX還是首個全新的基於Cosmos SDK的第一層區塊鏈永續合約交易所。不同於依賴自動做市商(AMM)提供流動性的去中心化交易所，dYdX採用了常見於中心化交易所的訂單簿交易模式。這種模式被認爲更有效率，也更省資金，因爲相比AMM，達到同等流動性水平所需的資金門檻更低。因此，dYdX協議設計的目標，是將去中心化交易所的透明度與中心化交易所的高效性融合。

Gains Network (GNS)

來源: Gains Network

Gains Network也因其在去中心化衍生品領域的創新方法而備受關注。該平台提供了一系列獨特的功能組合，其中最引人注目的是跨鏈兼容性，允許用戶在多條不同的區塊鏈上交易衍生品合約。此外，Gains Network在其治理模型中使用了原生代幣，這極大提升了其吸引力，讓用戶能夠參與平台的決策過程，分享平台發展的成果。

Synthetix (SNX)

來源: Synthetix

Synthetix是一個去中心化的衍生品協議，允許用戶創建和交易合成資產(Synths)，這些Synths的價格會與其所代表的底層真實資產(如加密貨幣、法幣、大宗商品、股票等)的價格保持一致。用戶可以通過質押Synthetix協議自身的SNX幣作爲抵押品來鑄造Synths。用戶可以在名爲Kwenta的去中心化交易所內交易Synths，也可以在DeFi生態系統內爲Synths尋找其他使用場景。

UMA

來源: UMA

UMA是一個去中心化的衍生品協議，允許用戶自主創建和交易定制的合成資產(uTokens)，這些uTokens可以代表任何事物的價值，包括加密貨幣、股票、指數等。用戶可以通過設定相應的參數和價格數據源，來自定義所需的合成資產。之後，用戶可以通過在智能合約中質押抵押品的方式鑄造所需的uTokens。用戶不僅可以在名爲UMA Swap的去中心化交易平台內交易uTokens，還可以在DeFi生態系統內爲這些uTokens尋找其他使用場景。

Opyn

來源: Opyn

Opyn是一個去中心化的期權交易平台，允許交易者創建、買賣基於以太坊網路的期權合約。與其他期權協議類似，Opyn讓用戶能夠在特定的到期日以約定價格購入或出售目標資產。交易者可以通過Opyn的智能合約對接，進行加密資產的期權投機或風險對沖。

Opyn的流動性來自於Uniswap的自動做市商機制，並利用來自Compound和Chainlink的價格數據源，從而實現了對以太坊和ERC-20代幣期權的DeFi化交易。Opyn發行的期權代幣稱爲oTokens，這些oTokens可在大部分去中心化交易所流通交易，並與ERC-20代幣標準兼容。Opyn平台還採用了0x的鏈下訂單簿和鏈上結算架構，爲用戶提供了免費限價委托的功能。

Aevo

來源: Aevo

Aevo是由Ribbon Finance推出的一個專注於期權和永續合約交易的去中心化交易所。它採用了基於第二層擴容的卷積技術，以確保卓越的交易效率和低廉的手續費成本。Aevo採用了區塊鏈訂單結算和中心化訂單簿相結合的獨特模式，爲專業交易者和新手用戶提供了兼具特色的交易體驗。除了常見的加密貨幣外，Aevo還支持像Pepecoin(PEPE)、Arbitrum網路代幣ARB、 Litecoin(LTC)、Aptos(APT)、Lido DAO(LDO)等代幣的交易，這些代幣此前僅能通過場外交易獲得。

去中心化衍生品:優勢與風險

去中心化衍生品爲重塑DeFi、實現用戶財務自由帶來了諸多好處。但由於其前沿創新性和內在復雜性，它們也面臨着一些固有的風險挑戰。讓我們進一步探討一下:

優勢

• 透明公開:去中心化衍生品最顯著的優勢之一就是高度透明。由於所有交易和合約執行都記錄在區塊鏈上，這些數據是不可篡改和防僞的。這一特性可以大大降低欺詐和操縱的風險，使去中心化衍生品比傳統衍生品更加安全可靠。
• 點對點交互:去中心化衍生品另一大優勢在於不需要第三方中介參與。通過智能合約，這些衍生品能夠自動化促成並執行合約條款，減少了中介環節。這不僅提高了交易效率，還讓用戶能夠完全控制自己的私鑰和加密資產。
• 無障礙獲取:由於這些合約在去中心化系統上執行，只要有互聯網連接和加密錢包，任何人都可以參與交易去中心化衍生品，從而消除了進入這些金融服務的門檻。
• 創新發展:去中心化衍生品平台允許推出種類豐富的創新功能和產品，而這些在中心化平台上可能無法獲得。

風險

• 安全隱患:盡管高度透明，但去中心化衍生品平台仍可能存在重大安全風險。此外，高槓杆和潛在標的資產的波動性，都可能放大投資損失或導致價格大幅波動。
• 流動性困境:由於這些平台運營時間尚短，它們普遍存在流動性不足和市場深度薄弱的問題，導致交易活躍度低和優質做市商流失。
• 監管挑戰:隨着全球各地監管機構紛紛制定應對措施，去中心化衍生品平台正受到日益嚴格的監管審視。由於這些平台具有無國界特性，監管部門擔心它們可能加劇欺詐、市場操縱和金融體系不穩定性的風險。
• 用戶體驗障礙:去中心化衍生品平台的本質復雜性，可能會給新手或非技術背景的用戶帶來使用障礙。

結論

去中心化衍生品使投資者和交易者能夠在不可信環境下從標的資產的價格波動中獲利。隨着區塊鏈技術的不斷演進，我們可以期待在去中心化金融領域出現更多創新。盡管使用去中心化衍生品平台存在一些缺陷，但其透明公開、無障礙獲取等優勢都是吸引人的。然而，在進行任何金融工具交易之前，用戶都應當審慎評估自身的交易經驗和風險管理策略，只投資自己可以承受損失的資金。