Lời nói đầu

Bài viết này cung cấp một phân tích sâu rộng về mô hình cho vay độc đáo của THORChain, xem xét các tính năng như không lãi, không thanh lý, và không có điều khoản đáo hạn, và làm thế nào những đặc điểm này mang lại lợi thế cạnh tranh trong lĩnh vực cho vay blockchain.

Quy trình và tham số vay

Các quy trình thiết lập và đóng nữa khoản nữ nhiệm vài giao dịch và bơc thữ mint và burning RUNE. Quá trình vay tiền bẻ BTC làm tài sản thế có thể được định rõ như sau.

• Tiền đặt cọc BTC: Người dùng đặt cọc BTC làm tài sản đảm bảo, được trao đổi thành RUNE trong Hồ bơi BTC.
• Chuyển đổi và Phá hủy: Số lượng RUNE nhận được sẽ bị phá hủy trong hồ bơi BTC ảo, và THOR.BTC được đúc ra.
• Tài sản đảm bảo trong Mô-đun Cho Vay: THOR.BTC được sử dụng như tài sản đảm bảo trong mô-đun cho vay.
• Thế hổn TỎR: TỎR được tạo ra dự̛a trên tỷ lệ thế chấp.
• Biểu diễn Nợ: Số TOR biểu thị số nợ được tính bằng USD. Số nợ này là cố định và không thay đổi trong các bước tiếp theo cho đến khi trả nợ.
• Hủy và Đúc TOR: TOR bị hủy trong hồ bơi TOR ảo, và RUNE được đúc.
• Giao dịch để sở hữu tài sản mong muốn: RUNE được phát hành được giao dịch để sở hữu tài sản mong muốn trong các hồ bơi khác. Ví dụ, nếu cần USDT, RUNE được giao dịch để sở hữu USDT trong hồ bơi USDT.

Quá trình trả nợ về cơ bản là ngược lại so với quá trình vay tiền.

• Thanh toán bằng Tài sản Được Hỗ Trợ: Người dùng trả lại khoản vay bằng bất kỳ tài sản được hỗ trợ nào, mà hệ thống chuyển đổi thành RUNE.
• Hủy và Đúc TOR: Số lượng RUNE thu được sẽ bị hủy trong hồ bơi TOR ảo, và TOR sẽ được đúc.
• Thanh toán nữ nổ: TOR bị hợp bị phá hợi để thanh toán nữ nổ. Khi thanh toán hoàn toàn, THOR.BTC sẽ được đổi trả.
• Hủy và đúc THOR.BTC: THOR.BTC bị hủy và RUNE được đúc.
• Chuyển đổi sang BTC: RUNE được đúc được trao đổi sang BTC trong BTC Pool và gửi đến người dùng.

Thiết kế của mô-đun cho vay được lấy cảm hứng từ cơ chế flywheel của Luna. Khi người dùng vay tiền, RUNE sẽ bị đốt cháy, làm tăng giá của RUNE. Việc đốt cháy RUNE và việc tăng giá của nó làm tăng giới hạn vay, cho phép hệ thống chứa nhiều tài sản đảm bảo hơn và phát hành nhiều khoản vay hơn. Do nhu cầu vay cao trong thị trường bò và hỗ trợ cho BTC bản địa, cho vay không thanh lý của THORChain sẽ rất cạnh tranh.

Ngược lại, khi thị trường giảm và người dùng trả nợ, điều ngược lại xảy ra. Việc trả nợ các khoản vay lớn dẫn đến việc đúc RUNE để mua tài sản thế chấp, làm giảm giá của RUNE. Việc đúc và giảm giá của RUNE làm co hẹp không gian cho vay.

Vì hệ thống cuối cùng chịu trách nhiệm về rủi ro của toàn bộ quá trình vay tiền, một giới hạn vay tối đa được đặt để ngăn chặn một vòng lặp suy thoái. Ngoài ra, một thời hạn vay tối thiểu là 30 ngày được thiết lập để ngăn người dùng vay và trả nợ thường xuyên, điều này có thể làm trầm trọng thêm sự biến động của hệ thống.

Theo tài liệu chính thức của dự án, giới hạn vay tổng cộng liên quan đến lượng RUNE đã đốt cháy：

Cung cấp RUNE tối đa: Cung cấp tối đa của RUNE được đặt là 500 triệu.

Tổng cung cấp RUNE hiện tại: Tổng cung cấp lưu hành hiện tại của RUNE khoảng 418,4 triệu, sau khi xem xét các lần đốt trước đó do di cư, việc đốt gần đây của 60 triệu RUNE dự trữ bởi các quan chức, và RUNE bị đốt trong quá trình cho vay.

Số lượng RUNE đã được đốt: Do đó, runeBurnt = 0,816 tỷ (500 triệu - 418,4 triệu).

và

Tham số hệ thống đòn bẩy cho vay, được sử dụng để điều chỉnh giới hạn vay, hiện đang được thiết lập là 3333. Điều này dẫn đến khoảng:

1/3 ×0.82 tỷ=27.2 triệu RUNE

Đây là số lượng RUNE có sẵn để cho vay.

Hiện tại, chỉ có BTC và ETH là tài sản đảm bảo được chấp nhận. Giới hạn vay cho những tài sản đảm bảo này liên quan đến sâu đậm của các hồ bơi tương ứng của chúng.

Độ sâu hồ bơi BTC: 169,1 triệu

Độ sâu hồ bơi ETH: 95.7 triệu

Số lượng RUNE có sẵn cho vay sử dụng BTC là tài sản thế chấp được tính như sau:

(169.1/(169.1+95.7)) * 2720 = 17,37 triệu RUNE

Tương tự, ETH có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp. Số lượng RUNE tương ứng với khoản vay của sản phẩm này là 9,83 triệu.

Nguồn dữ liệu: THORSwap

Phân tích dữ liệu

Kể từ khi mô-đun cho vay được ra mắt, đã có 1.700 người dùng vay mượn, hầu hết trong số họ tham gia sau khi nhóm tiêu hủy 60 triệu RUNE dự trữ. Số lượng người dùng vay mượn hàng ngày dao động từ 80-100.

Nguồn dữ liệu: flipside

Hệ thống hiện tại đã nhận tổng cộng $131 triệu tiền thế chấp và cấp vay $60 triệu. Có thể thấy khối lượng vay hàng ngày khoảng 3 triệu-5 triệu đô la Mỹ.

Nguồn dữ liệu: flipside

Vì các khoản vay được khởi tạo gần đây chưa đạt đến thời gian vay tối thiểu là 30 ngày, hiện không có dữ liệu trả nợ nào có sẵn. Thước đo này quan trọng để đánh giá bảo mật hệ thống. Một lượng trả nợ lớn trong một khoảng thời gian ngắn có thể gây căng thẳng cho hệ thống. Tuy nhiên, do sự biến đổi về thời gian và điều kiện vay, kết hợp với nhu cầu đòn bẩy cao trong thị trường tăng giá, dự đoán rằng sẽ không có một làn sóng trả nợ lớn khi các khoản vay đến ngày trả nợ của chúng.

Mô-đun cho vay hiện đang trong tình trạng tiêu diệt net RUNE. Đến nay, đã có 11 triệu RUNE bị đốt cháy do vay mượn, trong khi 3,3 triệu RUNE đã được đúc ra do thanh toán, dẫn đến việc tiêu diệt net RUNE là 7,7 triệu. Hoạt động vay mượn đang diễn ra duy trì mức tiêu diệt RUNE hàng ngày từ 300.000-500.000 RUNE.

Nguồn dữ liệu: flipside

Chỉ số Net Mint/Burn đo lường hiệu quả an ninh của mô-đun cho vay. Số liệu này mô phỏng tình huống mà tất cả các khoản vay đều được trả lại và tài sản thế chấp được rút ra, tính toán sự khác biệt giữa RUNE bị đốt trong quá trình cho vay và RUNE được tạo ra trong quá trình trả lại (không tính đến ảnh hưởng của biến động giá của RUNE từ quá trình tạo ra). Giá trị âm cho thấy sự phá hủy net của RUNE, biểu thị một hệ thống an toàn, trong khi giá trị dương cho thấy sự tạo ra net của RUNE, gợi ý một số rủi ro. Như được hiển thị trong biểu đồ dưới đây, số lượng Net Mint/Burn hiện tại cho mạng lưới là khoảng -2 triệu RUNE.

Nguồn Dữ liệu:https://dashboards.ninerealms.com/#lending

Hiện tại, BTC là hình thức tài sản thế chấp chiếm ưu thế, với tổng giá trị là 74 triệu đô la, tiếp theo là tài sản thế chấp ETH được định giá 56 triệu đô la. Điều này có lẽ là do sự phong phú của các giao thức cho vay có sẵn trên chuỗi ETH so với ít lựa chọn hơn cho các giao thức cho vay BTC bản địa.

Nguồn dữ liệu: flipside

Nguồn dữ liệu: flipside

Tóm tắt

1. Mô-đun cho vay THORChain cung cấp một số lợi ích nhất định so với các nền tảng như AAVE và Compound nhờ tính năng không thanh lý, không lãi suất và không ngày đáo hạn, cùng khả năng hỗ trợ cho vay BTC bản địa.
2. Thiết kế bánh xe quay của module tương tự mô hình Luna-UST. Trong thị trường tăng, do nhu cầu vay cao, có thể tạo ra hiệu ứng tăng mạnh. Tuy nhiên, hệ thống đã đặt một giới hạn vay để ngăn chặn một vòng xoáy vô tận.
3. Mô-đun về cơ bản chuyển gánh nặng sang người giữ token RUNE, vì vậy việc theo dõi liên tục các chỉ số liên quan đến dự án là cần thiết.
4. Người vay sẽ không phải đối mặt với thanh lý, nhưng trong những tình huống cực kỳ, như khi việc đúc RUNE đạt đến giới hạn của 500 triệu mã thông báo, hệ thống sẽ tạm ngừng mô-đun cho vay. Điều này có thể dẫn đến các rủi ro như người vay không thể rút tài sản đảm bảo của họ (xem thêm các rủi ro tiềm ẩn trong Bài viết Tham khảo 3).

Bài viết tham khảo

https://docs.thorchain.org/thorchain-finance/lending

https://www.panewslab.com/zh/articledetails/nrb4a708.html

https://hackmd.io/@blockscience/H1Q-erh_n/%2FTjH7cuoNQTy6I91wpgP1Dw%23Risk-%255BR1%255D

tuyên bố:

1. Bài viết này được sao chép từ [ E2M Research]], tựa đề gốc “THORChain Lending Data Analysis”, bản quyền thuộc về tác giả gốc [ShawnYang], nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc sao chép, vui lòng liên hệ Đội ngũ Gate Learnđội sẽ xử lý nó càng sớm càng tốt theo các quy trình liên quan.

2. Thông báo: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không đề xuất bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn và không được đề cập đếnGate.ioBài viết dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.