Хоча оплата була основним використанням, підкресленим в оригіналіБіткойн біла книгаУ 2008 році останні події останніх кількох років зробили блокчейн-платежі все більш життєздатними, не кажучи вже про те, що вони набагато більш бажані, порівняно з традиційними методами оплати. З мільярдами доларів, вкладеними протягом останнього десятиліття у розвиток базової інфраструктури блокчейну, тепер у нас є системи, які можуть працювати на "масштабі платежів".

Блокчейни перебувають на подібній до закону Мура кривій вартості та продуктивності, де вартість зберігання даних на блокчейнах зменшиласядекілька порядків вже лише за останні кілька років. Після оновлення Dencun Ethereum (EIP-4844), середовища Layer2, такі як Arbitrum & Optimism, мають медіана вартості на транзакцію близько $0,01, тоді як сучасні альтернативні Layer1 швидко наближаються до дрібних пенсів.

Паралельно з більш високоефективною та вартісно-ефективною інфраструктурою, зростання стейблкоінов вибухове та наполегливе, і чітко виділяється як секулярний тренд серед іншими волатильними криптовалютними ринками. Недавній запуск публічної платформи стейблкоїнів з боку VisaVisa Onchain Analytics) надає уявлення про цей ріст та демонструє, як стейблкоіни та базова інфраструктура блокчейну використовуються для забезпечення платежів у всьому світі. Обсяги транзакцій стейблкоїнів по ринку зросли на ~3,5 рази порівняно з попереднім роком. Коли зосереджуєш аналіз на обсягах, які, здається, безпосередньо ініційовані споживачами та бізнесом (виключають автоматизовану торгівлю або операції зі смарт-контрактами), Visa оцінює обсяги транзакцій стейблкоїнів за останні 30 днів на рівні ~265 мільярдів доларів (~3,2 трильйонів річного темпу). Щоб мати уявлення, це,~2x обсяг платежів PayPal у 2023 році (з їхнього щорічного звіту на 2024 рік) та приблизно еквівалентно ВВП Індії або Великої Британії.

Джерело: Visa Onchain Analytics

Ми витратили багато часу на вивчення основних чинників цього зростання і переконані, що блокчейни мають значний потенціал стати майбутністю платежів.

Контекст платіжної галузі

Для того щоб зрозуміти основні драйвери зростання на ринку криптовалютних платежів, спочатку треба розібратися в деякому історичному контексті. Інфраструктура платежів, яку ми використовуємо сьогодні в США та міжнародно (наприклад, ACH, SWIFT), була побудована понад 50 років тому в 1970-х роках. Можливість відправки грошей по всьому світу була проривним досягненням і важливим віхолем у світі фінансів.

Проте глобальна платіжна інфраструктура зараз в основному застаріла, аналогова та фрагментована. Це дорога та неефективна система, яка працює в межах обмежених банківських годин і покладається на багатьох посередників. Одна з помітних проблем поточної платіжної інфраструктури - відсутність глобального стандарту. Фрагментація ускладнює безшовні міжнародні транзакції та створює складнощі у встановленні послідовних протоколів.

Поява систем розрахунків в реальному часі була значним досягненням в останні часи. Успіх міжнародних схем миттєвих платежів, таких як UPI в Індії та PIX в БразиліїБуло добре задокументовано. У США уряд та консорціуми вживають зусиль для впровадження систем реального часу розрахунків, таких як Same Day ACH, RTP від Clearing House та FedNow від Федерального резерву. Прийняття цих нових методів оплати було приглушеним, а фрагментація через ряд конкуруючих інтересів становить велике виклик.

Компанії з сектору фінтех намагалися покращити користувацький досвід на основі цієї спадщини. Гравці, такі як Wise, Nium і Thunes, наприклад, дозволяють клієнтам об'єднувати ліквідність на рахунках по всьому світу, щоб здійснювати транзакції так, ніби вони миттєві для користувача. Однак вони не виправляють обмежень базових платіжних шляхів та не є капіталоємними рішеннями.

Складнощі оплати сьогодні

Беручи до уваги фрагментований характер існуючих фінансових систем, операції з платежами стали все більше складними. Цю ситуацію, можливо, найкраще ілюструє анатомія операції з міжнародними платежами, яка містить низку болючих точок:

Джерело: Галактика

• Кілька посередників: Міжнародні платежі зазвичай включають кількох посередників, таких як місцеві й кореспондентські банки, клірингові палати, валютні брокери та платіжні мережі. Кожен посередник додає шари складності до процесу транзакції, що призводить до затримок та збільшення витрат.
• Відсутність стандартизації: Відсутність стандартизованих процесів та форматів може призвести до неефективності. Різні країни та фінансові установи можуть мати різні регуляторні вимоги, платіжні системи та стандарти обміну повідомленнями, що ускладнює оптимізацію процесу здійснення платежів.
• Ручна обробка: Системи старого зразка не мають автоматизації, можливостей обробки в реальному часі та взаємодії з іншими системами, що призводить до затримок та ручного втручання.
• Відсутність прозорості: Непрозорість процесу міжнародних платежів може сприяти неефективності. Обмежена видимість статусу транзакції, часу обробки та пов'язаних з ними комісій може ускладнити відстеження та узгодження платежів підприємств, що призводить до затримок та адміністративних витрат.
• Високі витрати: міжнародні платежі часто супроводжуються високими комісіями за транзакції, націнками на обмінному курсі та посередницькими витратами.

Не рідко зовнішньому розрахунку займає до 5 робочих днів на вирішенняів середньому коштує 6.25%. Незважаючи на ці виклики, ринковий обсяг міжнародних платежів B2B є величезним, і він лише продовжує зростати. FXC Інтелектоцінює загальний розмір ринку міжнародних B2B-платежів становив $39T у 2023 році і прогнозується зріст на 43% до $53T до 2030 року.

Це очевидно, що розрахунки в реальному часі критично важливі, і ще не існує глобального єдиного стандарту платежів. Є рішення, доступне для всіх, яке може миттєво і дешево переміщати вартість по всьому світу — блокчейни.

Джерело: Галактика - Усі назви продуктів та послуг сторонніх компаній у цій презентації призначені лише для ідентифікації. Назви продуктів, логотипи та бренди є власністю їх відповідних власників. Використання цих назв, логотипів та брендів не означає підтримки.

Прийняття криптовалютних платежів

Платежі, які підтримують стейблкоїни, пропонують ідеальне рішення для викликів, які існують у таких областях, як міжнародні платежі, і стейблкоїни переживають секулярний ріст по всьому світу.Загальний обсяг стабільних монет станом на травень 2024 року становить приблизно 161 мільярд доларів.. USDT та USDC представляють#3 та #6 криптовалюта за капіталізацією на ринкувідповідно. Хоча разом вони становлять приблизно 6% від загальної капіталізації криптовалют, вони представляють@nic__carter/п'ять-поглядів-на-стейблкоїни-5bc20076270a">~60% вартості транзакцій onchain.

Повертаючись до нашого прикладу міжнародних платежів, спрощений потік коштів, який пропонує блокчейн, надає елегантне рішення складнощам, що існують в діючому стані:

Джерело: Галактика

• Майже миттєве засвідчення: Порівняно з більшістю традиційних фінансових методів оплати, які потребують кілька днів на засвідчення, блокчейн може засвідчувати транзакції майже миттєво по всьому світу.
• Зниження витрат: завдяки ліквідації різноманітних посередників та вдосконаленій технологічній інфраструктурі криптовалютні платежі можуть пропонувати значно зменшені витрати порівняно зі стандартними пропозиціями.
• Більш висока видимість: блокчейни пропонують набагато вищий рівень видимості у відношенні до відстеження руху коштів та зменшення адміністративного навантаження звітності.
• Глобальний стандарт: блокчейни надають можливість швидкого доступу до "швидкісного поїзда" для кожного, у кого є підключення до Інтернету.

Використовуючи стабільні залізниці, платежі можуть бути радикально спрощені щодо кількості посередників, які беруть участь. У результаті забезпечується реальний часовий огляд руху коштів, значно швидші часи розрахунків та значно менші витрати порівняно з традиційними методами платежів.

Огляд стеку криптовалютних платежів

Під час аналізу ринку криптовалютних платежів існує чотири основні рівні стеку:

Джерело: Galaxy - Усі назви продуктів та послуг сторонніх компаній у цій презентації наведені виключно для ідентифікації. Назви продуктів, логотипи та бренди є власністю їх відповідних власників. Використання цих назв, логотипів та брендів не передбачає підтримки.

Шар розрахунків

Основні інфраструктури блокчейну, які вирішують транзакції. Layer1 блокчейни, такі як Bitcoin, Ethereum та Solana, а також загальнопризначені середовища Layer2, такі як Optimism та Arbitrum, всі займаються продажем блокпростору на ринку. Вони конкурують за кількома векторами, включаючи швидкість, вартість, масштабованість, безпеку, розподіленість та інше. Ми очікуємо, що в разі використання платежів блокпростір стане значним споживачем з часом.

Видавці активів

Емітенти активів - це суб'єкти, відповідальні за створення, підтримку та погашення стейблкоїнів, типу криптовалюти, призначеної для підтримання стабільної вартості у порівнянні з референтним активом або кошиком активів, як правило, американським доларом. Емітенти стейблкоїнів зазвичай мають моделі білансу, що аналогічні банкам, де вони приймають вклади від клієнтів та інвестують їх у більш дохідні активи, такі як казначейські зобов'язання США, а потім видають стейблкоїни як зобов'язання, заробляючи на різниці або чистій відсотковій маржі.

Виходи/входи

Постачальники On/Off-ramp відіграють критичну роль у покращенні зручності та прийняття стейблкоїнів як основного механізму фінансових транзакцій. На фундаментальному рівні вони служать технологічним шаром, який з'єднує стейблкоїни на блокчейнах з фіатними рейками та банківськими рахунками. Їх бізнес-моделі тенденція до потокового управління та захоплюють невелику комісію від обсягу доларів, які проходять через їх платформи.

Інтерфейси / Застосунки

Front-end Applications are ultimately the customer-facing software of the crypto payments stack that provide the user interface for crypto-enabled payments and utilize the other parts of the stack to enable such transactions. Their business models vary but tend to be some combination of a platform fee plus some flow driven fees on volumes through their front-ends.

Нові тенденції у криптовалютному пеймент-ландшафті

Є кілька тенденцій, які нас захоплюють на перетині криптовалюти і платежів:

Міжнародні платежі - перша бойова дільниця

Як описано вище, міжнародні транзакції регулярно є найскладнішими, неефективними та найбільш витратними з великою кількістю посередників, які витягують ренту по дорозі. Можливо, тому не дивно, що саме тут ми спостерігаємо найбільший природний попит на ринку на альтернативні рішення для платежів на основі блокчейну. Постачальники, які забезпечують як платежі між бізнесом (оплата постачальників і працівників, корпоративне управління казначейством тощо), так і випадки використання переказів, мають сильний попит на ринку.

Ми розглядаємо міжнародні платежі подібно логістиці, де "останній кілометр" (виходи та виїзди між фіатною<>криптовалютою) особливо складно пройти. Саме тут діють компанії, подібні до Фінанси Layer2* надають реальну цінність, оскільки вони взяли на себе важку роботу інтеграції з різними криптовалютними та фіатними партнерами на бекенді (блокчейни, кастодіани, біржі / постачальники ліквідності, банки, традиційні платіжні мережі тощо) та забезпечують безперервний і відповідний досвід для своїх клієнтів. Layer2 також допомагає сприяти найвищій швидкості / найнижчій вартості маршруту для транзакцій та здатний проводити повний цикл життя міжнародного платежу з використанням криптовалютних мереж так швидко, як за ~90 хвилин — на 1-2 порядки швидше, ніж існуючі рішення.

З урахуванням зменшення витрат та ефективності ми спостерігаємо зростання попиту у всіх географічних регіонах та кінцевих клієнтів, як криптовалютних, так і традиційних підприємств. Існує особливий попит в регіонах з менш стабільними національними валютами та обмеженим доступом до долара США. Саме через це Африка та Латинська Америка стали гарячими точками підприємницької активності.Мурал*, наприклад, зазнав величезного успіху у допомозі клієнтам у спрощенні виплат підрядникам та розробникам між США та Латинською Америкою.

Початкові етапи підтримки інфраструктури платіжного рівня

Більшість інфраструктури ринку, що оточує криптосистему (наприклад, платформи управління власністю, системи управління ключами, майданчики ліквідності), була побудована в основному для роздрібної торгівлі як основний випадок використання. Це зрісло протягом років, щоб включити більше програмного забезпечення та послуг для підприємств/інституційного рівня, але загалом інфраструктура не була побудована для підтримки реального часу та масштабу платежів.

Ми бачимо можливості для нових учасників та постачальників, що вже існують, запустити/розширити свої пропозиції, щоб захопити цей новий випадок використання. Наприклад, нові системи управління депозитами/ключами, подібні до Готове рішення* покращили підписання транзакцій на ~2 порядки величини, що дозволяє підписувати транзакції з затримкою від 50 до 100 мс для мільйонів гаманців. Вони також дозволяють компаніям розробляти політику щодо операцій з активами для підвищення автоматизації та масштабованості процесів.

Партнери з ліквідністю також переоснащують свої продукти, щоб пропонувати більш часті (ідеально в реальному часі) можливості поселення для постачальників виходу/входу. Більше автоматизації надходить у всіх напрямках, що забезпечить ще кращий досвід для кінцевих користувачів.

Onchain Yield Змінить Гру

Випуск цифрової фіатної валюти на блокчейні є першим втіленням набагато ширшого тренду до токенізації. Як вже зазначалося вище, значний зріст, який ми спостерігаємо у прийнятті стейблкоїнів, додатково підкреслюється тим, що власники цих активів не могли заробляти дохід зі своїх утримань (в порівнянні з 4-5% на облігаціях США).

Tether та USDC домінують сьогоднішній стабільний криптовалютний ландшафт, становлячи90%+ ринку стейблкоїна на суму близько $160 млрд. Ми нещодавно побачили цілий спектр нових учасників, які пропонують доходи на ланцюжку в різних форматах. Емітенти стейблкоїнів, такі як Agora, Mountain, та Midas пропонують доларові активи/програми, що генерують дохід, щоб надавати дохід/винагороди власникам. Ми також бачили цілу низку токенізованих продуктів урядового боргу США від таких компаній, як BlackRock, Franklin Templeton, Hashnote, та Супердержавабути створеним для надання доходу onchain. Нарешті, ми бачимо творчі токенізовані структуровані продукти, такі як Ethena* пропонувати синтетичний актив, який прив'язаний до долара та використовує торгівельну основу ETH для отримання доходу на ланцюжку.

Ми очікуємо, що ці нові активи стануть масштабними катализаторами у розширенні фінансів на ланцюжку взагалі. Народжується ринок активів, що приносять дохід, і ми бачимо майбутнє, де користувачі зможуть використовувати конкретні інструменти залежно від використання, їх вподобань у сфері ризику та винагород, та географічних областей, де вони працюють. Це може мати трансформаційний ефект на фінансові послуги по всьому світу.

Ранні ознаки більш стабільного використання стейблкоінів

Хоча стейблкоїни мають чіткий продуктовий ринковий підхід у різноманітних сценаріях використання, некриптовалютні (споживачі та підприємства) зазвичай здійснюють своє повсякденне життя у фіатному світі. Наприклад, підприємства можуть відчувати себе комфортно при використанні стейблкоїнів та блокчейн-інфраструктури для здійснення міжнародних платежів, але більшість компаній сьогодні віддають перевагу утриманню та прийняттю фіату.

Однією з перешкод була можливість для підприємств приймати платежі в стабільних монетах.Останнє оголошення Stripeпідтримка стабільних монет для їхніх торговельних клієнтів - це не лише важливе підтвердження, а й масштабний зміна статус-кво. Це може надати споживачам більше вибору щодо способів оплати та зробити бізнесу зручніше приймати, утримувати та проводити операції з цифровими активами.

Ще однією перешкодою була можливість витрачати стабільні монети. Розширення Visa можливостей по розрахунках стейблкоїнамипідтримує більш тісну взаємодію між блокчейнами та картковими мережами. Наприклад, ми спостерігаємо стабільні монети, підтримані картковими продуктами, які дозволяють власникам карток витрачати свої стабільні монети скрізь, де приймаються картки Visa, відчувають вражаючий органічний попит на ринку.

З розвитком стейблкоїнів, які стають все більш прийнятними для використання в традиційних методах оплати, ми очікуємо, що ці цифрові активи стануть загальнопоширеними нарівно з їх недигітальними аналогами.

Висновок

Платежі на основі блокчейну - один з найважливіших та захоплюючих трендів, які ми спостерігаємо на перетині криптовалют та фінансових послуг. Ми вважаємо, що блокчейни будуть використовуватися для вирішення зростаючої кількості фінансових операцій, а платежі мають все шанси стати ключовим випадком використання та основним споживачем блокпростору в майбутньому. Якщо ви розпочинаєте/будуєте компанію в цьому сегменті, ми з радістю почуємо від вас. Скажіть привіт@MG_GLXYна Telegram або@mgiampapa1на Gate.

Disclaimer：

1. Ця стаття була перепублікована з [галактика]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Майк Джампапа]. Якщо є заперечення стосовно цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони швидко цим займуться.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно авторськими і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не вказано інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено.