Baru-baru ini, tampaknya banyak orang telah terburu-buru masuk ke berbagai "anjing kotor" populer, terutama MemeCoins di Solana. Meskipun MemeCoins tidak berfokus pada nilai atau teknologi dan sepenuhnya didorong oleh sentimen pasar, banyak orang memasuki bidang ini dengan tujuan untuk menghasilkan uang cepat, jadi saya sangat memahami perilaku FOMOing ke anjing kotor. Selain itu, karena kecepatannya yang lebih tinggi, biaya transaksi rendah, dan popularitas ekosistemnya saat ini, jaringan Solana tampaknya telah menjadi pilihan utama bagi banyak MemeCoins.

Bulan lalu (1 Februari), kami juga menerbitkan artikel yang memperkenalkan proses penerbitan MemeCoins pada rantai Solana tanpa dasar pemrograman apa pun. Saat menulis artikel ini, kami juga dapat melihat melalui beberapa platform data on-chain bahwa ada sekitar 24.000 MemeCoins dengan kolam likuiditas di Solana (tidak termasuk yang sudah melakukan rug-pull), dan jumlah ini masih terus meningkat setiap hari. Seperti yang ditunjukkan dalam gambar berikut.

Beberapa hari terakhir, saya melihat beberapa orang bercanda di grup: "Investasi nilai tak ada artinya; all-in di Meme dan tinggal di istana" (ini hanyalah bercandaan).

Tapi bagaimana seharusnya saya menyatakannya, di satu sisi, beberapa MemeCoins di Solana terus menjadi populer dan menciptakan FOMO, sementara di sisi lain, pasar secara keseluruhan telah melakukan beberapa koreksi. Apakah menurutmu suasana ini cukup menarik? Jika kamu hanya melihat orang-orang di sekitarmu berbondong-bondong ke anjing kotor dan menghasilkan uang tanpa melihat hal lain, maka saya hanya bisa mengatakan bahwa mungkin ada beberapa isu dengan saluran informasi Anda, yang bisa menjadi sinyal berbahaya bagi Anda.

Dalam artikel sebelumnya, untuk menjaga agar semua orang tetap tenang dan rasional sebisa mungkin dan menghindari jatuh ke dalam keadaan all-in tanpa pikiran, kami sudah memperkenalkan beberapa ide spesifik, alat on-chain, dan metode untuk menemukan potensi MemeCoins. Dalam beberapa hari mendatang, kami tidak akan terlalu banyak membicarakan MemeCoins lagi. Sebenarnya, apa yang perlu dikatakan sudah disebutkan cukup beberapa kali sebelumnya, dan yang tersisa hanyalah mengucapkan semoga semua orang baik-baik saja.

Beberapa hari yang lalu, kami membagikan “Template Penelitian Proyek,” yang terbagi menjadi 7 kategori utama dan 30 pilihan, bertujuan untuk membantu semua orang melakukan investigasi komprehensif dan studi tentang proyek tertentu. Selain itu, saya melihat beberapa teman menganggap hal ini serius, karena saya melihat komentar baru di backend terkait hal ini.

Banyak dari komentar-komentar ini tentang bagian “Token” dan “Metrics”. Oleh karena itu, dalam isu ini, kami akan fokus pada pertanyaan-pertanyaan ini dan memberikan ringkasan baru tentang pengetahuan dasar ekonomi token dan beberapa metrik umum.

Tahun lalu, kami secara singkat merangkum pengetahuan di area ini, terutama memperkenalkan konsep ekonomi token dan lima penggunaannya. Jadi, apa itu ekonomi token? Ini dapat dipahami sebagai kombinasi ekonomi dan token, yang merupakan studi tentang bagaimana proyek cryptocurrency mengelola pasokan, penggunaan, dan nilai token. Secara sederhana, itu berarti bahwa tim proyek menetapkan jumlah pasokan, metode distribusi, dan penggunaan token yang mereka terbitkan dengan cara yang wajar untuk memastikan kesuksesan proyek.

Selanjutnya, kami akan melanjutkan untuk merangkum dan berbagi dari sudut pandang pasokan, distribusi, dan permintaan.

1. Pasokan Token

Beberapa teman baru-baru ini bertanya tentang penguncian token ARB. Melalui alat on-chain, kita dapat langsung melihat bahwa ARB akan membuka kunci token senilai 2,13 miliar USD, dengan 76,62% dari pasokannya masuk ke pasar pada tanggal 16 Maret, tanggal penulisan artikel ini. Seperti yang ditunjukkan pada gambar berikut.

Dengan penguncian signifikan token ARB, jika token yang terkunci ini masuk ke pasar untuk dijual tetapi permintaan beli tidak sebanding, ada kemungkinan tinggi terjadi fluktuasi harga yang signifikan, mungkin turun lebih cepat dari yang diharapkan.

Untungnya, saat ini kita berada di pasar bullish di mana selalu ada permintaan, jadi pembukaan kunci token ARB mungkin tidak menyebabkan penurunan harga ekstrim yang beberapa orang khawatirkan. Anda bahkan mungkin melihat beberapa berita positif yang lebih lanjut merangsang dan menciptakan permintaan untuk ARB.

Oleh karena itu, memahami pasokan dan permintaan token sangatlah penting. Mengenai pasokan, Anda perlu mengetahui jumlah spesifik token yang saat ini beredar, total pasokan, dan pemegang utama, dll. Untuk informasi ini, kita dapat menggunakan alat on-chain seperti CoinMarketCap, Coingecko, Bubblemaps, Arkham, dan lainnya untuk riset.

Kapitalisasi Pasar (Mcap): Merujuk pada nilai pasar, yaitu jumlah token yang beredar dikalikan dengan harga saat ini dari token tersebut.

Nilai Dilusi Penuh (FDV): Merujuk pada valuasi dilusi penuh, yang merupakan jumlah total token dikalikan dengan harga token saat ini.

Suplai Beredar: Merujuk pada volume token yang saat ini beredar secara bebas di pasar.

Total Supply: Merujuk pada total jumlah token yang telah dirilis hingga saat ini, termasuk token yang beredar secara bebas dan yang terkunci dalam berbagai mekanisme.

Pasokan Maksimal: Merujuk pada jumlah total token yang akan dirilis, yang sesuai dengan FDV yang disebutkan di atas.

Tentu saja, beberapa token tidak memiliki Suplai Maksimal yang disebut karena mereka dirancang dengan inflasi dalam pikiran, di mana pasokan mereka akan terus meningkat saat lebih banyak token dicetak dan diterbitkan. Namun, untuk melawan inflasi, beberapa proyek juga merancang mekanisme pembakaran untuk menghancurkan sejumlah token tertentu. Misalnya, ETH dikenal sebagai token inflasi tanpa batas pasokan, tetapi dengan transisi Ethereum dari Proof of Work (PoW) ke Proof of Stake (PoS), tokenomiknya telah mengalami perubahan mendasar, dan sekarang tingkat di mana ETH dibakar telah membuatnya menjadi token deflasi, seperti yang diilustrasikan di bawah ini.

2. Distribusi Token:

Sebelum secara resmi meluncurkan token, tim proyek merancang ekonomi token mereka dan mendistribusikan token dengan cara yang berbeda, seperti mengalokasikan sebagian langsung kepada anggota tim atau yayasan, investor, atau pengguna komunitas.

Mengambil Optimisme (OP) sebagai contoh:

Total pasokan awal OP adalah 4.294.967.296 token, dan akan mengalami inflasi dengan tingkat 2% per tahun. Seperti yang ditunjukkan dalam gambar, dalam hal distribusi khusus, 25% dari token dialokasikan untuk dana ekosistem (untuk menstimulasi dana pengembangan dari ekosistem kolektif), 20% untuk pembiayaan barang publik retroaktif, 19% untuk pengguna (melalui airdrop), 19% untuk kontributor inti, dan 17% untuk investor.

Distribusi token menjadi perhatian banyak orang, dan tidak mengherankan. Desain distribusi yang adil bermanfaat untuk pengembangan jangka panjang. Jika sebagian besar token dialokasikan untuk tim proyek dan investor, pada dasarnya menciptakan skenario untuk memperoleh keuntungan dari komunitas, yang tidak menguntungkan bagi harga token.

Untuk menghindari kecurigaan seperti itu, beberapa proyek mengunci token yang dialokasikan untuk pendiri tim, anggota tim, atau investor, seperti kunci satu tahun atau pelepasan linear, untuk meredakan tekanan pada harga akibat potensi penjualan besar-besaran. Terlepas dari itu, jika desain distribusi token tidak masuk akal, kemungkinan proyek tersebut tidak layak diperdagangkan.

Detail distribusi khusus biasanya dapat ditemukan di situs web resmi proyek atau whitepaper. Untuk token unlocks dan rilis linear, alat seperti TokenUnlocks, CryptoRank, dan lainnya dapat digunakan untuk melacak informasi ini, seperti yang ditunjukkan di bawah ini.

3. Permintaan untuk Token

Setelah meneliti dengan cermat pasokan dan distribusi token, langkah berikutnya adalah mempertimbangkan permintaannya. Jika Anda sedang membaca artikel ini sekarang, Anda beruntung karena pasar kripto saat ini sedang dalam pasar bullish, yang ditandai oleh permintaan tinggi. Terutama selama pasar bullish, siapa pun yang dapat menarik perhatian terbanyak (melalui topik/hype) pada dasarnya menciptakan permintaan terbanyak.

Mengenai permintaan, kita dapat dengan mudah mengkategorikannya menjadi dua jenis:

• Permintaan yang Diciptakan oleh Perhatian (Topik/Hype):Sebagai contoh, dalam beberapa hari terakhir, banyak orang telah bergegas masuk ke berbagai 'Shiba Inus' di Solana, terutama didorong oleh hype. FOMO (Fear Of Missing Out) di antara pengguna dapat menyebabkan beberapa token ini melipatgandakan atau bahkan meningkat beberapa kali lipat dalam sehari. Namun, jenis permintaan ini seringkali bersifat jangka pendek; begitu hype meredup, yang tersisa seringkali tidak berharga.

• Permintaan yang Diciptakan oleh Fundamental:Proyek-proyek dengan dasar yang kuat cenderung menciptakan nilai jangka panjang (nilai investasi). Namun, selama periode gila pasar bullish, proyek-proyek ini mungkin tidak berperforma dengan baik dalam jangka pendek dibandingkan dengan MemeCoins populer dan proyek-projek lainnya. Namun, dalam jangka panjang, proyek-proyek dengan dasar yang kuat pada akhirnya akan "menyelamatkan" Anda dari dampak investasi gegabah dalam proyek-projek yang kurang solid. Itulah mengapa sering disarankan untuk mengalokasikan setidaknya 50% dari portofolio Anda ke investasi yang lebih stabil seperti Bitcoin dan Ethereum, karena mereka dapat "menyelamatkan" Anda bahkan jika investasi lainnya habis.

Terkait pemilihan antara perhatian dan fundamental, tidak ada strategi yang pasti; itu terutama tergantung pada arah aliran uang. Karena uang panas selalu mencari keuntungan dan tidak akan tinggal di satu area terlalu lama, pasar mengalami apa yang dikenal sebagai rotasi sektor. Misalnya, uang panas memasuki suatu sektor, meningkatkan harga beberapa proyek (bahkan yang berkualitas rendah) untuk menarik investor. Begitu cukup banyak investor masuk, uang panas keluar dan mencari sektor berikutnya. Siklus ini berulang, dan banyak investor dihasilkan berulang kali dalam proses mengejar titik panas.

4. Indikator Umum untuk Mengevaluasi Proyek

Selain tokenomics, kita juga perlu memperhatikan aspek lain untuk lebih memahami potensi dari sebuah token (proyek). Kami akan terus menguraikan beberapa indikator yang paling umum dan berguna:

• Total Nilai Terkunci (TVL):TVL adalah metrik inti yang umum digunakan untuk proyek DeFi, mewakili total nilai aset yang terkunci dalam protokol. Secara keseluruhan, TVL yang lebih tinggi menunjukkan prospek pengembangan yang lebih baik untuk proyek karena menunjukkan bahwa orang-orang bersedia mengunci aset kripto mereka dalam protokol. Kesediaan ini biasanya berasal dari kepercayaan terhadap protokol dan keinginan untuk menukar penguncian ini dengan berbagai imbalan nilai yang ditawarkan oleh protokol (seperti imbal hasil atau imbalan token).

• Rasio Mcap/TVL:Rasio ini diperoleh dengan membagi kapitalisasi pasar dengan TVL. Rasio yang lebih rendah biasanya menunjukkan bahwa proyek mungkin dihargai kurang.

Uang panas masuk ke suatu bidang dan terus meningkatkan harga beberapa proyek (bahkan beberapa proyek sampah) di bidang ini untuk menarik sejumlah besar leeks masuk ke pasar. Ketika leeks hampir habis, uang panas akan menarik diri dan mencari area berikutnya. Ini diulang, dan banyak leeks dipanen berulang kali dalam proses ini untuk terus melacak titik panas.

5. Beberapa indikator umum untuk menilai proyek

Selain ekonomi token, sebenarnya kita perlu memperhatikan aspek lain untuk lebih memahami potensi token (proyek) ini.

Selanjutnya, kami akan terus menyortir beberapa indikator yang paling umum dan sering digunakan untuk Anda:

Yang pertama adalah TVL (Total value locked)

TVL adalah indikator pengukuran inti yang umum digunakan dalam proyek DeFi. Ini diterjemahkan sebagai total nilai terkunci. Anda dapat dengan mudah memahaminya sebagai total jumlah aset yang dipegang oleh setiap protokol.

Dari sudut pandang tertentu, semakin tinggi TVL, semakin baik prospek pengembangan proyek tersebut, karena TVL tinggi berarti orang-orang bersedia mengunci aset kripto mereka dalam protokol. Alasan orang melakukannya adalah, di satu sisi, berdasarkan kepercayaan mereka pada protokol (Apakah Anda akan mempercayakan uang Anda kepada seseorang yang tidak Anda percayai untuk penyimpanan aman?), dan di sisi lain, mereka berharap menggunakan kunci ini sebagai pertukaran untuk berbagai manfaat yang diberikan oleh protokol. Hadiah nilai (seperti yield, token rewards, dll.).

Jadi, apa hubungan antara TVL ini dan kapitalisasi pasar yang kami sebutkan di atas?

Di sini kami memperkenalkan indikator yang lebih umum digunakan: rasio Mcap/TVL, yang menghitung nilai pasar dengan TVL. Semakin kecil rasio, biasanya berarti bahwa proyek tersebut mungkin dihargai lebih rendah.

Kata kedua adalah “Biaya/Pendapatan”.

"Biaya" secara langsung diterjemahkan sebagai biaya atau tarif, yang mungkin membingungkan bagi para pemula. Untuk menyederhanakan, kita dapat memahaminya sebagai biaya yang dibayar oleh pengguna, terutama digunakan untuk menilai apakah pengguna bersedia membayar untuk menggunakan protokol, atau apakah protokol sesuai dengan kesesuaian pasar produk (terutama dalam ketiadaan insentif token). Jika itu masih tidak jelas, biarkan saya jelaskan dengan bahasa yang sederhana: Anda dapat menganggap "Biaya" sebagai total pendapatan yang dihasilkan oleh proyek.

"Pendapatan" dapat dimengerti sebagai bagian dari biaya yang tetap oleh protokol (beberapa protokol juga mungkin memilih untuk mendistribusikan sebagian kepada pemegang token). Secara sederhana, ini dapat dilihat sebagai pendapatan yang dimiliki oleh protokol itu sendiri setelah memberikan layanan yang relevan, juga menunjukkan kemampuan pendapatan proyek yang sebenarnya.

Jika kami menjelaskannya dengan rumus sederhana, maka akan menjadi: Biaya = Pendapatan + Item Pendapatan Lainnya (proyek-proyek yang berbeda mungkin memiliki model desain pendapatan yang berbeda).

Di sini, mari kita ambil Raydium (sebuah AMM DEX yang dibangun di blockchain Solana) sebagai contoh. Dalam protokol ini, ketika pengguna melakukan transaksi atau pertukaran token, itu terutama melibatkan dua jenis biaya (yang sesuai dengan dua jenis pendapatan untuk protokol), yaitu:

1. Biaya swap: Setiap kali pengguna menukar token antara kolam, platform mengenakan biaya transaksi sebesar 0,25% (di mana 0,22% dikembalikan ke kolam LP, dan 0,03% digunakan untuk membeli kembali token RAY).

2. Biaya jaringan: Platform secara simbolis mengenakan biaya 0.0001 - 0.001 SOL untuk setiap transaksi.

Seperti yang dapat dilihat, selama seseorang menggunakan protokol Raydium, itu menghasilkan pendapatan tertentu. Semakin banyak pengguna dan semakin tinggi frekuensi penggunaan, semakin besar pendapatan yang dihasilkan.

Ini berarti bahwa jika sebuah proyek dapat menghasilkan berbagai bentuk pendapatan dan juga bersedia menggunakan sebagian dari pendapatan tersebut untuk membeli kembali tokennya sendiri atau untuk memberi imbalan kepada pemegang token, itu dapat berdampak positif atau merangsang harga tokennya. Sebagai contoh, pada 23 Februari bulan lalu, Erin Koen, kepala tata kelola Yayasan Uniswap, mengusulkan kepada forum tata kelola Uniswap untuk menggunakan mekanisme biaya untuk memberi imbalan kepada pemegang token UNI yang telah memberikan delegasi dan melakukan staking token mereka. Terpengaruh oleh berita ini, harga token UNI langsung naik, seperti yang diilustrasikan dalam diagram berikut.

Yang ketiga adalah pertumbuhan pengguna (jumlah alamat aktif, volume transaksi)

Selain Total Nilai Terkunci (TVL) dan pendapatan biaya, pertumbuhan pengguna juga merupakan indikator penting untuk mengukur sebuah proyek, serta faktor penting yang mempengaruhi harga token proyek.

Mari kita membuat perbandingan sederhana antara SOL dan ETH berdasarkan data dari 15 Maret:

Dalam hal TVL, SOL berada di 3,7 miliar USD, sementara ETH berada di 52,5 miliar USD.

Dalam hal biaya, SOL berada di 3,6 juta USD, sementara ETH berada di 18,8 juta USD.

Dari segi pendapatan, SOL berada di 1.8 juta USD, sementara ETH berada di 16.8 juta USD.

Meskipun masih ada kesenjangan yang signifikan antara SOL dan ETH dalam hal TVL dan Biaya/Pendapatan, tren harga SOL belakangan ini cukup kuat. Selain faktor-faktor lain seperti modal Wall Street, pertumbuhan cepat dalam basis pengguna SOL juga mungkin menjadi salah satu faktor yang ikut berkontribusi pada kenaikan harganya. Seperti yang ditunjukkan dalam gambar di bawah ini.

Tentu saja, selain indikator yang diperkenalkan di atas, ada juga banyak indikator praktis, seperti rasio P/S, rasio P/F, dll. Teman-teman yang tertarik juga dapat langsung menggunakan beberapa alat on-chain (seperti tokenterminal) untuk melakukan kueri data yang sesuai. Seperti yang ditunjukkan dalam gambar di bawah ini.

Disclaimer:

1. Artikel ini diambil dari Hua Li Hua Wai, dan hak cipta dimiliki oleh penulis asli Hua Li Hua Wai. Jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang, silakan hubungi Gate Belajartim, dan tim akan memprosesnya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penafian: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.

3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Tanpa menyebutkan Gate.io, tidak diizinkan untuk menyalin, menyebarkan, atau menjiplak artikel yang telah diterjemahkan.