Реальные активы существуют за пределами цепи, и их владельцы могут получать от них ожидаемые выгоды. Связанные собственнические выгоды регулируются правовой системой и укоренены в нашем социальном контракте. Для крипто-мира токенизация реальных мировых активов может помочь крипто-капиталу захватить возможности реальной бизнес-активности; для реального мира RWA может помочь активам получить мгновенную ликвидность крипто-мира.

В статье «Citi RWA Research Report: Money, Tokens and Games», подготовленной нами, Citi заявила, что токенизация может соединить on-chain и off-chain и помочь отрасли достичь одного миллиарда пользователей и десяти триллионов активов к 2030 году. Как первый протокол, который приводит реальные активы в цепь, Centrifuge обеспечивает канал для интеграции RWA активов в децентрализованную финансовую систему на цепи, помогая RWA активам достичь иконической реализации в крипто-мире.

Эта статья является продолжением предыдущей статьи «RWA Ten Thousand Words Research Report: Разбор текущего пути реализации RWA и изучение логики развития будущего RWA-Fi». В ней будет проведен глубокий анализ Центрифуги от природы RWA для более глубокого понимания влияния мира шифрования на RWA, необходимость сортировки трансформации Центрифуги от стартап-проекта до финансовой инфраструктуры RWA и исследование возможного изучения будущих проектов в области RWA.

1. Сущность RWA

Прежде чем рассматривать Центрифугу, необходимо разобраться в сути RWA с моей личной точки зрения (особенно с точки зрения Crypto RWA). Это поможет нам понять текущую структуру рынка RWA в мире шифрования на макроуровне и найти решение, подобное Центрифуге. Позиционирование соглашения/проекта.

Как показано на рисунке выше, самые важные аспекты RWA - это активная сторона и капитальная сторона, и у обеих сторон есть свои потребности.

Спрос на активы в реальном мире финансируется, будь то через Предложение Ценных Бумаг (STO) или ипотечное кредитование (Центрифуга). Суть финансирования активов не изменилась, но то, что изменилось, это источник получения капитала - мгновенная ликвидность DeFi, а также снижение затрат и повышение эффективности в каналах финансирования, которые могут предоставить блокчейн и смарт-контракты (такие как протокол Центрифуга).

Спрос со стороны капитала в крипто-капитале - это инвестиции. Как захватить реальные активы с низким риском, стабильным доходом, масштабируемостью и не имеющими ничего общего с колебаниями криптовалюты - вот ключевой вопрос. С точки зрения стабильности стейблкоины - это ключевой случай использования, поскольку они служат средством для совершения транзакций и не подвержены колебаниям криптовалюты; с точки зрения стабильности + получения дохода + масштабируемости американские облигации RWA - это ключевой случай использования, который помогает захватывать безрисковую прибыль.

Еще важнее, RWA может создавать процентные активы, основанные на U, и стать новым классом активов в мире криптовалют. На этой основе композабельность этого класса процентных активов стандарта U + DeFi может принести много места для фантазии, такое как проекты процентных стейблкоинов и недавно популярные проекты процентных Layer 2.

После выявления того, что, на мой взгляд, является ядром RWA, становится очевидным, как Centrifuge вписывается в экосистему RWA. В качестве канала Centrifuge позволяет внебиржевым активам получать ликвидность из мира криптовалют и оптимизирует финансирование с помощью технологии блокчейн и смарт-контрактов. В конечном итоге это приводит к повышению эффективности.

2. Введение в Центрифугу

2.1 Введение в проект

Центрифуга - это децентрализованный протокол финансирования активов RWA, цель которого заключается в том, чтобы привести реальные активы на цепочку, позволяя заемщикам финансировать без банков или ненужных посредников и создавать цепочечные кредиты на Центрифуге через залог активов. Пул, который помогает заемщикам получить мгновенную ликвидность в крипто-мире.

Интегрируя весь частный рынок кредитования на цепочку (секьюритизация, токенизация, управление DAO и ликвидность), Centrifuge создает децентрализованную финансовую систему, которая более открыта и прозрачна, имеет более низкие капиталовложения и обеспечивает круглосуточную ликвидность (Платформа для ончейн-кредитования), чтобы снизить капиталовложения для малых и средних предприятий и предоставить инвесторам DeFi стабильный источник дохода, независимо от колебаний крипто-рынка.

В традиционной финансовой системе, из-за отсутствия открытого и прозрачного рынка кредитования, низкой эффективности капитала и высоких транзакционных издержек, некоторые малые и средние предприятия не могут получить конкурентоспособные условия финансирования. DeFi - это финансовая система без порога, открытая для всех людей в мире и постоянно совершенствующаяся. Centrifuge надеется принести выгоды DeFi всем заемщикам, которые до сих пор не имели доступа к ликвидности DeFi.

Как важная финансовая инфраструктура на рынке RWA, Centrifuge выступила лидером в области частного кредитования для RWA (Real World Asset) секьюритизации, обеспечивая финансирование активов на сумму $494 миллиона и в настоящее время имея заблокированную общую стоимость (TVL) в размере $250 миллиона. Centrifuge создала значительное количество пулов активов RWA для MakerDAO и, вместе с Aave, запустила рынок RWA, работая совместно с BlockTower, чтобы провести операции первого кредитного фонда на блокчейне.

2.2 Команда и финансирование

Centrifuge был запущен в 2017 году Лукасом Вогельсангом и Мартином Квенселем.

Лукас Вогельсанг, основной инженер Centrifuge, выступает в качестве генерального директора компании. Ранее Вогельсанг основал и успешно продал стартап по электронной коммерции под названием DeinDeal. Затем Вогельсанг переехал в Силиконовую долину и присоединился к Taulia в качестве технического менеджера. Компания Centrifuge была совместно создана в октябре 2017 года.

Мартин Куенсель, сооснователь Centrifuge, теперь занимает должность главного операционного директора. Куенсель начал свою карьеру в SAP в качестве разработчика и архитектора программного обеспечения. Прежде чем основать Centrifuge, он работал сооснователем Taulia.

История финансирования Centrifuge выглядит следующим образом:

В феврале 2021 года Centrifuge получила $4,3 миллиона финансирования через SAFT, возглавляемого Galaxy Digital и IOSG, с участием Rockaway, Fintech Collective, Moonwhale, Fenbushi Capital, TRGC и HashCIB.

18 мая 2022 года Centrifuge установила стратегическое партнерство на $3 миллиона (продажа токенов казны) с BlockTower. BlockTower стал очень активным участником сообщества Centrifuge и предоставил $150 миллионов реальных активов MakerDAO через Centrifuge.

В ноябре 2022 года Centrifuge завершила финансирование в размере 4 миллионов долларов США с участием Coinbase Ventures, BlockTower, Scytale и L1 Digital.

Сильный состав венчурного капитала приносит Центрифуге богатство активов, фондов, соблюдения нормативных требований и других ресурсов.

3. Ключевая бизнес-архитектура Centrifuge

Как платформа/протокол, Центрифуга фокусируется на открытии канала между стороной активов вне цепи и стороной капитала в цепи, снижении затрат и повышении эффективности благодаря блокчейну и смарт-контрактам. Текущий Центрифуга DApp интегрировал предыдущий протокол Tinlake на основе Ethereum (который служит открытым рынком для пула активов RWA и получает доступ к ликвидности Ethereum) и использует Цепь Центрифуги для достижения быстрых, низкотарифных транзакций и захвата ликвидности межцепочно (построенного на фреймворке Polkadot Substrate и становится парачейном Polkadot для достижения межцепочности).

Самое важное в бизнес-архитектуре - это протокол Tinlake, основанный на открытом пуле активов на основе смарт-контрактов. Он преобразует активы реального мира в токены ERC-20 через ипотеку NFT и обеспечивает доступ к ликвидности в крипто-мире. Это основной фронт-энд продукт Centrifuge.

С момента запуска 4 года назад Tinlake внес значительный вклад в Centrifuge. Сюда входит создание первого в мире пула активов RWA для MakerDAO, запуск рынка RWA с Aave и сотрудничество с BlockTower для запуска первого кредитного фонда на блокчейне.

В мае этого года с целью обеспечения лучшего пользовательского опыта Centrifuge официально запустила новую безопасную, надежную и простую обновленную версию DApp, которая постепенно заменяет протокол Tinlake. Однако некоторые основные функции и бизнес-логика протокола Tinlake по-прежнему применимы, включая активы. Chain, структуру инвестиций, оценку чистой стоимости на цепи, циркулирующий капитальный пул и т. д.

3.1 Логика активов на цепи (заемщик, SPV, пул активов Centrifuge)

Заемщики могут токенизировать реальные активы в активном пуле Центрифуги через СПВ, созданный Оригинатором актива, тем самым получая стабильные валютные средства от инвесторов на цепи. Вся логика активов на цепи принимает логику секьюритизации активов, которая работает в традиционной финансовой сфере уже много лет, и соединяет ликвидность DeFi через активный пул Центрифуги.

Логика активов on-chain следующая:

1. Заемщик намерен финансировать свои активы в реальном мире (такие как кредиты под залог недвижимости, дебиторская задолженность, счета, и т. д.);

2. Спонсор актива (который имеет деловые отношения с Заемщиком и выполняет некоторые функции подписания) создает независимую специальную целевую компанию SPV для реальных активов Заемщика (SPV, как независимое финансовое образование, играет роль изоляции от банкротства спонсора актива);

3. Инициатор актива инициирует и проверяет реальные активы Заемщика в SPV и создает NFT на цепи, связанный со статусом реальных активов;

4. Заемщик подписывает финансовое соглашение с SPV и закладывает NFT в пул активов Центрифуги для подключения ликвидности DeFi;

5. SPV используется только как инструмент финансирования через себя, и его бизнес-объем строго ограничен и согласован через Соглашение об эксплуатации SPV;

6. Пул активов Центрифуги предоставляет стабильные монеты, такие как DAI, SPV, и переводит средства на счет Заемщика через SPV;

7. Поток капитала всей сделки включает только Заемщика, SPV и пулы активов Центрифуги (подключенные к ликвидности DeFi);

8. Наконец, Заемщик возвращает основной долг и проценты SPV в соответствии с финансовым соглашением и вносит деньги через SPV для возврата пула активов Центрифуги. После завершения погашения пул активов Центрифуги разблокирует NFT и возвращает его инициатору актива для уничтожения.

3.2 Логика инвестирования активов пула центрифуги (структурированное наложение)

После загрузки активов в пул активов Центрифуга, пул активов Центрифуга предлагает инвестиционные возможности с различными уровнями риска и доходности для инвесторов DeFi через разработку структурированных продуктов. Инвесторы могут приобретать продукты, соответствующие их уровню толерантности к риску и ожиданиям доходности.

В целом, структурированные продукты пула активов Центрифуги предлагают два токена ERC20: DROP и TIN. Давайте в качестве примера рассмотрим активный пул BlockTower S4 на приведенной выше картинке.

Токен DROP является Сениорной Траншей, которая представляет фиксированную часть процентной ставки (3.98%) пула активов Центрифуги и, как правило, имеет более низкий риск и меньший доход. Владельцы токенов DROP имеют приоритет в распределении прибыли из пула активов и имеют меньшие рисковые экспозиции (например, дефолты по кредитам).

TIN-токены являются младшими и представляют собой плавающую часть пула активов Центрифуги (18,92%), что обычно сопряжено с более высоким риском и доходностью. По сравнению с DROP-токенами, держатели TIN-токенов имеют более низкий приоритет в распределении прибыли из пула активов и более высокую экспозицию в отношении относительной доходности и рисков.

В модели водопада ниже, хотя младшие продукты (Junior) обеспечивают высокие доходы, в случае дефолта младшие инвесторы будут первыми нести убытки; аналогично, старшие продукты (Senior) обеспечивают стабильные и относительно низкие доходы. ставка, но в случае дефолта убытки будут понесены в конце (сначала риск будут нести подчиненные и межъязычные инвесторы).

Инвесторы могут инвестировать в соответствии со своими собственными предпочтениями по уровню риска, которые обычно включают в себя следующие шаги:

1. Инвесторам сначала нужно завершить процессы сертификации KYC и AML на Centrifuge DApp;

2. После прохождения сертификации инвесторы могут ознакомиться с кратким изложением активов SPV (Исполнительное резюме), соответствующим пулу активов Центрифуги, и подписать инвестиционное соглашение (Соглашение о подписке) с ним, включающее в себя структуру инвестиций, риски, условия и т. д.;

3. Инвесторы могут выбрать использование стабильных монет, таких как DAI, для покупки токенов DROP или TIN позже;

4. Инвесторы могут запросить погашение своих токенов DROP или TIN в любое время.

3.3 Центрифужная Цепь реализует захват ликвидности в нескольких цепях

Ранее Центрифуга строила активные пулы через протокол Tinlake для захвата ликвидности на Ethereum (включая несколько активных пулов RWA от MakerDAO). Для расширения в более широкий мир шифрования Центрифуга в настоящее время строит парачейн Polkadot Цепи Центрифуги на фреймворке Polkadot Substrate для открытия большего количества сценариев совместимых с EVM цепей, надеясь захватить больше потоков на Layer 2. свойства (такие как Base, Arbitrum и т. д.)

В результате появились Пулы Жидкости Центрифуги на основе Цепи Центрифуги. Инвесторы на любой совместимой с EVM цепи могут напрямую инвестировать в протокол Центрифуги через Пулы Жидкости Центрифуги, не переключая кошельки и выполняя другие операции.

Пулы ликвидности Centrifuge служат мостом между различными цепями.

С момента запуска DApp Centrifuge в мае этого года вскоре будут запущены несколько крупных проектов на основе цепи Центрифуги, такие как Anemoy Liquid Treasury Series 1 (пул активов RWA долгов США, подходящих для казначейства Aave), New Silver Series 3 (фонд мостовых кредитов на недвижимость), Flowcarbon Nature Offsets Series 2 (добровольный проект по сокращению выбросов углерода в сотрудничестве с Celo).

4. Текущий прогресс проекта Центрифуга

Будучи первым децентрализованным протоколом финансирования активов RWA, благодаря сотрудничеству с MakerDAO, Centrifuge стал проектом с наивысшим TVL в частном кредитном секторе на рынке DeFi, превысив $250 миллионов. В то же время Centrifuge также создает американский рынок RWA задолженности для привлечения средств от крипто-капиталов, таких как Aave Treasury.

4.1 Сотрудничайте с MakerDAO, чтобы стать королем частного кредита

С тех пор как Centrifuge сотрудничала с BlockTower для создания первого RAW активного пула в MakerDAO в 2019 году, она продолжает исследовать потенциал RWA для MakerDAO. Серии BlockTower и New Sliver, созданные до сих пор, по-прежнему составляют большую часть активного пула RWA MakerDAO.

Мы можем видеть через приложение Centrifuge DApp, что среди 14 в настоящее время активных пулов активов, 8 специально разработаны для MakerDAO, и TVL этих 8 пулов Maker составляет более 80% от общего TVL Centrifuge (здесь пул Maker включает в себя (включая долю Senior Tranche, подписанную MakerDAO, и долю Junior Tranche, подписанную спонсорами активов). Если доля, подписанная MakerDAO, рассчитывается отдельно, она превышает более 50% от общего TVL Centrifuge.

Помимо Maker Pool, мы также видим активные пулы от некоторых других эмитентов активов. В основу активов входят долговые обязательства по перевозке, авансы на оплату от финансовых технологических компаний, финансирование запасов, коммерческая недвижимость, потребительские кредиты и дебиторская задолженность, структурированный кредит и другие различные частные финансовые инструменты кредитования.

В настоящее время крупнейший активный пул RWA MakerDAO - BlockTower Andromeda (TVL 1,21 миллиарда) и Monetalis Clydesdale (TVL 1,15 миллиарда), оба из которых являются проектами по RWA-долгам США. Можно видеть, что у криптокапитала больший спрос на RWA-долги США. Это также побудило Centrifuge к решимости войти на рынок RWA-долгов США из сферы частного кредитования.

4.2 Сотрудничество с Aave для входа на рынок RWA долгов в США

Уже 28 декабря 2021 года Aave объявила о запуске рынка RWA, который построен на 7 активных пулах протокола Centrifuge Tinlake и требует KYC для инвестирования. Инвесторы Aave могут внести стабильные монеты, чтобы получить стабильность реальных активов и процентный доход.

Рынок Aave RWA в основном представляет собой пул активов на Centrifuge, который занимает ликвидность у инвесторов Aave и всегда был холодным. До тех пор, пока сообщество Aave не предложило 8 августа 2023 года сотрудничество с Centrifuge для инвестирования стейблкоинов из хранилища Aave в активы RWA.

Предложение гласит: В настоящее время 65% активов в казне Aave представлены в виде стабильных монет (приблизительно 15 миллионов долларов). Затем вам нужно только вложить 5 миллионов долларов в активы RWA, чтобы получить безрисковую доходность в размере 250 000 долларов (на основе безрисковой ставки доходности активов RWA США 5%), это станет одним из наиболее прибыльных способов для DAO на данный момент.

Центрифуга воспользуется ситуацией и запустит Prime сервис, чтобы помочь Aave реализовать соблюдение пути закупок активов RWA. Этот сервис разработан для помощи крипто-капиталу/протоколам DeFi/vaults DAO захватить стоимость возврата реальных активов (таких как безрисковая ставка по государственным облигациям США). Через это сотрудничество с Aave, Центрифуга создала долговой фонд США и вошла в сферу активов RWA по долговому обязательству США.

Сервис Центрифуга Прим, показанный выше, разделен на две части:

Шаг 1: Для протокола DeFi на цепочке необходимо провести юридическую обертку, например, создать специальное юридическое лицо для Aave - Кайманский фонд. С одной стороны, этот юридический субъект может заменить неограниченную ответственность участников DAO. С другой стороны, он также может служить независимым субъектом, реализующим захват стоимости RWA. Он управляется и контролируется сообществом Aave и служит мостом между DeFi и TradiFi.

Шаг 2: Centrifuge настроит отдельный активный пул для Anemoy Liquid Treasury Fund 1. В отличие от предыдущих активных пулов, где базовые активы были частными кредитными активами (частные кредитные активы были загружены в SPV, был создан NFT и заложен в соответствующий активный пул Centrifuge), на этот раз базовые активы активного пула Anemoy Liquid Treasury Fund 1 - это американские облигации. Фонд Anemoy LTF, удерживающий активы долгов США, должен быть непосредственно токенизирован.

Как показано на рисунке выше, Anemoy LTF - это фонд, зарегистрированный в BVI. Сначала фонд токенизируется через протокол Центрифуга; затем Aave инвестирует казначейские средства в активный пул Центрифуги, соответствующий Anemoy LTF, и генерирует сертификаты токенов фонда; после этого активный пул Центрифуги выделяет активы, инвестированные казначейством Aave, в фонд Anemoy LTF через соглашение; наконец, фонд Anemoy LTF покупает облигации казначейства США через вклады и выводы, кастодианство и брокеров для реализации возврата долга США на цепи.

Хотя начальная сумма в предложении Aave составляет 1 миллион долларов США, это всего лишь испытание на раннем этапе. В конце концов, в казне Aave все еще есть 15 миллионов долларов США в стабильных активах. Ожидается, что в будущем 20% стабильных активов в казне Aave будут вложены в это.

Еще более важно, Центрифуга может войти на рынок RWA долгов США через этот шаг, который характеризуется безрисковой, стабильной заработной платой и масштабируемостью. TVL некоторых проектов RWA облигаций США в настоящее время достигает $779 миллионов, а держатели RWA облигаций MakerDAO в США превысили $2 миллиарда.

5. Центрифуга Токеномика и Управление

5.1 Центрифужная токеномика

CFG - это внутренний токен Центрифужной Цепи, используемый для поощрения работы сетевых протоколов и устойчивого развития экосистемы.

Согласно данным с официального веб-сайта, начальная общая эмиссия CFG составляет 400 миллионов (годовая инфляционная ставка 3%), а текущая общая эмиссия - 425 миллионов. У CFG есть несколько основных случаев использования, таких как стимулы для залогов узлов сети, комиссии за транзакции на цепи блоков, стимулы для ликвидности активов пула, залог для получения квалификации финансирования и участие в управлении. Распределение общего объема токенов CFG следующее:

У большинства токенов CFG долгосрочные периоды блокировки. Члены основной команды имеют период блокировки в течение 48 месяцев после присоединения, за которым следует линейный выпуск в течение 12 месяцев.

Ранее Centrifuge провела два раунда Token Sale на Coinlist 26 мая 2021 года. Поставка токенов в каждом раунде была ограничена 17 миллионами, а цена первого раунда составляла 0.55 доллара (может быть разблокирована непосредственно 14 июля 2021 года). Цена второго раунда - 0.38 доллара (разблокируется линейно в течение двух лет после 14 июля 2021 года).

5.2 Управление Центрифугой

Мы видим, что продукты и протоколы Центрифуги ранее контролировались командой стартапа Центрифуги. В последние годы они постепенно перешли к доминирующей форме Центрифуги DAO. Команда стартапа Центрифуги также создала K/Factory, Фонд Центрифуги, EMBRIO.tech и другие организации, и совместно построила протокол Центрифуги в качестве активных участников, вступая в благоприятный и постепенный процесс децентрализации.

На уровне Centrifuge DAO, в ноябре 2022 года сообщество утвердило Учредительные документы DAO и постепенно запустило Группу развития протокола (Группа протокола и инжиниринга) с целью создания ончейн кредитной системы (Приведение мира кредитов на цепи). Группа координации (Группа управления и координации) и Группа оценки активов на цепи (Группа кредитов Centrifuge).

Хотя протокол построен на децентрализованной сети, врожденные риски, связанные с внебиржевой финансовой системой, нельзя игнорировать. В результате Группа по кредитам Центрифуги, состоящая из экспертов в области финансов и кредитования, запустила процесс присоединения к пулу V2, чтобы дополнительно повысить прозрачность процесса присоединения активов и контролировать риски.

Кроме того, поскольку протокол Центрифуги продолжает улучшаться, сообщество также активно ведет стимулирующие обсуждения по важным вопросам, таким как цель управления хранилищем протокола и способы взимания комиссий за использование протокола, что дополнительно повышает эффективность CFG. Это очень важно и определит последующее направление ценности CFG.

6. Рассказ о RWA Центрифуги

6.1 Сотрудничать с MakerDAO для создания децентрализованного финансового рынка кредитования

Рассказ RWA также можно рассматривать как рассказ о DeFi MakerDAO, и важно понимать значение RWA в мире DeFi с точки зрения MakerDAO.

Во время лета DeFi 2021 года появилось множество непродуктивных продуктов DeFi доходности, что привело к обвалу криптовалютного рынка и распространению кредитного дефолтного заражения по всей экосистеме. В то время как крипто-активы являются ключевыми для DeFi и предлагают долгосрочное дифференцирование стоимости, текущие реальные потребности не соответствуют долгосрочной ценности развития.

Для протоколов кредитования, таких как MakerDAO, ключевым соображением является стабильная стоимость залога. Мы видели, что предыдущим залогом MakerDAO были криптовалюты со нестабильными стоимостями. Этот нестабильный и волатильный фактор создавал риски для кредитования и серьезно ограничивал пространство развития MakerDAO.

Поэтому MakerDAO или DeFi срочно нуждается в более стабильном базовом уровне залога, чтобы поддержать масштабное принятие стабильной валюты DAI в криптовалютном мире и построить устойчивый и масштабируемый путь.

Как один из наиболее важных вопросов в MakerDAO, RWA постоянно обсуждается и проверяется сообществом и рассматривается как важное решение. Преимущества RWA включают: (1) повышение прозрачности в рыночных рисках и использовании активов; (2) обеспечение композиционности в DeFi; (3) улучшение доступности для небанковских и недофинансированных населенных пунктов; (4) привлечение большей ценности захвата в более стабильных традиционных финансовых рынках.

Для MakerDAO RWA имеет две важные характеристики - стабильность и масштаб. Кроме того, DAI может расширить область применения, привязывая активы, свободные от криптографической волатильности, стабильный доход, и масштабируемый, особенно в сегодняшней рыночной среде, где доходность криптоактивов низкая, а доходность облигаций США высока. Благодаря захвату стоимости RWA MakerDAO может продолжать масштабироваться и расти в медвежьих рынках и быть полностью подготовленным к следующему циклу бычьего рынка.

Наиболее важно, что RWA может помочь MakerDAO воплотить свою великую цель: создание кредитно-нейтрального, децентрализованного канала для добавления утилиты в повседневную жизнь людей и потребностей развития предприятий. Через открытую цепочку, управляемую сообществом, программируемый и децентрализованный протокол, мы откроем новый финансовый рынок DeFi.

Однако не так-то просто поместить реальные активы мира на блокчейн. Это потребует новых вызовов дизайна архитектуры продукта, финансовых и технических рисков, а также других неизвестных факторов. В конечном итоге, как достичь баланса между инновационными передовыми технологиями и традиционной финансовой стабильностью, требует совместной помощи участников отрасли RWA.

6.2 Коалиция токенизированных активов

В сентябре 2023 года Centrifuge совместно запустил Альянс Токенизированных Активов с Aave, Circle, Coinbase, RWA. Система унифицирована. Цель - ускорить принятие токенизированных активов на блокчейне мировыми институтами и совместно продвигать на цепи трлн долларов активов. Альянс использует коллективный подход, собирая организации с общим видением, чтобы обеспечить токенизацию для реальных значимых случаев использования, отражающих истинную ценность криптовалютных активов.

Альянс Tokenized Asset состоит из семи учредителей, все они в настоящее время являются самыми важными игроками в области RWA: Centrifuge и Credix - это протоколы финансирования активов RWA, представляющие сторону активов; Aave и Goldfinch - это протоколы DeFi для кредитования, представляющие сторону капитала; Circle, Coinbase выступают важной инфраструктурой RWA, обеспечивая обмен стабильными монетами, охрану активов и другие услуги; RWA.xyz - это платформа анализа данных RWA на цепочке; Base - это Layer 2, участвующий в RWA. Альянс также приглашает всех участников рынка присоединиться, способствовать преобразованию текущей традиционной финансовой системы и совместно строить новый открытый децентрализованный финансовый рынок.

7. Перспективы для Центрифуги в будущем

Хотя мы можем видеть усилия команды Centrifuge в непрерывном улучшении протокола, а также преимущества, принесенные тяжеловесным капиталом и топ-партнерами, прежде чем представить себе светлое будущее RWA, нам все равно нужно поговорить о возможных препятствиях в развитии Centrifuge.

7.1 Возможные препятствия для развития

С точки зрения ликвидности расширение с протокола Tinlake Ethereum на мульти-цепь Centrifuge Chain, кажется, способно добавить больше сценариев и захватить больше ликвидности DeFi. Но с другой стороны, достигла ли ликвидность Ethereum своего пика?

Кроме того, Центрифуге также необходимо преодолеть ограничения одного основного клиента (MakerDAO).

С макроперспективы рынка шифрования текущее развитие RWA ограничено размером 1,5 триллиона рынка шифрования. Открытие депозитов и снятие денег, смягчение надзора и просвещение общественности — не мгновенный процесс. Однако первое признание традиционной финансовой сферой технологии распределенных реестров, блокчейн-расчетов и токенизированных активов ускорит этот процесс, особенно одобрение BTC ETF.

С точки зрения управления проектом, как разработать протокол сбора комиссий, чтобы помочь CFG захватить ценность, и как наилучшим образом использовать средства казначейства для мотивации пользователей и развития экосистемы - более реалистичные проблемы, стоящие перед нами.

7.2 Улучшение протокола Центрифуга создаст больше соединений

Протокол Tinlake, ранее развернутый Centrifuge на Ethereum, помог ему стать лидером в области частного кредитования. DApp Centrifuge, интегрирующее протокол Tinlake, способно обеспечить более богатый опыт межцепочной связи. С улучшением цепи Centrifuge и непрерывным запуском пулов ликвидности Centrifuge в Layer2, таких как Arbitrum и Base, это поможет захватить больше ликвидности DeFi.

Вышеуказанные преимущества, которые приносит улучшение соглашения финансовой стороне. Таким образом, для активной стороны, при постоянном улучшении уровня управления, такого как запуск решения POP V2 команды по оценке активов на цепи, поможет создать лучший активный пул для снижения общего риска протокола.

Самое важное в RWA - это активная сторона и капитальная сторона. Постоянное совершенствование протокола Центрифуга создаст больше связей между этими двумя сторонами.

7.3 При укреплении лидерства в области частного кредитования расшириться на рынок долговых RWA США

Активы государственного долга США имеют важные характеристики, такие как отсутствие риска, стабильность процентов и масштабируемость. Поэтому, когда криптовалютный рынок расширяется, активы государственного долга США RWA будут более широко применимы. Мы можем видеть это на примере 72,5 миллиарда активов государственного долга США Тетер, эмитента стабильной валюты USDT, и самого крупного пула активов государственного долга США криптокапитала MakerDAO.

После того, как Centrifuge стала лидером в области частного кредитования, у неё есть относительно большой потенциал для входа на рынок долгов RWA в США через сотрудничество с Aave.

На данный момент один лишь Franklin Onchain Funds имеет $328 миллионов в TVL, за которым тесно следует Ondo Finance с $177 миллионами в TVL. Это не включает два крупнейших активных пула RWA MakerDAO в США: BlockTower Andromeda ($1,21 миллиарда TVL) и Monetalis Clydesdale ($1,15 миллиарда TVL).

7.4 Эксперименты на основе процентных активов в USDⓈ

В предыдущей статье «RWA Ten Thousand Words Research Report: Демонтаж текущего пути реализации RWA и изучение логики развития будущего RWA-Fi» мы заявили: Последующая логика применения интересных активов на основе USD и базирующихся на ETH LSD Логика применения интересных активов совпадает. Отображение интересных активов RWA на цепочку - это только первый шаг. Будет очень интересно использовать композицию DeFi и строить DeFi Lego в будущем.

Случай 1: Процентоносная стабильная валюта на основе долга США.

Проект Mountain Protocol, обеспечивающий стабильную монету с процентной ставкой, который ранее получил инвестиции от Coinbase Ventures, имеет текущий TVL в размере $12.14 миллионов с момента запуска USDM 11 сентября 2023 года. В отличие от USDC/USDT, USDM предоставляет пользователям ежедневные награды в форме ребейса. Текущая годовая процентная ставка составляет 5%. Эта часть дохода поступает из доходов от базового актива - долгов США. Пользователи не из США также могут зарабатывать стабильный доход, держа USDM. USDM создана для предоставления любому пользователю из-за пределов США, использующему криптокошелек в любой точке мира, возможности заработать доход с облигаций Министерства финансов США.

Случай 2: Уровень 2 на основе долга США и стейкинга ETH—Blast

Blast - единственный проект Ethereum Layer 2 с нативным доходом от ETH и стейблкоинов. Он был запущен основателем Blur Пэкменом. Команда проекта получила $20 млн финансирования от Paradigm и Standard Crypto.

Blast считает, что криптовалюты также инфляционны. Базовая процентная ставка по средствам, внесенным на другие уровни 2 слоя, составляет 0%, и стоимость активов пользователей будет снижаться со временем. Что хочет достичь Blast, - это позволить Уровню2 приносить собственный доход, то есть, если пользователи вносят активы, Blast будет регулярно распределять доход. Суть реализации прибыли Blast заключается в стейкинге ETH в Лидо и использовании стейблкоинов для покупки американских облигаций.

Вышеприведенные два случая отлично доказывают ценность процентных активов стандарта U. Поэтому для позиционирования текущего соглашения по финансированию активов RWA Центрифуги, если этот сценарий будет успешно внедрен, это приведет к качественному скачку.

8. Напишите в конце

Как @wassielawyerсказал, RWA существует уже давно, и северокорейская проектная команда также получила несколько раундов финансирования, хотя каждый имеет свой собственный путь, и каждый продемонстрировал свои уникальные способности в этом предприятии.

Но нет сомнений в том, что RWA стал важной формой актива в мире криптовалют. Команда Centrifuge сделала значительные успехи в криптоиндустрии благодаря годам усилий и практики. Они также сотрудничают с тяжеловесными партнерами в криптоиндустрии для поощрения развития отрасли RWA. Будущее выглядит многообещающим.

Но прежде чем открывать воображение RWA, Centrifuge все еще нужно охватить большую глубину рынка (рынок RWA долгов США) и широту (захват мультицепочечной ликвидности).

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [Web3 маленький правило]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Will 阿望]. Если есть возражения против этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно справятся с этим.
2. Ответственность за отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. За исключением упоминания, копирование, распространение или плагиат статьи на других языках запрещено.