Tiêu đề bài viết gốc: Khám phá Sanctum: Trình tự gói Staking Than khoản Solana được hỗ trợ bởi Dragonfly mở khóa Thanh khoản phân mảnh của SOL

Solana ngày càng trở thành một "Sân chơi Meme."

Nền tảng hàng ngày bị ngập lụt bởi hàng ngàn dự án tiền ảo meme, thu hút sự chú ý đáng kể từ thị trường. Tuy nhiên, khái niệm về thanh khoản staking, một khái niệm trước đó phát triển mạnh mẽ trong hệ sinh thái Ethereum, vẫn chưa thu hút sự chú ý trên Solana.

Trong khi sự hứng thú đầu tư vào tiền điện tử meme là không thể phủ nhận, vẫn còn một phần của các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi ích ổn định và nhất quán hơn. Staking thanh khoản đóng một vai trò quan trọng trong việc cung cấp lợi nhuận như vậy, nhưng Solana đã hơi chậm chân trong lĩnh vực này.

Kết quả là, các dự án mới nhằm mục tiêu đáp ứng nhu cầu về thanh khoản staking trong hệ sinh thái Solana đã bắt đầu nổi lên, tiềm năng đặt mình là những nhà lãnh đạo mới trong lĩnh vực này.

Sanctum là một trong những sáng kiến như vậy, hiện đang triển khai dịch vụ tổng hợp thanh khoản staking trên Solana. Nó cho phép người dùng có thể đặt cược SOL bản địa hoặc sử dụng các mã thông báo thanh khoản staking (LST) để hưởng lợi từ một lớp thanh khoản thống nhất và mạnh mẽ.

Nếu bạn đang tự hỏi tại sao cần có những dự án như vậy, lời giải thích rất đơn giản:

Mặc dù SOL thực sự có thể được sử dụng để săn đuổi xu hướng của các đồng tiền meme, người dùng cũng mong muốn sử dụng SOL của họ trong một loạt các hoạt động kinh tế, bao gồm DeFi, NFT, thanh toán và nhiều hơn nữa. Giữ các token LST giúp họ tham gia vào các chiến lược đầu tư phức tạp hơn, khám phá các cơ hội thu nhập khác nhau.

Tuy nhiên, triển khai LST cho các chiến lược phức tạp như vậy đang gặp khó khăn trong hệ sinh thái Solana hiện tại.

Fragmented Thanh khoản Staking Pools và PVP

Hôm nay việc đầu tư thanh khoản thế nào trên Solana?

Mặc dù có nhiều lợi ích, sau gần ba năm hoạt động của Solana, chỉ một phần nhỏ - ít hơn 5% - số SOL được gửi cọc tham gia vào thanh khoản.

Nếu mọi người đều nghĩ rằng thanh khoản đặt cược tốt, tại sao nó không phát triển trên Solana?

Thành công cũng chảy, thất bại cũng chảy.

Thanh khoản staking trên Ethereum thực sự là một mô hình suy nghĩ siêu PvP: Lido và những người khổng lồ khác bị một vài người chiếm đa số, mỗi hồ bơi thanh khoản staking hoàn toàn độc lập, và mỗi hồ bơi cần phải cạnh tranh để thu hút thanh khoản và sự chú ý. Tất cả đều muốn sử dụng thanh khoản như một chiến lược để loại bỏ đối thủ.

Doanh số trên sàn Gate.io tăng đột biến, đạt 10 triệu đô la Mỹ. Với số lượng người dùng lớn và sự chấp nhận cao từ Ethereum, thực tế không có vấn đề nào với môi trường chiến thắng thắng lợi này; người dùng có thể chọn các nhà cung cấp dịch vụ hàng đầu như Lido, và các nhà cung cấp dịch vụ nhỏ còn lại sẽ cạnh tranh với nhau. Lựa chọn tự nhiên.

Nhưng đối với một ngôi sao đang nổi lên trong chuỗi công cộng mới như Solana, nếu những nhà cung cấp dịch vụ theo mô hình Staking thanh khoản của Ethereum cũng là PVPs, họ sẽ chiến đấu độc lập và không hình thành một lực lượng chung, điều này chỉ gây ra sự hạn chế về thanh khoản và trở nên phân tán và phân mảnh hơn.

Ví dụ, có một hồ bơi stSOL-SOL trên Saber, một hồ bơi mSOL-SOL trên Raydium, và một hồ bơi scnSOL-SOL trên Orca, và những hồ bơi này hoàn toàn độc lập.

Trong trường hợp này, việc tồn tại của các dự án nhỏ trở nên khó khăn, và việc có LST nhỏ hơn là không thể.

Bởi vì để xây dựng hồ bơi cổ phần riêng của họ, các nhà điều hành cần phải có hàng triệu đô la thanh khoản để bắt đầu chơi, nếu không LST của họ có thể dễ dàng trở nên không liên kết do thiếu thanh khoản.

Do đó, trên Solana, hồ bơi đặt cọc thanh khoản bị phân mảnh và thu hút sự chú ý; hậu quả mà người dùng phải đối mặt là hồ bơi LST nhỏ có thanh khoản không đủ và slippage rất cao khi trao đổi tài sản, điều này làm cho việc mất tài sản dễ dàng và cũng hạn chế dòng tiền và thực hiện giao dịch.

Hình dưới đây cho thấy tình thế ngượng ngùng của các mã LST trên sao Mộc khi trao đổi SOL. Do thanh khoản không đủ, việc trao đổi một lượng SOL lớn sẽ có tác động giá rất cao. Tất nhiên, người dùng đơn giản là chọn không trao đổi; nếu họ không trao đổi, họ sẽ mất tiền. Hạn chế tiếp tục dòng tiền của tài sản...

Về thời gian, người dùng sẽ tự nhiên cảm thấy không an tâm về LST trên Solana, bởi vì bạn không biết liệu bạn có thể mất tiền khi bạn đổi LST sang SOL, chưa kể tất cả các loại búp bê Matryoshka dựa trên LST. Kinh doanh đã kết thúc.

Vì vậy, Ý tưởng cốt lõi của Sanctum là chuyển đổi PVP và PVE. Điều đó không phải là để để một dự án thanh khoản staking cụ thể chiến thắng, mà là để giúp các dịch vụ staking thanh khoản của toàn bộ hệ sinh thái Solana hình thành một lực lượng chung để tái tạo thanh khoản phân mảnh trong staking SOL và để mọi người LST đều có giá trị.

Hiểu cách Sanctum hoạt động

Vậy Santum thực sự làm gì?

Theo hướng chung, chúng tôi đang hợp tác với Jupiter để đưa việc tổng hợp vào lĩnh vực thanh khoản staking; cụ thể, các sản phẩm của Santum có thể được chia thành các phần sau.

1. Vô cực: Hồ bơi thanh khoản Multi-LST, tổng hợp thanh khoản phân mảnh

Nói chung, hồ bơi LP chỉ có hai tài sản (chẳng hạn như USDC-SOL). Một số LP, như hồ bơi trao đổi ổn định Curve, hỗ trợ ba hoặc bốn tài sản (ví dụ: USDC-USDT-DAI).

Sanctum đã tạo một hồ bơi thanh khoản đa LST gọi là Infinity để tổng hợp thanh khoản của các hồ bơi cặp giao dịch khác nhau.

Hiện tại, Infinity hỗ trợ tất cả các loại LST được liệt kê trong danh sách trắng (ví dụ SOL-bSOL-bonkSOL-cgntSOL-compassSOL-driftSOL-...).

Vì vậy, Infinity cũng là hồ bơi thanh khoản duy nhất của Solana có thể hỗ trợ tự nhiên hàng triệu loại LST khác nhau. Khi tất cả LST có thể được chuyển đổi thành tài khoản staking, giá công bằng cho mỗi LST có thể được tính bằng cách xem xét SOL chứa trong tài khoản staking. Điều này làm cho Infinity hỗ trợ trao đổi giữa bất kỳ hai loại LST nào với bất kỳ kích thước nào mà không phụ thuộc vào bất kỳ sản phẩm cố định nào.

Tuy nói vậy, không có hạn chế về số lượng LSTs mà Infinity có thể hỗ trợ - vì vậy mới có tên là Infinity.

• Validator LST: Nâng cao trải nghiệm staking SOL bản gốc

Solana có một số lượng tài khoản staking lớn đến nỗi mạng lưới tạm thời tạm dừng vào đầu mỗi kỷ nguyên để tính toán phần thưởng staking cho mỗi tài khoản staking.

(Lưu ý: Một epoch là một khoảng thời gian cố định trong chuỗi khối Solana, được sử dụng để chọn lại các nhà xác thực (nút), cập nhật trạng thái mạng, và phân phối phần thưởng. Đây là đơn vị thời gian cơ bản của cơ chế đồng thuận và bảo trì mạng của nó)

Sự tồn tại của LST có thể giảm đáng kể số lượng tài khoản cam kết, điều này cũng sẽ làm cho Solana nhanh hơn.

Với LST, các dự án có thể chạy nhiều máy chủ xác thực (như máy chủ Bonk1 và máy chủ Bonk2) dưới một LST, tăng cường bảo mật và phân quyền mà không làm mất tính toàn vẹn hoặc gây hiểu lầm cho các bên liên quan.

Người xác minh có thể chạy chương trình khuyến mãi hoặc trung thành. Ví dụ, người xác minh Laine phát hành miễn phí phần thưởng khối và phí ưu tiên cho người giữ laineSOL, dẫn đến lợi nhuận hàng năm >100% cho người giữ laineSOL. Với LST, người xác minh có thể dễ dàng phát hành miễn phí token hoặc NFT cho những người nắm giữ đủ LST.

LST cung cấp trải nghiệm người dùng tốt hơn so với tài khoản staking native. Người dùng có thể dễ dàng chuyển đổi từ bất kỳ đồng tiền nào sang SVT và ngược lại (USDC ←→ xSOL) ngay lập tức bằng cách sử dụng Sanctum hoặc Jupiter.

Vấn đề quan trọng là bạn không cần phải vô hiệu hóa tài khoản staking của mình, chờ đợi một thời kỳ, hoặc nhớ tinh thần để yêu cầu nó khi bạn trao đổi qua lại.

• Reserve: Tài khoản "tạm giữ tiền gửi" để khi cam kết được giải phóng

Reserve, còn được biết đến với tên Sanctum Reserve Pool, bạn có thể coi đó như là một hồ bơi SOL không hoạt động cung cấp thanh khoản sâu cho tất cả các token đặt cược dễ dàng trên Solana.

Hồ chấp nhận SOL đã đặt cược và cung cấp SOL từ hồ của mình như một phần đáp ứng. Hiện tại, có hơn 210.000 SOL trong hồ.

Hồ dự trữ không giống bất kỳ hồ thanh khoản LST-SOL nào khác. Mỗi LST đều có thể tận dụng các dự trữ trong hồ này, cho dù đó là một LST lớn với số tiền gửi lớn như jitoSOL hay bSOL, hoặc một LST mới nhỏ, thanh khoản của The Reserve đều có thể phục vụ họ.

Về mặt thuộc tính kinh doanh, hồ bơi dự trữ có thể khó hiểu đối với người dùng thông thường, và nó không mở cửa cho việc gửi tiền công khai. Điều quan trọng hơn là cung cấp dịch vụ cho các bên dự án với cam kết thanh khoản. Dự trữ này là cơ sở để cung cấp thanh khoản sâu, ngay lập tức cho SOL đã đặt cược.

Bạn có thể nghĩ đến nó xấp xỉ như 'hệ thống dự trữ tiền gửi' trong tài chính truyền thống.

Khi bạn muốn “Unstake”, do sự tồn tại của hệ thống dự trữ, hoạt động unstaking của bạn sẽ trở nên mượt mà —- không cần phải chờ đợi hoặc bất kỳ quy trình nào khác, SOL trong hồ dự trữ có thể làm bạn hài lòng trước. Bất kể thanh khoản hiện tại của LST là bao nhiêu, luôn có dự trữ trong hồ cho bạn rút.

• Router: bất kỳ đường dẫn nào cho việc trao đổi LST

Router cho phép hai LST thường không có đường đi để chuyển đổi từ và sang nhau. Việc thống nhất thanh khoản LST được đạt được bằng cách cho phép các LST nhỏ truy cập vào thanh khoản của các LST lớn hơn.

Trước đây, việc sử dụng mỗi LST bị giới hạn bởi số lượng họ có thể huy động trong Hồ xSOL/SOL của Orca/Raydium (hay còn gọi là Hồ Thanh Khoản). Nếu hồ quá nông, thanh khoản của họ (tức là khả năng chuyển đổi ngay lập tức sang SOL của LST) sẽ quá yếu, điều này có nghĩa là không hiệu quả như LST, và các giao protocole DeFi khác sẽ không tích hợp LST do cơ chế cơ bản. Nói cách khác, LST của bạn không thể thanh lý tài sản một cách an toàn.

Điều này cũng là chìa khóa để không thể đảo ngược kinh doanh matryoshka được đề cập ở trên - hiệu quả thanh toán của LST của bạn đang gây ra nghi ngờ, vậy làm thế nào bạn có thể nói về việc bắt đầu kinh doanh dựa trên LST?

Nhưng thông qua cơ chế định tuyến, Sanctum có thể kết nối các LST lớn và nhỏ và mở khóa một mạng lưới thanh khoản thống nhất. Giống như móng vuốt, bộ định tuyến của Sanctum có thể tách ra và đặt vào các lớp bọc thanh khoản khác nhau (dù bạn gọi nó là aSOL hay bSOL), gửi và rút tiền từ các tài khoản staking vào các LST khác nhau.

Ví dụ:

• Người dùng gửi SOL và nhận 1 jitoSOL - đây thực sự là một lớp bọc thanh khoản cho tài khoản cam kết của người dùng;
• Khi người dùng trao đổi thông qua Bộ định tuyến Sanctum, điều gì xảy ra ở phía sau là tài khoản staking được rút khỏi jitoSOL và gửi vào hồ jSOL, cung cấp cho anh ấy JuicySOL.

Điều này có nghĩa là thanh khoản không còn là một vấn đề thực sự đối với LST mới. Nếu bạn cần chuyển đổi LST sang SOL, Bộ định tuyến Sanctum có thể rút tiền từ tài khoản đặt cược của bạn từ LST và gửi nó vào bất kỳ LST nào có hồ bơi thanh khoản sâu.

Tất cả thanh khoản LST hiện đã được mở khóa và được chia sẻ bởi mọi người.

Dựa vào dữ liệu được công bố bởi Sanctum, tính đến cuối tháng Ba, khối lượng giao dịch mang lại bởi các dịch vụ định tuyến đã đạt 500 triệu đô la Mỹ, cho thấy nhu cầu về các sự thay thế LST khác nhau trên Solana.

Nhìn chung, Sanctum thực sự đang tối ưu hóa tình trạng thanh khoản staking bị phân mảnh trong hệ sinh thái Solana, kết nối các hồ bơi thanh khoản staking lớn và nhỏ, để mọi LST trong hệ sinh thái có sự hỗ trợ thanh khoản sâu hơn, từ đó cung cấp sự hỗ trợ cho các LST khác nhau. Cung cấp nhiều cách chơi dự phòng hơn.

Thanh khoản không đủ không còn là một lo lắng tâm lý tiềm ẩn mà LST không thể rút tiền. Phương pháp búp bê matryoshka của LST có thể chạy một cách an tâm hơn.

Từ việc đặt cọc native đến LST

Trong thực tế, Sanctum không xuất hiện đột ngột. Tổ tiên của nó có thể được truy tìm về phía Socean Finance, giao protocal staking bản địa trên Solana.

Socean Finance là một dự án staking thuật toán phi tập trung cải thiện an ninh mạng Solana và cung cấp cho người dùng lợi nhuận không rủi ro. Dự án đã được ra mắt trên mainnet càng sớm càng tốt vào tháng 9 năm 2021, và trong cùng năm đó, dự án nhận được 5,75 triệu USD trong vòng đầu tư hạt giống, do Dragonfly dẫn đầu, với sự tham gia của Redshirt và Jump.

Nhưng vào thời điểm đó, Solana không phổ biến như ngày nay. Sự sụp đổ của đế chế FTX cũng khiến Solana trải qua một thời kỳ bị bỏ rơi dài.

Khi thị trường phục hồi và Solana trở lại, câu chuyện thay đổi và lối chơi mới thường xuyên nổi lên.

Socean Finance tự nhiên nhận ra rằng chỉ dựa vào hồ bơi đặt cọc Solana đơn giản trước đó không thể giải quyết tốt các điểm đau hiện tại của thanh khoản sinh thái Solana.

Vì vậy, trong năm và nửa qua, Socean đã cam kết phát triển Sanctum, từ staking bản địa đến tổng hợp staking thanh khoản, sử dụng một cách khác để thực hiện tầm nhìn làm cho tất cả SOL trở nên thanh khoản hơn.

Đối với một số dự án, việc chuyển sang bất kỳ lĩnh vực nào đang nóng hơn có vẻ giống như một hiện thực của thành công nhanh chóng;

Sự thay đổi của Sanctum giống như việc tích luỹ kinh doanh trong cùng một hướng. Khi chúng tôi đã thực hiện việc đặt cọc SOL bản địa, việc thực hiện việc tổng hợp về thanh khoản là điều tự nhiên. Chúng tôi vừa có khả năng vừa có nhu cầu.

Vì hiện tại không có dự án tương tự trong hệ sinh thái Solana để tổng hợp thanh khoản của LST, Sanctum vẫn là một dự án không đồng thuận đáng chú ý bên ngoài các điểm nóng AI, Depin và MEME.

Nhưng điều quan trọng là Sanctum có thể đi xa tới đâu phụ thuộc vào môi trường thị trường tổng thể và sự thay đổi về rủi ro.

Trong môi trường thị trường tăng, việc tổng hợp thanh khoản là chất bôi trơn cho nhiều doanh nghiệp, và ai cũng muốn có thanh khoản tốt hơn; trong môi trường thị trường giảm, thanh khoản sẽ cạn kiệt, và dù tổng hợp thanh khoản có tốt đến đâu, cũng chỉ trở thành một bức tranh trang trí vô nghĩa.

Chưa rõ liệu Sanctum có thể đưa vào một khoảnh khắc thuận lợi trong suốt chu kỳ hay không.

Miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được tái bản từ [techflow], tiêu đề gốc là "Giải thích Sanctum: Tổng hợp cam kết thanh khoản Solana do Dragonfly dẫn đầu, giải phóng thanh khoản phân mảnh SOL", bản quyền thuộc về tác giả gốc [Deep Tide TechFlow], nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc sao chép, vui lòng liên hệ Đội ngũ Gate Learn, nhóm sẽ xử lý nó ngay sau khi theo các quy trình liên quan.

2. Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không hình thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn. Không có tham chiếu Gate, sao chép, phân phối hoặc sao chép các bài viết đã dịch là không được phép.