[TL;DR]:

El arbitraje se refiere a una estrategia de trading donde los inversores compran activos a precios bajos y los venden a precios altos para asegurar retornos de bajo riesgo.
Debido a la naturaleza de baja tasa de interés del yen, el arbitraje de yen se utiliza ampliamente en el ámbito de las criptomonedas, con inversores aprovechando el yen de manera extensiva para obtener ganancias a través de operaciones apalancadas. Tras el aumento de las tasas de interés de Japón el 31 de julio, los costos de endeudamiento del yen se dispararon, aumentando significativamente los riesgos asociados con el arbitraje de yen. Para saldar deudas, los arbitrajistas de yen se vieron envueltos en ventas masivas de activos en dólares, exacerbadas por riesgos geopolíticos, datos económicos débiles de EE. UU. y otros factores macroeconómicos, lo que resultó en una caída drástica en los precios de las criptomonedas el 5 de agosto, provocando un colapso sustancial en el mercado.
La convergencia de múltiples factores bajistas desencadenó esta intensa corrección, sin embargo, el mercado fue predominantemente impulsado por reacciones emocionales. Actualmente, hay signos de un rebote, disipando las expectativas de un mercado bajista.

Introducción

El 31 de julio, el Banco de Japón anunció un aumento sorpresa en su tasa de interés objetivo de política, elevándola de alrededor del 0-0.1% a 0.25%, marcando su segundo aumento de tasas desde que abandonó las tasas negativas en marzo. Tras este inesperado aumento de tasas, el yen se apreció y el mercado de valores japonés experimentó descensos bruscos consecutivos. Con una cantidad significativa de préstamos en yenes presentes en el mercado de criptomonedas, el aumento de la tasa de interés del yen llevó a la liquidación potencial de activos relacionados. Esto, a su vez, provocó una fuerte caída en una serie de criptomonedas lideradas por ETH. Este artículo profundizará en una discusión detallada del mecanismo de impacto de este evento.

¿Qué es arbitraje？

El arbitraje es una estrategia de inversión que generalmente implica comprar a un precio más bajo y vender a un precio más alto en el caso en que un activo tangible o financiero tenga dos precios en dos o más mercados, generando así rendimientos de bajo riesgo. Las personas que participan en operaciones de arbitraje se conocen como "arbitrajistas," y diversas entidades como bancos, firmas de corretaje, compañías de fondos y particulares pueden participar en el arbitraje. Bonos, acciones, futuros y una variedad de derivados financieros pueden servir como activos subyacentes para el trading de arbitraje.

Origen: LiteFinance
El arbitraje es una estrategia con un riesgo significativamente menor en comparación con la especulación unilateral. Los arbitrajistas obtienen ganancias de las inconsistencias del mercado sin asumir el riesgo de las fluctuaciones del mercado. En los mercados financieros, el arbitraje puede adoptar muchas formas, incluido el arbitraje de precios de acciones, el arbitraje de tipos de cambio, el arbitraje de precios de productos básicos y más.

Fuente: LiteFinance
El arbitraje no solo existe en los mercados financieros tradicionales, sino que también se utiliza ampliamente en el ámbito de los mercados de criptomonedas. Cuando existen diferencias de precios para el mismo activo en diferentes plataformas de negociación, los arbitrajistas pueden participar en el arbitraje de plataformas comprando y vendiendo el mismo activo. También pueden realizar arbitraje triangular cuando los precios de tres criptomonedas diferentes no coinciden, ejecutando rápidamente operaciones entre los tres activos de manera frecuente.

La Historia y Estado Actual del Arbitraje de Yenes

Desde principios de la década de 1990, cuando estalló la burbuja económica japonesa, Japón ha estado sumido en una prolongada estancamiento. Durante este período, el crecimiento económico fue lento y tanto el sentimiento de inversión corporativa como individual estuvieron deprimidos, lo que condujo a una deflación persistente. Para abordar esta depresión económica, el Banco de Japón comenzó a implementar políticas de tasas de interés bajas a fines de la década de 1990, reduciendo las tasas de interés de referencia a niveles cercanos a cero en un esfuerzo por estimular la actividad económica al reducir los costos de endeudamiento. En 2012, el ex primer ministro japonés Shinzo Abe, durante su segundo mandato, introdujo una serie de políticas económicas que empeoraron aún más la situación de las bajas tasas de interés en Japón.

En el contexto de tasas de interés del yen extremadamente bajas y con el yen siendo una moneda reconocida internacionalmente con un mercado de cambio extranjero relativamente libre, el comercio de arbitraje de yen ganó gradualmente popularidad. Las empresas comerciales comenzaron a tomar cantidades sustanciales de yen prestado, proporcionando financiamiento para otros intercambios a bajo costo y obteniendo ganancias de las diferencias en las tasas de interés en el proceso.

Cómo los aumentos de la tasa de yen japonés afectan la esfera de la criptomoneda

En marzo de este año, el Banco de Japón puso fin a una era de ocho años de tasas de interés negativas al aumentar su tasa de política de -0.1% a 0%-0.1%. El 31 de julio, el Banco de Japón volvió a subir las tasas, aumentando la tasa de política de 0%-0.1% a 0.25%, un aumento de 15 puntos básicos. Además, a partir del cuarto trimestre de este año, planean reducir sus compras de bonos del gobierno japonés en 0.4 billones de yenes cada trimestre, iniciando el plan de "reducir la hoja de balance".

Se estima que para 2024, el monto total de préstamos extranjeros denominados en yenes alcanzará alrededor de $2 billones. Antes del colapso, los contratos pendientes en el mercado de criptomonedas ascendían a aproximadamente $40 mil millones, con una parte significativa de los fondos provenientes de préstamos en yenes. La subida de tasas por parte del Banco de Japón ha llevado a un aumento en el costo de endeudamiento en yenes, elevando significativamente los riesgos en los canales de arbitraje de yenes. Muchos arbitrajistas de yenes han comenzado a vender activos en dólares estadounidenses para pagar deudas en yenes, reduciendo los riesgos y provocando una disminución en la liquidez del mercado. En el mercado de criptomonedas, esta disminución en la liquidez podría resultar en menores volúmenes de negociación, mayores fluctuaciones de precios y potencialmente desencadenar ventas de pánico.

Fuente: EastMoney
Después del aumento de las tasas en Japón el 31 de julio, el yen se disparó en el mercado de divisas, lo que provocó que el tipo de cambio USD/JPY cayera de 1 USD a 153 JPY a 145 JPY. Con un aumento significativo en los riesgos de arbitraje y llamadas de margen de los prestamistas, algunos arbitrajistas comenzaron a vender grandes cantidades de activos en dólares estadounidenses. Algunos analistas creen que estas instituciones pueden haber previsto la desaceleración del mercado o haber recibido avisos de llamadas de margen, lo que les llevó a convertir rápidamente activos riesgosos en stablecoins.

Fuente：@EmberCN
Aunque el aumento de la tasa del yen actuó como catalizador para la caída del mercado, la razón fundamental radica en las preocupaciones del mercado sobre la recesión económica. Si surgen señales reales de una desaceleración económica, el mercado podría entrar en un mercado bajista prolongado. La fuerte corrección ya ha visto un rebote en los fondos estadounidenses que comienzan a tocar fondo, lo que sugiere que esta caída del mercado es más bien una liberación emocional que la formación de un mercado bajista.