ทีมแบบจําลองเศรษฐกิจหวังว่าจะศึกษากระบวนการโดยรวมที่เกี่ยวข้องกับโทเค็น สิ่งนี้ครอบคลุมหลายด้าน: การออกแบบรูปแบบเศรษฐกิจการออกโทเค็นและการจัดการการไหลเวียนของโทเค็น บทความนี้กล่าวถึงเนื้อหาที่เกี่ยวข้องกับการออกโทเค็นเป็นหลัก ด้วยการเติบโตของโครงการ blockchain และ Web3 โครงการต่างๆ ได้เริ่มรวมทั้ง FT (Fungible Tokens) และ NFT (Non-Fungible Tokens) ปัจจุบันสาขาวิชาการและการสมัครมุ่งเน้นไปที่การออก FTs มากขึ้น การวิจัยและกรณีศึกษาที่สะสมเกี่ยวกับบทบาทและการออก NFT ยังคงมีจํากัด Dr. Xiaofeng จาก Wanxiang Blockchain ได้เปิดตัว "The Three Token Models of Web3 Applications" ซึ่งสัมผัสกับความรู้ที่เกี่ยวข้องกับ NFT ในส่วนสุดท้ายของบทความนี้เรายังวิเคราะห์การออก NFT สั้น ๆ ทีมงานจะยังคงทําการวิจัยเชิงลึกในพื้นที่เฉพาะนี้ในอนาคต

ความรู้พื้นฐานเกี่ยวกับการออกโทเค็น

ประเภทของโทเค็น

(1) ในปี 2018 FINMA จำแนกโทเค็นตามฟังก์ชันทางเศรษฐกิจที่เป็นไปได้ของพวกเขา การจำแนกนี้ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางในทางสากล ตามนิยามทางเป็นทางการและมืออาชีพมากขึ้นนี้ โทเค็นสามารถแบ่งเป็น 3 ประเภทต่อไปนี้:

• โทเค็นการชำระเงิน: พวกเขาถูกใช้เป็นวิธีในการโอนเงินหรือมูลค่าเพื่อรับสิ่งหนึ่งหรือบริการบางอย่างทันทีหรือในอนาคต พวกเขาคล้ายกับสิ่งที่เราเรียกว่าสกุลเงินโดยทั่วไป

• โทเค็นประโยชน์: พวกเขาอยู่ในรูปแบบดิจิทัลและใช้สำหรับแอปพลิเคชันหรือบริการที่พัฒนาขึ้นบนพื้นฐานของเทคโนโลยีบล็อกเชน อย่างเช่นสำหรับการปิดค่าธรรมเนียมก๊าส

• เหรียญสินทรัพย์: เหรียญเหล่านี้ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ที่เฉพาะเจาะจง เช่น หนี้สินหรือส่วนของทุนที่เจ้าของเหรียญสามารถเรียกร้องจากผู้ออกหรือหุ้นส่วนในกำไรอนาคตของบริษัทหรือส่วนที่แน่นองของ Likuiditas ในทรัพย์สิน เศษที่เหลือนี้เหมือนกับหุ้น ตราสารหนี้ หรืออนุพันธ์ทางเศรษฐศาสตร์เหล่านี้ เหมือนกับหุ้น ตราสารหนี้ หรืออนุพันธ์

มีความซ้อนทับกันในการจำแนกประเภทเหล่านี้ บางโทเค็นอาจมีลักษณะของสองหรือแม้กระทั่งทั้งสามประเภท

การจำแนกประเภทนี้มีการจัดอยู่ในทิศทางที่เกี่ยวกับการมองโทเค็นจากมุมมองทางการเงินและเงิน โทเค็นในโครงการมักจะผ่านกระบวนการ: พวกเขามีลักษณะสิ่งที่ใช้เป็นรุ่นแรก ซึ่งในขณะที่สิ่งที่ใช้เชื่อดีขึ้น โทเค็นเหล่านี้จึงเริ่มมีลักษณะเป็นสิ่งเทียบเท่าทั่วไป (สกุลเงิน) และมักจะใช้มากขึ้นสำหรับการชำระเงิน โทเค็นที่ใช้มากมีความสะดวกในการซื้อขายและการรับรองมูลค่า ทำให้พวกเขามีลักษณะคล้ายสินทรัพย์มากขึ้น

（2）การจำแนกตามลักษณะของระเบียบ โดยมีการใช้งานและความปลอดภัย (หรือเรียกอีกชื่อว่า: การใช้งานและความเสมอภาค)

โทเค็นทําหน้าที่เป็นผู้ให้บริการที่มีมูลค่าโดยพื้นฐาน การใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน คุณค่า สิทธิ และสินทรัพย์ทางกายภาพจะถูกทําให้เป็นโทเค็น สาระสําคัญของพวกเขาสามารถแสดงถึงสิทธิเช่นสิทธิเงินปันผลความเป็นเจ้าของหรือหนี้ สินทรัพย์เช่นการแสดงบล็อกเชนของสินทรัพย์ทางกายภาพซึ่งสอดคล้องกับโทเค็นสินทรัพย์ สกุลเงินเช่น BTC หรือ USDT ซึ่งสอดคล้องกับโทเค็นการชําระเงิน หรือโทเค็นที่ออกเพื่อใช้ภายในแอปพลิเคชันหรือบริการ dApps จํานวนมากออกโทเค็นของตนเองซึ่งสอดคล้องกับโทเค็นยูทิลิตี้ พวกเขายังสามารถเป็นตัวแทนของสิ่งที่มีค่าเช่นความคิดสร้างสรรค์หรือความสนใจ

อย่างไรก็ตาม บางโทเคนเป็นไฮบริดของหลายประเภท ตัวอย่างเช่น โทเคนที่ออกโดยแลกเปลี่ยนรับประกันด้วยบางส่วนของกำไรของแลกเปลี่ยนและมีคุณสมบัติทางการเงินที่แข็งแรง แต่ทว่า แลกเปลี่ยนยังสร้างกรณีการใช้งานหลายรายการสำหรับพวกเขา เพื่อให้พวกเขามีคุณค่าใช้งาน

แนวคิดของ "เศรษฐกิจโทเค็น" เกิดขึ้นจากโทเค็นเหล่านี้และเชื่อว่ามีศักยภาพที่ไร้ขอบเขต คุณสมบัติหลักคือการใช้คุณสมบัติโดยธรรมชาติของโทเค็นเพื่อส่งเสริมระบบนิเวศที่เหนือกว่าโมเดลมูลค่าที่ดีขึ้นฐานผู้ใช้ที่กว้างขึ้นและบรรลุการสร้างมูลค่าแบบกระจายขนาดใหญ่ซึ่งเป็นสัมผัสที่ชวนให้นึกถึงการทํางานร่วมกันแบบโอเพนซอร์ส

การจำแนกทางกฎหมายนี้แบ่งโทเค็นเป็นสองหมวดหลัก และสี่หมวดย่อย

โทเค็นประโยชน์:

การใช้โทเค็นผลิตภัณฑ์: แทนสิทธิในการใช้ผลิตภัณฑ์หรือบริการของบริษัท

โทเค็นรางวัล: ผู้ใช้ได้รับโทเค็นเหล่านี้ผ่านการกระทำของตนเอง

โทเค็นความปลอดภัย:

โทเค็นเอ็กวิตี้: คล้ายกับหุ้นหรือพันธบัตรของบริษัท

โทเค็นสินทรัพย์: สอดคล้องกับสินทรัพย์ในโลกจริง เช่น อสังหาริมทรัพย์หรือทอง

การจัดหมวดหมู่นี้สอดคล้องมากขึ้นกับมุมมองของการกำกับ ในขณะที่โทเค็นทางการใช้งานสามารถพัฒนาได้อิสระ โทเค็นที่มีลักษณะความปลอดภัยจะถูกควบคุมโดยกฎหมาย อย่างไรก็ตาม หากโทเค็นทางการใช้งานมีกิจกรรมทางการเงินและได้รับคุณลักษณะของการควบคุมความปลอดภัย ก็จะถูกควบคุมเช่นเดียวกัน

หมายเหตุ: บทความก่อนหน้าของเราชื่อว่า “โมเดลเศรษฐศาสตร์โทเค็น Quadrant (ส่วน 1): โมเดล Dual FTให้ข้อสนเทศอย่างละเอียดเกี่ยวกับหัวข้อนี้

วัตถุประสงค์ของการเผยแพร่โทเค็น

จากกรณีที่มีอยู่ มีวัตถุประสงค์หลักสำหรับการออกโทเค็นอยู่ 2 วัตถุประสงค์

（1）การแจกจ่ายโทเค็นให้ผู้ใช้ (สร้างสรรค์ความสนใจของผู้ใช้ต่อแอปพลิเคชัน)

（2）เรียกทุน

Two Types of Tokens: FT & NFT:

FT จะชนะมากขึ้นกับลักษณะของสกุลเงินมากขึ้น วัตถุประสงค์สองแห่งที่กล่าวถึงมีความชัดเจนที่สุด สำหรับการออก FT ความสำคัญอยู่ที่จะหากลุ่มบุคคลที่รับรู้ค่าความสำคัญของมัน ค่าของ FT อยู่ที่การเขียนภาพของศักยภาพในอนาคตของโครงการ

（2） นอกจากนี้ NFT ยังสามารถบรรลุวัตถุประสงค์ดังกล่าวได้ แต่เนื่องจากคุณสมบัติที่เป็นเอกลักษณ์และประวัติการพัฒนา มีข้อมูลที่มีจำกัดที่สามารถใช้ในการวิเคราะห์ (เราจะกล่าวถึงการจัดออก NFT ในส่วนที่แยกออกไป)

เกณฑ์สำหรับการตรวจสอบวิธีการออกโทเค็น:

โดยที่มีจุดประสงค์ของการออกโทเค็น เราได้สรุปเกณฑ์บางประการ ในขณะที่ความเชื่อถือสม่ำเสมอควรมีลำดับความสำคัญ แต่ช่วงเริ่มต้นของการพัฒนาอุตสาหกรรมบล็อกเชนหมายความว่าปัญหาด้านกฎหมายและความเชื่อถือยังคงอยู่ในระหว่างการสำรวจ บางสถานการณ์ยังคงไม่ชัดเจน ดังนั้นในขณะนี้เราได้จัดวางปัญหาด้านความเชื่อถือในอันดับที่สอง

（1）การครอบคลุมในการเปิดใช้ Token: เน้นผู้ใช้ Web3 มูลค่าสูงเป็นกลยุทธ์ที่พบบ่อย ขึ้นอยู่กับลักษณะของแอปพลิเคชัน อาจจำเป็นต้องใช้วิธีการเลือกตัวเลือกอื่น ๆ จุดมุ่งหมายคือการวางแผนและดำเนินการเพื่อบรรลุความครอบคลุมสูงสุดของผู้ใช้เป้าหมาย โดเมนที่ Token ควรครอบคลุมมีความแตกต่างตามการคำนวณที่เป็นเอกลักษณ์ของแอปพลิเคชันแต่ละรายการ

（2）ปัญหาที่เกี่ยวข้องกับความปฏิบัติ: ขึ้นอยู่กับลักษณะของโทเค็นและนโยบายของประเทศใหญ่ ๆ ใช้วิธีการเป็นไปตามข้อบังคับหรือผ่านการตรวจสอบที่เป็นไปตามข้อบังคับ

（3）ตัวชี้วัดการระดมทุน: เมื่อการปฏิบัติตามกฎหมายและการครอบคลุมได้รับการยืนยันแล้ว ว่าเงินทุนที่ระดมได้ตรงกับเป้าหมายที่กำหนดหรือไม่ เป็นตัวชี้วัดหลัก มีการมองตัวชี้วัดนี้จากมุมมอง 2 ด้าน: จำนวนรวมและความละเอียด

เรื่องระยะเวลาล็อคอินของโทเค็นที่เผยแพร่ เราพิจารณาว่าเป็นงานสำหรับเฟสการออกแบบและเฟสการบริหารจัดการ Likuiditi ต่อมา และไม่ใช่เกณฑ์สำหรับเฟสการเผยแพร่

การเปิดตัวโทเค็นเริ่มแรก กับ การเปิดตัวโทเค็นระหว่างการพัฒนาโครงการ

ในกรณีศึกษาเรื่องการออกโทเค็น มีหลายหมวดหมู่การวิจัยมาตรฐาน:

（1）การออกจำนวนรวมเริ่มต้น (สองประเภท: ปริมาณเริ่มต้นเป็นศูนย์และปริมาณเริ่มต้นไม่เท่ากับศูนย์)

(2) จำนวนรวมคงที่ vs. จำนวนรวมแปรปรวน (มิตินี้มีผลต่อการวิเคราะห์ Likelihood ภายหลังและจะไม่ถูกพูดถึงในบทความนี้)

โมเดลที่แทนด้วยภาพด้านล่างนี้เป็นสำหรับจำนวนรวมคงที่ โดยมีปริมาณการเคลื่อนที่เริ่มต้นที่ศูนย์ บิตคอยน์เป็นตัวอย่างที่ดีเพื่ออธิบายโมเดลเศษเงินนี้ ไม่มีความกังวลเรื่องการออกโทเค็นตั้งแต่แรก ส่วนเรื่องการออกโทเค็นภายหลังตามระบบความยาก จะไม่ถูกนำเสนอในบทความนี้ แต่จะถูกจัดอยู่ภายใต้การจัดการ Likelihood ต่อมาเพื่อการศึกษาและวิจัย

โมเดลโทเค็นที่มีจำนวนคงที่ (การถ่ายเทพร้อมเริ่มต้นเป็นศูนย์)

โมเดลที่แสดงในรูปต่อไปนี้เริ่มต้นด้วยปริมาณเริ่มต้นที่ไม่เท่ากับศูนย์ มันพึงพอใจในวิธีการเผยแพร่โทเค็นเพื่อระดมทุนหรือเพื่อเข้าถึงผู้ใช้อย่างแม่นยำมากขึ้น อีเทรียมทำหน้าที่เป็นโทเค็นตัวแทนสำหรับการศึกษาของเราเกี่ยวกับวิธีการเผยแพร่โทเค็นเช่น ICO, IEO, IDO, ฯลฯ ขอบเขตของวิธีเหล่านี้แสดงในวงกลมสีแดงในรูป สำหรับปริมาณโทเค็นที่เกินไปจากการใช้งานจริง จำเป็นต้องมีมาตรการทางเศรษฐศาสตร์เพื่อตรึงความเหมาะสม

โมเดลโทเค็นที่มีจำนวนคงที่ (การหมุนเวียนเริ่มต้นไม่ใช่ศูนย์)

สำหรับโทเค็นที่เปิดให้บริการระหว่างการดำเนินโครงการผ่านวิธีการเหมือง PoW หรือ PoS เราจะพิจารณาว่าเป็นงานของขั้นตอนการจัดการ Likelihood ในภายหลังและจะไม่พูดถึงส่วนนี้ของการออกโทเค็น

วิธีการออกโทเค็น IxO

มีสองหมวดหลักสำหรับการเปิดตัวโทเค็น: การจัดจำหน่ายส่วนตัว และการจัดจำหน่ายสาธารณะ ที่นี่เราจะพูดถึงเฉพาะการจัดจำหน่ายสาธารณะเท่านั้น เนื่องจากการจัดจำหน่ายส่วนตัวไม่ได้รวมถึงวิธีการเหล่านี้

สรุปวิธีการเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลที่พบบ่อยในประโยคเดียว: การเปิดตัวโดยตรงบนโซ่สาธารณะคือ ICO รูปแบบเริ่มแรก; การส่งโทเค็นโดยตรงและฟรีเข้ากระเป๋าผู้ใช้เรียกว่า Airdrop; การเปิดตัวผ่านแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่มีความcentralized คือ IEO, ในขณะที่การร่วมมือกับหน่วยงานกำกับการเงินสำหรับการเปิดตัวคือ STO, และการเปิดตัวบนตลาดแบบ decentralized exchanges (DEX) คือ IDO.

การจัดการหุ้นส่วนส่วนบุคคล

กองทุนเอกชนระดับส่วนบุคคลระดมทุนอย่างไม่เป็นสาธารณะจากนักลงทุนที่เฉพาะเจาะจงเพื่อเป้าหมายการลงทุนที่เฉพาะเจาะจง กองทุนเหล่านี้จะถูกสร้างขึ้นโดยการรวบรวมทุนที่หลากหลายไม่ใช่แบบสาธารณะผ่านทางทางอื่นๆนอกเหนือจากการสื่อสารทั่วไป

ในโดเมนโทเค็น การจัดตั้งส่วนตัวทั่วไปมักเกี่ยวข้องกับนักลงทุนสถาบันหรือบุคคลทั่วไปในวงการ พวกเขามักจะถูกตกลงผ่านการเจรจาซื้อขายแบบออฟไลน์ที่คล้ายกับการจัดหาเงินทุนแบบดั้งเดิม รูปแบบการจัดหาเงินทุนโทเค็นนี้ในที่สุดนี้ได้พัฒนาเป็น SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) SAFT เป็นโทเค็นที่ออกโดยนักพัฒนาบล็อกเชนเพื่อการจัดหาเงินทุนสำหรับการพัฒนาเครือข่ายบล็อกเชน ที่คล้ายกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ทำให้นักลงทุนมีสิทธิ์ในการได้รับโทเค็นที่เข้ากันเมื่อการพัฒนาเครือข่ายบล็อกเชนเสร็จสิ้น

เนื่องจากการปฏิบัติตามกฎหมายอย่างเข้มงวด SAFT ได้รับการนำมาใช้โดยโครงการชื่อดังหลายราย เช่น Telegram และ Filecoin มันเหมาะสำหรับโทเคนการใช้งานโดยเฉพาะ ในขณะที่โทเคนเหล่านี้ไม่ใช่หลักทรัพย์เมื่อปล่อยออกมา การระดมทุนสำหรับการพัฒนาเครือข่ายเป็นข้อตกลงการลงทุน การนำ SAFT เข้ามาใช้ทำให้กระบวนการปฏิบัติตามกฎหมายชัดเจนขึ้น

ดูจากตัวชี้วัดการเปิดตัวโทเค็น ผลกระทบของวิธีการจัดจำหน่ายส่วนบุคคลคือ:

(1) ความครอบคลุมในการออกโทเค็น: ความครอบคลุมไม่ดีเพราะมีเพียงนักลงทุนเท่านั้น ไม่ได้รวมถึงผู้ใช้

（2）ปัญหาการปฏิบัติตาม: ทั่วไปมีการปฏิบัติตาม

（3）ตัวชี้วัดการระดมทุน: โดยทั่วไปจะได้ผลลัพธ์ที่ดีโดยมีจำนวนเงินที่ระดับสำคัญที่ถูกระดมเก็บได้ มันยากที่จะควบคุมการสลักสลายของเงิน เนื่องจากมีผู้ใช้มูลค่าสูงเข้ามาเกี่ยวข้อง

ICO（Initial Coin Offering）

ICO คือการเสนอขายเหรียญเริ่มต้นของสกุลเงินดิจิตอล

มาจากแนวคิด Initial Public Offering (IPO) ในตลาดหุ้น ICO เป็นกิจกรรมที่โครงการบล็อกเชนเปิดตัวโทเค็นครั้งแรกของพวกเขาเพื่อระดมเงินสกุลเงินดิจิทัลทั่วไปเช่น Bitcoin และ Ethereum เมื่อบริษัทต้องการระดมทุนพวกเขาจะออกจำนวนโทเค็นทางรัชมั้ยและขายโทเค็นเหล่านี้ให้กับผู้ที่มีส่วนร่วมในโครงการ โดยทั่วไปโทเค็นเหล่านี้จะถูกแลกเปลี่ยนเป็น Bitcoin Ethereum หรือสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ และบางครั้ง แม้กระทั้งสกุลเงินเงินบาท

ICO เป็นวิธีการระดมทุนโครงการที่ได้จากสกุลเงินดิจิทัลและอุตสาหกรรมบล็อกเชน ICO แรกที่ตรวจสอบย้อนกลับได้มาจากโครงการ Mastercoin (ปัจจุบันเปลี่ยนชื่อเป็น Omni) ในเดือนกรกฎาคม 2013 พวกเขาประกาศการระดมทุน ICO กับ Bitcoin บน Bitcointalk (ฟอรัมชุมชน Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุด) และสร้างโทเค็น Mastercoin ที่สอดคล้องกันซึ่งแจกจ่ายให้กับผู้สนับสนุน โดยพื้นฐานแล้ว ICO นี้เป็นการซื้อขายแลกเปลี่ยนซึ่งผู้เข้าร่วมแลกเปลี่ยน Bitcoin เป็นโทเค็นในโครงการ Mastercoin ในขั้นต้น ICO เป็นกิจกรรมชุมชนสําหรับผู้ที่ชื่นชอบสกุลเงินดิจิทัล แต่ด้วยการพัฒนาอย่างต่อเนื่องของสกุลเงินดิจิทัลและบล็อกเชนผู้คนจํานวนมากขึ้นเริ่มยอมรับและมีส่วนร่วม ICO ส่วนใหญ่ทําผ่าน Bitcoin หรือสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ

ในโดเมนบล็อกเชน การใช้งาน ICO อย่างแพร่หลายเริ่มต้นหลังจากที่ Ethereum นำเสนอการออกโทเค็น ERC20 โดยใช้ระบบของมัน ส่งผลให้ ICO เพิ่มขึ้น โครงการระดมทุนที่สำคัญที่สุดคือ EOS ซึ่งใช้วิธีการออกจำหน่ายโดยประมูลรายวันและได้ระดมเงินประมาณ 4 พันล้าน USD เกือบปี

ข้อดีของ ICO:

ICO นำเสนอวิธีการระดมทุนออนไลน์โดยใช้สกุลเงินดิจิทัล มันเป็นวิธีที่เข้าใจง่าย สะดวก และสะดวกในการกระจาย Tokens ใหม่ ข้อได้เปรียบหลักของ ICO ตั้งอยู่ที่ความสามารถในการระดมทุนอย่างมีประสิทธิภาพและออก Tokens

ความท้าทายของ ICO:

ความเสี่ยงในด้านดำเนินงาน: โครงการส่วนใหญ่ที่ดำเนินการ ICO อยู่ในช่วงเริ่มต้น โดยมีความต้านทานที่ จำกัดต่อสถานการณ์ที่เป็นอันตราย ทำให้เกิดความเสี่ยงในด้านดำเนินงาน ด้วย ดังนั้น ส่วนใหญ่ของ ICO คล้ายกับการลงทุนที่เป็นนักเทน์ ต้องเผชิญกับความเสี่ยงของโครงการในช่วงเริ่มต้น ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดความสูญเสียจากการลงทุนในอนาคต

ความเสี่ยงด้านการเงิน: ระหว่างขั้นตอนการลงทุนใน ICO, นักลงทุนอาจต้องเผชิญกับความเสี่ยง เช่น การโกงการระดมทุนและการขาดทุนจากการลงทุน โดยที่ ICO มักอยู่ในขั้นตอนเริ่มแรกและขาดการควบคุมอย่างเหมาะสม บางบริษัทเริ่มต้นอาจใช้ตลาดที่กำลังเติบโตอย่างรุนแรงเพื่อสร้างข้อมูลโครงการปลอมและมุ่งหวังในการโกงการระดมทุน ICO

ความเสี่ยงด้านกฎหมายและกฎระเบียบ: สื่อหลักที่ใช้สำหรับการระดมทุน ICO คือ BTC และ ETH ซึ่งในปัจจุบันยังอยู่ในพื้นที่สีเทาทางกฎหมายโดยขาดกรอบกฎหมายที่เฉพาะเจาะจง หลังจากปี 2017 ประเทศต่างๆ เพิ่มขึ้นการปกครองและควบคุม ICOs อย่างไรก็ตาม รูปแบบทางเลือกเช่น IXOs ก็เกิดขึ้นโดยให้บริการที่มีวัตถุประสงค์เดียวกับ ICOs

ณ ปัจจุบัน บน CoinMarketCap คำว่า ICO ถูกตีความอย่างกว้างขวางว่าเป็นการเสนอโทเค็นเริ่มแรก ซึ่งรวมถึงวิธีการเช่น IEO และ IDO ตามที่ได้แสดงในตัวอย่าง: ICO Calendar ที่กว้างทั้งหมดแสดงภาพรวมทั่วไปของ ICO ในขณะที่ ICO ในหมวดหมู่ 'โครงการที่กำลังจะมี' หมายถึง ICO ตามที่ได้ระบุในส่วนนี้

ด้วยการวาดจากเกณฑ์การประเมินการออกโทเค็น เราสรุปประสิทธิภาพของวิธี ICO:

（1）การครอบคลุมของการออก Token: ไม่มีข้อจำกัดในการเข้าร่วม ทำให้มีการครอบคลุมอย่างกว้างขวาง อย่างไรก็ตาม มันต้องการการออกแบบกฎการเข้าร่วมเพื่อกรองผู้ใช้ที่แท้จริง ด้วยความสนใจในการลงทุน ICO มักจะดึงดูดนักลงทุนที่ไม่ใช่ผู้ใช้สุดท้ายของแอปพลิเคชันตามที่ตั้งใต้ใจ (การร่วมกับการแจกจ่ายโทเค็นโดยทั่วไปจะให้ผลลัพธ์ที่ดีกว่า)

（2）ปัญหาด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: ถึงแม้มีการเพิ่มเติมเช่น KYC มาแล้ว แต่ ICOs ถือว่าอาจเป็นการกระทำที่ผิดกฎหมายในหลายเขตแดน

（3）การวัดผลการระดมทุน: การจัดกิจกรรม ICO โดยทั่วไปจะบรรลุผลสำเร็จในการระดมทุน หาก ICO ไม่สามารถผลิตผลลัพธ์ที่เชิดชูในเรื่องนี้ วิธีทางเลือกก็ไม่น่าจะได้ผลดีเช่นกัน การจัดการความละเอียดของเงินทุนอาจท้าทาย โดยมีความเป็นไปได้ที่จะมีการมีส่วนร่วมที่สำคัญจากผู้ใช้รายบุคคล

Airdrop

Airdrop เป็นวิธีการกระจายสําหรับสกุลเงินดิจิทัล ในขั้นต้นวิธีเดียวที่จะได้รับ cryptocurrencies เช่น Bitcoin คือการขุด อย่างไรก็ตามด้วยการถือกําเนิดของ altcoins และเหรียญส้อมนอกเหนือจากการขุด airdrops กลายเป็นวิธีการแจกจ่ายอื่น ตามชื่อที่แนะนํา airdrops นั้นคล้ายกับการรับเงินจากอากาศบาง ๆ ทีมพัฒนาแจกจ่ายสกุลเงินดิจิทัลไปยังที่อยู่ของผู้ใช้โดยไม่จําเป็นต้องขุดซื้อหรือถือเหรียญเดิมก่อนส้อม ในขณะที่มี airdrops ที่ไม่มีเงื่อนไขส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับเกณฑ์เฉพาะเช่นการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลบางอย่าง กฎ Airdrop ถูกกําหนดโดยฝ่ายที่ออกตั้งแต่การให้เหรียญจํานวนหนึ่งเมื่อลงทะเบียนไปจนถึงการแจกจ่ายผ่านสแนปชอต

ในช่วงต้นของการพัฒนาบล็อกเชน เกณฑ์การแจกจ่ายเริ่มต้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตามเมื่อระบบนิวเคลียร์ไปสู่ Web 3.0 โครงการมากมายเริ่มแจกจ่ายเอร์ดรอปหลังจากที่ได้บรรลุเป้าหมายบางอย่าง การแจกจ่ายเอร์ดรอปถูกใช้เพื่อตอบแทนผู้ใช้ที่มีส่วนร่วมหรือแนะนำให้พวกเขาทำงานที่เกี่ยวข้อง เช่นการออกแบบเอร์ดรอปโดย Arbitrum

ข้อดีของ Airdrops:

กระจายโทเค็นใหม่ให้กับกลุ่มผู้ใช้เป้าหมาย เพื่อส่งเสริมการหมุนเวียนและส่งเสริมการใช้เหรียญใหม่ การแจกโทเค็นทั่วไปไม่มักมีการระดมทุนเพราะฉะนั้นพวกเขามักหลีกเลี่ยงปัญหากฎหมาย

นำเสนอการกระจายเหรียญถึงผู้ใช้แอปพลิเคชันที่แท้จริงและแนะนำให้พวกเขาทำงานที่เกี่ยวข้องเสร็จ

ข้อเสียของการแจกจ่าย Airdrops:

• ขาดความสามารถในการระดมทุน; รับใช้เฉพาะเจาะจงในการออกสกุลเงิน
• ในเชิงของตัวชี้วัดการกระจายโทเคน การตั้งเงื่อนไขการแจกจ่ายสามารถบรรลุความครอบคลุมที่ดีได้ ปัญหาด้านกฎหมายเกือบจะไม่มีอย่างแท้จริง อย่างไรก็ตาม มันไม่ตรงกับวัตถุประสงค์ในการระดมทุน แม้ว่าจะมีความหนาแน่นที่ควบคุม

IEO (Initial Exchange Offerings)

IEO หรือ Initial Exchange Offering เป็นวิธีในการระดมทุนสำหรับโครงการใหม่ผ่านแพลตฟอร์มการซื้อขายเหรียญดิจิทัล IEO มักได้รับการสนับสนุนจากแพลตฟอร์มเหล่านี้ ดังนั้นทีมโครงการจะต้องรักษาคุณภาพของข้อเสนอของตน โดยส่วนใหญ่ข้อเสนอ IEO จะถูกตรวจสอบอย่างเข้มงวดโดยแพลตฟอร์มการซื้อขาย ในทางประการแพลตฟอร์มการซื้อขายรับรองโครงการ IEO ที่ได้รับการอนุมัติด้วยชื่อเสียงทางธุรกิจของตน

ผ่าน IEOs นักลงทุนที่สนใจสามารถซื้อสินทรัพย์ก่อนที่จะถูกลงในแพลตฟอร์มการซื้อขาย ผู้ใช้ที่ลงทะเบียนและให้รายละเอียด KYC (Know Your Customer) สามารถซื้อโทเค็นก่อนที่การซื้อขายสาธารณะจะเริ่มต้น

ข้อดีของ IEOs:

ICompared กับ ICO ก่อนหน้านี้ IEOs มีข้อได้เปรียบที่ชัดเจน โทเค็นมีการระบุไว้โดยตรงบนแพลตฟอร์มการซื้อขายเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง สําหรับนักลงทุนทั่วไปนี่หมายถึงการมีส่วนร่วมในการซื้อขายที่รวดเร็วขึ้น ทีมโครงการยังได้รับประโยชน์เมื่อผู้ชมขยายไปยังฐานผู้ใช้ทั้งหมดของแพลตฟอร์มการซื้อขายเพื่อขยายฐานนักลงทุนของพวกเขา สําหรับโครงการที่มีคุณภาพสูงและผู้ประกอบการรายแรก IEOs ไม่ได้เป็นเพียงช่องทางการระดมทุนที่ยอดเยี่ยมเท่านั้น พวกเขายังประหยัดค่าใช้จ่ายและความพยายามในการแสดงรายการบนแพลตฟอร์มการซื้อขายทําให้ทีมสามารถมุ่งเน้นไปที่ R&D และการดําเนินงานของชุมชน สําหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายประโยชน์ที่ชัดเจนที่สุดของ IEOs คือปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นและกิจกรรมประจําวัน แฟน ๆ ของโครงการหลั่งไหลเข้ามาโดยมีเงินทุนของพวกเขามาด้วยและบางคนอาจกลายเป็นผู้ใช้ที่ภักดีในที่สุด กิจกรรมดังกล่าวล่อลวงมากกว่าความพยายามในการส่งเสริมการขายแบบดั้งเดิม

ข้อเสียของ IEOs:

ค่าใช้จ่ายในการลงทะเบียน แพลตฟอร์มการซื้อขาย通常คิดค่าธรรมเนียมในการลงทะเบียนซึ่งอาจเป็นภาระสำหรับโครงการในช่วงเริ่มต้น

IEO ต้องการการตรวจสอบโครงการในระดับที่แน่นอน ทำให้มีมาตรฐานสูงสำหรับโครงการมากมาย

ในเชิงกลยุทธ์การกระจาย token ผลตอบแทน IEOs ส่วนใหญ่เน้นการให้บริการแก่ผู้ใช้ที่ต้องการซื้อขายและไม่ครอบคลุมผู้ใช้เริ่มแรกที่แท้จริงของผลิตภัณฑ์อย่างเพียงพอ ดีที่สุดเมื่อใช้ร่วมกับ airdrops ในขณะที่แพลตฟอร์มการซื้อขายมักตรวจสอบความเป็นไปได้ IEOs สามารถสะสมเงินเป็นจำนวนมากได้อย่างสำเร็จ อย่างไรก็ตามปัญหาเช่นการจัดการตลาดและการถอนตัวก่อนเวลาโดยนักลงทุนเริ่มต้นยังคงคงอยู่

เมื่อเปรียบเทียบกับ ICO ตัวแรก IEO ขยายฐานผู้ใช้การซื้อขาย ที่เป็นประโยชน์สำหรับการระดมทุน

STO（Security Token Offering）

STO, หรือ Security Token Offering, หมายถึงการเสนอขายตัวแทนโทเค็นที่มีความปลอดภัย หลักทรัพย์คือใบรับรองค่าที่มีค่าแทนสิทธิในทรัพย์สิน ผู้ถือสิทธิสามารถใช้ใบรับรองเหล่านี้เพื่อแสดงถึงการเป็นเจ้าของหรือการเรียกร้องสิทธิ หมายศาลกำหนดการทดสอบโฮวีย์: สัญญา ธุรกรรม หรือโครงการที่บุคคลลงทุนเงินในกิจการร่วม และคาดหวังกำไรเพียงแครุ่นเพียงจากความพยายามของผู้สนับสนุนหรือบุคคลที่สาม โดยทั่วไปอาจพูดได้ว่าในมุมมองของ SEC การลงทุนใด ๆ ที่มาพร้อมกับ "คาดหวังของกำไร" ควรจะถูกจัดอยู่ในกลุ่มหลักทรัพย์

STO แทนสิทธิในสินทรัพย์หรือสิทธิในโลกของโลกที่จริง เช่น หุ้นของบริษัท สิทธิในหนี้ สิทธิในทรัพย์สินทางปัญญา หุ้นของกองทุน และสินทรัพย์ที่เป็นสิ่งของเช่นทองและเครื่องประดับ โดยแปลงพวกเขาเป็นใบรับรองดิจิทัลที่เข้ารหัสบนบล็อกเชน มันแทนการดิจิทัลของสินทรัพย์ต่าง ๆ สิทธิ และบริการในโลกที่จริง

STOs ตั้งอยู่ระหว่าง IPOs และ ICOs และถูกมองว่าเป็นวิธีที่ผู้กำกับการจัดการการออกสกุลเงินดิจิทัลในลักษณะเดียวกับ IPOs ในด้านหนึ่ง STOs รับรู้ความเป็นลักษณะของหลักทรัพย์และยอมรับการควบคุมจากองค์กรควบคุมหลักทรัพย์ทั่วโลก ในขณะที่ STOs ยังใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนที่เบื้องลึกเพื่อปรับปรุงในระดับเทคนิคเพื่อสอดคล้องกับมาตรฐานทางกฎหมาย ในด้านอื่น ๆ เหมือน ICOs เทคโนโลยีบล็อกเชนที่เป็นมูลตรีของ STOs ช่วยให้กระบวนการออกสกุลเงินที่มีประสิทธิภาพและสามารถดำเนินการได้สะดวกมากขึ้นเมื่อเทียบกับกระบวนการ IPO ที่ซับซ้อนและใช้เวลานาน

ต้นกำเนิดของ STO

การระลึก ICO ต่อเนื่อง ร่วมกับการที่เทคโนโลยีบล็อกเชนและเหตุการณ์เช่นโครงการที่ไม่มีพื้นฐาน โครงการทุจริต และโครงการที่หลบหนีเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง พื้นฐานมาจากเหตุการณ์เหล่านี้เกิดขึ้นเพราะ ICO ขาดสินทรัพย์และมูลค่าที่แท้จริง ขึ้นอยู่กับการตลาดเพียงอย่างเดียว การคาดการณ์อนาคต และความเห็นที่ไม่มีหลักฐาน ขาดการตรวจสอบโดยตรงสำหรับขั้นตอนสำคัญเช่น ICO และการแลกเปลี่ยนมีบทบาทสำคัญด้วย STO ที่ขึ้นอยู่กับสินทรัพย์ที่มีตัวตนและยอมรับข้อบังคับของรัฐบาลอย่างเปิดเผย เป้าหมายที่จะทำลายการจำกัดของ ICO

เมื่อรับรู้ถึงโทเค็น ผลิตภัณฑ์ใหม่ของบล็อกเชน คณะกรรมการหลักทรัพย์และแลกเปลี่ยนของสหรัฐ (SEC) ตัดสินใจนำมาภายใต้กฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ การเคลื่อนไหวนี้ได้ถูกมองเป็นการชกใจที่รุนแรงต่อสกุลเงินดิจิทัลและอุตสาหกรรมบล็อกเชนเริ่มแรก ซึ่งทำให้มีผู้กลัวว่าจะเกิดความล่มสลายทั้งหมด

อย่างไรก็ตามเมื่อเวลาผ่านไปประเทศต่างๆก็เริ่มแนะนํานโยบายการกํากับดูแลของตนมากขึ้นเรื่อย ๆ แม้ว่ากฎระเบียบเหล่านี้อาจแตกต่างกันในคําจํากัดความของ STO แต่พวกเขาทําให้ตลาดตระหนักว่าการกํากับดูแลดังกล่าวไม่ใช่เหตุการณ์หายนะ แต่เป็นวิธีการสร้างความชอบธรรมและอนุญาตให้มีการเติบโตอย่างโปร่งใส ดังนั้นทุกคนตั้งแต่โครงการบล็อกเชนไปจนถึงอุตสาหกรรมดั้งเดิมเจ้าพ่อทุนไปจนถึงผู้เชี่ยวชาญด้านหลักทรัพย์และเจ้าของสินทรัพย์ต่างๆเริ่มจับตามองภาคส่วนนี้อย่างแข็งขันหลายคนรีบเข้ามา

ในบางทาง STO และบล็อกเชน โทเค็น และโทเค็นอมิกของพวกเขา อยู่ระหว่างความขัดแย้งที่เกิดขึ้นในปัจจุบันและสถานะที่ไม่ชัดเจน พบว่าการควบคุมดูแลทางกฎหมายไม่ใช่ดาบดำโคลิสที่แขวนอยู่เหนือพวกเขา แต่เป็นเส้นทางที่นำพาพวกเขาไปข้างหน้า

กฎหมาย STO ที่เริ่มต้นขึ้นโดยสหรัฐฯ ได้ส่งผลให้ประเทศอื่น ๆ หลายประเทศทั่วโลกเริ่มทำตาม และสถานการณ์กฎหมายระดับโลกที่โปร่งใสมากขึ้นเริ่มเกิดขึ้นจากความ混ล混เหมือน

ข้อดีของ STO (Security Token Offering):

1. ค่าความคงทน: โทเค็นความปลอดภัย (ST) ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ที่เป็นของจริงหรือรายได้ เช่น หุ้นของบริษัท กำไร และอสังหาริมทรัพย์
2. การปฏิบัติตามกฎหมายอัตโนมัตและการชำระเงินอย่างรวดเร็ว: STs ได้รับการอนุมัติและได้รับใบอนุญาตจากหน่วยงานกำกับการให้บริการ พวกเขาทำให้กระบวนการ KYC/AML อัตโนมัตและช่วยให้การล้างเงินและการชำระเงินเป็นไปอย่างรวดเร็ว
3. การแบ่งปันสิทธิถือครองแบบละเอียด: พวกเขาเร่งความเร็วในการแบ่งแยกการถือครองทรัพย์สิน เพื่อลดขีดจำกัดการเข้าถึงสำหรับการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูง เช่น อสังหาริมทรัพย์และงานศิลปะระดับสูง
4. ประชาธิปไตยของเวนเจอร์แคปิตอล: พวกเขาขยายวิธีการระดมทุน
5. ความสามารถในการประสานการทำงานของสินทรัพย์: มาตรฐานของโปรโตคอลสำหรับสินทรัพย์ช่วยให้การทำธุรกรรมเป็นไปอย่างราบรื่นระหว่างสินทรัพย์คุณภาพต่าง ๆ และสกุลเงินต่าง ๆ
6. ความสะดวกในการซื้อขายและความลึกของตลาด: นักลงทุนสามารถลงทุนในสินทรัพย์ที่มี Likuiditas ต่ำผ่าน STs โดยไม่ต้องกังวลเรื่องการแลกคืน ความลึกของตลาดยังจะเพิ่มขึ้นด้วย:

• การกระทำขึ้นของราคาสินทรัพย์ดิจิทัลที่เพิ่มขึ้นได้สร้างความมั่งคั่งใหม่ในปริมาณหลายพันล้านดอลลาร์ซึ่งจะถูกลงทุนในตลาด
• ตัวทำตลาดอัลกอริทึม เช่น Bancor เพิ่มความสะดวกในการซื้อขายสินทรัพย์ที่มีความนิยมต่ำ
• โปรโตคอลการข้ามขอบเขตของสินทรัพย์จะส่งเสริมการหมุนเวียนของสินทรัพย์ข้ามชาติ

1. ลดความเสี่ยงจากการกำกับกิจการและการดำเนินการความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้น: เหมาะสำหรับการเสนอการแก้ไขข้อยกเว้นในด้านกฎหมาย การรวมข้อบังคับ KYC และ AML จากประเทศต่าง ๆ เข้ากับสัญญาอัจฉริยะอาจทำให้บรรลุการปฏิบัติตามกฎหมายอัตโนมัติ และเชื่อมโยงได้
2. การลดค่าใช้จ่ายในการหมุนเวียนสินทรัพย์ที่คาดหวั่ง: ลดการเสียค่าธรรมเนียมในระหว่างกระบวนการ เช่นการใช้สัญญาอัจฉริยะสำหรับความปฏิบัติที่อัตโนมัติและการรวบรวมเงิน, การอัพโหลดข้อมูลสัญญาและรายงานการบัญชีไปยังบล็อกเชน, เพิ่มความสามารถในการแบ่งสินทรัพย์, และบรรลุการกำหนดบัญชีและการชำระเงินในระยะเวลาเดียวกัน
3. Regulated by the Securities Exchange Commission (SEC): Ensuring legal compliance and enhanced safety.
4. การซื้อขาย 24 ชั่วโมง: ตลาดเปิดให้บริการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง

การออก STO

1. ข้อกำหนดการโอนและการขายที่เข้มงวด: โทเค็น ERC-20 ตามมาตรฐาน Polymath ST-20 ไม่มีข้อจำกัดในการซื้อขายสินทรัพย์ ทำให้ใครๆก็สามารถโอนโทเค็นให้กับใครก็ได้ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่ใช่กรณีของโทเค็นด้านความปลอดภัย วัตถุประสงค์ของ ST-20 คือการให้แน่ใจว่าผู้ออกจะสามารถรับรองได้ว่าโทเค็นจะแพร่กระจายเฉพาะระหว่างบุคคลที่ผ่าน KYC เพื่อ จำกัดกลุ่มเป้าหมายในการซื้อขาย
2. ไม่สามารถใช้เป็นวิธีการชำระเงินบนแพลตฟอร์ม เช่น โทเค็นโดยเฉพาะ
3. การหมุนเวียนข้ามแพลตฟอร์มของSecurity Tokens ยังเผชิญกับอุปสรรคทางกฎหมายที่สำคัญ
4. ความเป็นเหลือของสินทรัพย์สูงอาจทำให้มีการเปลี่ยนแปลงราคาที่สำคัญ การ STO อาจทำให้ บริษัท ระดับเริ่มต้นกลายเป็น บริษัท ที่เข้าประกาศขายหุ้นโดยตรง กับผู้ถือหุ้น ST จำนวนมาก โดยมีความไม่แน่นอนและการเปลี่ยนแปลงที่ บริษัท ระดับเริ่มต้นเผชิญหน้า สัญญาณที่ไม่แน่นอนเหล่านี้อาจทำให้มีการเปลี่ยนแปลงราคา Token อย่างกระทันหัน
5. นวัสนวัสของ STO อาจจะเพียงแค่ย้ายความเสี่ยงไปที่จุดสิ้นสุดของกระบวนการ
6. การแข่งขันกับการเงินดั้งเดิม:

• ต่อต้านผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิม: จากมุมมองของนักลงทุน แม้ว่าข้อมูลจะโปร่งใสมากขึ้น ก็ไม่ได้หมายความว่า Security Tokens มีความปลอดภัยมากกว่า Utility Tokens อย่างแน่นอน คุณภาพของทรัพย์สินในพื้นฐาน โอกาสในอนาคต และสุขภาพการเงินของมันยังคงสำคัญอยู่
• การแข่งขันเพื่อเงินทุนทางการเงินแบบดั้งเดิม: ในปัจจุบัน สินทรัพย์ที่มีคุณภาพสูงในตลาดเงินทุนหลักทรัพย์ที่มีอยู่ สามารถเข้าถึงเงินทุนปริมาณมากกว่าและมีจำนวนนักลงทุนมากกว่า STO
• ต่อต้านสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม: แพลตฟอร์มการจัดหาเงินทุนหลักทรัพย์ที่ยอมรับเฉพาะนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมมีอยู่ในสหรัฐอเมริกามาหลายปีแล้วตั้งแต่การระดมทุนแบบคราวด์ฟันดิงไปจนถึงการระดมทุนเพื่อการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ ตัวอย่างเช่นแพลตฟอร์มการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ Fundrise ช่วยให้นักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสามารถลงทุนในสิทธิการทํากําไรบางส่วนของโครงการต่างๆโดยไม่ต้องใช้โทเค็น ในทํานองเดียวกัน Sharepost ช่วยให้นักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมซื้อหุ้นก่อน IPO ของสตาร์ทอัพต่างๆตามโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยีที่มีอยู่
• ต่อต้านสภาพแวดล้อมทางการเงินแบบดั้งเดิม: ความสมบูรณ์ของกฎระเบียบและกฎหมายทางการเงินแบบดั้งเดิมเกินกว่า STO

1. การตัดสินใจในการลงทุนของสถาบันมีความสมบูรณ์และมีเหตุผล โดยไม่มีตลาดรองที่ถูกควบคุมโดยนักลงทุนรายย่อย ความเป็น Likuidity ควรถูกลดลงไม่ใช่เพิ่มขึ้น การประเมินมูลค่าโดยทั่วไปไม่จำเป็นต้องสูงกว่า
2. โทเค็นความปลอดภัยพึ่งพาตัวกลางทางการเงินสําหรับการประเมินความเสี่ยงและการกําหนดราคาการจับคู่สินทรัพย์และเงินทุนที่ดีขึ้น STs ต้องการความเป็นเจ้าของสินทรัพย์นอกห่วงโซ่และข้อมูลเป็นแบบ on-chain หมุนเวียนในกรอบการกํากับดูแลผ่านโทเค็น มูลค่าของโทเค็นความปลอดภัย (ST) ไม่ได้ขึ้นอยู่กับกิจกรรมแบบ on-chain หรือเครือข่ายแบบกระจายอํานาจ พวกเขาทําหน้าที่เป็นโทเค็นที่สะท้อนถึงสิทธิในตราสารทุนหรือหนี้ปฏิบัติตามกฎระเบียบและไม่ได้เชื่อมโยงอย่างลึกซึ้งกับเทคโนโลยีบล็อกเชนพื้นฐาน
3. STOs มีจุดประสงค์ในการจัดการการเผยแพร่สกุลเงินดิจิทัลโดยใช้วิธีการดั้งเดิมของ IPO และการจัดการหลักทรัพย์ ซึ่งทำให้เกิดความท้าทายอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากลักษณะของสกุลเงินดิจิทัลแตกต่างอย่างมีนัยจากหลักทรัพย์ดั้งเดิม นโยบายกฎระเบียบจำเป็นต้องปรับปรุง
4. โดยอ้างอิงจากเกณฑ์การทบทวนการออก Token เราสรุปผลกระทบของวิธี STO ได้ดังนี้:

• ปัญหาความครอบคลุมในการออกโทเค็น: เฉพาะผู้ใช้อื่นที่ตรงตามข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับการดำเนินงานเท่านั้นที่สามารถมีส่วนร่วม มันไม่ครอบคลุมลูกค้าที่เป็นเทวดาจริงๆ ของผลิตภัณฑ์ แม้แต่ระหว่างผู้ถือสกุลเงินดิจิทัล ส่วนใหญ่จะไม่สามารถมีส่วนร่วมได้
• ปัญหาการปฏิบัติตาม: ปฏิบัติตาม
• ตัวชี้วัดการระดมทุน: โดยทั่วไปเนื่องจากมีข้อจำกัด สถานการณ์การระดมทุนไม่ได้น่าพอใจ การความละเอียดยังยากที่จะควบคุม

อิกโซ่อื่น

IFO (Initial Fork Offerings) – Cryptocurrency First Fork Offering

ข้อเสนอ Fork เริ่มต้นมักเกิดจากการแยกสกุลเงินดิจิทัลกระแสหลักเช่น Bitcoin IFO ส่งผลให้สกุลเงินใหม่ถูกแยกออกจากบล็อกเชน Bitcoin ดั้งเดิมโดยแตกแขนงออกตามกฎที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่นส้อมแรกของ Bitcoin ผลิต BCH (Bitcoin Cash) ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลใหม่อย่างสมบูรณ์ "ส้อม" นี้ไม่เพียง แต่เก็บรหัสส่วนใหญ่ของ Bitcoin แต่ยังสืบทอดข้อมูลจากก่อนการแยก

การ Fork มักถูกผสมกับ airdrops การสร้างเหรียญใหม่จาก Fork ถูกให้กับผู้ใช้เดิม เพื่อประโยชน์แก่พวกเขาและเร่งความยอมรับและการวิ่งวนของสกุลเงินใหม่

แต่จำนวนโมเดลเหรียญ forked ที่ประสบความสำเร็จจริง ๆ คือเท่าไหร่? ความสำเร็จของโครงการบล็อกเชนขึ้นอยู่กับการพัฒนาต่อเนื่องของทีมโครงการ ทีมที่ใช้โมเดล IFO มักมีลักษณะการเสี่ยงที่สูง ทำให้โครงการมีความท้าทายในการประสบความสำเร็จ

IMO (Initial Miner Offerings) – Cryptocurrency First Mining Machine Offering

ใน IMO หรือ Initial Miner Offering เปิดตัวโทเค็นด้วยการปล่อยเครื่องขุดเหมืองที่เฉพาะเจาะจง บริษัทหรือทีมสร้างบล็อกเชนที่เป็นเอกลักษณ์โดยใช้อัลกอริทึมที่แตกต่าง โทเค็นบนบล็อกเชนนี้สามารถขุดได้เฉพาะโดยใช้เครื่องขุดเหมืองที่ขายอย่างอย่างเดียวโดยบริษัทหรือทีมนั้น ๆ โดยทั่วไปแล้วเครื่องเหล่านี้มีการประยุกต์ใช้ที่สามารถให้ค่าผ่านการใช้งานต่อเนื่องของพวกเขา

ในคำตอบง่าย ๆ รูปแบบการจัดทุน IMO เกี่ยวข้องกับการออกเหรียญเพื่อสร้างเหรียญ Cryptocurrency ใหม่ มี IMOs ที่น่าสังเกตในอดีต เช่น Thunder's Play Cloud—Link Coin (เดิมเป็น Play Coin WKC), QVOD's Traffic Gem—Traffic Coin (LLT), และ Storm Play Cool Cloud—BFC Points ในภายหลัง

สำหรับแอปพลิเคชันที่ต้องการการสนับสนุนฮาร์ดแวร์ และผู้ที่เชื่อถือในรูปแบบธุรกิจที่ใช้ฮาร์ดแวร์นี้ วิธีการนี้สามารถเป็นประโยชน์ มันช่วยเป้าหมายผู้ใช้เองได้เร็ว ๆ และสร้างสรรค์ส่วนแรงให้กับผู้ใช้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

IBO (Initial Bancor Offering) – การออกหุ้นครั้งแรกในตลาด

ก่อนที่จะลงมือทำ IBO คนต้องเข้าใจเกี่ยวกับ Bancor ซึ่งเป็นคำที่ได้มาจากแนวคิดของสกุลเงินระหว่างประเทศที่ถูกเสนอโดยเคนส์และ ชูมาเกอร์ในช่วง 1940-1942 ในแผนของเคนส์ Bancor สามารถทำหน้าที่เป็นหน่วยบัญชีสำหรับการค้าระหว่างประเทศ มีค่าในทองคำ ประเทศสมาชิกสามารถแลกเปลี่ยนทองคำเป็น "Bancor" แต่ไม่สามารถแลกเปลี่ยน "Bancor" กลับเป็นทองคำ สกุลเงินแห่งชาติทั้งหมดจะถูกระบุราคาใน "Bancor"

อย่างไรก็ตามเนื่องจากสหรัฐอเมริกามีความโดดเด่นหลังสงครามโลกครั้งที่สองข้อเสนอของอังกฤษที่เป็นตัวแทนของเคนส์จึงไม่ถูกนํามาใช้ในการประชุมเบรตตันวูดส์ เมื่อหันไปใช้โปรโตคอล Bancor ก็ได้รับการแนะนําโดยโครงการ Bancor Network โปรโตคอลนี้พยายามกําหนดราคาแลกเปลี่ยนที่แม่นยําระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านสูตร โปรโตคอล Bancor ช่วยให้สามารถค้นพบราคาอัตโนมัติและกลไกสภาพคล่องอัตโนมัติบนบล็อกเชนสัญญาอัจฉริยะ โทเค็นอัจฉริยะเหล่านี้มีตัวเชื่อมต่ออย่างน้อยหนึ่งตัวซึ่งเชื่อมโยงกับเครือข่ายที่ถือโทเค็นอื่น ๆ การเชื่อมต่อนี้ช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อหรือชําระบัญชีโทเค็นอัจฉริยะได้โดยตรงผ่านสัญญาของพวกเขาโดยรักษาปริมาณธุรกรรมการซื้อและขายที่สมดุล

ในการเผยแพร่ IBO มาตรฐาน ทีมโครงการจำเป็นต้องมั่นใจว่ามีค่าทุนบางอย่างของโทเค็นอื่นเป็น "หลักประกัน" จากนั้นโทเค็นจะถูกเผยแพร่และหมุนเวียนผ่านสัญญาอัจฉริยะทั้งหมด กับเงินที่ล็อคอยู่ในสัญญาเหล่านี้ โดยเปิดเผยต่อสาธารณะ ดังนั้นโมเดล IBO มีข้อดีต่าง ๆ

ตัวอย่างที่ดีของ IBO คือ โครงการ EOS side-chain โครงการ FIBOS ด้วยการนำเสนอแนวคิด IBO FIBOS สามารถระดมทุนได้ 850,000 EOS ภายในเพียงหนึ่งสัปดาห์หลังจากการเปิดตัวเครือข่ายหลักของมันในปลายปีนั้น

โมเดล IBO เป็นทฤษฎีที่มาก่อนใช้ในการประยุกต์ใช้ เช่น DEX ใน DEX และ IDO การแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินดิจิทัลต่าง ๆ เป็นไปอย่างราบรื่น

ความรู้เกี่ยวกับ IDO

มอง Coinmarketcap และวัสดุที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมอื่น ๆ การ IDO ในปัจจุบันเป็นวิธีการออกใหม่ ๆ หลัก จากรูปในส่วน 2.1 เราเห็นได้ว่าโครงการส่วนใหญ่ในปี 2023 ได้นำวิธีการ IDO มาใช้

แนวคิดพื้นฐาน

IDO ซึ่งย่อมาจาก Initial DEX Offering หมายถึงการออกโทเค็นเริ่มต้นตามการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจ (DEX) IDO อํานวยความสะดวกในการขายโทเค็นผ่าน DEX โครงการ Cryptocurrency ให้โทเค็นแก่ DEX ผู้ใช้ลงทุนเงินผ่านแพลตฟอร์มและ DEX จัดการการกระจายและการโอนขั้นสุดท้ายทั้งหมดโดยอัตโนมัติผ่านสัญญาอัจฉริยะบนบล็อกเชน

ในปี 2019 IDOs ได้รับความสนใจเนื่องจากค่าใช้จ่ายเกือบศูนย์และลักษณะการกระจายอำนาจ ดังนั้น IDOs กลายเป็นแพลตฟอร์มที่ถูกต้องสำหรับโครงการที่ต้องการระดมทุนนอกเหนือจากเซ้นด์รอบแรกและเซ็กเมนต์ต่างๆ ตั้งแต่ IDO ครั้งแรกในปี 2018 มีทั้งหมด 2,365 IDOs ระดมทุนมากกว่า 1.6 พันล้านดอลลาร์ (แหล่งข้อมูล: CryptoRank, ธันวาคม 2022) ข้อมูลโดยละเอียดเกี่ยวกับ IDO สามารถค้นพบได้ในอ้างอิง

https://blog.bybit.com/en-US/post/a-deep-dive-into-the-ido-landscape-blt6b833275fde1a848/

แม้ว่า IDO จะถูกเปิดให้การซื้อขายบน DEXs อย่างไรก็ตาม โดยการทำในทิศทางที่เฉพาะเจาะจง พวกเขาสามารถถูกจำแนกอย่างกว้าง ๆ เป็น:

การเผยแพร่ผ่านแพลตฟอร์ม DEX แบบดั้งเดิม เช่น Uniswap, Balancer's LBP, SushiSwap, สระทุน DODO crowdfunding ฯลฯ

การเผยแพร่ผ่านแพลตฟอร์มโทเค็น เช่น PolkaStarter, DuckStarter, Bounce, Mesa, ฯลฯ

การเผยแพร่ผ่านแพลตฟอร์ม DAO เช่น DAO Maker

ช่องทางนวัตกรรมอื่น ๆ: วิธี ITO ของ MASK ที่ประกาศและเผยแพร่ผ่านแพลตฟอร์มโซเชียล เช่น Twitter (โดยมี Twitter เป็นจุดเข้าสู่ระบบ แต่พื้นหลังยังคงเป็น DEX แบบดั้งเดิม)

เนื่องจากมีวิธีการ IDO ที่หลากหลาย จึงมีความแตกต่างในกระบวนการ บนแพลตฟอร์ม DEX แบบดั้งเดิม โดยทั่วไปไม่มีกระบวนการตรวจสอบ อย่างไรก็ตาม หากมีการจัดการโดยแพลตฟอร์มการออกสลิป แพลตฟอร์มนั้นจะดำเนินการตรวจสอบที่เกี่ยวข้อง บางโครงการที่ได้ผลิตโทเค็นไปแล้ว (โดยทั่วไปเป็นรูปแบบ ERC-20) อาจไม่จำเป็นต้องใช้ความสามารถในการจัดการของแพลตฟอร์มเหล่านี้

โดยทั่วไป หากโครงการต้องการทุนจากการออกโทเค็น กระบวนการมักจะเหมือนกัน:

• พัฒนาแผนธุรกิจ
• เตรียมวัสดุโปรโมชั่น (เว็บไซต์อย่างเป็นทางการ, ไวท์เปเปอร์ ฯลฯ)
• เลือกวิธีการเปิดตัวโทเค็น (ICO, IEO, IDO, ฯลฯ)
• เตรียมตามวิธีการเจาะจงที่เลือก (เช่นการออกโทเคน ERC-20 เอกสารทบทวนที่เกี่ยวข้อง)
• ทำการเปิดตัวโทเค็นเสร็จสิ้น
• รับเงินทุนที่ได้รับ

สำหรับผู้ที่เลือกวิธี IDO กระบวนการทั่วไปเกี่ยวข้องกับการเลือกหนึ่งในรูปแบบ IDO โดยมีผู้เลือกใช้แพลตฟอร์มการออกโทเค็น อย่างไรก็ตามวิธีการที่แน่นอนมีความแตกต่างขึ้นอยู่กับแพลตฟอร์ม

（1）หลังจากที่ทำการทบทวนแล้ว โครงการสามารถเริ่มใช้ IDO บน DEX ได้ โทเค็นจะถูกจัดหาในราคาคงที่ และผู้ใช้จะล็อคเหรียญเข้าไว้เพื่อรับโทเค็นเหล่านี้ นักลงทุนจะได้รับโทเค็นเหล่านี้ในงาน Token Generation Event (TGE) ภายหลัง

(2) โดยทั่วไปแล้วจะมีรายชื่อผู้ลงทุนที่ได้รับการอนุมัติ ผู้ลงทุนอาจต้องทำงานทางการตลาดเพื่อเข้าร่วม หรือเพียงแค่ให้ที่อยู่ของกระเป๋าเงิน

（3）ส่วนหนึ่งของเงินที่รวบรวมไว้ใช้สร้างกองสรรพสำหรับโทเค็นของโครงการ โดยส่วนที่เหลือจะใช้สำหรับทีม นักลงทุนสามารถซื้อขายโทเค็นหลังจาก TGE ส่วนเงินทุนที่ให้บริการมักจะถูกล็อคไว้เป็นเวลาหนึ่งระยะเวลาบาง

(4) ระหว่าง TGE โทเค็นถูกโอนให้ผู้ใช้และกองทุน Likuidity เปิดให้ซื้อขาย

ข้อดีของ IDO:

• คุณสมบัติของการซื้อขายแบบไม่มีกลาง (ความโปร่งใสและ likuidity ที่ดี)
• สะดวกที่จะเริ่มต้นการซื้อขายทั้งระบบหลักหลังการออกตลาดรอง
• ให้โอกาสแก่นักลงทุนที่จะมีส่วนร่วมในโครงการในระยะแรก

ฉันเชื่อว่าหนึ่งในเหตุผลที่ IDO ได้รับความนิยมตอนนี้คือขาดความกังวลทางกฎหมาย

ข้อเสียของ IDO:

• โดยทั่วไปขาด KYC หรือ AML ระยะเริ่มต้นเป็นพยานของโครงการหลอกลวงมากมาย คล้ายกับคู่ซื้อขายที่หลอกลวงในช่วงเริ่มต้น
• IDOs บนแพลตฟอร์มการเปิดตัวบ่อยครั้งต้องการการเป็นเจ้าของโทเค็นของแพลตฟอร์ม เพิ่มค่าใช้จ่ายสำหรับผู้เข้าร่วม
• DEXs มีความสามารถในการขยายขอบเขตอย่างจำกัด ในขณะที่ ICOs และ IEOs ได้มีโครงการที่ระดมทุนเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ DEXs ยังไม่ได้บรรลุเป้าหมายนี้ จำนวน IDO มักจะเล็กน้อยกว่า

• IDOs กำลังพัฒนาและเผชิญกับการสมดุลระหว่างการกำหนดกฎหมายและนวัตกรรม รวมถึงระหว่างการกระจายอำนาจและควบคุมความเสี่ยง

  เมื่อเทียบกับ IEOs ก่อนหน้านี้ฐานผู้ใช้ของการซื้อขาย IDO นั้นไม่มีนัยสําคัญในตอนแรก ถึงกระนั้นด้วยการเติบโตของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจผลลัพธ์จะค่อยๆแซงหน้าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

ช่องทางและแพลตฟอร์มการกระจาย IDO

ในส่วนก่อนหน้านี้เราได้พูดถึงช่องทาง IDO ที่พบบ่อยหลายรูปแบบ ดังนี้:

การเผยแพร่ผ่านแพลตฟอร์ม DEX แบบดั้งเดิม เช่น Uniswap, Balancer's LBP, SushiSwap, สระทุน DODO crowdfunding ฯลฯ

การเผยแพร่ผ่านแพลตฟอร์มการกระจายโทเค็นเช่น PolkaStarter, DuckStarter, Bounce, Mesa, ฯลฯ

การเปิดเผยผ่านแพลตฟอร์ม DAO, เช่น Dao Maker

วิธีการช่องใหม่: โมเดล ITO ที่สร้างขึ้นโดย MASK ซึ่งประกาศและแจกจ่ายโทเค็นผ่านแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียเช่นทวิตเตอร์ (ทวิตเตอร์เป็นจุดเข้าสู่ระบบ แต่แพลตฟอร์มใต้เครื่องหมายยังคงเป็น DEX แบบดั้งเดิม)

การจัดอันดับ IDO สามารถดูได้บนเว็บไซต์ Cryptorank.io ที่ https://cryptorank.io/ido-platforms-roi. ข้อมูลต่อไปนี้เป็นภาพหน้าจอตั้งแต่วันที่ 30 พฤษภาคม 2023 มันแสดงจํานวน IDO ทั้งหมดในแต่ละแพลตฟอร์มและผลตอบแทนจากการลงทุนตามลําดับ

โดยมีข้อมูลประวัติศาสตร์จาก Cryptorank พบว่าโทเค็นจากแพลตฟอร์ม IDO เหล่านี้ได้เห็นการกระโดดขึ้นที่หลายร้อยเป็นล้านเปอร์เซ็นต์ตั้งแต่การเปิดตัวจนถึงจุดสูงสุด ตัวอย่างเช่น โทเค็นจากแพลตฟอร์ม GameFi กระโดดขึ้นถึง 4946.3% ซึ่งเป็นหนึ่งใน IDO ที่มีประสิทธิภาพสูงที่สุดในบันทึก สิ่งนี้บ่งชี้ว่า แพลตฟอร์ม IDO ชั้นนำมักมีโทเค็นที่มีศักยภาพในการเติบโตสูงกว่า ซึ่งทำให้เป็นทางเลือกที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในหมู่นักลงทุนบล็อกเชน

เว็บไซต์ IDO ที่สามารถประยุกต์ใช้ได้บ้าง

• https://daomaker.com/launchpad

• https://governance.polkastarter.com/

• https://bscpad.com/

• https://dashboard.trustswap.org/

• https://starterlabs.xyz/#/home

• https://enjinstarter.com/index.html

• https://occam.fi/

• https://bullperks.com/

• https://pancakeswap.finance/

เปรียบเทียบวิธีการออกจำหน่ายหลัก

การออก NFT ในแบบจำลองเศรษฐกิจ

มีวัตถุประสงค์หลักสำหรับการออกโทเค็น 2 วัตถุประสงค์

• การแจกโทเค็นให้ผู้ใช้ (เพื่อส่งเสริมการใช้แอปพลิเคชัน)
• ระดมทุน

NFT ยังสามารถบรรลุวัตถุประสงค์ทั้งสองนี้ได้ การส่ง NFT ไปยังผู้ใช้สามารถทําได้โดยตรงไปยังที่อยู่กระเป๋าเงินหรือผ่านตลาด NFT ในแง่ของการใช้งานมักขึ้นอยู่กับการรับรู้ถึงคุณค่าของ NFT NFT จํานวนมากถูกนําเสนอในคอลเล็กชัน ซึ่งสะท้อนถึงองค์ประกอบทางวัฒนธรรมที่มีมนต์ขลัง โดยปกติแล้วจะต้องหาคนเพียงคนเดียวในฝูงชนจํานวนมากที่ตระหนักถึงคุณค่าของมัน ด้วยการขาย NFT การระดมทุนสามารถทําได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับ NFT ตามตราสารทุนเนื่องจากความคาดหวังของผู้ใช้เกี่ยวกับผลตอบแทนในอนาคตทําให้พวกเขามีแนวโน้มที่จะซื้อมากขึ้น

พื้นที่เฉพาะนี้จะถูกสํารวจอย่างลึกซึ้งโดยสมาชิกคนอื่น ๆ ของกลุ่มเศรษฐกิจและผลการวิจัยที่เกี่ยวข้องจะถูกตีพิมพ์ในบทความในอนาคต

การอ้างอิง

• Fu Shaoqing, Hu Shuguang, “Blockchain Economic Model,” Beijing Institute of Technology Press, April 2022.
• Camila Russo, “The Infinite Machine - Ethereum and the Future of Digital Finance,” บ้านพิมพ์ Zhongyi, ตุลาคม 2022
• เสียงเสียง ฟง เว็บ 3 เศรษฐกิจใหม่และการทำเป็นตัวแทนโทเค็น (โมเดลสามโทเค็น) HashGroup เมษายน 2023
• Cointelegraph. การเสนอขาย DEX เริ่มต้น (IDO): คู่มือสำหรับผู้เริ่มต้นในการเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลบนตลาดแบบไม่มีกลาง [EB/OL] . 202x.https://cointelegraph.com/learn/initial-dex-offering-ido.
• Ian Lee. การลงจุดลึกลงไปในทิวทิวของ IDO [EB/OL]. 16 มกราคม 2023.https://blog.bybit.com/en-US/post/a-deep-dive-into-the-ido-landscape-blt6b833275fde1a848/

ข้อความประกาศ

1. บทความนี้ถูกพิมพิมมาจาก [ Buidler DAO]. ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Fu Shaoqing และกลุ่มโมเดลเศรษฐกิจ] หากมีข้อขัดแย้งใดๆในการนำเผยแพร่นี้กรุณาติดต่อทีม Gate Learn พวกเขาจะดำเนินการโดยเร็ว
2. ประกาศความรับผิด: มุมมองและความเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำในการลงทุนใด ๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นๆ นี้ถูกดำเนินการโดยทีม Gate Learn หากไม่ได้กล่าวถึงไว้ชัดเจน การคัดลอก การกระจาย หรือการลอกเลียนบทความที่ถูกแปลนั้นถูกห้าม