Pada April 2024, Bitcoin akan mengalami halving lagi — peristiwa quadrennial yang memotong imbalan penambang. Sebuah rally sangat diantisipasi, didukung oleh struktur pasar yang berkembang. Siklus halving ini secara fundamental berbeda — panduan kami merangkum proyeksi harga umum dan faktor-faktor yang membuatnya unik.

Siklus pemotongan Bitcoin

Setengahnya imbalan memotong jumlah bitcoin baru yang dicetak sesuai. Ini terjadi setelah setiap 210.000 blok, menciptakan siklikalitas harga empat tahun. Setengahnya sebelumnya terjadi pada tahun 2012, 2016, dan 2020.

"Total sirkulasi akan menjadi 21.000.000 koin. Itu akan didistribusikan ke node jaringan ketika mereka membuat blok, dengan jumlahnya dipotong setengah setiap empat tahun. Empat tahun pertama: 10.500.000 koin. Empat tahun berikutnya: 5.250.000 koin. Empat tahun berikutnya: 2.625.000 koin. Empat tahun berikutnya: 1.312.500 koin. Dll. . . ." — Satoshi Nakamoto, Milis Kriptografi, 8 Januari 2009

Acara ini akan mengurangi profitabilitas bagi para penambang, yang memproses transaksi menggunakan perangkat keras khusus yang dibuat sendiri (Application-Specific Integrated Circuits, atau ASIC). Pada tahun 2023, menambang satu blok dengan untung memerlukan setidaknya $10,000-$15,000. Setelah terjadi pengurangan separuh, biayanya bisa melonjak menjadi $40,000 per koin, menurut CoinDesk.

Kapan Bitcoin akan mengurangi setengahnya pada tahun 2024?

Hadiah, yang dikurangi dari 50 BTC menjadi 6,25 BTC per blok, akan menyusut lebih lanjut menjadi 3,125 BTC pada 19 April 2024. Anda dapat menonton hitung mundur menggunakan Jam pembagian Bitcoindi sini.

Siklus harga Bitcoin selama 4 tahun. Sumber: Pantera

Efek pada harga: pemotongan Bitcoin dalam konteks

Sementara narasi kelangkaan penting, ada lebih banyak faktor yang berperan selain kontraksi pasokan. Inflasi yang lebih rendah seharusnya meningkatkan permintaan secara teoritis, tetapi dampak harganya sesungguhnya mungkin terbatas.

• Pencetakan yang lebih lambat mengurangi tingkat inflasi sambil memastikan pasokan Bitcoin tetap terbatas dan terbatas (21 juta). Disinflasi menarik bagi para penggemar kripto: tidak seperti fiat dan emas, Bitcoin independen dari entitas terpusat dan cadangan alam.
• Imbalan yang lebih rendah mendorong kesehatan dan keberlanjutan jaringan. Menurut Digiconomist, konsumsi tahunan sebesar 141,46 TWh setara dengan konsumsi seluruh Ukraina, dengan jejak karbon yang mirip dengan Oman (78,90 Mt CO2).
• BTC juga rentan terhadap faktor-faktor di luar laju ekspansi pasokan. Ini adalah pendorong di dalam dan di luar industri blockchain: regulasi, kebijakan moneter Fed, geopolitik, dan lainnya.

Menuruthipotesis pasar efisien(EMH), jika semua pedagang mengetahui tentang pengurangan, efeknya harus sudah dipertimbangkan. Namun, seperti yang dikatakan Warren Buffet katakanlebih dari tiga dekade yang lalu,

“Menginvestasikan uang di pasar di mana orang percaya pada efisiensi sama halnya seperti bermain bridge dengan seseorang yang diberitahu bahwa tidak ada gunanya melihat kartu-kartu itu.’’

Seperti yang dicatat oleh Grayscale, perubahan dalam struktur pasokan adalah satu-satunya kepastian. Halving mendekatkan Bitcoin pada pasokan maksimumnya, menyajikan tantangan bagi semua penambang.

Dengan demikian, kelangkaan Bitcoin juga dapat diprogram dan oleh karena itu diketahui sebelumnya. Model yang menghubungkannya langsung dengan lonjakan harga mungkin cacat. Jika tidak, Litecoin — cryptocurrency lain dengan halving — seharusnya telah naik secara konsisten setelah setiap halving, yang sebenarnya tidak terjadi.

Siklus pengurangan Litecoin. Sumber: NYDIG

Perspektif historis: Latar belakang makro

Pembagian sebelumnya disertai dengan dasar-dasar yang menekankan kekuatan Bitcoin sebagai penyimpan nilai alternatif atau membantunya menguntungkan secara tidak langsung.

• Pada tahun 2012, Uni Eropa sedang menderita krisis utang yang mendalam. Pada November 2013, BTC melonjak dari $12 hingga $1,100.
• Tahun 2016 ditandai dengan booming Initial Coin Offering (ICO), dengan lebih dari $5.6B mengalir ke altcoin. Hingga Desember 2017, BTC naik dari $650 menjadi $20K.
• Pada 2020, di tengah pandemi coronavirus, ketakutan inflasi meningkat. Pada November 2021, BTC melonjak dari $8.6K menjadi $68K, mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebesar $69,044.77 pada tanggal 10 November. Persepsinya sebagai lindung nilai memainkan peran penting.

Pemotongan Bitcoin 2024: Petunjuk dari kinerja masa lalu

Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan, dan — seperti yang telah kami tunjukkan — efeknya bergantung pada faktor-faktor di luar dunia kripto. Namun, halving sebelumnya memberikan petunjuk tertentu untuk skenario yang mungkin terjadi.

Waktu puncak dan lembah

Secara teori, BTC memantul dari posisinya yang rendah jauh sebelum pemotongan separuh terjadi — biasanya, 12–16 bulan sebelumnya, menurut CoinDeskAnalis Pantera memperkirakan dasar biasanya terjadi 477 hari sebelum acara.

Peningkatan terjadi sebelum pembagian dan berlanjut setelahnya. Durasi reli pasca-pembagian rata-rata 480 hari (berakhir di puncak siklus bullish berikutnya).

Kali ini, titik terendah terjadi sebelum tanggal yang diharapkan (30 Desember 2022). Hal itu terjadi pada 10 November ($15,742.44).

Rally setengah BTC. Sumber: Pantera

Jika sejarah berulang, reli akan berhenti pada akhir 2025, menurut newsletter Pantera.

Prediksi halving Bitcoin 2024: Kembali ke $69K segera?

Selama tiga siklus pengurangan separuh sebelumnya, BTC mengalami kenaikan di atas 30% dalam delapan minggu sebelumnya. Sebagai Pendiri 10x Research Markus Thielen menyatakan, “Bitcoin mengalami kenaikan rata-rata 32%” selama periode tersebut.

Dengan harga saat ini $52,456.77, pengulangan tren yang sama akan mendorong harga menuju ATH-nya — $69K. Kemungkinan hal itu terjadi meningkat 'semakin dekat kita mencapai separuh Bitcoin,' tambah Thielen.

RSI Harian

Pada tanggal 19 Februari, 10xResearch melaporkan bahwa RSI harian (Indeks Kekuatan Relatif) telah melintasi di atas 80. Indikator momentum ini mengukur kecepatan dan perubahan pergeseran harga, dengan 70 menunjukkan momentum naik yang kuat.

Secara historis, ambang batas 80 menyampaikan kenaikan 60-hari lebih dari 50%. Terakhir kali RSI 14-hari BTC naik begitu tinggi adalah pada Desember 2023. Pada tanggal 22 Februari, itu berada di70.88%.

Bitcoin halving 2024 dan spot ETF

Rally Bitcoin tahun ini didukung oleh adopsi spot Bitcoin ETF. Sampai tulisan ini dibuat, dana yang diperdagangkan di bursa, yang memberikan paparan pada koin tanpa perlu menyimpannya secara langsung, telah dikumpulkan lebih dari $5Mdalam arus masuk bersama.

Arus masuk ini tidak hanya mendukung semangat tinggi investor. Ini juga meredakan tekanan penjualan dari imbalan blok (kemungkinan semua koin baru yang ditambang dijual).

Seperti yang dihitung oleh Grayscale, dengan 6.25 BTC per blok saat ini, tekanan tahunan mencapai $14B (berdasarkan harga $43K). Setelah pemotongan setengah pada tahun 2024, totalnya akan berkurang menjadi $7B, sehingga tekanan beli yang lebih sedikit akan diperlukan untuk menetralkannya.

ETF Bitcoin Spot telah menyerap “hampir setara dengan tekanan jual potensial selama tiga bulan setelah halving.” Ini hanya membutuhkan 15 hari perdagangan.

Arus Dana Bitcoin ETF Kumulatif. Sumber:Investor Farside

Proyeksi 2025: $150K-$200K setelah pemotongan Bitcoin

Karena harapan reli, pasar umumnya naik menjelang halving Bitcoin. Pada tanggal 22 Februari 2024, prediksi oleh para ahli dan lembaga riset umumnya optimis dengan kisaran rata-rata yang disarankan sebesar $150K-$200K pada pertengahan 2025.

Likuiditas buku pesanan BTC adalah tertinggi sejak Oktober 2023, meskipun di bawah levelnya sebelum kejatuhan FTX. Kecuali permintaan turun (kebalikan dari apa yang terjadi), memotong pasokan BTC segar harus meningkatkan harganya. Beberapa analis mengatakan menjelang ATH baru sudah dimulai.

Bernsteinmengusulkan perilaku pra-halving mencerminkan tekanan pasokan yang mengintai dan permintaan yang meningkat untuk ETF spot. Perusahaan ini memperkirakan harga "untuk menyentuh rekor tertinggi pada 2024" dan mencapai puncaknya di $150K menjelang pertengahan 2025.

Anthony Scaramucci, pendiri Skybridge Capital, memproyeksikan kenaikan tinggi hingga $170K atau lebih pada bulan Juli 2025. Berbicara kepada Reuterspada bulan Januari, katanya,

Di manapun harga berada pada hari pemotongan separuh di bulan April, kalikan dengan empat, dan akan mencapai harga tersebut dalam 18 bulan berikutnya.

Untuk mencapai $170K, Scaramucci menggunakan titik awal konservatif sebesar $35K (harga pada paruhan). Dengan harga saat ini sebesar $52K, skenario ini membuat BTC melebihi $200K.

Sementara itu, kapitalisasi pasar mata uang kripto pionir seharusnya naik menjadi separuh dari emas sesuai denganestimasi jangka panjang. Itu akan memerlukan peningkatan lebih dari enam kali lipat dari sekitar $1T saat ini menjadi sekitar $6.5T.

Skeptis: Lebih banyak pengemudi diperlukan untuk ATH

Rachel Lin, co-founder dan CEO SynFutures, mengatakan bahwa pengurangan separuhnya 'tidak mungkin memicu lonjakan besar-besaran,' dan kecuali adopsi kripto tumbuh secara signifikan, 'hal ini sendiri tidak cukup untuk membawa kita kembali ke puncak BTC hampir $69,000, apalagi melampaui itu.'

Namun, karena pemilihan di Amerika Serikat, regulator lokal mungkin akan 'mengurangi aktivitas mencari sensasi mereka di tahun yang penuh risiko ini. Oleh karena itu, seharusnya akan ada berita buruk yang lebih sedikit bagi dunia kripto yang berpotensi mengurangi antusiasme investor. Hal ini mungkin dapat menyiapkan panggung untuk tren bullish berikutnya.

Faktor-faktor jangka pendek dan menengah untuk diperhatikan

Halving adalah faktor positif jangka menengah.Peter Henn dari CCNtelah merangkum kemungkinan positif dan negatif untuk BTC dalam beberapa minggu dan bulan mendatang.

• Adopsi institusi yang semakin berkembang adalah salah satu hal positif utama, bersama dengan pemulihan harga dan indikator teknis positif. Namun, perubahan negatif dalam regulasi dan lanskap makroekonomi, seperti kenaikan inflasi, dapat memengaruhi sentimen.
• Alasan untuk berhati-hati pada jangka menengah bervariasi mulai dari regulasi hingga kripto pesaing, termasuk CBDC. Peretasan dan pelanggaran keamanan lainnya dapat merusak kepercayaan pada pasar secara keseluruhan.
• Dalam 1-2 tahun mendatang, koin juga dapat meningkat berdasarkan berita seputar peningkatan Jaringan Lightning dan statusnya yang diperkuat sebagai penyimpan nilai.

Bitcoin halving 2024 dan para penambang

Para penambang terus mengamankan blockchain selama insentif ekonomi mencukupi. Oleh karena itu, harga BTC harus cukup tinggi untuk menutupi biaya - baik selama maupun setelah halving.

Hash rate mencapai ATH pada 2023. Sumber: Glassnode.

Penambang yang lebih besar secara proaktif memperkuat cadangan mereka — “pengurangan setengah sudah tertanam di sebagian besar” dari perusahaan-perusahaan ini, karena “mereka telah mengharapkan dan memasukkan pengurangan setengah ke dalam proyeksi-proyeksi mereka selama bertahun-tahun sekarang,” menurut pendiri SunnySide DigitalTaras Kulyk.

Sementara itu, mereka dengan daya yang lebih mahal dan rig yang kurang efisien pada akhirnya mungkin harus menutup operasi, mengingat investasi perangkat keras dan biaya operasional mereka. Meningkatkan efisiensi operasional adalah suatu keharusan untuk tetap berbisnis dan mendapatkan keuntungan setelah proses pengurangan reward setengahannya.

Metode-metode tersebut bervariasi mulai dari memperoleh peralatan yang ditingkatkan hingga menjual kepemilikan secara on-chain ke penawaran ekuitas. Misalnya, Hut8 yang berbasis di Kanada meningkatkan efisiensi situs dengan perangkat lunak yang disesuaikan dan berharap untuk memperoleh lebih banyak pembangkit listrik. Setelah penggabungannya baru-baru ini dengan USBTC, hash rate hampir tiga kali lipat, mencapai 7,3 EH/s (exahashes per detik).

Marathon Digital, penambang publik teratas berdasarkan hash rate yang direalisasikan, telah meluncurkan ekuitas hibrida penawaran sebesar $750MCore Scientific baru-baru ini tutupsebuah putaran pendanaan ekuitas sebesar $55 juta yang oversubscribed untuk kembali ke kesolvenan. Perusahaan juga berfokus pada menjaga perangkat kerasnya tetap online, memanfaatkan armada yang tersedia.

Namun, CEO Adam Sullivan percaya jaringan Bitcoin memiliki "sifat penyembuhan diri" dan akan memberi insentif kepada penambang terus-menerus. Karena semakin banyak rig yang ditutup dan tingkat hash turun, begitu juga kesulitan proof-of-work. Ini mengkompensasi kecepatan tumbuh dan minat yang berfluktuasi dalam menjalankan node.

Grafik kesulitan penambangan Bitcoin. Sumber: CoinWarz.

Kesulitan pertambangan — rata-rata bergerak untuk jumlah rata-rata blok — meningkat ketika laju pembangkitan blok menjadi terlalu tinggi. Dengan demikian, jaringan menyesuaikan diri sendiri, dengan para pekerja yang keluar membebaskan sebagian blok yang lebih besar untuk memberikan imbalan kepada mereka yang tetap. Pertambangan menjadi lebih menguntungkan bagi para pelaku yang tersisa.

Biaya transaksi yang meningkat vs. pendapatan penambang

Halving 2024 mengikuti peluncuran Bitcoin Ordinals. Protokol ini mendukung Bitcoin NFT (inskripsi) telah membawa kasus penggunaan baru,menaikkan biaya transaksidan aktivitas pengembang. Efek-efek ini memberikan alasan tambahan untuk optimisme tentang profitabilitas dan keberlanjutan pertambangan ke depan.

Pada November 2023, kegilaan Ordinals mendorong biaya transaksi Bitcoin mencapai level tertinggi dalam dua tahun (lebih dari $37), menyebabkan biaya tersebut melebihi harga gas di Ethereum. Sejak saat itu, biaya inskripsi berulang kali mencapai lebih dari 20% dari pendapatan para penambang.

Per tanggal 22 Februari 2024, Bitcoin di antara 3 teratasrantai oleh volume NFT. Pada Desember 2023, muncul sebagai pemimpin. Dengan demikian, aktivitas Ordinals adalah cara baru untuk memberikan insentif kepada para penambang dan menjaga keamanan jaringan melalui biaya transaksi yang lebih tinggi.

Peningkatan biaya inskripsi Bitcoin. Sumber: Glassnode.

Harga saham dari penambang yang terdaftar secara publik

Biaya transaksi tinggi telah menyebabkan saham para penambang yang terdaftar secara publik menjadi skyrocketPada akhir 2023, perusahaan-perusahaan itu merayakan keuntungan besar ketika pendapatan para penambang hampir empat kali lipat dibandingkan rata-rata dua tahunan.

Sejak saat itu, biaya telah turun menjadi hanya lebih dari $4Namun saham-saham pertambangan seperti Marathon Digital (MARA) dan Cleanspark (CLSK) telah melampaui kinerja BTC dalam tiga bulan terakhir, masing-masing mengalami kenaikan 116,57% dan 231,28%. Mereka juga mungkin bereaksi positif terhadap kinerja pasar saham yang solid.

10 Saham pertambangan Bitcoin teratas berdasarkan kapitalisasi pasar. Sumber: companiesmarketcap.com

Lokasi pertambangan teratas

Dalam hal tingkat hash kumulatif, AS memimpin dengan 35,4% pada tahun 2023, sesuai dengan World Population Review. Ini diikuti oleh Kazakhstan (18, 1%), Rusia (11, 23%), Kanada (9, 55%), dan Irlandia (4, 68%). Sebelumnya runner-up, China melarang penambangan pada tahun 2021, dengan penambang bermigrasi ke Kazakhstan setelahnya.

Kekhawatiran tentang pembatasan lingkungan

Penambangan Bitcoin tetap sangat tidak berkelanjutan — pada tahun 2023, ia menyerap sebanyak energi yang sama banyaknyaseluruh Australia, atau tujuh kali lipat lebih banyak energi daripada Google setiap tahunnya (91 terawatt-jam).

Di AS, saham dalam permintaan listrik berkisar dari 0,6% hingga 2,3%, sebanding dengan negara bagian seperti Utah. Awal tahun ini, Administrasi Informasi Energi memaksa semua penambang berbasis AS untuk rincian penggunaan energi mereka. Laporan tersebut menyatakan,

“Kekhawatiran yang diungkapkan kepada EIA termasuk tekanan pada grid listrik selama periode permintaan puncak, potensi kenaikan harga listrik, serta efek pada emisi karbon dioksida (CO2) terkait energi.”

Major news outlets like The New York TimesTelah menarik perhatian terhadap 'kerusakan publik' yang disebabkan oleh situs penambangan besar. Administrasi Biden memiliki sikap kritis terhadap kripto, dan EIA telah menekankan bahwa lonjakan harga mendorong lebih banyak aktivitas penambangan, yang mengakibatkan konsumsi listrik yang lebih tinggi.

Sementara itu, New York telah menerapkan moratorium dua tahun terhadap peluncuran fasilitas pertambangan baru kecuali mereka bergantung sepenuhnya pada sumber energi terbarukan. Di Texas, para penambang dibayaruntuk membatasi operasi pada saat permintaan energi puncak sebagai bagian dari program "respons permintaan".

Metrik on-chain: Tanda positif jangka panjang

Akhirnya, mari kita lihat dua indikator teknis yang menawarkan pandangan udara tentang persepsi Bitcoin dan potensi arah harga.

Skor Z MVRV

MVRV adalah osilator yang membandingkan nilai pasar Bitcoin dengan nilai yang terealisasi, atau harga spotnya dengan harga yang terealisasi. Grafik ini memvisualisasikan siklus pasar dan profitabilitas, membantu mengidentifikasi periode ketika koin tersebut dihargai lebih rendah atau lebih tinggi dari seharusnya.

Grafik Z-score MVRV Bitcoin. Sumber: lookintobitcoin.com

Puncak-puncak, volatilitas, dan hasil menjadi kurang dramatis saat pasar semakin matang. Di tengah adopsi yang semakin meningkat dari koin pionir, harga yang terwujud telah tumbuh lebih lambat daripada pada siklus-siklus sebelumnya. Oleh karena itu, kenaikan bertahap menjadi lebih mungkin daripada lonjakan yang explosif, dengan potensi pertumbuhan jangka panjang yang lebih baik.

Sementara itu, sebagian besar semua bitcoin telah dikumpulkan oleh HODLers. Pasokan pemegang jangka panjang mencapai ATHpada akhir 2023, dengan paus masih0-kelompok-kelompok-pemilik-bitcoin-menghindari-posisi-pendek-yang-signifikan-menunjukkan-kepercayaan-atas-kenaikan-harga/">memperlihatkan keyakinandalam aset bulan ini.

Koridor Hukum Kuasa

Corridor Hukum Kekuasaan menggeser fokus dari harga saat ini ke apakah BTC di bawah atau di atas yang dijual. Alat charting ini membuat saluran dengan dua garis sejajar — batas bawah dan atas dari kisaran harga.

Bergerak di atas garis di tengah menunjukkan kondisi overbought, dengan kebalikannya menunjukkan keadaan oversold. Menyeberangi garis bawah ke atas adalah pertanda pertumbuhan lebih lanjut, dengan BTC biasanya mencapai garis tengah dalam 1-2 bulan.

Prediksi harga Bitcoin halving 2024: Proyeksi Koridor Hukum Kekuatan untuk 17 Februari 2025. Sumber: bitcoin.craighammell.com

MenurutJames Bull, kondisi overbought berlangsung sekitar 1,5 tahun (pasar bullish kuat), dengan siklus pasar beruang besar yang membentang selama 2,5 tahun. Namun, model ini memilikikritis. Sesuai dengan yang dinyatakan oleh penciptanya, Harold Christopher Burger,

"Pengamatan bahwa bitcoin mengikuti hukum daya adalah memang bersifat ad-hoc. Selain itu, ada faktor-faktor lain selain waktu yang seharusnya memengaruhi harga bitcoin, seperti kelangkaannya," tetapi "fakta bahwa kesesuaian hukum daya semakin baik dalam hal ukuran dalam plot log-log adalah indikasi bahwa ini mungkin memang benar."

Mengemas

Beberapa faktor di luar kelangkaan yang mendorong harga Bitcoin sebelum dan sesudah setiap halving. Acara tahun 2024 datang di tengah arus masuk ETF Bitcoin yang besar, aktivitas on-chain yang meningkat, momentum substansial, dan pematangan pasar umum.

Dengan konteks makro yang membaik, termasuk pemotongan suku bunga Fed yang diantisipasi, Bitcoin nampaknya siap bersinar terang, naik ke Koridor Hukum Kekuasaan. Mata uang kripto tersebut telah melewati pasar bear terpanjang, dan penambang besar sudah siap menghadapi dampak dari pemotongan reward.

Prediksi harga Bitcoin halving 2024 kami

Dapatkan BIT's tim analisismelihat BTC naik ke $55K-$60K sebelum pemotongan, dengan kisaran $32K-$85K sepanjang tahun. Kinerja masa lalu bukanlah prediktor masa depan, dan ancaman baru selalu mungkin terjadi - namun konteks yang lebih luas sejauh ini tampak mendukung pertumbuhan.

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [EarnBIT], Semua hak cipta milik penulis asli [EarnBIT]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.