SECによる分類とリアルタイム取引監視：TAOはHoweyテストの証券コンプライアンス要件に直面

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SECコミッショナーHester Peirceは2025年7月、「トークン化された証券は依然として証券である」と明言し、TAOのようなデジタル資産が現行の規制枠組みを遵守すべきことを示しました。Howeyテストは、TAOが証券法上の投資契約に該当するかどうかを判断する主要基準です。このテストは、資金が共通事業に投資され、他者の努力による利益を期待できるかどうかを審査します。

TAO保有者にとって、この分類は重大な影響を持ちます。SECの2025年デジタル資産政策では、証券法該当性の定義をHoweyテスト以上の精度で示すため、ノーアクションレター発行や規則案の提案が優先事項とされています。特に、TAOが複数のプラットフォームで取引されるセカンダリーマーケットでは、コンプライアンス対応のためリアルタイム取引監視が義務化されています。

SECの2025年審査方針では、デジタル資産関連の取引慣行や新技術の監督が重視されています。TAO取引を扱う取引所は、市場操作の防止や投資家保護のため、包括的な監視システム導入が不可欠です。こうした規制強化は、デジタル資産取引全体での執行水準の向上を示し、トークン化証券上場前には高度なコンプライアンス体制が求められます。

世界75カ国以上で規制加速：2025年、暗号資産機関のKYC/AML導入率が90%到達

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グローバル暗号資産市場はかつてない変革を遂げ、規制コンプライアンスが機関導入の中核となっています。2025年までに、世界の暗号資産機関の90%以上が、本人確認（KYC）およびマネーロンダリング対策（AML）を徹底導入し、業界の正統性へと大きく転換しました。この規制強化は75カ国以上に広がり、デジタル資産の管理・統治のあり方を根本的に再定義しています。

金融活動作業部会（FATF）のトラベルルール改正や、暗号資産取引量の75%以上・60以上の法執行機関が参加するBeacon Networkは、機関レベルでのコンプライアンス意識の高まりを示しています。Bittensor（TAO）は他主要プロトコル同様、厳格なKYC/AML施策を実施し、規制対応を強化しています。規制強化と機関参加の融合は市場成熟の証であり、規制の明確化が投資成長を阻害するのではなく、資本配分の意思決定要因となりつつあります。

監査透明性と市場変動：30日間で53.63%の価格変動が高度な財務報告基準を要求

TAOの大幅な価格変動は、暗号資産業界における財務報告基準の強化が急務であることを示しています。2025年12月16日から12月中旬にかけて、TAOは30日間で-19.38%のボラティリティを記録し、透明性の課題が鮮明になりました。

米国財務会計基準審議会（FASB）は2025年、暗号資産の公正価値会計を義務付け、各報告期ごとの評価・損益認識を求める新基準を導入しました。これにより、不透明さゆえの価格急変に直接対応しています。規制改革は、TAO保有者と市場参加者に、伝統的証券と同等の標準化・透明な財務開示を要求しています。

SECの2025年監督枠組み改訂で投資家保護は一層強化されました。FASBの公正価値会計基準と合わせて、機関投資家はTAOの実勢価値を適切に評価できる環境が整備されます。財務報告の高度化は情報非対称性を解消し、投機的な価格変動ではなく、真の価格発見に基づく安定した取引環境の創出につながります。

機関投資家の信頼と市場拡大：TAOの時価総額は80億9,000万ドル、保有アカウント43万超、規制課題下でも成長

Bittensor（TAO）は2025年、時価総額が80億9,000万ドルに急伸し、保有アカウント数も43万超を維持しています。この成長は、継続する規制環境下でも機関投資家の信頼が高まっていることを示します。トークン価格は最高値795.6ドルを記録しつつ、持続的なエコシステム拡大を反映した現評価で推移しています。

機関導入の加速には、取引所上場投資商品（ETP）の登場が大きく寄与しました。これにより市場アクセスが拡大し、従来TAOへの投資機会が限られていたプロ投資家の参入が促進されています。さらに、大手投資会社がTAOをポートフォリオに正式採用し、BittensorがAIブロックチェーン分野で技術的に突出していることが評価されています。

供給動向も価格上昇余地を支えています。次回ハーフニングにより、日次発行量は7,200から3,600 TAOへ半減し、機関需要が拡大するタイミングでインフレ圧力が抑制されます。この環境整合は、TAOを他の分散型機械学習プラットフォームと比較して有利な立場に導き、AIインフラの企業導入が世界的に進む中で競争力を高めています。