Saya baru saja memperhatikan sesuatu yang cukup menarik dari data inflasi terbaru. CPI AS melonjak 0,9% bulan ke bulan pada bulan Maret, kenaikan terbesar sejak 2022, dan ini bukanlah hal kecil.

Apa yang sedang terjadi? Pada dasarnya, bensin mengambil alih panggung. Hampir 75% dari kenaikan ini berasal langsung dari harga bahan bakar, yang naik cukup tajam karena ketegangan di Iran mempengaruhi pasokan energi global. Itu adalah efek rantai yang kita lihat ketika geopolitik mempengaruhi pasar.

Dalam akumulasi tahunan, CPI AS mencapai 3,3%, laju tercepat sejak 2024. Tampaknya periode stabilisasi yang kita miliki telah berlalu, dan tekanan inflasi mulai kembali.

Sekarang, yang menarik perhatian saya adalah inti. Inflasi inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, hanya sebesar 0,2% bulan ke bulan. Ini penting karena menunjukkan bahwa masalahnya masih sangat terkonsentrasi pada energi. Jika ini menyebar ke seluruh ekonomi, maka kita benar-benar menghadapi masalah yang lebih besar.

Bagi mereka yang mengikuti pasar, ini menciptakan skenario yang cukup terbagi. Di satu sisi, inflasi headline yang kuat memperkuat narasi "suku bunga tinggi untuk waktu yang lebih lama", yang menguntungkan dolar. Di sisi lain, inti yang terkendali membuka kemungkinan bahwa puncaknya ini hanyalah sementara jika energi stabil.

Pertanyaan yang seharusnya semua orang tanyakan sekarang adalah: apakah ini akan menyebar? Apakah upah akan mulai naik sebagai respons? Apakah harga minyak akan tetap di level ini? Jika jawaban untuk pertanyaan-pertanyaan ini ya, maka inflasi memang tetap tinggi. Jika tidak, mungkin kita hanya melihat puncak sementara.

Untuk saat ini, yang jelas adalah ketidakpastian makroekonomi tetap tinggi, dan inflasi semakin terkait dengan pergerakan geopolitik. Patut diperhatikan.