BlackRock menantang batas cadangan 20% OCC untuk penerbit stablecoin di bawah Undang-Undang GENIUS

BlackRock secara resmi menentang draf aturan Kantor Pengawas Mata Uang untuk Undang-Undang GENIUS, berargumen bahwa batasan yang diusulkan pada aset cadangan tidak diperlukan

Pada hari Jumat, perusahaan manajemen aset tersebut mengajukan surat komentar sepanjang 17 halaman yang membahas batas 20% OCC pada aset tokenisasi. Mereka berpendapat bahwa usulan tersebut akan menghambat dana BUIDL mereka dan inovasi serupa. Surat perusahaan tersebut juga meminta klarifikasi resmi tentang instrumen berbasis Treasury mana yang akan dianggap sebagai cadangan yang memenuhi syarat.

Alih-alih batasan yang kaku, BlackRock mendukung kerangka diversifikasi berbasis prinsip. Usulan ini memungkinkan penerbit mengelola cadangan berdasarkan karakteristik risiko daripada ambang batas yang sewenang-wenang.

Apa yang BlackRock butuhkan agar OCC terapkan?

Dalam suratnya kepada OCC, BlackRock sebagian besar fokus pada aturan untuk penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan (PPSIs), yaitu kelompok penerbit stablecoin federal tersebut. Salah satu permintaan terbesar BlackRock kepada lembaga tersebut adalah untuk menghapus batas 20% yang diusulkan pada cadangan tokenisasi.

Perusahaan menggambarkan pembatasan tersebut sebagai hal yang sama sekali tidak terkait dengan tujuan OCC, dan juga menjelaskan bahwa risiko sebenarnya dari aset cadangan tidak selalu tentang “tokenisasi” tetapi tentang likuiditas, durasi, dan kelayakan kreditnya.

BlackRock adalah kekuatan dominan dalam tokenisasi Treasury; dana BUIDL sebesar $2,6 miliar saat ini mendukung 90% dari saham Jupiter’s JupUSD dan Ethena’s USDtb. Jika batas 20% ini berlaku, hal itu akan secara signifikan menghambat kemampuan BUIDL untuk berkembang sebagai penyangga utama stablecoin federal.

Bagian penting dari surat tersebut juga meminta OCC untuk secara resmi mengonfirmasi apakah ETF Treasury termasuk aset yang memenuhi syarat di bawah Undang-Undang GENIUS. Perusahaan memperingatkan bahwa, tanpa pedoman yang lebih jelas, penerbit tidak akan berisiko memegang ETF dan oleh karena itu meminta agar dana ini mendapatkan perlakuan yang sama seperti dana pasar uang pemerintah.

Selain itu, BlackRock mendukung strategi Opsi A dari lembaga tersebut untuk mendiversifikasi cadangan tetapi mencatat bahwa Opsi B akan memberlakukan batas konsentrasi dan jatuh tempo harian yang ketat. Opsi B akan terutama memberlakukan kepatuhan harian dengan batas eksposur entitas tunggal sebesar 40% dan pembatasan jatuh tempo tertimbang selama 20 hari di seluruh penerbit.

Perusahaan juga menyarankan memperbarui Opsi A untuk membebaskan saham pasar uang yang dikelola sendiri dari ambang batas 40% dan mengizinkan dana penyelesaian hari yang sama untuk membantu mandat likuiditas.

Selain itu, mereka mengusulkan penambahan surat utang berbunga mengambang Treasury dengan jatuh tempo yang lebih pendek, yang mencerminkan harga yang stabil dan reset kupon secara reguler, ke daftar cadangan, bersama dengan proses persetujuan aset yang lebih terstruktur dan transparan.

BlackRock bukanlah perusahaan pertama yang memberikan komentar tentang usulan OCC. Institusi Brookings mengajukan umpan baliknya sendiri, mendorong OCC untuk menetapkan persyaratan modal yang lebih tinggi untuk kepemilikan cadangan yang disimpan dalam rekening giro tanpa asuransi.

FDIC juga mengusulkan kerangka kerja untuk penerbit stablecoin

Selain OCC, Federal Deposit Insurance Corporation juga mengusulkan aturan pada bulan April untuk menetapkan kerangka regulasi bagi penerbit stablecoin sesuai dengan Undang-Undang GENIUS.

Chantal Hernandez, penasihat di FDIC, bahkan mencatat saat itu bahwa aturan tersebut akan “mengklarifikasi perlindungan asuransi deposito terhadap deposito yang berfungsi sebagai aset cadangan.”

Departemen Keuangan AS, FinCEN, dan OFAC juga mengusulkan aturan untuk melawan pendanaan terorisme (CFT) dan menerapkan langkah anti-pencucian uang (AML).

Menteri Keuangan Scott Bessent menyatakan, “Usulan ini akan melindungi sistem keuangan AS dari ancaman keamanan nasional tanpa menghambat kemampuan perusahaan Amerika untuk maju dalam ekosistem stablecoin pembayaran.”

Setelah Undang-Undang GENIUS ditandatangani menjadi undang-undang pada bulan Juli, beberapa perusahaan harus merombak dana dan sistem mereka, termasuk BlackRock. BlackRock merancang ulang Dana Likuiditas Berbasis Treasury BlackRock Select (BSTBL) agar sesuai dengan legislasi dan secara aman menyimpan cadangan stablecoin.

Dana yang diperbarui sekarang beroperasi dengan batas waktu pukul 17.00 ET dan mempertahankan campuran investasi yang konservatif dan berpusat pada Treasury. Namun, dengan semua usulan baru ini, jika disetujui, perusahaan terkait kripto akan perlu mempertimbangkan lebih banyak perancangan ulang.

Para pakar kripto paling cerdas sudah membaca buletin kami. Ingin bergabung? Bergabunglah dengan mereka.