Saya baru saja mengingat sebuah topik yang mungkin masih membuat banyak orang takut saat menyebutnya – yaitu apa itu kehilangan peg dan mengapa hal itu bisa sangat mengerikan.

Mungkin kamu masih belum jelas, stablecoin ada dengan satu tujuan utama: menjaga harga tetap stabil. Contohnya USDT, USDC atau DAI – mereka dirancang agar selalu setara dengan 1 USD, tidak peduli pasar sedang gila atau tidak. "Peg" ini adalah tali pengikat harga, menjaga stablecoin tetap mendekati nilai nyata dari dolar AS.

Tapi apa yang akan terjadi jika suatu hari, stablecoin itu tiba-tiba tidak lagi mempertahankan harga 1 USD? Jika 1 USDT hanya bernilai 0.95 USD, atau lebih buruk lagi, jika 1 UST turun menjadi 0.10 USD? Itu adalah saat kehilangan peg terjadi, dan saat itulah semuanya mulai runtuh.

Saya harus bilang, vụ LUNA – UST tahun 2022 adalah bencana terburuk yang pernah terjadi dalam sejarah crypto. UST adalah stablecoin dari ekosistem Terra, dan pernah menjadi sebuah ikon, berada di puncak stablecoin terbesar di dunia dengan miliaran USD. Semua orang percaya, berinvestasi dengan penuh semangat. Tapi kemudian suatu hari, UST kehilangan peg, apa kalau bukan awal dari pembantaian? Harganya turun dari 1 USD ke 0.9, lalu 0.8, lalu 0.3, dan akhirnya hanya tersisa beberapa sen yang sangat murah. Tidak ada yang percaya dengan kecepatan itu.

Ketika UST runtuh, LUNA – token asli dari Terra – juga ikut terseret. Harganya jatuh dari lebih dari 100 USD ke bawah 0.0001 USD. Kamu paham tidak, paham tidak? Orang kehilangan ratusan juta, ada yang terjebak di puncak puluhan ribu, ada yang habis terbakar 100% asetnya. Depresi, kehilangan arah, dan ada rumor yang lebih menyedihkan lagi setelah kejatuhan itu.

Lalu mengapa kehilangan peg bisa terjadi? Ada beberapa penyebab utama yang saya lihat jelas. Pertama adalah kekurangan aset jaminan. Bayangkan sebuah bursa yang mencetak 1 miliar USDT tapi dalam cadangan hanya ada 100 juta USD nyata – itu saat kepercayaan runtuh. Kedua, stablecoin bisa diserang, ditekan harganya secara sengaja, membuat pengguna panik jual murah. Ketiga, dan ini adalah kasus UST, mekanisme algoritma yang lemah. UST tidak memiliki jaminan USD nyata, hanya menggunakan LUNA untuk "menyeimbangkan" – dan saat harga jatuh, semuanya runtuh seperti domino.

Sebagai seseorang yang menyaksikan kejadian itu, saya ingin mengingatkan beberapa hal penting. Tidak semua stablecoin "aman". Jika kehilangan peg itu apa, maka kamu harus paham: itu adalah sinyal peringatan merah. Saat melihat hal itu terjadi, segera tarik sebelum terlambat. Selalu pilih stablecoin yang memiliki aset jaminan yang jelas, seperti USDT dari Tether, USDC dari Circle, atau FDUSD, TUSD, DAI – yang lebih transparan dibanding UST zaman dulu.

Akhirnya, saya ingin mengatakan bahwa "peg" adalah tali pengikat kepercayaan. Ketika tali putus, itu bukan hanya kehilangan uang – tetapi kehilangan kepercayaan terhadap seluruh sistem. LUNA dan UST adalah pelajaran berdarah bagi seluruh pasar. Bacalah, ingatlah, dan lebih waspada, agar tidak ada yang harus menulis status sedih: "Aku berhenti crypto, andai aku belum pernah mengenalnya…"