Sudah berpikir tentang apa yang sebenarnya akan dilakukan FOMC dengan suku bunga untuk sisa tahun 2026, dan jujur saja, ini jauh lebih rumit daripada yang orang bayangkan.

Jadi berikut latar belakangnya: inflasi telah menurun secara besar-besaran dari puncaknya yang gila 9,1% pada tahun 2022 menjadi sekitar 2,4% sekarang. The Fed secara bertahap mengurangi kenaikan suku bunga agresif yang mereka berikan kepada kita, dan mereka sudah memotong suku bunga tiga kali tahun lalu. Di permukaan, Anda mungkin berpikir bahwa pemotongan lebih banyak akan datang. Tapi di situlah keruwetan mulai muncul.

Pasar tenaga kerja adalah wildcard sebenarnya di sini. Pengangguran yang berada di 4,3% sebenarnya cukup tinggi dibandingkan beberapa tahun yang lalu. Itu adalah hal yang bisa mendorong The Fed untuk melakukan lebih banyak pemotongan guna merangsang permintaan. Tapi pada saat yang sama, inflasi masih secara nominal di atas target 2% mereka, yang membuat mereka waspada terhadap pemotongan terlalu cepat.

Saya terus memikirkan buku panduan tahun 1970-an - The Fed memotong suku bunga terlalu dini saat inflasi menurun, dan itu langsung kembali melambung. Itu melekat pada mereka sejak saat itu. Jadi sekarang mereka paranoid tentang bergerak terlalu cepat, dan jujur saja, bisakah Anda menyalahkan mereka?

Inilah yang sebenarnya akan menjadi penting: siapa pun yang menggantikan Jerome Powell setelah Mei. Ketua Fed yang baru tidak akan memiliki data yang berbeda dari apa yang sudah dilihat oleh FOMC, tetapi bagaimana mereka menafsirkan inflasi, angka pekerjaan, dan pertumbuhan? Itu segalanya. Itu variabel yang benar-benar tidak bisa diprediksi.

Ngomong jujur - saya rasa kita sedang melihat situasi seperti lempar koin. Apakah suku bunga akan turun? Tentu, saya tidak akan terkejut. Apakah mereka akan tetap datar? Jujur saja, itu yang lebih saya rasa. The Fed mungkin akan menahan laju kenaikan dan bertahan sebentar. Saya akan lebih terkejut melihat mereka menaikkan daripada memotong saat ini, tapi apapun itu, pertemuan FOMC berikutnya hari ini dan yang akan datang akan sangat penting untuk diamati. Terlalu banyak faktor yang bergerak untuk bisa dipastikan dengan percaya diri.