Saya memperhatikan tren menarik di pasar — rasio volume perdagangan futures terhadap perdagangan spot di bursa besar mencapai sekitar 5,1. Ini adalah puncak sejak pertengahan 2023. Ketika perdagangan futures mulai mendominasi seperti ini, biasanya menandakan volatilitas yang meningkat, karena harga semakin dipengaruhi oleh leverage, bukan sekadar pembelian dan penjualan.

Apa arti ini secara praktis? Pasar menjadi lebih sensitif terhadap kejadian likuidasi. Pergerakan bisa tajam dan volume besar, tetapi sering kali bersifat singkat. Mungkin itulah sebabnya Bitcoin dalam beberapa minggu terakhir mengalami lonjakan seperti ini — naik turun, tetapi akhirnya tetap di sekitar level yang sama. Saat ini BTC diperdagangkan sekitar $73.000 dengan kenaikan 9% dalam seminggu.

Data on-chain menambahkan konteks menarik. Permintaan yang terlihat tetap negatif — minus 30.800 BTC dalam periode bulanan. Para whale di awal bulan menjual 66% dari akumulasi mereka selama rally, sementara investor ritel membeli saat harga turun. Ini adalah sinyal bearish klasik — pemain besar keluar saat rally. Selain itu, volume penawaran dengan kerugian meningkat dan mendekati level yang secara historis mendahului penurunan yang berkepanjangan.

Secara keseluruhan gambaran seperti ini: perdagangan futures meningkat, pasar spot stabil, whale menjual, trader kecil membeli. Secara teknis, ini terlihat seperti support lokal, bukan dasar. Sensitivitas pasar terhadap likuidasi tinggi, jadi harus berhati-hati dengan leverage.