Lisensi stablecoin pertama di Hong Kong resmi berlaku: HSBC dan Standard Chartered memimpin, manfaat regulasi memasuki tahap realisasi

Techub News｜2026.04.10 Analisis Mendalam

Sumber konten: Situs resmi Otoritas Pengelolaan Keuangan Hong Kong

Pada 10 April 2026, Otoritas Pengelolaan Keuangan Hong Kong (HKMA) secara resmi mengumumkan penerbitan lisensi penerbit stablecoin pertama, yang menandai bahwa sistem regulasi aset digital Hong Kong telah memasuki tahap penerapan yang nyata. Ini bukan hanya sinyal kebijakan, tetapi juga titik belah yang penting dalam lanskap kompetisi stablecoin global.

Lembaga yang memperoleh lisensi batch pertama adalah:

Bank HSBC Hong Kong dan Shanghai

Standard Chartered Bank (koalisi: Standard Chartered + Grup Anui + Telekom Hong Kong)

Sebelumnya, pasar secara umum memperkirakan akan ada tiga lembaga yang lolos, termasuk platform perdagangan aset virtual OSL, tetapi pada akhirnya tidak masuk dalam daftar batch pertama, menunjukkan bahwa standar pengawasan menjadi jauh lebih ketat.

1. Dari “Ekspektasi Kebijakan” ke “Penerapan Sistem”: Stablecoin Masuk Era Pengawasan

Latar belakang inti pemberian lisensi kali ini adalah implementasi praktis pertama dari Peraturan Stablecoin Hong Kong setelah mulai berlaku secara resmi pada 1 Agustus 2025.

Berdasarkan pengungkapan HKMA, pada putaran ini sebanyak 36 aplikasi dievaluasi, namun pada akhirnya hanya 2 lisensi yang diterbitkan, dengan tingkat kelulusan kurang dari 6%. Hasil ini kembali memverifikasi sinyal yang sebelumnya dikeluarkan regulator dengan sangat jelas: 👉 Penerbitan lisensi stablecoin akan tetap mengikuti prinsip “sedikit tapi berkualitas”, bukan ekspansi skala

Wakil Direktur HKMA, Chen Weimin, menyatakan bahwa kriteria penilaian terutama berfokus pada empat dimensi inti:

Kelayakan dan kredibilitas model bisnis

Kemampuan dan pengalaman manajemen risiko

Nilai nyata dari skenario penerapan

Kemampuan kepatuhan (lokal dan lintas batas)

Ini berarti: Stablecoin tidak lagi “narasi teknologi”, melainkan “kompetisi lisensi infrastruktur keuangan”.

2. Mengapa HSBC dan Standard Chartered? Logika dasar di balik kemenangan institusi

Dari hasil akhir, lembaga keuangan tradisional jelas memiliki keunggulan absolut, dan itu bukan kebetulan—melainkan hasil yang tak terhindarkan dari orientasi regulasi.

1）Kemampuan kepatuhan dan keunggulan sistem global

Bank HSBC Hong Kong dan Shanghai dan Standard Chartered Bank sama-sama memiliki:

Jaringan kliring global

Sistem pengendalian risiko yang matang

Pengalaman kepatuhan di berbagai yurisdiksi

Saat stablecoin menyangkut bidang yang sangat sensitif seperti penitipan dana, perpindahan lintas batas, dan anti pencucian uang (AML), kemampuan seperti ini menjadi ambang inti.

2）Skenario penerapan yang jelas: dari “alat untuk spekulasi” menuju “infrastruktur pembayaran”

Regulasi menekankan “nilai penerapan”, bukan sekadar kemampuan penerbitan.

Arah implementasi potensial stablecoin berbasis bank mencakup:

Penyelesaian perdagangan lintas negara

Manajemen dana perusahaan

Saluran pembayaran kepatuhan Web3

Lapisan penyelesaian aset RWA

Sebaliknya, platform perdagangan murni memiliki kekurangan yang jelas dalam “kemampuan menghubungkan ekonomi riil”, dan ini juga merupakan salah satu alasan penting mengapa OSL tidak lolos kali ini.

3）Prioritas risiko: regulator lebih menyukai “inovasi yang terkendali”

Ketua HKMA, Yu Weiwen, secara tegas menyatakan:

Inti regulasi stablecoin adalah “menemukan keseimbangan antara inovasi dan risiko”

Ini berarti: 👉 Mengutamakan pemain yang “tidak akan membuat kesalahan”, bukan pemain yang paling agresif

3. Dampak terhadap pasar: tiga perubahan struktural sedang terjadi

Pemberian lisensi ini bukan hanya soal lisensi itu sendiri, melainkan juga akan memberi pengaruh mendalam terhadap seluruh pasar kripto.

1）Stablecoin resmi “bertransformasi menjadi model perbankan”

Hak penerbitan stablecoin, yang sebelumnya:

👉 Crypto Native (USDT / USDC)

Sedang beralih menjadi: 👉 Dipimpin bank + sistem pengawasan yang ketat

Ini akan membawa:

Rekonstruksi sistem kredit (kredit bank menggantikan kredit proyek)

Peningkatan signifikan pada tingkat kepercayaan pengguna

Percepatan masuknya dana yang mematuhi regulasi

2）Hong Kong menjadi contoh model regulasi stablecoin global

Di seluruh dunia:

Amerika Serikat: regulasi masih terpecah (pertarungan SEC / CFTC)

Eropa: MiCA sedang didorong

Hong Kong: lebih dulu menyelesaikan penutupan siklus “regulasi + perizinan”

Hal ini membuat Hong Kong berpotensi unggul: 👉 menjadi pusat penerbitan dan kliring stablecoin di Asia

3）Restrukturisasi struktur pintu masuk dana Web3

Stablecoin adalah “lapisan dasar likuiditas” dari seluruh pasar kripto.

Pemberian lisensi kali ini menandakan:

Stablecoin yang patuh regulasi akan menjadi pintu masuk dana utama

Stablecoin yang tidak patuh regulasi akan menghadapi tekanan

Lintasan DeFi / RWA / pembayaran akan diuntungkan

4. Sinyal bagi pihak yang belum mendapatkan lisensi: jendela masih ada, tetapi ambangnya sangat tinggi

Meski hanya 2 perusahaan yang mendapat persetujuan pada batch pertama, pengawasan tidak sepenuhnya menutup jendela.

HKMA secara jelas menyatakan:

Menerapkan sikap “terbuka namun hati-hati” terhadap pemberian lisensi berikutnya

Bahkan jika ada penerbitan tambahan, jumlah keseluruhan tetap akan dijaga terbatas

Ini menyampaikan dua sinyal kunci:

👉 Kesempatan masih ada, tetapi hanya untuk pemain di jajaran terdepan 👉 Industri akan memasuki fase di mana yang kuat akan terus menguat

5. Kesimpulan: stablecoin memasuki “periode rekonstruksi bobot penentuan harga”

Dari perspektif industri, esensi pemberian lisensi kali ini bukanlah “berita baik”, melainkan:

Rekonstruksi aturan dasar di level fondasi.

Dampak utamanya dapat dirangkum menjadi tiga poin:

1）Kepastian regulasi benar-benar terwujud

Stablecoin dari zona abu-abu masuk ke sistem yang terinstitusionalisasi

2）Institusi masuk secara menyeluruh

Bank menjadi kekuatan utama dalam penerbitan stablecoin

3）Segmentasi pasar semakin menguat

Aset yang patuh regulasi vs aset yang tidak patuh regulasi, sistem penilaian akan mengalami diferensiasi

Pendapat Techub News

Ini bukan kabar regulasi biasa, melainkan:

👉 Titik awal kompetisi stablecoin global memasuki “jalur tingkat negara”

Dengan Hong Kong lebih dulu menyelesaikan siklus institusional, dalam 12–24 bulan ke depan, stablecoin akan naik dari “media transaksi” menjadi “infrastruktur keuangan”, serta secara mendalam terintegrasi dengan:

Pembayaran lintas batas

Perdagangan aset digital

Aset nyata RWA

Ekonomi ekonomi Agen AI

Kesempatan nyata tidak terletak pada “siapa yang menerbitkan stablecoin”, melainkan pada:

👉 Siapa yang mampu membangun ulang sistem keuangan dan aliran peredaran data yang berpusat pada stablecoin

Penafian: Artikel ini disusun berdasarkan informasi yang dipublikasikan secara terbuka, hanya untuk berbagi informasi industri dan analisis riset, serta tidak merupakan nasihat investasi apa pun.