Bitcoin kembali ke angka 70k, pasar bertaruh bahwa kondisi terburuk telah berlalu?

null

Penulis naskah asli: ChandlerZ, Foresight News

Selama libur Festival Qingming, pasar A Saham dan saham Hong Kong ditutup, tetapi pergerakan harga Bitcoin tidak pernah berhenti.

Mulai 6 April, BTC berangkat dari titik terendah sesi Asia sekitar 67400 dolar AS, lalu sempat menembus kenaikan tertinggi hingga lebih dari 70300 dolar AS di sepanjang sesi, sekaligus membentuk rekor level tertinggi sejak 26 Maret, naik lebih dari 4% dari titik terendah harian. Pada periode yang sama, Ethereum naik dari sekitar 2050 dolar AS hingga 2170 dolar AS, dengan kenaikan sekitar 6%; saat penutupan bursa saham AS, harga masih bertahan di atas 2140 dolar AS, dengan kenaikan mendekati 4% dalam 24 jam.

Data CoinGlass menunjukkan bahwa dalam 24 jam terakhir total likuidasi di seluruh jaringan mencapai sekitar 229 juta dolar AS, di mana posisi short yang dilikuidasi 127 juta dolar AS dan posisi long yang dilikuidasi 102 juta dolar AS. Ketika BTC menembus 69000 dolar AS, sekitar 136 juta dolar AS posisi short terkonsentrasi di sekitar 69863 dolar AS; kenaikan langsung memicu putaran likuidasi short dalam skala besar.

Kenaikan selama masa libur dipandu oleh situasi di Timur Tengah

Logika makro yang mendorong kenaikan ini tetap adalah Iran, tetapi alurnya memiliki perubahan baru.

Pada 21 Maret, Trump pernah menetapkan tenggat waktu 48 jam untuk Iran, meminta pembukaan kembali Selat Hormuz; namun kemudian ia memperpanjangnya lebih dari satu minggu, lalu mengumumkan dimulainya perundingan diplomatik. Dalam beberapa minggu setelahnya, ia bolak-balik antara “menutup kesepakatan lalu membuka kembali selat” dan “pembukaan kembali selat tidak memerlukan kesepakatan”; pasar pun ikut naik-turun mengikuti setiap pemberitaan. Pada malam 7 April pukul 8 malam, itulah tenggat waktu final kedua yang ia tetapkan. Kali ini, redaksinya ditingkatkan: jika tidak ada kesepakatan pada saat itu, Iran akan “hidup di neraka”, serta mengancam akan menyerang infrastruktur energi dan sasaran sipil.

Sementara itu, Menteri Pertahanan AS Hegseth mengumumkan dalam konferensi pers pada 7 April bahwa pada minggu itu akan melakukan serangan udara skala terbesar sejak tindakan terhadap Iran dimulai. Namun dalam konferensi pers yang sama, Trump juga mengatakan bahwa ada pihak Iran yang bersikap positif dan bersedia ikut dalam perundingan, serta mengungkap bahwa AS dan Iran sedang mendiskusikan skema dua tahap: pertama mencapai gencatan senjata sementara selama 45 hari, lalu bernegosiasi untuk perjanjian komprehensif. Pihak Iran secara terbuka menolak gencatan senjata sementara, tetap bersikeras meminta perang berakhir secara permanen; perundingan pun buntu.

Ditanya apakah ia secara bertahap akan mengakhiri perang, jawaban Trump adalah: “Saya tidak tahu, saya tidak bisa memastikan. Itu tergantung pada tindakan mereka (Iran).”

Dipengaruhi lingkungan makro tersebut, pasar internasional juga menunjukkan fluktuasi bolak-balik.

Futures minyak mentah WTI untuk bulan Mei ditutup pada 112.41 dolar AS per barel, terus memperbarui rekor tertinggi baru sejak Juni 2022 selama dua hari berturut-turut; futures Brent berada di 109.77 dolar AS per barel. Minyak mentah sempat menyentuh 115.48 dolar AS dalam sesi Asia, lalu beberapa kali tarik-menarik, mencerminkan perbedaan pandangan pasar yang sangat besar tentang apakah Selat Hormuz dapat mempertahankan jalur pelayaran.

Di pasar saham AS, S&P 500 ditutup naik 0.44%, Nasdaq ditutup naik 0.54%, dan keduanya mencetak level tertinggi baru minimal dua minggu; indeks saham chip naik lebih dari 1%, sementara Micron dan SanDisk naik lebih dari 3%. VIX berada di 24.15, naik sedikit dibanding hari sebelumnya.

Paket “naik minyak, naik saham, naik koin” ini tampak kontradiktif di permukaan, tetapi logikanya konsisten di baliknya: harga yang ditetapkan pasar pada hari itu bukanlah eskalasi perang, melainkan skenario terburuk tersingkir. Berita kerangka gencatan senjata sementara 45 hari membuat risiko ekor dari kehancuran sistemik untuk sementara keluar, preferensi risiko kembali naik secara kolektif, dan tiga jenis aset memantul searah. Harga minyak tetap bertahan di level tinggi karena Selat Hormuz belum pulih jalur pelayarannya, tetapi tidak lagi mempercepat kenaikan—artinya pasar menemukan titik keseimbangan sementara yang tidak lebih buruk, namun belum baik.

Chief Strategist Interactive Brokers, Steve Sosnick, mengomentari bahwa “pasar melihat wortel dan juga melihat gada. Di satu sisi ada negosiasi untuk gencatan senjata, di sisi lain masih ada pengeboman lanjutan. Selain fluktuasi singkat di awal pernyataan Trump, investor jelas masih berharap tindakan permusuhan tidak akan meningkat dengan cepat.”

Perlu dicatat bahwa pola ini tetap berlaku sejak pecahnya perang Iran. Dari mulai perang pada 27 Februari hingga 3 April, dalam peringkat imbal hasil berlebih relatif terhadap S&P 500, empat teratas masing-masing adalah MSCI Global Energy (+13.0%), Ethereum (+11.3%), sektor Energi AS (+10.8%), dan Bitcoin (+7.0%).

Sebaliknya, kinerja aset tradisional yang dianggap sebagai tempat berlindung justru mengejutkan: emas turun 7.1% relatif terhadap S&P 500, perak turun 17.8%, sepenuhnya bertentangan dengan inersia pasar “membeli emas sebagai lindung nilai saat konflik geopolitik” pada beberapa putaran konflik terdahulu.

Struktur on-chain membaik, tetapi dana baru belum menyusul

Laporan Glassnode menunjukkan bahwa struktur internal dari rebound kali ini mulai menampilkan sinyal perbaikan: momentum menguat, permintaan spot cenderung stabil, dan perilaku kerugian secara keseluruhan di pasar berkurang secara nyata.

Pasar spot mencerminkan tanda-tanda awal kenaikan permintaan: Spot CVD berbalik dari -47.8M dolar AS menjadi +27.9M dolar AS; tekanan jual bersih berubah menjadi tekanan beli bersih. Indeks kekuatan relatif (RSI) memantul kuat; CVD spot setelah subsidi pajak beralih menjadi nilai positif, yang menunjukkan antusiasme pembeli kembali menguat. Namun penurunan volume transaksi menunjukkan tingkat partisipasi pasar masih relatif rendah; ini mengisyaratkan momentum pemulihan yang baik, tetapi belum sepenuhnya terkonfirmasi.

Perubahan posisi di pasar derivatif tidak terlalu besar: jumlah open interest menurun, dana long mulai mendingin, yang menunjukkan penurunan tingkat leverage dan lingkungan pasar yang lebih seimbang. CVD kontrak perpetual dari -412M dolar AS melonjak tajam menjadi 461M dolar AS; di pasar futures, arah pembeli semakin jelas. Open interest turun dari 30.3B menjadi 29.7B; leverage tidak terlihat menumpuk secara berlebihan.

Arus dana ETF membaik secara jelas: arus keluar bersih harian mingguan ETF spot Bitcoin AS menyempit tajam dari -405 juta dolar AS menjadi -22M dolar AS, penurunan mendekati 95%. ETF MVRV naik dari 1.10 menjadi 1.16, dan keuntungan mengambang kepemilikan institusional melebar.

Namun pemulihan fundamental on-chain masih tertinggal: perubahan market cap yang terealisasi turun lebih lanjut dari -0.6% menjadi -0.7%, yang berarti dana baru belum kembali secara besar-besaran; Hot Capital Share turun dari 21.0% menjadi 20.1%, menunjukkan arus keluarnya dana spekulatif jangka pendek berlanjut. 25-Delta skew naik menjadi 16.88%; penetapan harga risiko penurunan di pasar opsi tidak hilang hanya karena harga memantul.

Lanjutan pasar kripto

Apakah kenaikan pasar dapat berlanjut? Terdapat perbedaan pandangan dari kalangan institusi.

CoinDesk mengutip pandangan analis bahwa kecuali Bitcoin dapat merebut kembali 75000 dolar AS, risiko penurunan menuju titik lebih rendah masih ada; jika harga saat ini tidak mampu bertahan di atas 70k dolar AS, akan menghadapi tekanan koreksi baru setelah terjadi hilangnya kepercayaan pemegang jangka pendek.

Kesimpulan Glassnode relatif hati-hati: mereka menyebut momentum rebound membaik, permintaan spot cenderung stabil, dan tekanan jual dari posisi rugi berkurang secara signifikan. Namun dari sisi tingkat partisipasi di bursa, ETF, dan rantai (on-chain), semuanya masih cenderung lemah; ini menunjukkan kepercayaan pasar belum sepenuhnya kembali. Agar tren kali ini benar-benar bertahan, diperlukan tindak lanjut lebih lanjut berupa volume transaksi, arus masuk dana, dan aktivitas jaringan.

7 April adalah tenggat waktu final yang ditetapkan oleh Trump. Apakah setelah tanggal tersebut situasi mengalami penurunan yang substantif, akan langsung menentukan arah selanjutnya harga minyak mentah dan aset berisiko, serta menjadi variabel kunci apakah Bitcoin dapat bertahan di 70k dolar AS.