IMF Menilai Sektor Tokenisasi: Serukan Peta Jalan untuk Mengatasi Perubahan Sistemik

Dana Moneter Internasional (IMF) telah menerbitkan penilaian baru terhadap sektor tokenisasi, memperkirakan ekspansi cepat dari representasi berbasis on-chain atas klaim keuangan sambil memperingatkan bahwa pergeseran tersebut dapat mengonfigurasi ulang sistem keuangan global dan memperkenalkan kerentanan sistemik baru.

IMF Menyoroti Batas Alat Penyelesaian Tradisional

Dalam catatan yang dirilis oleh IMF pada hari Rabu, tokenisasi digambarkan sebagai lebih dari sekadar inovasi teknologi: ini merupakan transformasi kelembagaan

Dengan mengubah uang, sekuritas, dan derivatif menjadi token digital yang dapat diprogram dan dicatat pada buku besar bersama, tokenisasi mengubah cara klaim diciptakan, dipindahkan, dan diselesaikan, kata IMF

Perubahan itu, menurut catatan tersebut, membawa potensi keuntungan efisiensi sekaligus risiko gangguan signifikan terhadap kerangka regulasi dan penanganan krisis yang sudah mapan.

Kekhawatiran utama bagi Dana adalah bahwa keuangan ter-tokenisasi tidak masuk secara rapi ke dalam struktur hukum nasional yang terikat secara teritorial dan struktur pengawasan yang mendasari rezim penyelesaian saat ini

Alat tradisional penanganan krisis bergantung pada kendali berbasis yurisdiksi atas institusi, infrastruktur, dan aset. Sebaliknya, IMF menggambarkan sistem ter-tokenisasi yang mampu mengeksekusi transaksi lintas beberapa yurisdiksi pada “kecepatan mesin.”

IMF memperingatkan bahwa hal ini dapat membuat otoritas memiliki tuas yang terbatas untuk menahan tekanan ketika titik kendali yang kritis dalam lingkungan ter-tokenisasi mungkin berada pada kunci tata kelola, mekanisme konsensus, atau logika kontrak pintar, bukan pada entitas yang berdomisili secara nasional.

Rencana Jalan Lima Langkah Untuk Menjinakkan ‘Risiko Tokenisasi’

Untuk mengatasi tantangan tokenisasi yang diduga ini, IMF memaparkan apa yang disebutnya sebagai “rencana perjalanan kebijakan yang koheren” yang dibangun di sekitar lima pilar yang menanggapi alokasi kepercayaan dan risiko baru yang diciptakan infrastruktur ter-tokenisasi

Pertama, klaim Dana, penyelesaian harus berlabuh pada bentuk uang yang aman: transaksi-transaksi tokenisasi yang penting secara sistemik pada akhirnya harus diselesaikan dalam aset yang meminimalkan risiko kredit dan likuiditas

Kedua, IMF mendesak penerapan standar global dan rekomendasi untuk pasar kripto yang konsisten dengan prinsip “aktivitas yang sama, risiko yang sama, hasil regulasi yang sama,” seraya menggemakan pekerjaan sebelumnya dari IMF dan Financial Stability Board

Ketiga, Dana menyerukan kepastian hukum: mereka mengatakan legislator dan pengadilan perlu menjelaskan status hukum sektor tokenisasi, bagaimana catatan kepemilikan ditetapkan, dan kapan penyelesaian menjadi final, memastikan bahwa kerangka hukum berkembang seiring dengan penerapan teknis.

Keempat, IMF merekomendasikan standar bersama untuk ekspektasi penyelesaian dan kepastian, serta pengaturan pengawasan yang kooperatif untuk mencegah fragmentasi dan mengelola risiko lintas negara

Kelima, kerangka likuiditas dan penanganan krisis harus disesuaikan dengan lingkungan terotomatisasi yang berkelanjutan, 24/7; bank sentral dan otoritas lain mungkin perlu mengembangkan alat-alat baru atau beroperasi langsung di dalam infrastruktur ter-tokenisasi untuk menjaga instrumen kebijakan tetap efektif.

Secara keseluruhan, IMF berargumen, langkah-langkah ini akan menjadi tulang punggung bagi sistem keuangan ter-tokenisasi yang stabil dan efisien. Menerapkan rencana perjalanan akan memerlukan kerja sama yang berkelanjutan dan erat antara otoritas publik dan partisipan sektor swasta lintas yurisdiksi, kata Dana.

Gambar unggulan dari OpenArt, bagan dari TradingView.com