Apakah hashrate bitcoin akan berhenti karena penambang beralih ke AI dan mengubah desentralisasi?

Saat profit penambangan menyempit dan modal bergeser ke kecerdasan buatan, hashrate bitcoin muncul sebagai indikator penting dari tekanan dan proses adaptasi di industri tersebut.

Penurunan kuartal pertama memutus tren enam tahun

Untuk pertama kalinya dalam enam tahun, total daya komputasi jaringan bitcoin menurun pada bulan-bulan awal tahun ini. Hashrate bitcoin, yang mengukur daya komputasi yang mengamankan blockchain, turun sekitar 4% year to date dan saat ini berada di dekat 1 zettahash per second (ZH/s).

Penurunan ini menandai penurunan kuartal pertama pertama sejak 2020, mengakhiri tren lima tahun berturut-turut pertumbuhan hashrate dua digit. Selain itu, hal ini terjadi setelah fase ekspansi yang panjang, di mana daya hash secara konsisten meningkat selama kuartal pertama dan kemudian setiap tahun ditutup dengan pertumbuhan lebih dari 10%.

Dalam lima tahun terakhir, total daya komputasi jaringan melonjak dari sekitar 100 exahashes per second (EH/s) ke level saat ini, peningkatan sepuluh kali lipat, menurut data Glassnode. Pada tahun 2022, metrik ini hampir berlipat dua, menegaskan seberapa cepat perangkat keras baru dan modal sebelumnya membanjiri sektor tersebut.

Ekonomi penambangan memburuk saat biaya melampaui harga

Perlambatan terbaru ini sangat terkait dengan memburuknya tajam ekonomi penambangan. Dengan biaya produksi yang diperkirakan mendekati $90,000 per bitcoin dan harga spot yang berkisar sekitar $67,000, banyak operator besar pada dasarnya menambang dengan rugi. Namun demikian, beberapa perusahaan tetap beroperasi karena investasi sebelumnya dan komitmen strategis jangka panjang.

Selain itu, ketidaksesuaian antara biaya dan pendapatan memaksa para penambang yang terdaftar untuk meninjau kembali alokasi modal. Alih-alih menggandakan komitmen pada sirkuit terpadu khusus aplikasi dan fasilitas baru, beberapa mengalihkan dana untuk investasi infrastruktur AI dan layanan komputasi berkinerja tinggi yang lebih luas, di mana imbal hasil bisa lebih tinggi dan lebih stabil.

Realokasi modal ini dibiayai melalui kombinasi penerbitan utang baru dan penjualan bitcoin yang terus berlangsung. Namun, pilihan pendanaan tersebut mengurangi kumpulan kas yang tersedia untuk diinvestasikan kembali secara langsung ke kapasitas penambangan baru, sehingga pertumbuhan hashrate secara keseluruhan semakin bergantung pada arah pergerakan harga bitcoin yang mendasarinya.

Pivot AI dan dampaknya terhadap kekuatan hash

Pivot ai yang muncul pada para penambang mencerminkan perubahan struktural di seluruh sektor, bukan respons jangka pendek. Pada tahun 2026, operator jelas bergerak ke infrastruktur kecerdasan buatan dan komputasi berkinerja tinggi, di mana kapasitas pusat data dapat dimonetisasi melalui kontrak jangka panjang, bukan hanya imbal hasil blok. Namun, pergeseran ini dapat terbukti tidak merata, dengan beberapa penambang tetap berfokus pada strategi bitcoin hashrate murni.

Ketika dana ditarik dari penambangan dan dialihkan ke AI, pertumbuhan hashrate menjadi lebih sensitif terhadap gejolak harga dan profitabilitas. Selain itu, jika harga spot melemah lebih jauh, operator yang lebih kecil dengan biaya energi yang lebih tinggi bisa dipaksa keluar dari operasi, sehingga mempercepat penurunan penambangan bitcoin dan memperbesar volatilitas hashrate pada kuartal-kuartal berikutnya.

Para analis mencatat bahwa kondisi pendanaan yang lebih ketat juga dapat memperlambat pembangunan lokasi baru dan menunda upgrade ke rig yang lebih efisien. Namun, jika kondisi pasar membaik dan kesulitan bitcoin pada hashrate menyesuaikan ke bawah secara cukup, sebagian kapasitas mungkin kembali, terutama dari operator dengan kontrak daya yang fleksibel.

Dominasi penambang AS dan dinamika desentralisasi

Dampaknya terhadap keamanan jaringan bernuansa. Hashrate yang turun dapat menimbulkan kekhawatiran tentang kerentanan terhadap serangan, tetapi desentralisasi mungkin lebih penting daripada sekadar ukuran untuk ketahanan jangka panjang. Para penambang AS yang tercatat di publik baru-baru ini menyumbang lebih dari 40% dari total laju hash global, memberikan pengaruh yang signifikan kepada kelompok terbatas atas produksi blok.

Namun, ketika perusahaan besar yang tercatat itu memprioritaskan AI dan komputasi berkinerja tinggi, porsi mereka dari total kekuatan hash bisa berkurang. Penurunan dominasi penambang AS mungkin membuka ruang bagi peserta yang lebih beragam secara geografis dan operasional, yang berpotensi memperkuat tren desentralisasi jaringan bahkan jika total kekuatan hash turun secara moderat.

Dalam konteks itu, transisi yang berkelanjutan dapat membantu mengatasi kekhawatiran sentralisasi yang sudah lama. Selain itu, penyesuaian ulang modal dari perusahaan publik terbesar dapat membuat penambang yang lebih kecil atau yang berfokus pada wilayah tertentu memperoleh kepentingan relatif yang lebih besar, terutama di yurisdiksi dengan harga energi yang kompetitif.

Prospek untuk hashrate dan sensitivitas terhadap harga

Meskipun perlambatan saat ini, firma riset CoinShares masih memperkirakan ekspansi baru dalam daya komputasi dalam jangka menengah. Ia memproyeksikan kekuatan hash jaringan dapat naik ke sekitar 1.8 ZH/s pada akhir 2026, tergantung pada harga bitcoin yang pulih menuju $100,000. Namun, proyeksi tersebut tetap sangat sensitif terhadap harga energi dan kondisi pasar modal.

Selain itu, para pengamat menekankan bahwa hashrate bitcoin kini lebih ketat terkait dengan pergerakan harga spot dibandingkan selama boom lima tahun sebelumnya. Jika harga jatuh atau kredit mengencang, penarikan lebih lanjut dalam daya komputasi kemungkinan terjadi karena operator marginal menutup operasi dan perusahaan yang lebih besar memperlambat ekspansi untuk menjaga neraca keuangan.

Pada akhirnya, penurunan pada kuartal pertama dalam kekuatan hash memutus tren historis yang kuat dan menegaskan seberapa cepat dinamika sektor dapat berubah. Sementara persepsi keamanan jangka pendek mungkin mereda dan menguat, lintasan jangka panjang akan bergantung pada profitabilitas, akses modal, serta bagaimana para penambang menyeimbangkan komitmen pada blockchain dengan meningkatnya daya tarik pasar AI dan komputasi berkinerja tinggi lainnya.