Polymarket Mengucapkan Selamat Tinggal Era Tanpa Biaya: Apa Arti Reformasi Tarif?

26 Maret, platform prediksi Polymarket mengumumkan penyesuaian kebijakan besar: mulai 30 Maret, biaya Taker (makan likuiditas) untuk pertama kalinya akan dikenakan pada hampir semua kategori transaksi. Ini berarti bahwa beberapa hari setelahnya, era ketika Anda dapat bertaruh di Polymarket tanpa membayar lebih dari jumlah taruhan akan berakhir.

1. Perbandingan biaya sebelum dan sesudah penyesuaian Polymarket

Polymarket menjelaskan masalah biaya secara rinci di dokumen resminya.

Polymarket akan mengenakan sedikit biaya transaksi pada beberapa market. Biaya ini digunakan untuk mendanai program rabat pembuat pasar (maker). Program tersebut setiap hari akan mendistribusikan sebagian biaya kembali kepada pembuat pasar, untuk memberi insentif agar mereka menyediakan likuiditas yang lebih memadai dan mempersempit spread harga.

Market geopolitik dan peristiwa dunia dibebaskan dari biaya. Polymarket tidak akan memungut biaya atau keuntungan apa pun dari aktivitas perdagangan di market-market tersebut. Selain itu, Polymarket juga tidak akan mengenakan biaya pengisian (deposit) atau penarikan USDC (namun perantara seperti Coinbase atau MoonPay mungkin akan mengenakan biaya mereka masing-masing).

1. Kondisi tarif saat ini

Saat ini hanya market kripto dan olahraga yang telah mengaktifkan biaya makan likuiditas (taker).

2. Kondisi tarif baru

Mulai 30 Maret 2026, parameter biaya akan diperluas untuk mencakup lebih banyak kategori market, dan menggunakan tarif yang telah diperbarui.

Biaya dihitung dengan rumus berikut:

fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent

Di mana C = jumlah saham yang diperdagangkan, p = harga saham. Parameter biaya berbeda tergantung kategori market:

Biaya transaksi dihitung dalam USDC, dan berubah sesuai harga saham. Namun, biaya untuk pesanan beli dikenakan berdasarkan saham, sedangkan biaya untuk pesanan jual dikenakan dalam USDC. Tarif aktual mencapai puncak pada probabilitas 50%, lalu menurun secara simetris ke kedua sisi.

Fee dibulatkan hingga empat angka di belakang koma. Biaya minimum adalah 0.0001 USDC. Setiap transaksi yang lebih kecil dari jumlah ini dibulatkan menjadi nol, sehingga transaksi bernilai sangat kecil yang mendekati nilai ekstrem dapat sama sekali tidak dikenakan biaya.

Ketika harga kontrak mendekati skenario 55/45 (lima lima), biaya menjadi yang tertinggi, karena ini mewakili ketidakpastian terbesar. Setelah hasil menjadi lebih jelas, biaya akan perlahan turun hingga nol. Oleh karena itu, biaya transaksi untuk kontrak dengan harga 0.02 dolar atau 0.98 dolar hampir tidak berarti. Sedangkan kontrak dengan harga 0.50 dolar akan mencapai puncak biaya.

Tarif untuk kategori yang berbeda juga akan berbeda. Tarif untuk kripto adalah yang tertinggi, dapat mencapai 1.80%. Tarif untuk kategori ekonomi sekitar 1.50%, budaya dan cuaca 1.25%, politik 1%, dan olahraga adalah yang terendah, yaitu 0.75%.

3. Penanganan biaya untuk pengguna API

Menggunakan SDK

Klien CLOB resmi akan menangani biaya secara otomatis—mereka akan mengambil fee rate dan memasukkannya ke dalam payload order yang ditandatangani.

Aksi yang dijalankan secara otomatis oleh klien:

1. Mengambil fee untuk market token ID;

2. Memasukkan feeRateBps ke dalam struktur order;

3. Menandatangani order yang memuat biaya.

Tidak perlu melakukan tindakan tambahan apa pun. Order tetap dapat beroperasi normal di market yang mengaktifkan fee.

Menggunakan REST API

Jika memanggil REST API secara langsung atau membangun tanda tangan order Anda sendiri, maka Anda harus memasukkan fee rate secara manual ke dalam payload order yang ditandatangani. Langkah 1: sebelum membuat order, ambil fee rate untuk token ID;

Langkah 2: tambahkan field tersebut feeRateBps ke objek order Anda. Nilai ini adalah bagian dari payload tanda tangan—CLOB akan memverifikasi tanda tangan Anda berdasarkan nilai ini.

Langkah tiga: tandatangani dan kirim:

1. Sebelum menandatangani, sertakan objek order feeRateBps di dalamnya;

2. Tanda tangani order lengkap;

3. Kirim permintaan POST ke endpoint order.

2. Seberapa besar pendapatan yang dihasilkan dari biaya Polymarket?

1. Perubahan pendapatan Polymarket

Berdasarkan laporan yang dirilis bersama oleh Keyrock dan Dune, data menunjukkan: pada tahun 2025, volume perdagangan Polymarket adalah 21.5 miliar dolar; mereka memproses 95 juta transaksi (sekitar 54% dari volume transaksi kumulatif), dan volume transaksi bulanannya telah meningkat dari sekitar 45.000 transaksi menjadi sekitar 19 juta transaksi (naik 421 kali).

Menurut data yang dihimpun oleh suatu bursa di Dune, sejak 6 Januari beberapa market mulai mengenakan biaya transaksi, Polymarket telah memperoleh sekitar 7.94 juta dolar pendapatan biaya, di mana pendapatan biaya pada bulan Februari sekitar 4.99 juta dolar. (Market yang mengenakan biaya di Polymarket termasuk “15 menit fluktuasi harga kripto” serta market olahraga seperti Serie A Italia dan NCAA.)

Dalam 30 hari terakhir, volume perdagangan Polymarket sekitar 9.55 miliar dolar. Dengan asumsi menggunakan tarif gabungan efektif pada level volume transaksi saat ini, ini berarti pendapatan per bulan sekitar 25 juta dolar, pendapatan tahunan sekitar 300 juta dolar, atau pendapatan harian sekitar 0.833 juta dolar.

2. Perubahan valuasi Polymarket

Ada analis yang berpendapat bahwa level pendapatan saat ini akan membantu menjaga valuasi Polymarket, yang saat ini sudah mendekati 20 miliar dolar. Adapun setahun sebelumnya, valuasinya sekitar 1.2 miliar dolar.

Secara spesifik, berdasarkan data yang diungkapkan CEO Polymarket Shayne Coplan: pada tahun 2024, saat Blockchain Capital memimpin pendanaan sebesar 55 juta dolar, valuasi perusahaan adalah 350 juta dolar; pada tahun 2025, saat Founders Fund memimpin pendanaan sebesar 150 juta dolar, valuasi perusahaan adalah 1.2 miliar dolar; pada bulan Oktober tahun yang sama, Intercontinental Exchange Group menginvestasikan 2 miliar dolar ke Polymarket, dengan valuasi pasca-invesatasi sekitar 9 miliar dolar; pada akhir Oktober, Polymarket juga melakukan pembicaraan awal dengan para investor untuk investasi baru dengan valuasi antara 12 miliar dolar hingga 15 miliar dolar.

Menurut data terbaru dari PM Insights: per 19 Januari 2026, valuasi tersirat Polymarket mencapai 11.6 miliar dolar.

3. Perubahan PS (Price to Sales) Polymarket

Dengan menggunakan perkiraan pendapatan biaya bulan Februari sekitar 4.99 juta dolar, pendapatan tahunan saat ini 59.88 juta dolar, valuasi saat ini 11.6 miliar dolar; berdasarkan tingkat biaya yang diterapkan Polymarket setelahnya, pendapatan tahunan menjadi sekitar 300 juta dolar. Dengan valuasi tetap tidak berubah, PS (price-to-sales) dari 193.7 kali menjadi 38.7 kali.

（PS (price-to-sales) = nilai pasar perusahaan ÷ pendapatan operasional perusahaan, yaitu “berapa banyak pasar bersedia membayar untuk setiap 1 dolar pendapatan perusahaan”.）

Dalam konteks PS (price-to-sales) 193.7 kali saat ini, masa depan Polymarket harus mampu membuat pengguna bertambah secara eksploitatif, menjadi pasar prediksi yang bersifat monopoli, dan menjadi infrastruktur penetapan harga informasi global; namun, di tengah kendala seperti regulasi dan ketahanan pengguna, apakah Polymarket benar-benar dapat menopang PS 193.7 kali. Ke depan, ketika pendapatan mencapai 300 juta dolar, valuasi Polymarket setidaknya tampak akan menjadi lebih masuk akal.

Polymarket akan secara bertahap mengubah valuasi tinggi yang diperoleh dari bercerita menjadi valuasi yang didukung oleh pendapatan nyata.

3. Apakah penyesuaian Polymarket akan memengaruhi ketahanan pengguna?

Biaya tambahan Polymarket juga akan digunakan untuk pembaruan yang bersifat struktural. Program rabat pembuat (maker rebate) akan mengembalikan biaya yang dipungut dalam bentuk pembayaran USDC setiap hari kepada penyedia likuiditas. Langkah ini bertujuan untuk memperdalam market dan menurunkan spread.

Sebagai contoh, market maker untuk transaksi politik akan menerima pengembalian 25% dari biaya yang dikenakan untuk kategori tersebut. Mekanisme ini seharusnya dapat menciptakan ekosistem yang lebih sehat, karena pembuat pasar akan memasang penawaran yang lebih akurat, biaya yang dibayar trader juga akan menurun, dan likuiditas secara keseluruhan akan membaik.

Jika jumlah pengguna dapat dipertahankan agar tetap stabil setelah kebijakan biaya diterapkan, maka Polymarket dapat berhasil mengubah pengguna gratis menjadi pengguna berbayar, tanpa kehilangan pengguna. Sebaliknya, jika jumlah pengguna turun secara signifikan, hal itu akan merugikan perkembangan Polymarket.

Namun setidaknya sejauh ini, tampaknya pengguna akan terus menggunakan Polymarket, dan tidak akan meninggalkan Polymarket hanya karena adanya biaya.