Polymarket Mengucapkan Selamat Tinggal Era Tanpa Biaya: Apa Arti Reformasi Tarif?

26 Maret, platform prediksi Polymarket mengumumkan kebijakan besar: mulai 30 Maret, akan diberlakukan biaya Taker (pembeli likuiditas) untuk hampir semua kategori transaksi. Ini berarti era di mana beberapa hari setelahnya Anda bisa bertaruh tanpa membayar biaya melebihi nilai taruhan di Polymarket akan berakhir.

I. Perbandingan sebelum dan sesudah penyesuaian biaya Polymarket

Polymarket menjelaskan secara rinci masalah biaya dalam dokumentasi resminya.

Polymarket akan mengenakan biaya transaksi kecil pada beberapa pasar. Biaya ini digunakan untuk mendanai program insentif bagi pembuat pasar (maker rebate). Program tersebut setiap hari akan mendistribusikan sebagian biaya kembali kepada para pembuat pasar, untuk mendorong mereka menyediakan likuiditas yang lebih memadai dan memperkecil spread harga.

Pasar untuk peristiwa dunia dan geopolitik dibebaskan dari biaya. Polymarket tidak akan mengenakan biaya atau keuntungan apa pun dari aktivitas perdagangan di pasar-pasar tersebut. Selain itu, Polymarket juga tidak akan mengenakan biaya pengisian atau penarikan USDC (namun perantara seperti Coinbase atau MoonPay mungkin mengenakan biaya mereka masing-masing).

1. Kondisi tarif saat ini

Saat ini, hanya pasar mata uang kripto dan olahraga yang telah mengaktifkan biaya Taker.

2. Kondisi tarif baru

Mulai 30 Maret 2026, parameter biaya akan diperluas untuk mencakup lebih banyak kategori pasar, serta menggunakan tarif yang diperbarui.

Biaya dihitung dengan rumus berikut:

fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent

Di mana C = jumlah saham yang diperdagangkan, p = harga saham. Parameter biaya berbeda-beda menurut kategori pasar:

Biaya transaksi dihitung dalam USDC, dan berubah sesuai harga saham. Namun, biaya untuk order beli dikenakan dalam bentuk saham, sedangkan biaya untuk order jual dikenakan dalam bentuk USDC. Tarif aktual mencapai puncak pada probabilitas 50% dan menurun secara simetris menuju kedua ujung.

Biaya dibulatkan ke empat angka di belakang koma. Biaya minimum adalah 0.0001 USDC. Setiap transaksi yang nilainya kurang dari itu akan dibulatkan menjadi nol, sehingga transaksi berjumlah sangat kecil yang mendekati nilai ekstrem mungkin tidak dikenakan biaya apa pun sama sekali.

Ketika harga kontrak mendekati kondisi seri (55/45), biaya menjadi yang tertinggi karena ini merepresentasikan ketidakpastian terbesar. Begitu hasil menjadi lebih jelas, biaya akan menurun secara bertahap hingga nol. Oleh karena itu, biaya untuk kontrak dengan harga 0.02 USD atau 0.98 USD hampir tidak berarti. Sedangkan kontrak dengan harga 0.50 USD akan mencapai puncak biaya.

Tarif untuk kategori yang berbeda juga akan berbeda. Tarif untuk mata uang kripto adalah yang tertinggi, hingga 1.80%. Tarif untuk kategori ekonomi sekitar 1.50%, kategori budaya dan cuaca 1.25%, kategori politik 1%, dan kategori olahraga adalah yang terendah, yaitu 0.75%.

3. Penanganan biaya untuk pengguna API

Menggunakan SDK

Klien CLOB resmi akan secara otomatis menangani biaya—klien akan mengambil fee rate dan menyertakannya dalam payload order yang ditandatangani.

Tindakan yang dijalankan otomatis oleh klien:

1. Mengambil fee rate untuk ID token pasar;

2. Menyertakan feeRateBps dalam struktur order;

3. Menandatangani order yang mencakup biaya.

Tidak perlu melakukan operasi tambahan apa pun. Order tetap dapat beroperasi dengan normal di pasar yang telah mengaktifkan biaya.

Menggunakan REST API

Jika Anda langsung memanggil REST API atau membangun sendiri tanda tangan untuk order, Anda harus memasukkan fee rate secara manual ke dalam payload order yang ditandatangani. Langkah 1: sebelum membuat order, ambil fee rate untuk ID token;

Langkah 2: tambahkan field tersebut, feeRateBps, ke objek order Anda. Nilai ini merupakan bagian dari payload yang akan ditandatangani—CLOB akan memverifikasi tanda tangan Anda berdasarkan nilai ini.

Langkah tiga: tandatangani dan kirim:

1. Sebelum menandatangani, pastikan objek order feeRateBps dimasukkan;

2. Tanda tangani order lengkap;

3. Kirim permintaan POST ke endpoint order.

II. Berapa pendapatan yang dihasilkan oleh biaya Polymarket?

1. Perubahan pendapatan Polymarket

Berdasarkan laporan yang diterbitkan bersama oleh Keyrock dan Dune, data menunjukkan: pada 2025, volume perdagangan Polymarket adalah 21.5 miliar USD; Polymarket memproses 95 juta transaksi (sekitar 54% dari volume perdagangan kumulatif), dengan volume per bulan yang telah meningkat dari sekitar 45,000 transaksi menjadi sekitar 19 juta transaksi (naik 421 kali).

Menurut data yang dikompilasi dari sebuah bursa di Dune, sejak 6 Januari beberapa pasar mulai mengenakan biaya perdagangan, Polymarket telah mengantongi sekitar 7.94 juta USD pendapatan biaya, di mana pendapatan biaya bulan Februari sekitar 4.99 juta USD. (Pasar yang membebankan biaya pada Polymarket mencakup “15 menit volatilitas harga kripto” serta pasar olahraga seperti Serie A dan NCAA.)

Dalam 30 hari terakhir, volume perdagangan Polymarket sekitar 9.55 miliar USD. Dengan menghitung berdasarkan level volume perdagangan saat ini, dengan asumsi menggunakan tarif gabungan efektif, ini berarti pendapatan sekitar 25 juta USD per bulan, pendapatan tahunan sekitar 300 juta USD, atau pendapatan harian sekitar 833,000 USD.

2. Perubahan valuasi Polymarket

Ada analis yang berpendapat bahwa level pendapatan saat ini akan membantu mempertahankan valuasi Polymarket, yang saat ini sudah mendekati 20 miliar USD. Sementara itu, setahun sebelumnya, valuasinya sekitar 1.2 miliar USD.

Secara spesifik, berdasarkan data yang diungkapkan oleh CEO Polymarket Shayne Coplan: pada 2024, ketika Blockchain Capital memimpin putaran pendanaan sebesar 55 juta USD, valuasi perusahaan adalah 350 juta USD; pada 2025 saat Founders Fund memimpin pendanaan sebesar 150 juta USD, valuasi perusahaan menjadi 1.2 miliar USD; pada bulan Oktober tahun yang sama, Intercontinental Exchange Group menginvestasikan 2 miliar USD ke Polymarket, dan pasca investasi valuasinya sekitar 9 miliar USD; pada akhir Oktober, Polymarket juga mengadakan diskusi awal dengan investor untuk melakukan investasi baru dengan valuasi antara 120 miliar USD hingga 150 miliar USD.

Menurut data terbaru dari PM Insights: per 19 Januari 2026, valuasi tersirat Polymarket mencapai 11.6 miliar USD.

3. Perubahan kelipatan PS Polymarket (price-to-sales)

Dengan menghitung pendapatan biaya bulan Februari sekitar 4.99 juta USD, pendapatan tahunan saat ini adalah 59.88 juta USD, valuasi saat ini 11.6 miliar USD; dengan mengikuti tingkat pengenaan biaya Polymarket setelahnya, pendapatan tahunan menjadi sekitar 300 juta USD. Dengan asumsi valuasi tetap tidak berubah, kelipatan PS (price-to-sales) berubah dari 193.7 menjadi 38.7.

((Kelipatan PS (price-to-sales) = kapitalisasi pasar perusahaan ÷ pendapatan operasional perusahaan, yaitu “berapa banyak uang yang bersedia dibayarkan pasar untuk setiap 1 dolar pendapatan perusahaan”.))

Dalam konteks kelipatan PS saat ini 193.7, masa depan Polymarket harus mencakup peningkatan pengguna secara meledak-ledak, menjadi pasar prediksi yang mendominasi (monopoli), serta menjadi infrastruktur penetapan harga informasi global; namun, di tengah masalah regulasi, loyalitas pengguna, dan sebagainya, apakah Polymarket benar-benar dapat menopang kelipatan PS sebesar 193.7 itu masih menjadi pertanyaan. Ke depan, saat pendapatan mencapai 300 juta USD, valuasi Polymarket setidaknya tampak akan menjadi lebih masuk akal.

Polymarket akan mengubah valuasi tinggi yang awalnya “diceritakan” menjadi valuasi yang didukung oleh pendapatan riil.

III. Apakah penyesuaian Polymarket akan memengaruhi loyalitas pengguna?

Biaya tambahan Polymarket juga akan digunakan untuk pembaruan struktural. Program maker rebate akan mengembalikan biaya yang dikumpulkan kepada penyedia likuiditas dalam bentuk pembayaran USDC setiap hari. Langkah ini bertujuan untuk memperdalam pasar dan menurunkan spread.

Sebagai contoh, market maker untuk transaksi politik akan menerima kembali 25% dari biaya yang dikenakan untuk kategorinya. Mekanisme ini diharapkan dapat menciptakan ekosistem yang lebih sehat, karena maker akan menampilkan penawaran yang lebih akurat, biaya yang dibayar trader akan lebih rendah, dan likuiditas keseluruhan akan meningkat.

Jika jumlah pengguna bisa dipertahankan setelah kebijakan penetapan biaya diberlakukan, maka Polymarket dapat berhasil mengubah pengguna gratis menjadi pengguna berbayar tanpa kehilangan pengguna. Sebaliknya, jika jumlah pengguna turun secara signifikan, hal itu akan merugikan perkembangan Polymarket.

Namun, sejauh ini terlihat bahwa pengguna akan terus menggunakan Polymarket dan tidak akan meninggalkan Polymarket hanya karena biaya.