【Laporan Cepat Pasar】Pergerakan pasar sangat fluktuatif, lima poin utama yang harus diperhatikan dalam penempatan AI!

Yang ingin kami sampaikan adalah:

Di saat konflik antara AS dan Iran meletus, pasar sangat fokus pada kenaikan harga minyak dan munculnya kembali inflasi, kami juga telah menulis beberapa artikel yang membahas hal tersebut. Dalam artikel ini, kami kembali meninjau beberapa kekhawatiran di pasar lain, termasuk beberapa kejadian risiko kredit swasta yang kembali muncul dalam sebulan terakhir, serta kemungkinan software diubah oleh AI seiring peningkatan kemampuan AI; sementara itu, di kelompok hardware, setelah laporan keuangan Nvidia yang optimis, harga sahamnya justru turun kembali, menunjukkan bahwa pasar semakin ketat dalam pengawasan sehingga risiko penyesuaian valuasi semakin meningkat.

Berbagai kekhawatiran yang bertambah, ditambah dengan memburuknya konflik di Timur Tengah, semakin memperlambat kinerja pasar saham secara keseluruhan. Hingga penutupan 10 Maret, indeks S&P 500 YTD hampir tidak mengalami pertumbuhan. Oleh karena itu, setelah dua artikel sebelumnya yang membahas situasi Timur Tengah, dalam laporan ini kami akan menganalisis lima kekhawatiran utama di pasar saat ini, termasuk risiko kredit swasta, kiamatnya SaaS, dan kekhawatiran tentang AI yang kembali muncul.

**Poin utama artikel: **
Q1: Apakah risiko sistemik dari risiko kredit swasta meningkat?
Q2: Apa yang perlu diperhatikan terkait pengeluaran modal AI yang bergantung pada kredit swasta?
Q3: Apakah AI akan menyebabkan peningkatan besar dalam tingkat pengangguran dan menyebabkan resesi ekonomi?
Q4: Apakah teori kiamat SaaS? Apakah AI akan menghancurkan keunggulan kompetitif tradisionalnya?
Q5: Apakah hardware AI juga memiliki risiko?

Q: Apakah risiko sistemik dari risiko kredit swasta meningkat?

Selain konflik AS-Iran, baru-baru ini risiko likuiditas dari kredit swasta kembali menjadi bahan diskusi. Setelah bank regional seperti Zions Bancorp dan Western Alliance di AS, serta lembaga pinjaman mobil Tricolor, mengalami kerugian besar tahun lalu, sejak Februari tahun ini kembali muncul badai, dimulai dengan pembatasan penarikan dana oleh perusahaan manajemen aset Blue Owl Capital untuk dana utang ritel mereka, kemudian pada 27 Februari (Jumat), perusahaan pinjaman hipotek Inggris Market Financial Solutions (MFS) yang mendapatkan pendanaan dari berbagai lembaga Wall Street juga mengumumkan kebangkrutan. Dana kredit swasta dari perusahaan manajemen aset besar seperti BlackRock dan Blackstone juga mulai mengalami penarikan besar-besaran, beberapa telah mencapai batas penarikan yang ada.

Peristiwa risiko dari lembaga keuangan non-penyimpan (Non-Depositary Financial Institutions, selanjutnya disebut NDFIs) yang kurang transparan ini terus muncul, mengingatkan pasar akan peringatan CEO JPMorgan Jamie Dimon tahun lalu: “Ketika Anda melihat seekor kecoa, mungkin ada lebih banyak lagi,” kekhawatiran akan risiko sistemik yang lebih besar dari pasar kredit swasta kembali meningkat. Indeks bank KBW di AS juga sempat turun -6% setelah berita kebangkrutan MFS muncul pada 27 Februari, dan mencatat penurunan harian terbesar sejak ketakutan tarif yang setara pada April tahun lalu.

A: Risiko eksposur bank terhadap pinjaman non-perbankan dapat dikendalikan, risiko likuiditas rendah

Mengenai kemungkinan terjadinya krisis likuiditas, kami cukup optimis karena sebagian besar bank masih mengendalikan eksposur terhadap NDFIs dalam batas yang terbatas. Menurut data dari S&P Global Market Intelligence, dari 20 bank terbesar di AS yang memegang pinjaman kepada NDFIs hingga kuartal 4 tahun 2025 (menguasai sekitar 85% dari pasar pinjaman NDFI secara keseluruhan), sebagian besar bank memiliki eksposur yang relatif terbatas, dengan proporsi pinjaman ini biasanya di bawah 20% dari total aset, dan hanya 8 bank yang proporsinya lebih dari 10%, menunjukkan konsentrasi risiko secara keseluruhan masih dalam batas yang dapat dikendalikan.

Ini berarti, meskipun nanti terjadi default luas dari NDFIs, tidak akan menyebar ke seluruh sistem keuangan dan menyebabkan krisis likuiditas. Yang lebih penting, S&P Global Market Intelligence juga melaporkan bahwa tingkat default pinjaman bank terhadap NDFIs secara umum tidak mengalami perubahan, tetap rendah di 0,14% pada kuartal 4 tahun 2025, menunjukkan bahwa kerugian besar lebih cenderung terjadi pada satu lembaga saja, dan kondisi secara keseluruhan tetap stabil.

Q: Apa yang perlu diperhatikan terkait pengeluaran modal AI yang bergantung pada kredit swasta?

Sebaliknya, kami berpendapat bahwa peran penting kredit swasta dalam pendanaan AI semakin menonjol. Di satu sisi, meskipun perusahaan teknologi besar memiliki arus kas yang kuat, mereka tetap sulit memenuhi kebutuhan pengeluaran modal besar untuk pembangunan infrastruktur AI, sehingga kebutuhan pendanaan eksternal meningkat secara signifikan; di sisi lain, di era AI, akan muncul lebih banyak perusahaan unicorn yang belum go public tetapi valuasinya sudah melampaui 1 miliar dolar AS, perusahaan unicorn yang tidak memiliki jalur pendanaan pasar terbuka ini sangat bergantung pada pasar swasta. Kedua faktor ini semakin memperkuat posisi kredit swasta dalam rantai industri AI.

Menurut perkiraan Morgan Stanley, hingga 2028, pasar kredit swasta akan menyediakan lebih dari separuh pendanaan eksternal sebesar 1,5 triliun dolar AS untuk pembangunan pusat data, menjadi penyedia utama dana dalam rantai industri AI. Dalam struktur pendanaan seperti ini, jika suasana pasar berbalik menjadi konservatif dan dana kredit swasta menjadi lebih ketat, risiko putusnya aliran dana akan meningkat, yang selanjutnya akan mempengaruhi kecepatan ekspansi perusahaan dan kemampuan mereka untuk mencapai laba.

A: Risiko konsentrasi kredit swasta terutama pada NeoCloud

Sudah menjadi anggota berlangganan? Jika sudah, silakan login di sini

            Menjadi anggota berlangganan

Nikmati layanan lengkap M Square

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c5aa2c8e91-2a03edec58-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Tampilan grafik makro tanpa batas**

Menguasai indeks utama investasi global

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f31af32c8e-17df9a28b6-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Laporan fokus eksklusif**

Sekitar 6 ~ 8 artikel eksklusif setiap bulan
Berita penting / analisis data cepat

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2f9d050323-9c8249b0ab-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Perangkat alat riset**

Grafik kunci buatan sendiri
Uji kembali kinerja

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-599bd2f912-ea70c93612-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Komunitas makro paling profesional**

Indikator rahasia pengguna
Berbagi pandangan

                Langganan sekarang

                            Klik pertanyaan, biarkan MM AI menjawab
                        

                                                        *                                       

                                        
                                            Apakah risiko meningkatnya kredit swasta akan memicu krisis sistemik?
                                        
                                        

                                            💡Risiko kredit swasta memang muncul, tetapi karena eksposur bank terhadap NDFIs masih terkendali dan tingkat default pinjaman tetap rendah, menunjukkan bahwa kerugian besar lebih cenderung terjadi pada satu lembaga saja, sehingga kemungkinan terjadinya krisis sistemik relatif kecil.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Apa risiko yang timbul dari ketergantungan pengeluaran modal AI pada kredit swasta?
                                        
                                        

                                            💡Ketergantungan pengeluaran modal AI pada kredit swasta semakin meningkat, terutama untuk perusahaan NeoCloud yang baru muncul. Jika suasana pasar menjadi konservatif dan dana menjadi lebih ketat, risiko putusnya aliran dana akan meningkat, yang dapat memperlambat ekspansi dan pencapaian laba perusahaan.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Apakah perkembangan AI akan menyebabkan lonjakan pengangguran dan resesi ekonomi?
                                        
                                        

                                            💡Dalam jangka pendek, AI mungkin menyebabkan pengangguran karena efek penggantian, tetapi dalam jangka panjang, efek pemulihan AI akan menciptakan tugas dan peluang kerja baru. Pertumbuhan ekonomi AS dan peningkatan produktivitas per kapita menunjukkan bahwa AI tidak sepenuhnya negatif bagi ekonomi, dan kemungkinan lonjakan pengangguran besar serta resesi masih belum pasti.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Apakah efek pemulihan AI dapat mengungguli efek penggantian dan mendorong lapangan kerja?
                                        
                                        

                                            💡Efek pemulihan AI diharapkan dapat mengungguli efek penggantian. Meskipun awalnya ada PHK, kecepatan perkembangan AI yang pesat dan penurunan biaya setelah teknologi lebih matang diperkirakan akan menciptakan lebih banyak pekerjaan baru, dan AI sudah menunjukkan peningkatan produktivitas per kapita.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Apakah perusahaan SaaS dengan tiga penghalang utama tetap memiliki keunggulan di era AI?
                                        
                                        

                                            💡Perusahaan SaaS yang memiliki penghalang hak akses, data, dan teknologi tetap memiliki keunggulan di era AI. Penghalang ini memastikan AI tingkat perusahaan dapat menyelami data, proses, dan sistem, menggabungkan konteks perusahaan dan alur kerja yang pasti, memperkuat bukan menggantikan layanan yang ada, dan terus menghasilkan pendapatan serta prospek yang baik.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Apakah rantai pasokan hardware AI berisiko overstock?
                                        
                                        

                                            💡Rantai pasokan hardware AI memiliki potensi risiko overstock. Peningkatan inventaris Nvidia, termasuk bahan baku yang beralih menjadi "produk dalam proses" dan "produk jadi", menunjukkan adanya kebutuhan persiapan sebelum pengiriman besar GB300, perlu memperhatikan perubahan inventaris di paruh pertama 2026 untuk memastikan tidak terjadi overstock.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Bagaimana melakukan alokasi aset yang efektif menghadapi berbagai kekhawatiran pasar?
                                        
                                        

                                            💡Dalam menghadapi berbagai kekhawatiran pasar, strategi "diversifikasi" adalah yang terbaik. Fokus utama pada "teknologi", dan membagi sisanya menjadi "serangan" dan "pertahanan", serta menyesuaikan secara fleksibel sesuai risiko dan suasana pasar, untuk mengimbangi pergerakan dana.
                                        


                                    

                                
                                                

                
                
                

                

                    Simpan
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Berita Cepat Pasar】Situasi Timur Tengah tak terkendali, empat titik balik utama setelah harga minyak tembus $100! (2026-03-09)
                        
                                                                        
                            【Berita Cepat Pasar】Serangan besar AS dan Israel, minyak dan gas melimpah, analisis lengkap perang Timur Tengah! (2026-03-03)

【Podcast MM】 Setelah Pertemuan EP. 190｜Fluktuasi harga minyak yang tajam, ekspektasi dan pasar, akan hadir online 31/3 Dengarkan Sekarang>>

【Langganan Unlock】 Bergabunglah dengan paket anggota untuk menonton laporan khusus dari institut riset! Langgan Sekarang

【Registrasi Gratis】 Bergabung sebagai anggota dan nikmati analisis pasar mingguan! Gabung Sekarang