【Laporan Cepat Pasar】Pergerakan pasar sangat fluktuatif, lima poin utama yang harus diperhatikan dalam penempatan AI!

Yang ingin kami sampaikan adalah:

Di saat pecahnya perang Iran dan Amerika Serikat, pasar sangat fokus pada lonjakan harga minyak dan munculnya kembali inflasi, kami juga telah menulis beberapa artikel yang membahas hal tersebut. Dalam artikel ini, kami kembali meninjau beberapa kekhawatiran di pasar lain, termasuk beberapa kejadian risiko kredit swasta yang kembali muncul dalam sebulan terakhir, serta kemungkinan software diubah oleh AI seiring peningkatan kemampuan AI; sementara itu, di kelompok hardware, setelah laporan keuangan Nvidia yang optimis, harga sahamnya justru turun kembali, menunjukkan bahwa pengawasan pasar yang semakin ketat meningkatkan risiko penyesuaian valuasi.

Berbagai kekhawatiran ini, ditambah dengan memburuknya konflik di Timur Tengah, semakin memperlambat kinerja pasar saham secara keseluruhan. Hingga penutupan 10 Maret, pertumbuhan YTD S&P 500 hampir nol. Oleh karena itu, setelah dua artikel sebelumnya yang membahas situasi Timur Tengah, dalam laporan ini kami akan menganalisis lima kekhawatiran utama di pasar saat ini, termasuk risiko kredit swasta, kiamatnya SaaS, dan kekhawatiran tentang monetisasi AI yang kembali muncul.

**Poin utama artikel: **
Q1: Apakah risiko sistemik dari risiko kredit swasta meningkat?
Q2: Apa yang perlu diperhatikan terkait pengeluaran modal AI yang bergantung pada kredit swasta?
Q3: Apakah AI akan menyebabkan kenaikan besar dalam tingkat pengangguran dan menyebabkan resesi ekonomi?
Q4: Apakah teori kiamat SaaS? Apakah AI akan menghancurkan keunggulan kompetitif tradisionalnya?
Q5: Apakah hardware AI juga memiliki risiko?

Q: Apakah risiko sistemik dari risiko kredit swasta meningkat?

Selain konflik Iran dan Amerika Serikat, baru-baru ini risiko likuiditas dari kredit swasta kembali menjadi bahan diskusi. Setelah bank regional seperti Zions Bancorp dan Western Alliance di AS, serta lembaga pinjaman mobil Tricolor, mengalami kerugian tahun lalu, sejak Februari tahun ini kembali muncul badai. Pertama, manajer aset Blue Owl Capital membatasi penarikan dana dari dana utang ritel mereka, lalu pada 27 Februari (Jumat), perusahaan pinjaman hipotek Inggris Market Financial Solutions (MFS) yang mendapatkan pendanaan dari berbagai lembaga Wall Street juga mengumumkan kebangkrutan. Fund private equity dari perusahaan besar seperti BlackRock dan Blackstone juga mulai mengalami penarikan dana yang memecahkan rekor, beberapa dana bahkan sudah mencapai batas penarikan yang ada.

Peristiwa risiko dari lembaga keuangan non-deposit (Non-Depositary Financial Institutions, selanjutnya disebut NDFIs) yang kurang transparan ini terus muncul, mengingatkan pasar akan peringatan CEO JPMorgan Jamie Dimon tahun lalu: “Ketika Anda melihat seekor kecoa, mungkin ada lebih banyak lagi.” Kekhawatiran bahwa pasar kredit swasta menyimpan risiko sistemik yang lebih besar kembali meningkat. Indeks bank KBW di AS juga sempat turun -6% saat berita kebangkrutan MFS keluar, dan mencatat penurunan harian terbesar sejak kekhawatiran tarif yang setara pada April tahun lalu.

A: Risiko eksposur bank terhadap pinjaman non-perbankan dapat dikendalikan, risiko likuiditas rendah

Mengenai kemungkinan terjadinya krisis likuiditas, kami cukup optimis karena sebagian besar bank masih mengendalikan eksposur terhadap NDFIs dalam batas yang terbatas. Menurut data dari S&P Global Market Intelligence, dari 20 bank terbesar di AS yang memiliki pinjaman ke NDFI pada Q4 2025 (menguasai sekitar 85% dari pasar pinjaman NDFI secara keseluruhan), sebagian besar memiliki eksposur yang relatif kecil, dengan rasio pinjaman terhadap total aset umumnya di bawah 20%, dan hanya 8 bank yang rasio tersebut melebihi 10%, menunjukkan konsentrasi risiko secara keseluruhan masih dalam batas wajar.

Ini berarti, meskipun terjadi default luas dari NDFIs di masa depan, tidak akan menyebar ke seluruh sistem keuangan dan menyebabkan krisis likuiditas. Lebih penting lagi, data dari S&P Global Market Intelligence menunjukkan tingkat default pinjaman bank terhadap NDFIs tetap rendah, sekitar 0,14% di Q4 2025, menunjukkan bahwa kerugian besar lebih cenderung terjadi pada satu lembaga saja, kondisi secara umum tetap stabil.

Q: Apa yang perlu diperhatikan terkait pengeluaran modal AI yang bergantung pada kredit swasta?

Sebaliknya, kami berpendapat bahwa peran penting kredit swasta dalam pendanaan AI semakin menonjol. Di satu sisi, perusahaan teknologi besar meskipun memiliki arus kas yang kuat, tetap sulit memenuhi kebutuhan pengeluaran modal besar untuk pembangunan infrastruktur AI, sehingga kebutuhan pendanaan eksternal meningkat secara signifikan; di sisi lain, di era AI, diperkirakan akan muncul lebih banyak perusahaan unicorn yang belum go public tetapi valuasinya sudah melampaui 1 miliar dolar AS, perusahaan unicorn yang tidak memiliki jalur pendanaan pasar terbuka ini sangat bergantung pada pasar swasta, keduanya semakin memperkuat posisi kredit swasta dalam rantai industri AI.

Menurut perkiraan Morgan Stanley, hingga 2028, pasar kredit swasta akan menyediakan lebih dari separuh pendanaan eksternal untuk pembangunan pusat data, yaitu sekitar 1,5 triliun dolar AS, menjadi penyedia utama dana dalam rantai industri AI. Dalam struktur pendanaan seperti ini, jika suasana pasar berbalik menjadi konservatif dan dana kredit swasta menjadi lebih ketat, risiko terputusnya aliran dana akan meningkat, yang selanjutnya akan mempengaruhi kecepatan ekspansi perusahaan dan kemampuan mereka untuk mencapai laba.

A: Risiko konsentrasi kredit swasta terutama di NeoCloud

Sudah menjadi anggota berlangganan? Jika sudah, silakan login di sini

            Menjadi anggota berlangganan

Nikmati layanan lengkap M Square

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8fcb22a348-925d8e44b0-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Tampilan grafik makro tanpa batas**

Menguasai indeks utama investasi global

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-6ae4b9ce27-7683e346b3-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Laporan fokus eksklusif**

Setiap bulan sekitar 6 ~ 8 artikel eksklusif
Berita penting / analisis data cepat

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-66cf6b3ebd-a1dacb0c3e-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Perangkat alat riset**

Grafik kunci buatan sendiri
Backtest kinerja

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2b6387dd60-0a3b7c0fbd-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Komunitas makro paling profesional**

Indikator rahasia pengguna
Berbagi pandangan

                Langganan sekarang

                            Klik pertanyaan, biarkan MM AI menjawabmu
                        

                                                        *                                       

                                        
                                            Apakah peningkatan risiko kredit swasta akan memicu krisis sistemik?
                                        
                                        

                                            💡Risiko kredit swasta meskipun muncul ke permukaan, karena eksposur bank terhadap NDFIs tetap terkendali dan tingkat default pinjaman masih rendah, menunjukkan bahwa kerugian besar lebih cenderung terjadi pada satu lembaga saja, sehingga kemungkinan terjadinya krisis sistemik relatif kecil.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Apa risiko yang timbul dari ketergantungan pengeluaran modal AI terhadap kredit swasta?
                                        
                                        

                                            💡Ketergantungan pengeluaran modal AI terhadap kredit swasta semakin meningkat, terutama untuk perusahaan NeoCloud yang baru muncul. Jika suasana pasar menjadi konservatif dan dana menjadi lebih ketat, risiko terputusnya aliran dana akan meningkat, yang dapat memperlambat ekspansi dan mengurangi laba perusahaan.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Apakah perkembangan AI akan menyebabkan lonjakan pengangguran dan resesi ekonomi?
                                        
                                        

                                            💡Dalam jangka pendek, AI mungkin menyebabkan pengangguran karena efek substitusi, tetapi dalam jangka panjang, efek pemulihan AI akan menciptakan pekerjaan dan peluang baru. Pertumbuhan ekonomi AS dan peningkatan produktivitas per kapita menunjukkan bahwa AI tidak sepenuhnya negatif, dan kemungkinan lonjakan pengangguran serta resesi masih belum pasti.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Apakah efek pemulihan AI dapat melebihi efek substitusi untuk mendorong lapangan kerja?
                                        
                                        

                                            💡Efek pemulihan AI diharapkan dapat melebihi efek substitusi. Meskipun awalnya ada PHK, kecepatan kemajuan AI yang pesat dan penurunan biaya akan menciptakan lebih banyak pekerjaan baru, dan AI sudah menunjukkan peningkatan produktivitas per kapita.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Apakah perusahaan SaaS dengan tiga penghalang utama masih memiliki keunggulan di era AI?
                                        
                                        

                                            💡Perusahaan SaaS yang memiliki penghalang hak akses, data, dan teknologi tetap memiliki keunggulan di era AI. Penghalang ini memastikan AI tingkat perusahaan dapat menyelami data, proses, dan sistem, mengintegrasikan konteks perusahaan dan alur kerja yang pasti, memperkuat bukan menggantikan layanan yang ada, serta mampu terus menghasilkan pendapatan dan prospek yang baik.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Apakah rantai pasok hardware AI berisiko over-order?
                                        
                                        

                                            💡Rantai pasok hardware AI memiliki risiko over-order. Peningkatan inventaris Nvidia, termasuk bahan baku yang beralih menjadi produk dalam proses dan produk jadi, menunjukkan adanya kebutuhan stok sebelum pengiriman besar GB300, perlu memperhatikan perubahan inventaris di paruh pertama 2026 untuk memastikan tidak terjadi over-order.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Bagaimana melakukan alokasi aset yang efektif di tengah kekhawatiran pasar yang beragam?
                                        
                                        

                                            💡Dalam menghadapi kekhawatiran pasar yang beragam, strategi terbaik adalah diversifikasi aset secara tepat. Fokus utama pada sektor teknologi, dan membagi sisanya menjadi bagian "serangan" dan "perlindungan", serta menyesuaikan secara fleksibel sesuai risiko dan suasana pasar, untuk mengantisipasi pergerakan dana.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

                    Simpan
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Berita Cepat】Situasi Timur Tengah tak terkendali, empat titik balik utama setelah harga minyak tembus 100! (2026-03-09)
                        
                                                                        
                            【Berita Cepat】Amerika dan Israel gempur habis-habisan, minyak dan gas meluap, analisis lengkap perang Timur Tengah! (2026-03-03)

【Podcast MM】 Setelah Pertemuan EP. 189｜Pecahnya perang Iran dan AS, harga minyak adalah variabel kunci Dengarkan Sekarang>>

【Langganan Unlock】 Bergabunglah dengan paket keanggotaan untuk menonton laporan khusus dari institut riset! Langgan Sekarang

【Daftar Gratis】 Bergabunglah sebagai anggota dan nikmati analisis pasar mingguan! Langsung Gabung