#美伊局势影响 Tanker minyak berlabuh di Selat Hormuz, para trader Wall Street secara kolektif merasakan dingin.

Pada pembukaan hari Senin, hasil obligasi Treasury AS 10 tahun melonjak seperti roket, melompat 10 basis poin sekaligus ke angka 4,03%. Ini adalah kenaikan harian terbesar sejak Oktober tahun lalu. Para pelaku pasar obligasi selalu paling sensitif—mereka tidak mencium bau mesiu, tetapi aroma terbakar dari inflasi yang menyala kembali.
Harga minyak melonjak lebih dari 6% sebagai respons, dan ekspektasi pemotongan suku bunga didorong kembali selama tiga bulan. Trader sekarang bertaruh bahwa melihat pemotongan suku bunga pertama pada September akan baik, dan yang ketiga di tahun 2026? Jangan pernah membayangkannya.
Yellen, berbicara secara lugas di sebuah konferensi pengiriman, mengatakan bahwa The Fed sekarang “lebih cenderung untuk mempertahankan kestabilan.” Diterjemahkan, itu berarti—alat kebijakan yang mereka miliki harus digunakan secara hemat.
Inflasi masih berkisar sekitar 3%, satu poin persentase di atas target 2%. Hanya tarif dari era Trump yang menyumbang sekitar 0,5% dari angka tersebut. Yang lebih mengkhawatirkan The Fed adalah ekspektasi psikologis: jika pasar benar-benar percaya bahwa “3% adalah normal baru,” maka situasinya bisa menjadi rumit.
Dimon dari JPMorgan memberikan analogi, mengatakan inflasi seperti itu semut hitam di pesta—tidak langsung memulai kerusuhan, tetapi baunya menyebar, dan akhirnya semua orang harus pergi. Konflik jangka pendek mungkin memiliki dampak terbatas pada harga minyak, tetapi tidak ada yang tahu berapa lama pertarungan ini akan berlangsung.
Reaksi pasar saham cukup menarik. Indeks S&P 500 turun lebih dari 1% selama hari perdagangan tetapi berhasil pulih saat penutupan. Saham maskapai penerbangan berbalik turun, sementara sektor energi dan pertahanan tetap stabil. Dana sedang melakukan perintah ulang—saham pertumbuhan terlalu sensitif terhadap suku bunga; semakin tinggi suku bunga bertahan, semakin kecil valuasinya.
Bitcoin, di sisi lain, tidak jatuh tetapi naik, kembali ke angka $69.000 dalam satu hari. Emas juga menyentuh di atas $5.300. Logika safe-haven tetap berlaku, dan aset keras masih menjadi pilihan utama. Tetapi pemain kripto berpengalaman tahu bahwa pasar bearish tahun 2022 adalah peringatan—ketika likuiditas mengerut, semua kepercayaan akan didiskon. Sekarang, saat ekspektasi pemotongan suku bunga memudar, berapa lama selera risiko dapat bertahan di bulan-bulan mendatang adalah tebak-tebakan siapa saja.
Tidak semua orang pesimis. Wilson dari Morgan Stanley percaya bahwa selama harga minyak tidak melambung di luar kendali, konflik itu sendiri mungkin tidak membalikkan fondasi pasar saham AS. Bahkan tim perdagangan JPMorgan melihat penurunan ini sebagai peluang membeli.
Beberapa lebih optimis: jika Iran memasang pemerintahan pro-Barat dan meningkatkan produksi minyak, itu akan menjadi kejutan yang menyenangkan.
Akhirnya, semua orang memantau variabel yang sama: berapa lama Selat Hormuz akan ditutup?
Beberapa hari, itu hanya lonjakan harga minyak—tunggu saja.
Beberapa minggu, itu masalah—permintaan bensin musim panas, inflasi inti yang lengket, dampak tarif, semuanya menumpuk, cukup untuk menjaga kebijakan pengetatan The Fed tetap berlaku hingga tahun depan.
Untuk pasar kripto, ini berarti selain data on-chain, pola candlestick geopolitik juga perlu diperhatikan. Rally Bitcoin hari ini karena uang mencari tempat aman. Tetapi jika Yellen dan Dimon benar—bahwa inflasi tidak akan hilang dengan mudah, dan suku bunga tidak akan turun dengan cepat—maka rally yang berhati-hati ini mungkin hanya “liburan tengah semester” yang lebih panjang dan lebih sulit.