Opsi Strangle Terbongkar: Bermain di Kedua Sisi Saat Pasar Membuat Ketidakpastian

Ketika komentator pasar mengangkat tangan mereka dan berkata “ini bisa bergerak ke kedua arah,” sebagian besar trader mengabaikannya sebagai ketidakpastian. Tetapi trader opsi berpengalaman mengenali ini sebagai peluang. Di sinilah strategi strangle masuk—pendekatan yang dihitung dengan cermat yang memungkinkan Anda meraup keuntungan terlepas dari arah pergerakan aset pada akhirnya. Apa yang membuat strategi ini layak dipahami? Dirancang untuk memanfaatkan salah satu fenomena pasar yang paling dapat diprediksi: saat semua orang tahu bahwa suatu pergerakan akan terjadi, tetapi tidak ada yang yakin ke arah mana pergerakan itu akan berayun.

Memahami Strangle: Kerangka Taruhan Dua Arah

Pada intinya, strangle sederhana dalam konsep tetapi kuat dalam pelaksanaan. Anda secara bersamaan membeli opsi call dan opsi put pada aset yang sama, dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi dengan harga strike yang berbeda.

Inilah yang membedakan ini dari strategi lain: kedua opsi berada di luar uang (OTM). Harga strike call tetap di atas harga saat ini, sementara harga strike put berada di bawahnya. Karena kedua opsi belum memiliki nilai intrinsik, premi yang Anda bayar sangat kecil dibandingkan pendekatan lain. Total premi yang Anda bayarkan menjadi risiko maksimum Anda dalam perdagangan ini.

Keindahan dari struktur ini? Anda membangun zona keuntungan asimetris. Selama aset dasar melakukan pergerakan yang cukup besar ke salah satu arah, opsi Anda berubah dari tidak berharga menjadi berharga. Strangle tidak peduli tentang arah—hanya besarnya pergerakan.

Katalis Volatilitas: Mengapa Waktu adalah Segalanya

Inilah yang membedakan trader strangle dari yang lain: mereka memahami bahwa strategi ini adalah makhluk volatilitas. Mereka berkembang terutama saat volatilitas tersirat (IV)—secara esensial indikator ketidakpastian pasar—tinggi.

Bayangkan IV seperti tekanan atmosfer. Ketika keputusan regulasi mendekat, pengumuman peningkatan besar, atau laporan makroekonomi dijadwalkan, IV naik. Saat itulah trader strangle masuk. Mereka tidak memprediksi arah; mereka memposisikan diri karena sesuatu yang penting akan segera terjadi dan harga akan bereaksi tajam.

Tanpa lonjakan volatilitas ini, nilai opsi Anda akan berkurang seiring waktu. Penurunan theta ini bisa menghapus premi jika Anda memegang kontrak yang tidak mengalami pergerakan harga yang Anda pertaruhkan.

Potensi Keuntungan dan Biaya Nyata

Apa yang membuat strangle menarik:

Kebutuhan modalnya cukup ringan. Opsi di luar uang harganya hanya sebagian kecil dari opsi dalam uang karena mereka tidak memiliki nilai intrinsik. Ini memungkinkan trader berpengalaman mengatur posisi strangle dengan modal lebih sedikit sambil tetap memiliki eksposur yang berarti.

Ambiguitas arah menjadi keuntungan Anda. Anda tidak dipaksa untuk bertaruh pada hasil yang tidak pasti. Sebaliknya, Anda memonetisasi volatilitas itu sendiri—konsep bahwa sesuatu yang besar akan segera terjadi.

Kekurangan yang harus Anda terima:

Strategi strangle membutuhkan ketepatan dalam pemilihan strike dan waktu. Jika Anda memilih harga strike terlalu jauh di luar uang, aset mungkin melakukan pergerakan besar tetapi tetap tidak mencapai strike Anda—meninggalkan opsi Anda kedaluwarsa tidak berharga. Pemula sering kali meremehkan seberapa besar pergerakan yang sebenarnya diperlukan.

Penurunan waktu (theta decay) bekerja tanpa henti terhadap posisi long strangle. Semakin lama Anda memegang tanpa pergerakan harga yang signifikan, semakin besar premi Anda terkikis. Jika Anda melewatkan jendela katalis, Anda telah menyerahkan keunggulan Anda kepada theta.

Long vs. Short Strangles: Dua Jalan Menuju Strategi yang Sama

Keluarga strangle terbagi menjadi dua pendekatan berbeda:

Long strangles melibatkan pembelian call dan put. Anda membayar premi di muka, membatasi risiko Anda tetapi membutuhkan pergerakan yang cukup besar untuk mendapatkan keuntungan. Jika BTC berada di sekitar $66.800 dan Anda membeli put $62K dan call $71K dengan kedaluwarsa yang sama, Anda bertaruh pada pergerakan minimal 7-8% hanya untuk impas. Ini adalah varian risiko lebih rendah karena kerugian Anda tidak bisa melebihi apa yang Anda bayar.

Short strangles membalikkan persamaan. Anda menjual call dan put, menerima premi secara langsung. Keuntungan Anda dibatasi pada jumlah yang dibayar pembeli, tetapi risiko Anda secara teoritis tidak terbatas jika aset melewati strike Anda. Anda bertaruh bahwa aset tetap dalam kisaran tertentu. Pendekatan ini cocok untuk trader yang percaya volatilitas akan menyusut atau katalis yang diantisipasi tertunda.

Long strangle menarik sebagian besar trader karena mengubah ketidakpastian arah menjadi risiko yang terdefinisi. Short strangles menarik bagi contrarian yang percaya pasar terlalu membebani harga volatilitas yang akan datang.

Strangles vs. Straddles: Perbedaan Harga Strike

Kedua strategi ini memiliki tujuan serupa—mereka adalah permainan dua arah untuk pasar yang sedang fluktuatif. Tetapi pelaksanaan berbeda dalam satu aspek penting:

Trader straddle membeli opsi call dan put pada strike yang sama. Ini membutuhkan premi lebih tinggi tetapi membutuhkan pergerakan harga yang lebih kecil untuk impas. Anggap saja seperti membeli asuransi yang lebih dekat dengan harga pasar saat ini.

Trader strangle menggunakan strike yang berbeda, menyebar biaya tetapi menuntut pergerakan yang lebih besar. Anda secara efektif bertaruh pada aksi harga yang lebih ekstrem.

Jika modal terbatas dan Anda bersedia menanggung risiko lebih tinggi, strangle menawarkan leverage yang lebih baik. Jika Anda menginginkan peluang lebih tinggi untuk profitabilitas dengan modal yang tersedia, straddle lebih cocok. Semuanya tergantung pada bankroll dan toleransi risiko Anda.

Kapan dan Bagaimana Melakukan Perdagangan Strangle

Daftar periksa pelaksanaan:

Pertama, identifikasi katalis yang akan datang—keputusan regulasi, peningkatan blockchain, pengumuman ekonomi. Ini adalah pemicu volatilitas Anda.

Kedua, nilai lingkungan IV. Premi strangle harus mencerminkan ketidakpastian yang tinggi. Jika IV sudah sangat tinggi, Anda membayar harga mahal dan pergerakan mungkin sudah tercermin dalam harga.

Ketiga, pilih harga strike yang membingkai rentang pergerakan yang diharapkan secara wajar. Untuk BTC di sekitar $66.800, apakah pergerakan 5% cukup untuk kerangka waktu Anda? Itu menentukan pilihan strike Anda.

Keempat, sesuaikan ukuran posisi. Long strangles membatasi kerugian Anda ke premi yang dibayar, tetapi premi itu tetap mewakili modal nyata yang dikerahkan. Jangan terlalu leverage atau meremehkan risiko.

Kelima, tetapkan aturan keluar yang jelas. Apakah Anda akan menahan sampai kedaluwarsa? Keluar dengan keuntungan persentase tertentu? Tutup saat theta decay mempercepat? Trader profesional merencanakan keluar sebelum masuk.

Strategi Strangle dalam Konteks

Strangle menempati ceruk tertentu dalam alat opsi. Mereka bukan strategi pemula—theta decay dan kompleksitas pemilihan strike sering membuat trader pemula gagal paham. Mereka bukan strategi penghasilan seperti covered call. Mereka adalah spekulasi volatilitas murni.

Tetapi bagi trader yang memiliki keahlian timing pasar yang solid dan kenyamanan dengan mekanisme opsi, strangle menyediakan cara terstruktur untuk berpartisipasi saat Anda merasakan adanya pergerakan tanpa perlu keyakinan arah. Dalam pasar yang berombak di mana “ini bisa bergerak ke kedua arah” benar, di situlah strangle mendapatkan tempatnya dalam arsenal trading Anda.

Langkah selanjutnya: pahami volatilitas tersirat secara mendalam, hormati jam decay theta, dan lakukan eksekusi hanya saat ada katalis yang jelas yang membenarkan keyakinan Anda terhadap volatilitas. Jika Anda melakukan ini dengan benar, strangle akan mengubah kebingungan arah menjadi peluang yang dihitung.