Ketika Prinsip Investasi Menakjubkan Bertemu Realitas Pasar: Kisah Warren Buffett yang Menghabiskan Berkshire $16 Miliar

Selama beberapa dekade, pendekatan Warren Buffett yang luar biasa dalam berinvestasi mengubah Berkshire Hathaway menjadi salah satu perusahaan paling sukses di dunia. Saham Kelas A-nya menghasilkan pengembalian kumulatif yang mencengangkan hampir 6.100.000% di bawah kepemimpinannya. Namun bahkan Sang Oracle dari Omaha menyadari bahwa tidak ada filosofi investasi yang benar-benar kebal terhadap kesalahan. Pada Januari 2026, saat Buffett menyerahkan kendali CEO kepada Greg Abel, satu keputusan yang sangat mahal dari tahun 2022-2023 menjadi pengingat yang keras: hubungan selama lima hingga sembilan bulan dengan Taiwan Semiconductor Manufacturing telah menguapkan sekitar $16 miliar nilai.

Dasar: Kebijaksanaan Investasi yang Membangun Kerajaan

Sepanjang enam dekade memimpin Berkshire, Buffett membangun koleksi prinsip investasi tak tertulis yang menjadi legenda di kalangan pelaku pasar. Prinsip-prinsip ini bukanlah aturan acak—melainkan filosofi yang telah diuji dalam berbagai siklus ekonomi.

Yang pertama adalah pola pikir jangka panjang yang teguh. Sementara yang lain terobsesi dengan laba kuartalan dan volatilitas pasar, Buffett membeli saham perusahaan dengan niat memegangnya selama bertahun-tahun atau dekade. Ia menyadari bahwa meskipun ekonomi pasti mengalami siklus boom dan bust, periode pertumbuhan jauh lebih lama daripada masa penurunan. Perusahaan berkualitas tinggi yang berada di industri yang kuat dapat mengakumulasi kekayaan secara andal dalam jangka panjang.

Kutipan dan pernyataan publik Buffett secara konsisten menekankan kesabaran. Pilar kedua melibatkan disiplin ketat terhadap penilaian. Ia terkenal “duduk diam” saat pasar saham mencapai level yang secara historis mahal, menunggu dislokasi nyata sebelum menginvestasikan modal. Ini bukanlah timing pasar—melainkan pelestarian modal yang dipadukan dengan oportunisme. Mendapatkan kesepakatan yang luar biasa pada bisnis yang solid selalu lebih diutamakan daripada membayar harga murah untuk bisnis yang mediocre.

Elemen ketiga berfokus pada keunggulan kompetitif dan parit yang berkelanjutan. Berkshire menargetkan pemimpin industri dengan posisi kompetitif yang tahan lama—perusahaan yang keunggulannya akan bertahan selama dekade. Kepercayaan pelanggan merupakan fondasi lain. Buffett memahami bahwa kepercayaan, setelah hilang, sangat sulit dibangun kembali. Bagian terakhir melibatkan program pengembalian modal yang kuat: perusahaan yang mengembalikan uang melalui dividen dan buyback menandakan kepercayaan manajemen terhadap prospek jangka panjang.

Bersama-sama, prinsip-prinsip ini mengubah Berkshire menjadi kekuatan pasar, mengakumulasi valuasi sebesar $1 triliun pada tahun 2024.

Pengecualian: Taiwan Semiconductor Manufacturing dan Perjalanan Lima Bulan

Selama Q3 2022, saat kondisi pasar bearish menciptakan dislokasi harga yang nyata, Buffett mengatur posisi besar di Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). Investasi ini mencerminkan posisi strategis luar biasa TSMC: perusahaan ini memproduksi sebagian besar chip canggih yang digunakan oleh Apple, bersama dengan hubungan inti dengan Nvidia, Broadcom, Intel, dan Advanced Micro Devices. Buffett membeli 60.060.880 saham dengan perkiraan nilai sekitar $4,12 miliar, menyadari peran penting TSMC dalam revolusi kecerdasan buatan yang sedang berkembang.

Teknologi chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) TSMC berada di garis depan infrastruktur AI, menumpuk unit pemrosesan grafis (GPU) dengan memori bandwidth tinggi untuk pusat data generasi berikutnya. Dengan ukuran konvensional, ini tampak sangat sesuai dengan filosofi investasi Buffett: perusahaan terkemuka di pasar yang berada di pusat teknologi transformasional.

Namun kemudian ada sesuatu yang berubah. Pada Q4 2022, pengajuan Form 13F mengungkapkan Berkshire telah menjual 86% dari posisi tersebut—51.768.156 saham. Pada Q1 2023, seluruh saham tersebut telah dilikuidasi. Seluruh episode ini berlangsung antara lima dan sembilan bulan.

Saat berbicara kepada analis Wall Street pada Mei 2023, Buffett memberikan alasannya: “Saya tidak suka lokasinya, dan saya telah mengevaluasi ulang itu.” Komentar ini hampir pasti merujuk pada CHIPS and Science Act, yang disahkan pada akhir 2022 di bawah pemerintahan Presiden Joe Biden. Legislatif ini bertujuan untuk memberi insentif kepada manufaktur semikonduktor domestik di Amerika Serikat. Setelah disahkan, Washington mulai membatasi ekspor chip AI berkinerja tinggi ke China. Buffett tampaknya khawatir Taiwan mungkin menghadapi pembatasan ekspor serupa atau komplikasi geopolitik.

Di Mana Timing Gagal: Badai Sempurna Kondisi Pasar

Waktu keluar Buffett terbukti sangat merugikan. Antara divestasi TSMC dan Januari 2026, permintaan untuk akselerator AI Nvidia meledak melampaui proyeksi optimis sekalipun. TSMC secara agresif memperluas kapasitas wafer CoWoS-nya untuk memenuhi pesanan yang tak terpuaskan. Tingkat pertumbuhan perusahaan ini tidak hanya mempercepat—ia memasuki dimensi baru, dan sahamnya mencerminkan trajektori ini secara dramatis.

Pada Juli 2025, Taiwan Semiconductor menjadi perusahaan publik ke-13 yang pernah bergabung dalam klub valuasi triliun dolar. Jika Berkshire mempertahankan posisi awalnya tanpa menjual satu saham pun, posisi tersebut akan meningkat menjadi sekitar $20 miliar pada akhir Januari 2026. Sebaliknya, keluar awal Buffett merugikan perusahaannya hampir $16 miliar dalam keuntungan yang belum direalisasi—dan angka ini terus bertambah seiring kenaikan valuasi TSMC.

Bagi investor yang terbiasa dengan disiplin jangka panjang luar biasa Buffett, singkatnya dan hasil buruk dari investasi ini menandai penyimpangan langka. Keputusan keluar Buffett tampaknya didorong oleh kekhawatiran kebijakan makro daripada kerusakan fundamental bisnis. Operasi TSMC tetap kuat; parit kompetitifnya tetap utuh; permintaan pelanggannya terus meningkat. Yang berubah adalah persepsi Buffett terhadap risiko geopolitik dan regulasi.

Pelajaran Lebih Dalam: Ketika Keadaan Mengungguli Filosofi

Episode ini menerangi sebuah kenyataan halus namun penting tentang bahkan metodologi investasi terbaik sekalipun: faktor lingkungan kadang-kadang dapat mengungguli prinsip dasar. Aturan inti Buffett menekankan periode kepemilikan jangka panjang dan bertahan melalui siklus ekonomi. Namun ketidakpastian kebijakan, geopolitik rantai pasok, dan reshuffle regulasi menghadirkan tantangan unik yang bahkan investor berpengalaman kadang salah menilai.

Ironinya lebih dalam: tesis Buffett pada Q3 2022 tentang peran penting TSMC dalam infrastruktur AI terbukti tepat. Masalahnya bukanlah mengidentifikasi peluang—melainkan mempertahankan keyakinan saat sinyal kebijakan tampak mengancam. Banyak investor melakukan kesalahan serupa pada Rabu sore atau selama kuartal yang tidak pasti, meragukan keputusan yang secara fundamental benar berdasarkan gangguan lingkungan jangka pendek.

Trajektori ke Depan: Warisan Greg Abel

Greg Abel, pengganti pilihan Buffett, mewarisi perusahaan yang rekornya tetap luar biasa meskipun ada satu kesalahan besar ini. Situasi TSMC memberikan data berharga tentang batasan bahkan dari investor legendaris dalam pengambilan keputusan di bawah ketidakpastian nyata. Untuk Berkshire ke depan, Abel kemungkinan akan memperkuat prinsip dasar Buffett: visi jangka panjang yang tulus, disiplin modal, dan fokus tak tergoyahkan pada kualitas bisnis daripada prediksi makro.

Biaya $16 miliar dari perjalanan lima bulan ini mewakili kurang dari 2% dari nilai Berkshire, dan jauh lebih kecil dibandingkan penciptaan kekayaan kumulatif perusahaan. Namun, ini menjadi pengingat yang merendahkan hati bahwa filosofi investasi yang luar biasa tetap rentan terhadap kabut kompleksitas dunia nyata—dan bahwa timing, terutama ketika didorong oleh ketakutan kebijakan, tetap menjadi kerentanan abadi investor.