Kredit pribadi menuju garis depan tokenisasi—Gambaran masa depan inovasi keuangan yang digambarkan oleh Ms. Sydney Powell

Di tengah percepatan digitalisasi industri keuangan, Sydney Powell dari Maple Finance menyoroti tren yang menarik perhatian, yaitu fokus pada tokenisasi pasar kredit privat. Di tengah banyak diskusi yang berkonsentrasi pada aset kripto dari sekuritas Departemen Keuangan dan dana pasar uang, pasar pinjaman swasta yang secara tradisional ditinggalkan oleh lembaga keuangan konvensional justru menjadi bidang di mana teknologi blockchain dapat menunjukkan nilai sejatinya, menurut Sydney Powell.

Percepatan pasar kredit privat dengan keluar dari bank

Pasar kredit privat sudah memasuki tren pertumbuhan struktural. Di tengah mundurnya bank-bank tradisional dari kegiatan pemberian pinjaman, perusahaan ekuitas swasta, dana investasi kredit, dan lembaga seperti Apollo semakin meningkatkan kehadirannya secara cepat. Menurut Sydney Powell, tren ini diperkirakan akan semakin cepat dalam beberapa tahun ke depan, dengan pendatang baru yang merevolusi seluruh pasar.

Namun, pasar ini menghadapi tantangan serius yang berbeda dari saham perusahaan terdaftar dan dana publik konvensional. Kendala likuiditas yang ekstrem, mekanisme penetapan harga yang tidak transparan, dan sistem pelaporan kepada investor yang tidak lengkap—semuanya mengaburkan pengambilan keputusan para pelaku pasar.

Tiga perbaikan yang dibawa tokenisasi—likuiditas, transparansi, penemuan harga

Yang dimaksud Sydney Powell dengan “tokenisasi” adalah proses merepresentasikan aset dunia nyata (dalam hal ini kredit privat) sebagai token digital di atas blockchain. Transformasi teknologi ini tidak hanya sekadar efisiensi.

Pertama, peningkatan likuiditas: Saat ini, kredit privat terbatas pada pasar over-the-counter (OTC), dan penjualannya sangat sulit. Jika di-tokenisasi di atas blockchain, transaksi di pasar sekunder akan semakin cepat, memungkinkan investor untuk melepas aset yang dimiliki kapan saja sesuai kebutuhan.

Kedua, transparansi penemuan harga: Dalam lingkungan informasi yang terfragmentasi, pembentukan harga yang tepat sulit dilakukan. Jika seluruh riwayat transaksi dicatat di blockchain, harga pasar yang sebenarnya akan menjadi lebih jelas.

Ketiga, penguatan sistem pelaporan: Dari pinjaman hingga pelunasan atau default, seluruh siklus hidup pinjaman akan tercatat secara audit-able. Hal ini secara signifikan meningkatkan visibilitas risiko bagi investor.

Mengapa kredit privat paling cocok untuk tokenisasi

Manajer aset besar seperti BlackRock dan Franklin Templeton sudah mulai tokenisasi dana pasar uang. Dana-dana ini, yang berbasis di blockchain, menawarkan eksposur terhadap surat utang pemerintah jangka pendek yang memiliki likuiditas harian, dan membuktikan efisiensi penyelesaian serta transparansi pencatatan.

Namun, yang ditekankan Sydney Powell adalah perbedaan kenyamanan relatif antara pasar saham dan dana standar. Di pasar saham, biaya transaksi sudah mendekati nol, dan keuntungan marjinal dari tokenisasi sangat kecil. Sebaliknya, kredit privat menghadapi tantangan struktural mendasar—kurangnya likuiditas, pembentukan harga yang tidak transparan, dan fragmentasi informasi—yang justru dapat diatasi melalui tokenisasi.

Sydney Powell mengatakan, “Pasar yang informasi terfragmentasi dan sulit dipindahkan asetnya adalah tempat di mana tokenisasi menunjukkan nilai sejatinya.” Kredit privat adalah pasar bilateral, seringkali dengan pelaporan terbatas. Dengan mengadopsi blockchain, transparansi pasar akan meningkat secara drastis, memungkinkan lebih banyak investor untuk berpartisipasi, dan biaya transaksi di pasar sekunder akan berkurang secara signifikan.

Default di pasar on-chain—bukan bug, tetapi fitur

Di pasar kredit privat, gagal bayar dan dampaknya terhadap pemberi pinjaman adalah hal yang biasa. Pada September 2025, misalnya, perusahaan produsen suku cadang mobil First Brand mengajukan perlindungan kebangkrutan setelah terungkapnya utang off-balance sheet yang kompleks dan tidak diungkapkan, yang menjadi simbol ketidaktransparanan sektor ini. Banyak pemberi pinjaman swasta mengalami kerugian tak terduga, yang berdampak luas ke seluruh pasar.

Sebagai respons, Sydney Powell mengusulkan konsep “perlindungan melalui transparansi”. Dalam sistem on-chain, bahkan saat default terjadi, seluruh siklus hidup pinjaman tercatat secara transparan, sehingga tindakan penipuan seperti jaminan ganda menjadi jauh lebih sulit.

Yang penting, default di pasar on-chain bukanlah “bug” tetapi “fitur”. Sydney Powell menegaskan, “Ketika masalah muncul, menanganinya di blockchain sangat membantu mengurangi risiko penipuan.” Di pasar yang tidak transparan secara konvensional, tanda-tanda stres bisa tidak terdeteksi selama berbulan-bulan dan menyebar dengan cepat. Sebaliknya, di blockchain, semua pihak dapat mengakses sumber informasi yang sama, dan seluruh transaksi tercatat secara audit-able, memungkinkan deteksi dan penanganan masalah secara dini.

Penilaian kredit on-chain dan masuknya investor utama

Sydney Powell memprediksi bahwa seiring berkembangnya pasar pinjaman on-chain, pinjaman berbasis aset kripto akan mulai dinilai oleh lembaga penilai kredit konvensional. Paling lambat pada akhir 2026, produk keuangan berbasis aset digital ini kemungkinan akan mendapatkan peringkat kredit.

Jika ini terwujud, investor institusional—seperti dana pensiun, perusahaan asuransi, manajer aset, dan dana pemerintah—yang mengelola neraca terbesar, akan dapat memasukkan produk keuangan on-chain ke dalam instruksi investasi mereka. Jika aset ini diklasifikasikan sebagai aset berkualitas dari segi kredit sesuai kerangka kerja yang ada, maka masuknya dana institusional ke pasar kredit privat yang telah di-tokenisasi akan semakin cepat.

Lingkungan makro dan Bitcoin—dari perspektif inflasi dan beban utang

Pengamatan jangka panjang Sydney Powell terhadap lingkungan investasi juga patut diperhatikan. Dengan utang negara yang mencapai puluhan triliun dolar dan anggaran seimbang yang sulit dicapai secara politik, pilihan yang tersisa bagi pemerintah adalah kenaikan pajak atau inflasi. Ia menegaskan bahwa inflasi adalah “pajak nyata terhadap daya beli,” dan dalam lingkungan ini, Bitcoin sebagai aset yang pasokan tetap akan mendapatkan dukungan nilai.

Meski ada upaya dari pembuat kebijakan untuk melonggarkan regulasi dan memperluas penawaran ekonomi, kelebihan utang secara struktural tetap menjadi angin yang mendukung aset riil.

Imbal hasil dan tren investor institusional

Akhirnya, Sydney Powell yakin bahwa arus masuk dana institusional ke pasar kredit privat tidak akan berhenti. Dana pensiun, perusahaan asuransi, manajer aset, dan dana pemerintah—yang mengelola neraca terbesar—akan terus mencari tempat di mana imbal hasil bisa diperoleh. Dengan semakin meluasnya adopsi Bitcoin oleh investor institusional, mereka akan semakin tertarik pada pasar kredit privat yang di-tokenisasi ini.

Analisis Sydney Powell menunjukkan bahwa evolusi teknologi keuangan dan perubahan lingkungan makroekonomi berpotensi mengubah pasar bilateral tradisional menjadi ekosistem yang sama sekali baru. Jika aspek transparansi, likuiditas, dan penilaian kredit ini diimplementasikan secara bersamaan, pasar kredit privat bisa berkembang menjadi kategori aset tokenisasi yang paling cepat tumbuh.