#黄金白银再创新高 Emas dan perak mencapai rekor tertinggi baru secara bersamaan, apakah "emas digital" Bitcoin benar-benar tertinggal?

Hingga saat ini, emas dan perak spot keduanya mencatat rekor tertinggi baru. Sebaliknya, Bitcoin berulang kali berfluktuasi di sekitar 90.000 dolar AS.
Perbedaan ini menyoroti perubahan struktural pasar global: dalam lingkungan ketidakpastian, aset safe haven tradisional berkembang pesat, sementara Bitcoin tertahan oleh pembatasan likuiditas dan sentimen aversi risiko.
Faktor pendorong utama di balik pencapaian rekor baru emas dan perak
Januari 2025, harga emas mencapai 2600 dolar AS, kemudian melonjak dengan semangat, hampir 100% kenaikan.
Perak, sebagai "pendamping volatilitas emas", tampil lebih baik, mulai April 2025, harga perak mencapai 30 dolar AS, mencatat rekor baru dalam kenaikan yang terus-menerus, hingga saat ini kenaikannya telah melebihi 300%.
Kenaikan ini dipicu oleh kombinasi faktor ekonomi makro dan geopolitik.
1. Pembelian emas oleh bank sentral adalah kekuatan pendorong utama. Bank Rakyat Tiongkok menambah cadangan emas sebesar 27 ton pada 2025, bank sentral India meningkatkan proporsi emasnya dari 10% menjadi 16%, berkat kenaikan harga dan diversifikasi portofolio terhadap obligasi AS. Dalam konteks utang AS yang melebihi 36 triliun dolar AS, tren de-dolarisasi ini menempatkan emas sebagai alat lindung nilai terhadap depresiasi mata uang.
2. Ketegangan geopolitik yang meningkat meningkatkan permintaan. Ancaman tarif AS terhadap Greenland dan intervensi terhadap Iran memicu aliran dana safe haven, mendorong emas menembus 4800 dolar AS dan melonjak ke 5000 dolar AS.
3. Dolar AS melemah—Indeks Dolar AS menurut Wall Street Journal turun 6% pada 2025—lebih lanjut mendukung harga, membuat logam yang dihargai dalam dolar lebih menarik bagi pembeli luar negeri.
4. Keruntuhan independensi Federal Reserve dan krisis kepercayaan juga sangat serius, saat ini kekuatan pendorong paling mendesak berasal dari "gempa bumi institusional" di Washington. Dengan dimulainya penyelidikan pidana terhadap Ketua Federal Reserve Powell, independensi Federal Reserve sebagai benteng terakhir mata uang global dipertanyakan secara tak terduga. Ketika investor menyadari bahwa bank sentral mungkin menjadi alat permainan politik, dasar kepercayaan jangka panjang terhadap dolar terhapus.
Meskipun harga emas mendekati angka 5000 dolar AS, posisi ETF global dan cadangan pembelian bank sentral tetap mengalami pertumbuhan bersih. Ini menunjukkan bahwa pasar sedang mengalami pergeseran paradigma psikologis: kekhawatiran bukan lagi tentang harga yang terlalu mahal, melainkan tentang mata uang fiat yang dimiliki terlalu "murah".
Bagi perak, permintaan industri juga memberikan dorongan tambahan untuk kenaikan harga. Sejak 2021, kekurangan pasokan struktural terus membesar, produksi tambang tetap stabil, sementara permintaan untuk panel surya, produk elektronik, dan infrastruktur AI melonjak. China mulai memberlakukan pembatasan ekspor sejak 1 Januari 2026, memperburuk kekurangan perak. Analis memperkirakan kekurangan tahunan mencapai 200-300 juta ons, dengan konsumsi industri menyumbang 50% dari pasokan. Dalam tahap akhir dari pasar bullish logam mulia, perak cenderung mengalami lonjakan yang sangat kuat karena skala pasar yang lebih kecil dan elastisitas yang lebih besar.
Rasio emas terhadap perak saat ini sedang kembali ke rata-rata historis bahkan lebih rendah.
Ekonom terkenal Hong Hao sebelumnya menganalisis bahwa selama ekspektasi perbaikan likuiditas global tetap, siklus kenaikan perak tidak akan berakhir. Meskipun volatilitasnya jauh melebihi emas, atribut "kebutuhan industri" di luar "emas digital" akan memberinya dukungan yang kokoh.
Di balik kelesuan Bitcoin
Jejak Bitcoin menunjukkan kontras yang mencolok. Setelah mencapai puncak 126.000 dolar AS pada 2025, berfluktuasi di sekitar 90.000 dolar AS. Glassnode menyatakan bahwa Bitcoin telah kehilangan 0,75 kuartil biaya pasokan dan gagal memulihkan. Saat ini, harga perdagangan spot di bawah biaya 75% dari pasokan, menandai meningkatnya tekanan distribusi. Tingkat risiko telah meningkat, kecuali mampu merebut kembali level ini, pasar akan didominasi oleh tren penurunan.
Pengurangan likuiditas adalah penyebab utama, Federal Reserve sejak 2022 menerapkan kebijakan pengurangan kuantitatif (QT), mengurangi cadangan sebesar 1,5 triliun dolar AS, menekan masuknya dana spekulatif ke Bitcoin dan aset risiko lainnya. Pengetatan leverage sebesar 19 miliar dolar AS pada Oktober memperburuk masalah ini, menyebabkan likuidasi berantai. Risiko geopolitik meskipun mendorong emas naik, namun memicu sentimen penghindaran risiko di dunia kripto.
Dari sudut siklus, meskipun BTC sejak tahun lalu hingga sekarang belum mengungguli emas dan perak, dari segi pengembalian mutlak, BTC dari 15.000 dolar AS pernah mencapai puncak 126.000 dolar AS, dengan kenaikan lebih dari 800%, tetap menunjukkan performa yang cukup mencolok.
Wintermute menyatakan bahwa Bitcoin tampaknya sedang memasuki jalur kenaikan setelah menembus kisaran perdagangan sempit 50 hari terakhir. Pola pasar minggu lalu telah berubah.
Sejak November, Bitcoin pertama kali menembus kisaran berdasarkan aliran dana nyata (bukan leverage). Permintaan ETF kembali, lingkungan inflasi menguntungkan, dan kripto mulai mengejar kenaikan aset risiko secara umum.
Penurunan tajam hari Senin meskipun keras, namun merupakan koreksi yang sehat. Leverage dengan cepat dilikuidasi, pasar tidak terjebak dalam siklus negatif, ini adalah sinyal positif.
Masalah saat ini adalah apakah ketegangan tarif adalah "pura-pura" atau akan berkembang menjadi kebijakan nyata. Pasar cenderung ke yang pertama, sejak awal tahun hingga sekarang, pasar saham AS dan dolar AS tetap naik, dan suku bunga juga belum mengalami penyesuaian ulang.
Jika Bitcoin mampu mempertahankan posisi di atas 90.000 dolar AS minggu ini, dan dana ETF terus mengalir masuk, maka tren breakout berpotensi berlanjut; jika karena penjualan lanjutan harga jatuh di bawah 90.000 dolar AS, maka kisaran sejak November akan kembali menjadi level resistansi.