#JapanBondMarketSell-Off

Pasar obligasi Jepang sedang mengalami penjualan besar-besaran yang parah dan bersejarah, dipicu oleh ketakutan terhadap pengeluaran pemerintah yang tidak terkendali dan imbal hasil yang melonjak. Penjualan ini dimulai setelah Perdana Menteri Sanae Takaichi mengumumkan pemilihan mendadak dan mengusulkan pemotongan pajak dan stimulus yang tidak didanai, menyebabkan gelombang kejutan keuangan global.

📉 Seberapa Serius Penjualan Ini?

Skala gejolak terbaru diukur dengan lonjakan imbal hasil obligasi jangka panjang yang belum pernah terjadi sebelumnya, yang bergerak berlawanan arah dengan harga obligasi.

Tonggak Imbal Hasil Utama yang Dicapai:

· Imbal Hasil Obligasi 10 Tahun: Menyentuh 2,35%, tingkat tertinggi sejak 1999
· Imbal Hasil Obligasi 40 Tahun: Melonjak melewati 4% untuk pertama kalinya, mencapai hingga 4,2%
· Skala Kerugian: Dalam satu hari, perdagangan sebesar 436 miliar yen menyebabkan kerugian nilai pasar diperkirakan $410 miliar
· Sentimen Pasar: Perdagangan digambarkan sebagai salah satu "hari terseru" dan "hari perdagangan paling kacau dalam bertahun-tahun" oleh peserta pasar yang berpengalaman

⚙️ Pemicu Utama Krisis

Krisis ini berasal dari keputusan politik dan kebijakan yang mengejutkan investor.

· Pengeluaran Tidak Didanai yang Diusulkan: PM Takaichi mengumumkan stimulus besar dan rencana memotong pajak konsumsi makanan tanpa sumber pendanaan yang jelas. Pasar mengharapkan ini didanai dengan menerbitkan lebih banyak obligasi pemerintah.
· Pemilihan Mendadak untuk Mandat: Dia mengumumkan pemilihan mendadak pada 8 Februari 2026, untuk mendapatkan persetujuan publik atas "perubahan kebijakan besar" ini, meningkatkan ketidakpastian.
· Beban Utang yang Ada: Jepang sudah memiliki rasio utang publik terhadap PDB tertinggi di dunia, melebihi 260%. Investor khawatir menambah utang lagi tidak berkelanjutan.

🌍 Dampak Gelombang Global

Krisis Jepang telah mengguncang pasar global, berfungsi sebagai peringatan bagi negara-negara dengan utang tinggi lainnya seperti Amerika Serikat.

Mengapa Ini Penting Secara Global:

· Peringatan kepada AS: Investor besar seperti Ken Griffin dari Citadel menyebut penjualan ini sebagai "peringatan eksplisit" kepada AS untuk mengelola keuangannya. Ketakutan adalah jika Jepang, dengan utang yang dimiliki secara domestik, bisa menghadapi krisis, AS juga rentan.
· Tekanan pada Surat Utang AS: Penjualan ini berkontribusi pada kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS dan Eropa, menunjukkan bagaimana stres di satu pasar utang utama dapat meningkatkan biaya pinjaman global.
· Aliran Modal Berisiko: Analis mencatat bahwa ketegangan geopolitik dapat menyebabkan "perang modal," di mana sekutu kurang bersedia memegang utang satu sama lain. Ini bisa mengancam permintaan tradisional terhadap Surat Utang AS.

🔍 Dua Pandangan tentang Masa Depan Jepang

Analis terbagi apakah ini adalah kepanikan jangka pendek atau tanda masalah yang lebih dalam.

Pandangan Pesimis

· Risiko "Momen Liz Truss": Beberapa menarik paralel dengan krisis Inggris 2022, di mana pemotongan pajak yang tidak didanai merusak pasar obligasi.
· Kerugian Institusional: Asuransi besar dan bank Jepang menghadapi kerugian kertas miliaran dari kepemilikan obligasi mereka.
· Tantangan Pendanaan: Dengan Bank of Japan mengurangi pembelian obligasi, ada pertanyaan nyata tentang siapa yang akan membeli utang baru, terutama dari investor luar negeri yang kini lebih berhati-hati.

Pandangan Lebih Tenang

· Dasar Pendanaan Domestik: Seorang ahli strategi utama menunjukkan bahwa lebih dari 90% obligasi pemerintah Jepang dipegang secara domestik, dan Jepang menjalankan surplus akun berjalan. Ini adalah perbedaan mendasar dari Inggris, yang berarti "kami tidak memiliki masalah pendanaan".
· Stabilisasi yang Diharapkan: Volatilitas saat ini sebagian disebabkan oleh penyesuaian portofolio institusi Jepang sebelum akhir tahun fiskal mereka di bulan Maret. Beberapa analis mengharapkan pasar yang lebih tenang dan pembelian kembali dari investor jangka panjang setelah April 2026.

Singkatnya, penjualan obligasi Jepang adalah peristiwa besar yang dipicu oleh ketakutan terhadap ketidakbertanggungjawaban fiskal. Sementara tabungan domestik Jepang yang kuat memberikan penyangga penting, peristiwa ini adalah peringatan keras tentang risiko global dari utang tinggi dan pengeluaran yang tidak terkendali.