Pasar berbalik menjadi bearish! Tingkat biaya dana sepenuhnya menjadi negatif!

Bitcoin sempat turun di bawah $92.000, tingkat biaya dana di bursa utama secara menyeluruh berbalik menjadi negatif, suasana pasar yang bearish mengalir seperti gelombang laut, apakah ini koreksi jangka pendek atau pertanda pembalikan tren?

Data menunjukkan, setelah koreksi pasar dalam beberapa hari terakhir, Bitcoin pada pagi tanggal 20 Januari sempat menembus posisi kunci $92.000.

Sementara itu, indikator utama yang mengukur suasana pasar bullish dan bearish—tingkat biaya dana kontrak berkelanjutan—secara menyeluruh berbalik menjadi negatif di bursa terpusat dan terdesentralisasi utama, menunjukkan suasana pasar telah berbalik dari sebelumnya yang cenderung bullish menjadi bearish secara menyeluruh.

1. Dinamika Pasar

● Pasar mata uang kripto baru-baru ini mengalami koreksi signifikan. Pada pagi tanggal 20 Januari 2026, harga Bitcoin sempat menembus batas $92.000. Ini adalah penyesuaian harga besar pertama sejak akhir tahun lalu. Sementara itu, indikator suasana pasar menunjukkan perubahan serempak. Tingkat biaya dana di mata uang utama yang sebelumnya positif mulai berbalik menjadi negatif, menandakan suasana pasar beralih dari optimisme ke kehati-hatian bahkan pesimisme.

● Perubahan ini bukan terjadi secara mendadak. Sejak 13 Januari, analisis pasar menunjukkan bahwa tingkat biaya dana menunjukkan tren kembali ke netral dengan cepat, tetapi tingkat biaya BTC dan beberapa altcoin populer, BCH dan ZEC, tetap berada di level rendah, mengindikasikan suasana bearish belum sepenuhnya hilang.

● Pada 17 Januari, tingkat biaya dana di bursa utama sudah menunjukkan secara tegas bahwa pasar condong ke suasana bearish, dan sentimen bearish terhadap altcoin semakin kuat.

2. Apa itu Tingkat Biaya Dana?

● Tingkat biaya dana adalah mekanisme yang ditetapkan platform perdagangan mata uang kripto untuk menjaga keseimbangan antara harga kontrak berkelanjutan dan harga aset dasar. Pada dasarnya, ini adalah pertukaran dana antara trader bullish dan bearish, bukan biaya yang dikenakan oleh bursa.

● Mekanisme ini diselesaikan setiap 8 jam, ketika tingkat biaya dana positif, trader long membayar biaya ke trader short; jika negatif, sebaliknya. Nilai tingkat biaya dana secara langsung mencerminkan kekuatan pasar bullish dan bearish. Secara umum, standar 0,01% digunakan: di atas 0,01% menunjukkan pasar cenderung bullish secara umum, di bawah 0,005% menunjukkan pasar cenderung bearish.

● Ketika tingkat biaya dana menunjukkan nilai ekstrem positif atau negatif, biasanya menandakan suasana pasar terlalu condong ke satu sisi, dan kemungkinan akan terjadi pembalikan.

3. Perilaku Pasar yang Sepenuhnya Bearish

● Saat ini, pasar mata uang kripto menunjukkan tren bearish secara menyeluruh. Berdasarkan data terbaru, Bitcoin dan Ethereum, dua mata uang utama, sudah menunjukkan tingkat biaya dana negatif. Fenomena ini umum terjadi di bursa terpusat (CEX) dan terdesentralisasi (DEX), menunjukkan suasana bearish telah menyusup ke seluruh pasar.

● Perlu dicatat bahwa tingkat bearish berbeda-beda antar koin. Sentimen bearish terhadap Bitcoin dan Ethereum relatif terkendali, sementara terhadap altcoin lebih kuat. Perbedaan ini mungkin mencerminkan bahwa investor lebih cenderung mengurangi posisi pada aset yang volatil saat suasana risiko sedang tinggi.

● Analis pasar menunjukkan bahwa tingkat biaya dana yang cepat kembali ke netral bahkan menjadi negatif menandakan pasar sedang mencerna sentimen negatif sebelumnya. Perubahan ini sering disertai dengan volatilitas harga jangka pendek yang meningkat, tetapi juga menciptakan kondisi untuk perkembangan tren selanjutnya.

4. Akar Sentimen Bearish

Di balik pergeseran pasar kripto secara menyeluruh ke arah bearish, terdapat berbagai faktor yang bekerja sama. Lingkungan regulasi yang terus memperketat adalah salah satu pendorong utama.

● Di Amerika Serikat, Senat telah mengajukan lebih dari 130 amendemen dalam proses pengesahan RUU CLARITY, menunjukkan diskusi tentang kerangka regulasi kripto masih mendalam. Sementara itu, Senator Warren secara terbuka menyerukan penangguhan proses pengajuan lisensi bank tertentu sampai pihak terkait menyelesaikan pemisahan aset, mencerminkan perhatian regulator terhadap potensi konflik kepentingan.

● Performa pasar keuangan tradisional juga mempengaruhi suasana hati di pasar kripto. Indeks utama saham AS baru-baru ini turun secara kolektif, meskipun saham terkait kripto yang didorong oleh rebound Bitcoin menunjukkan tren independen, namun sikap hati-hati secara keseluruhan tetap memberi tekanan pada mata uang kripto.

● Ekspektasi investor institusional juga memperburuk suasana bearish. Meskipun Tom Lee dari Fundstrat secara terbuka menyatakan optimisme terhadap Bitcoin dan Ethereum, panduan strategi kripto tahun 2026 yang beredar di internal perusahaan memperingatkan kemungkinan adanya “penarikan signifikan”.

Suara yang tidak sejalan ini menambah ketidakpastian pasar.

5. Analisis Pasar Multi-Dimensi

Untuk memahami kondisi pasar saat ini secara menyeluruh, perlu menggabungkan tingkat biaya dana dengan indikator derivatif lainnya. Berikut adalah beberapa indikator utama yang dikompilasi secara komparatif:

● Tingkat biaya dana: saat ini berbalik menjadi negatif secara menyeluruh, menunjukkan suasana pasar bearish. Open interest: totalnya masih tinggi, mencerminkan partisipasi pasar yang aktif tetapi arah belum jelas. Rasio bullish dan bearish: turun dari posisi tinggi, menunjukkan posisi long berkurang. Data forced liquidation: memperhatikan level harga kunci yang dapat memicu reaksi berantai.

● Analisis kolaboratif antara open interest dan tingkat biaya dana dapat mengungkap kondisi leverage di pasar kripto. Pada awal 2026, tingkat biaya dana utama mata uang kripto di berbagai platform derivatif tetap positif, dengan rata-rata tahunan Bitcoin sebesar 0,51%, Ethereum 0,56%.

Saat ini, indikator-indikator ini berbalik menjadi negatif secara menyeluruh, menunjukkan perubahan signifikan dalam struktur leverage pasar.

● Rasio bullish dan bearish adalah indikator utama untuk mengenali pembalikan tren. Ketika rasio ini mendekati posisi tertinggi dalam sejarah, biasanya menandakan kejenuhan bullish, dan setelah terlalu optimis sering diikuti koreksi jangka pendek. Baru-baru ini, rasio bullish dan bearish Bitcoin menurun dari posisi tinggi, menunjukkan trader sedang mengambil keuntungan dan secara aktif mengurangi risiko leverage.

● Rasio put-call di pasar opsi juga memberikan informasi berharga. Ketika rasio ini di bawah 1, menunjukkan bahwa trader membeli lebih banyak opsi call daripada opsi put perlindungan, mencerminkan bahwa meskipun pasar tampak panik, secara praktis tetap didominasi oleh posisi bullish.

6. Dari Perspektif DEX terhadap Tingkat Biaya Dana

● Perubahan tingkat biaya dana di bursa terdesentralisasi (DEX) juga patut diperhatikan. Dibandingkan dengan bursa terpusat, derivatif di DEX menekankan pengelolaan aset secara mandiri dan transparansi kontrak pintar, meskipun likuiditas lebih rendah, sinyalnya semakin matang.

● Saat ini, tingkat biaya dana di DEX utama juga menunjukkan kecenderungan bearish, sejalan dengan CEX. Konsistensi ini meningkatkan kepercayaan terhadap sinyal bearish.

● Mekanisme operasional DEX berbeda dari yang terpusat. Sebagai contoh, Uniswap, sebagai protokol perdagangan terdesentralisasi berbasis Ethereum, memungkinkan pengguna langsung berdagang token dari dompet tanpa perlu registrasi atau menyimpan aset. Data tingkat biaya dana yang dihasilkan dari arsitektur ini mungkin lebih murni mencerminkan ekspektasi nyata dari partisipan pasar.

● Data tingkat biaya dana DEX memiliki arti karena memberikan indikator suasana hati di bidang keuangan terdesentralisasi, dan saling menguatkan dengan data CEX, memberikan pandangan yang lebih lengkap dalam menilai suasana pasar secara keseluruhan. Saat ini, tingkat biaya dana di CEX dan DEX berbalik menjadi negatif secara bersamaan, menunjukkan suasana bearish telah menyusup ke seluruh pasar mata uang kripto, bukan hanya perilaku jangka pendek dari peserta trading terpusat.

7. Pola Historis dan Posisi Saat Ini

Melihat kembali sejarah pasar kripto, nilai ekstrem tingkat biaya dana sering menjadi pertanda pembalikan pasar. Ketika tingkat biaya dana terus-menerus tinggi, menunjukkan leverage bullish berlebihan, risiko overheating pasar meningkat, sering diikuti koreksi.

● Sebaliknya, ketika tingkat biaya dana terus negatif dan mencapai level ekstrem, ini bisa menandakan pasar oversold dan menciptakan kondisi untuk rebound. Struktur pasar awal 2026 dan kondisi ekstrem dalam sejarah menunjukkan beberapa perbedaan. Sebelumnya, pasar mempertahankan posisi bullish tanpa terjadi konsentrasi leverage berlebihan, menghindari risiko margin call berantai.

● Proses perubahan tingkat biaya dana dari positif ke negatif saat ini mungkin mencerminkan bahwa pasar sedang mengalami transisi dari “optimisme rasional” ke “kehati-hatian bearish”. Berbeda dengan situasi historis yang langsung beralih dari ekstrem optimisme ke kepanikan, perubahan ini tampak lebih bertahap dan teratur.

● Perubahan suasana hati yang relatif lembut ini mungkin menunjukkan bahwa koreksi pasar berikutnya juga akan lebih teratur, bukan crash besar.

● Dari hubungan jangka panjang antara harga dan tingkat biaya dana, Bitcoin yang terus naik setelah tingkat biaya dana kembali ke netral bukanlah hal yang jarang. Kuncinya adalah apakah tingkat biaya dana mampu menembus posisi netral dan terus meningkat. Jika bisa, rebound berpotensi memiliki daya tahan yang cukup kuat; jika tidak, pasar mungkin akan terjebak dalam koreksi yang lebih panjang.

Pasar kripto sedang mengalami pendinginan suasana hati. Tingkat biaya dana berbalik dari posisi tinggi ke negatif, Bitcoin sempat menembus posisi kunci, dan peserta pasar mulai menilai ulang keseimbangan risiko dan imbal hasil.

Dari tekanan regulasi hingga fluktuasi pasar tradisional, berbagai faktor saling berinteraksi membentuk suasana hati hati-hati saat ini. Tetapi trader berpengalaman tahu bahwa indikator ekstrem biasanya adalah sinyal sebelum fajar. Ketika tingkat biaya dana terus berada di zona negatif, open interest secara bertahap menurun, pasar mungkin sedang membangun tahap berikutnya secara diam-diam.

Ayunan pasar tidak akan pernah berhenti di satu posisi ekstrem, dan ayunan berikutnya dari pasar kripto mungkin sudah mulai secara diam-diam.