Tekanan Anggaran Rusia Semakin Dalam Seiring Penurunan Pendapatan Minyak

Sumber: Coindoo Judul Asli: Beban Anggaran Rusia Semakin Berat Seiring Runtuhnya Pendapatan Minyak Tautan Asli: Rusia menutup tahun lalu dengan keuangan publik yang berada di bawah tekanan yang terlihat, karena pendapatan energi yang lebih lemah memaksa pemerintah untuk memperketat pengendalian pengeluaran guna mencegah penurunan fiskal yang lebih tajam.

Data Kementerian Keuangan menunjukkan bahwa pengeluaran pemerintah turun tajam pada bulan Desember dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya, menandakan penarikan secara sengaja setelah bertahun-tahun ekspansi yang cepat.

Poin Utama

• Rusia membatasi defisitnya terutama melalui pengendalian pengeluaran, bukan kekuatan pendapatan.
• Penurunan pendapatan minyak dan gas telah menjadi risiko dominan terhadap prospek anggaran.
• Dengan cadangan yang habis dan biaya pinjaman yang tinggi, fleksibilitas fiskal semakin menyusut.

Sepanjang tahun penuh, pengeluaran tetap meningkat, tetapi dengan laju yang jauh lebih lambat daripada sebelumnya. Pengendalian ini membantu menjaga jarak antara anggaran dan target yang direvisi, meskipun rencana defisit awal telah ditinggalkan lebih awal dalam tahun tersebut.

Namun, perlambatan pengeluaran tidak banyak membantu mengimbangi skala kejutan pendapatan yang menimpa negara.

Kejutan minyak mendorong defisit

Pendorong utama berasal dari pendapatan minyak dan gas, yang turun ke tingkat terlemahnya dalam beberapa tahun terakhir. Harga minyak mentah global yang lebih rendah, diskon yang lebih luas pada ekspor Rusia akibat sanksi, dan rubel yang secara tak terduga kuat semuanya berkontribusi mengurangi masuknya anggaran. Tekanan ini semakin meningkat di akhir tahun setelah langkah-langkah baru AS terhadap produsen utama, yang memicu penurunan tajam dalam pendapatan energi bulan Desember.

Berbeda dengan tahun-tahun defisit sebelumnya, celah ini tidak didorong oleh pengeluaran yang melampaui batas, tetapi oleh penurunan pendapatan yang tiba-tiba dan meluas.

Selain energi, penerimaan pajak dari sektor lain juga meleset dari ekspektasi. Pertumbuhan ekonomi melambat tajam, kemungkinan mengakhiri tahun jauh di bawah perkiraan resmi dan jauh lebih lemah daripada laju tahun sebelumnya. Hal ini meninggalkan Moskow dengan opsi yang lebih sedikit untuk mengimbangi keruntuhan pendapatan terkait minyak.

Buffer yang Lebih Sedikit, Biaya yang Lebih Tinggi

Posisi fiskal Rusia kini terlihat lebih rapuh dibandingkan krisis sebelumnya. Aset cadangan telah banyak dikurangi, meninggalkan bantalan yang jauh lebih kecil daripada selama periode pandemi. Pada saat yang sama, biaya pinjaman menjadi jauh lebih mahal, dengan suku bunga tinggi dan akses pasar yang terbatas setelah investor asing keluar dari negara tersebut.

Dengan pasar minyak yang masih di bawah tekanan dan prospek pendapatan yang tidak pasti, pemerintah menghadapi pilihan sulit. Pengeluaran pertahanan diperkirakan akan menurun tahun depan untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, namun defisit diperkirakan akan tetap ada, sebagian besar didanai melalui pinjaman domestik yang mahal.