Ketika pemerintah dan bank sentral mengaburkan batas antara stimulus fiskal dan intervensi moneter, kepercayaan menguap—dengan cepat. Inilah kenyataan yang tidak nyaman: tidak ada pemberi pinjaman terakhir yang kredibel setelah garis itu hilang.

Pikirkanlah. Bankir sentral beroperasi dengan satu mata uang: kredibilitas. Saat mereka menjadi tak dapat dibedakan dari otoritas fiskal, mereka kehilangan kemampuan untuk menandakan independensi. Dan tanpa independensi? Alat kebijakan mereka menjadi kosong.

Ketegangan ini penting di luar keuangan tradisional. Kredibilitas moneter menjadi jangkar segalanya—harapan inflasi, stabilitas mata uang, bahkan bagaimana pasar menilai risiko aset. Ketika otoritas pusat beroperasi di wilayah yang keruh, ketidakpastian melonjak. Pemilik aset (termasuk mereka yang memegang crypto) mengambil posisi defensif.

Peringatan nyata yang mungkin ingin disampaikan bankir sentral: jaga firewall, atau saksikan seluruh sistem kehilangan peredam kejutan.