Ekuitas global berada di dekat puncak tertinggi sepanjang masa per pertengahan Januari, tetapi jangan tertipu oleh optimisme tingkat permukaan. Tentu saja, investor mengabaikan sejumlah masalah ekonomi dan geopolitik—tetapi jika diperhatikan lebih dekat, Anda akan melihat kecemasan nyata yang sedang berkembang. Logam mulia menjadi gelisah, minyak menunjukkan getaran. Ini adalah kontradiksi klasik: selera risiko tinggi di satu sisi, posisi defensif mulai muncul di sisi lain. Bagi mereka yang mengikuti siklus makro dan aliran aset lintas pasar, divergensi ini terdengar lebih keras daripada headline apa pun.