Indeks Ketakutan Pasar masih berada di zona ketakutan ekstrem, Bitcoin berfluktuasi di sekitar 90.000, tetapi apakah kalian memperhatikan, ETH sudah bangkit dari sekitar 3130. Banyak orang masih bertanya-tanya apakah ini termasuk manipulasi pasar, menurut saya: rebound ini sama sekali bukan upaya kecil-kecilan dari para retail untuk melakukan bottom fishing, melainkan institusi yang menggunakan dana nyata untuk mengumpulkan posisi.

Pertama, lihat data berikut. Total staking ETH saat ini telah mencapai 35,5 juta ETH, sekitar 28,91% dari pasokan yang beredar, dengan imbal hasil tahunan yang stabil di kisaran 3-3,5%. Yang lebih menarik lagi adalah pembalikan antrean staking—masih ingatkah kalian saat ETH mencapai 4700 pada September 2025? Saat itu, 2,66 juta ETH berbondong-bondong meminta keluar dari staking, tekanan jualnya cukup keras. Sekarang situasinya sepenuhnya berbalik: hanya tersisa 80.000 ETH menunggu untuk keluar, malah ada 900.000-1.000.000 ETH yang antre masuk staking, 15 kali lipat dari yang keluar. Ini menyebabkan aktivasi validator harus menunggu selama 17 hari.

Apa artinya ini? ETH yang beredar di pasar semakin langka, hubungan penawaran dan permintaan secara diam-diam telah berubah. Ini adalah logika pasar yang paling dasar, lebih langsung daripada grafik K-line dan berbagai indikator teknikal.

Lalu, lihat aksi institusi. BitMine, manajer aset ETH terbesar di dunia, dalam 8 hari terakhir telah mengunci 590.000 ETH, bernilai lebih dari 1,8 miliar dolar AS, hanya pada 3 Januari saja mereka mengunci lebih dari 80.000 ETH, dan mereka juga mengungkapkan rencana untuk meningkatkan skala staking hingga 5% dari total pasokan dalam kuartal pertama. ETF ETH dari BlackRock memiliki hampir 3 juta ETH, nilai buku mendekati 9 miliar dolar AS, dan aliran masuk ETF spot ETH sejak 2025 terus meningkat.

Data-data ini mencerminkan apa? Institusi tidak sedang berjudi pada rebound sentimen pasar, melainkan menggunakan uang nyata untuk menyatakan bahwa fundamental ETH cukup solid.