Belakangan ini saya merasa sedikit merinding saat memperhatikan data utang global. Berdasarkan prediksi hingga tahun 2026, rasio utang global terhadap PDB akan mencapai 235%, angka ini jika dibawa ke dunia kripto adalah bom waktu.

Saya telah menyaksikan banyak situasi dalam beberapa tahun terakhir—pasar bearish 2018, dan kejadian-kejadian meledaknya kasus gagal bayar di 2022. Jika dilihat kembali, saat-saat kerugian terbesar biasanya terjadi saat likuiditas global tiba-tiba mengerut. Pasar kripto sebenarnya seperti kaca pembesar, memperbesar denyut nadi keuangan global berkali-kali lipat. Utang pemerintah AS sebesar 38 triliun dolar, dan rasio utang Jepang yang mencapai 230%, data ini bukan untuk menakut-nakuti—mereka langsung mempengaruhi berapa banyak uang yang mengalir di seluruh dunia, dan akhirnya menentukan apakah Bitcoin, Ethereum, dan aset lainnya bernilai.

Strategi Amerika saat ini sangat jelas: utang baru membayar utang lama. Selama pasar masih percaya dolar AS, permainan ini bisa terus berjalan. Tapi jika kepercayaan itu runtuh? Satu-satunya cara Federal Reserve adalah menurunkan reserve requirement dan melonggarkan likuiditas, mencetak uang untuk menyelamatkan pasar. Secara kasat mata, ini akan membuat aset kripto dalam jangka pendek mengikuti kenaikan level air, tetapi sebenarnya ini adalah upaya meminum racun untuk menghilangkan haus. Yang menunggu di belakang adalah kenaikan suku bunga yang lebih keras, pengurangan neraca yang lebih agresif, dan saat itu seluruh pasar akan disedot darahnya, dan aset berisiko tinggi seperti kripto akan menjadi yang paling terdampak.

Situasi Jepang sebenarnya lebih berbahaya daripada AS. Rasio utang di atas 230%, populasi yang menua setiap tahun semakin parah, generasi muda berkurang, tenaga kerja tidak cukup, pertumbuhan ekonomi melemah. Singkatnya, mereka tidak punya modal untuk membayar utang melalui pertumbuhan ekonomi, mereka hanya bisa mengandalkan likuidasi aset. Baru-baru ini ada detail yang sangat mencolok—Bank Sentral Jepang mulai diam-diam mengurangi kepemilikan obligasi AS. Ini bukan langkah kecil, ini adalah sinyal bahwa mereka sedang bersiap untuk menjual aset secara besar-besaran.

Jika Jepang mulai menjual aset secara besar-besaran untuk membayar utang, pasar keuangan global akan mengalami reaksi berantai seperti domino. Pasar saham akan jatuh, pasar obligasi melemah, dan pasar valuta asing akan mengalami volatilitas ekstrem, semuanya akan terjadi secara berurutan. Sebagai aset berisiko tertinggi, aset kripto akan menjadi yang pertama dijual secara panik, bahkan Bitcoin pun bisa langsung menembus angka 20.000 dolar, yang merupakan batas psikologis, dan itu bukan hal yang baru.

Jadi, saat ini yang paling perlu diperhatikan adalah beberapa sinyal ini: apa sebenarnya niat nyata Federal Reserve, bagaimana sikap bank sentral global terhadap utang AS akan berbalik, dan apakah dana besar sedang aktif melakukan pengaturan portofolio atau diam-diam mengurangi posisi. Kombinasi dari sinyal-sinyal ini secara dasar bisa membantu kita menilai arah pasar kripto ke depan. Daripada terburu-buru melakukan bottom fishing secara buta, lebih baik kita melihat gambaran besar terlebih dahulu. Setidaknya, kita bisa mengurangi potensi kerugian, dan itu sudah termasuk kemenangan.