Lalu, kapan institusi akan menjual Bitcoin mereka?

Pertanyaan ini sebenarnya cukup menarik. Banyak institusi besar menganggap BTC sebagai emas digital dan memegangnya dalam jangka panjang tanpa banyak bergerak. Jika dibandingkan dengan performa emas tradisional dari tahun 1971 hingga akhir 2025, tingkat pengembalian tahunan historis sekitar 8% (data dari World Gold Council), dengan kata lain adalah pertumbuhan yang stabil, jangan berharap kekayaan mendadak.

**Di mana rata-rata biaya institusi?**

Rata-rata harga beli strategi sekitar 70.000 dolar AS, saat ini mereka memegang sekitar 670.000 BTC. BlackRock mulai membeli secara bertahap dari tahun 2024, dengan biaya rata-rata mendekati 78.000 dolar AS, dan kepemilikan mencapai 770.000 BTC. Secara keseluruhan, biaya rata-rata beberapa institusi berada di kisaran 74.000 dolar AS.

Namun, ada perbedaan logika di sini—risiko Bitcoin jauh lebih tinggi daripada emas, dan institusi tidak mungkin hanya mengharapkan tingkat pengembalian tahunan sebesar 8% seperti emas. Mereka lebih ingin mendapatkan total pengembalian yang lebih tinggi dalam jangka waktu yang relatif singkat, seolah-olah mengompresi akumulasi lima atau enam dekade emas menjadi beberapa tahun.

**Lalu, berapa kisaran target penjualan?**

Berdasarkan logika ini, mulai dari biaya 74.000 dolar AS, institusi mungkin mulai mengurangi posisi setelah mencapai ambang "keuntungan yang wajar dari emas digital". Kemungkinan besar jendela penjualan berada di antara 158.000 hingga 265.000 dolar AS—yaitu dari kenaikan 114% hingga 258% dari sekarang. Dari sudut pandang lain, ini setara dengan pengembalian tahunan 25%-40% dalam 5 tahun, jauh melebihi emas tetapi sesuai dengan risiko premi BTC.

Menariknya, kisaran prediksi ini dan target harga yang diisyaratkan BlackRock untuk tahun 2026-2027 sebesar 150.000 hingga 250.000 dolar AS cukup sejalan. Jika ETF terus mendapatkan dana dan pasokan tetap ketat, dalam skenario optimis, harga bisa melambung lebih tinggi lagi.

**Lalu posisi saat ini?**

Saat ini, BTC berada di kisaran 88.000 hingga 90.000 dolar AS, dan sebagian besar institusi sudah mendapatkan keuntungan floating sekitar 20%-40%. Tapi jujur saja, ini belum cukup untuk membuktikan keabsahan teori "emas digital", jadi kemungkinan besar institusi akan tetap HODL sampai return dari posisi tersebut lebih menarik lagi.

Tentu saja, volatilitas BTC jauh lebih tinggi daripada emas asli, dan peluang untuk mengurangi posisi akan bergantung pada strategi masing-masing institusi. Strategi umumnya adalah HODL dengan tegas, sementara ETF cenderung menyesuaikan posisi sesuai arus masuk dan keluar investor.

Ini hanyalah spekulasi berani berdasarkan logika pengembalian emas, dan pergerakan sebenarnya bisa berbeda karena perubahan regulasi, siklus penurunan suku bunga, volume masuk ETF, dan faktor lainnya. Hanya untuk dipikirkan, bukan sebagai saran investasi.