#Strategy加码BTC配置 Buku teks gagal—Amerika Serikat dan Jepang menunjukkan cerita yang berlawanan di pasar valuta asing

Belakangan ini pasar valuta asing sedang heboh. Semua orang bertanya: apa yang terjadi dengan yen?

Data sudah jelas di depan mata—selisih suku bunga AS-Jepang telah turun ke level terendah sejak 2022 sebesar 2,09%, hasil obligasi pemerintah Jepang melonjak ke 2,07%, ini adalah level tertinggi sejak 1997. Dengan logika lama, yen seharusnya menguat dan rebound. Tapi apa kenyataannya? Dolar AS terhadap yen malah terus menguat, para investor bingung.

Mengapa aturan keuangan tradisional gagal? Jawabannya tersembunyi di dalam kubangan utang Jepang. Proporsi utang terhadap PDB sudah melewati 230%, setiap kali hasil obligasi pemerintah naik, langsung memakan biaya bunga Jepang. Jadi, logika pasar berbalik—kenaikan suku bunga bukan lagi sinyal positif, melainkan tanda bahaya krisis utang. Investor pun mulai keluar, dan yen dijual tanpa ampun.

Ada tiga tekanan utama yang menekan yen saat ini: suku bunga obligasi AS masih tinggi, strategi carry trade tetap berjalan, dan sikap Bank of Japan yang tidak jelas soal kenaikan suku bunga. Ketiga kekuatan ini bekerja bersama, sehingga yen sulit bangkit kembali.

Untuk melihat arah pasar selanjutnya, kita harus memperhatikan tiga sinyal—kapan Federal Reserve benar-benar mulai menurunkan suku bunga, apakah Bank of Japan berani mengumumkan kenaikan suku bunga secara terbuka, dan apakah lelang obligasi Jepang akan sepi peminat.

Pada akhirnya, masalah utang telah mengalahkan semua logika nilai tukar tradisional. Ini bukan lagi permainan selisih suku bunga semata, melainkan taruhan modal global terhadap akhir dari krisis utang Jepang.