Rogers, investor legendaris yang pernah bersama Soros menciptakan Quantum Fund dan menciptakan mitos 4200% dalam sepuluh tahun, baru-baru ini kembali mengeluarkan peringatan: kemungkinan besar krisis keuangan akan terjadi pada tahun 2026. Ini bukan berita yang menakut-nakuti. Pada tahun 2005, saat dia mengkritik properti AS, Wall Street mengejeknya, dan tiga tahun kemudian, badai subprime mortgage membuat dunia membayar harga atas sikap meremehkan tersebut. Kali ini, dia menunjuk dua risiko tersembunyi yang mendalam.

**Bom waktu berupa utang**

Skala utang global telah mencapai rekor tertinggi sebesar 355 triliun dolar AS. Secara rinci: utang federal AS menembus 39 triliun dolar AS, rasio utang Jepang melonjak hingga 267%, dan 37 negara berpenghasilan rendah telah terjerat dalam kesulitan utang. Rasio utang terhadap PDB global mencapai 368%—apa arti angka ini? Artinya, total output ekonomi dunia tidak cukup untuk menyerap utang-utang ini dalam waktu satu tahun.

Lebih menyakitkan lagi, aset safe haven seperti obligasi AS yang dulu dianggap aman kini juga mengalami penjualan besar-besaran. Imbal hasil obligasi AS 10 tahun menembus 4,5%, dan tempat perlindungan tradisional sudah kehilangan kepercayaan. Ketika bank sentral dan investor institusional mulai mengurangi kepemilikan, sinyal ini seberapa berbahaya bisa dibayangkan.

**Seberapa jauh gelembung AI**

Valuasi sektor AI sudah benar-benar terlepas dari kenyataan. Beberapa perusahaan terkait AI memiliki rasio harga terhadap laba (PER) hingga 115 kali, dan rasio harga terhadap nilai buku (PBV) bahkan lebih dari 8 kali. Ini bukan investasi, ini perjudian. Sejarah menunjukkan bahwa semua kegilaan yang jauh dari dasar nilai akhirnya selalu berujung pada keruntuhan.

**Jalur pelarian uang panas**

Ketika kepercayaan terhadap mata uang fiat mulai goyah, uang pintar sudah memberikan suara dengan langkah kaki. Kapitalisasi pasar Bitcoin menembus 2,1 triliun dolar AS, menjadi batu penjuru di dunia mata uang kripto. Dalam konteks makro seperti ini, kinerja berbagai aset akan menunjukkan perbedaan besar. Aset berisiko akan tertekan, sementara aset yang memiliki kelangkaan dan sifat perlindungan risiko mungkin akan mengalami penilaian ulang.