Pasar keuangan telah gempar dalam seminggu terakhir. Logam mulia tiba-tiba menukik - harga emas anjlok $ 246 dalam satu hari, dan emas berjangka di New York turun $ 268. Apa sebenarnya sinyal ini?

Sumber rumor menunjuk ke bank besar Amerika. Lembaga ini dikatakan besar di ruang derivatif perak, memegang ratusan juta ons posisi short. Perak telah naik hampir 150% tahun ini, dan panggilan margin pertukaran telah turun - $ 2,3 miliar, yang harus segera diisi ulang.

Masalahnya adalah uang itu tidak dikumpulkan tepat waktu. Likuidasi paksa dimulai, tindak lanjut peraturan, dan kerugian besar ditransmisikan ke seluruh sistem seperti domino. The Fed tidak ragu-ragu dan langsung menyuntikkan likuiditas $34 miliar - omong-omong, ini hanya operasi kedua dalam setengah bulan, dan hanya kehilangan 18 miliar minggu lalu.

Baris ini telah menjadi protagonis dari "terlalu besar untuk gagal". Kepanikan menyebar, dan pasar menjual lebih dulu. Bahkan saham pertambangan logam mulia berada di bawah tekanan secara keseluruhan, dengan emas Harmony turun lebih dari 8% dan perak Pan Amerika turun hampir 6%.

Yang menarik adalah kesenjangan antara logam mulia kertas dan benda fisik. Ketika perak berjangka COMEX turun menjadi sekitar $ 75, perak fisik Shanghai ditandai pada $ 85, dan Dubai bahkan lebih dibesar-besarkan, bergegas menjadi $ 91. Kenaikan spot ini sudah menjadi yang terbesar dalam beberapa dekade.

Begitulah peluang untuk arbitrase muncul. Orang-orang mulai membeli emas dan perak di Amerika Serikat dan mengirimkannya ke Shanghai dan Dubai untuk membuat perbedaan. Pada saat yang sama, persediaan logam mulia di Chicago dan London menyusut – kekuatan penetapan harga di Eropa dan Amerika Serikat sedang didistribusikan kembali. Di balik perubahan ini adalah masalah yang lebih dalam yang ditimbulkan oleh restrukturisasi likuiditas.