Belakangan ini, orang-orang yang mengikuti pasar merasakan suasana aneh ini. Membuka grafik lilin, Bitcoin tampak seperti terjebak dalam semacam stagnasi—tidak naik besar maupun turun besar, hanya bergerak sideways dan bergejolak. Sebaliknya, emas dan pasar saham AS justru menunjukkan kenaikan yang ceria, benar-benar seperti dua dunia berbeda. Di kolom komentar tentu saja tidak ketinggalan suara-suara pesimis: "Apakah ini puncaknya?" "Apakah gelombang ini akan berakhir seperti ini?"

Tapi, keadaan tidak sesederhana itu.

Dalam bertahun-tahun berkelana di dunia ini, saya menyadari bahwa "ketenangan" yang tampak di depan mata sebenarnya menyembunyikan pertarungan gelap antara pihak-pihak yang berlawanan. Menggambarkannya sebagai "teka-teki Trisolaris" pun tidak berlebihan—di permukaan yang tampak tenang, arus bawah mengalir deras.

**Kekuatan komputasi mencapai rekor tertinggi, tetapi logika penambangan berubah**

Benar, kekuatan komputasi di seluruh jaringan kembali mencapai rekor tertinggi, ini sendiri adalah sinyal positif, menunjukkan bahwa keamanan dan kepercayaan jaringan semakin kokoh. Tapi di balik itu, ada cerita lain: banyak farm penambangan memilih untuk melakukan pencairan di titik ini. Mereka sangat membutuhkan likuiditas. Sementara itu, beberapa kapital besar yang berwawasan jauh diam-diam membangun posisi, menyiapkan modal dari awal.

Hasilnya—satu sisi menambang dengan keras, satu sisi lagi membeli dengan agresif. Harga terjebak di posisi yang "tidak terlalu tinggi maupun rendah", membuat para pemain besar saling beradu strategi, sementara para investor ritel sulit memahami apa yang sebenarnya terjadi.

**Modal global memilih pihak**

Cerita di dunia kripto hanyalah bagian dari ekosistem keuangan secara keseluruhan. Jika kita lihat dari perspektif yang lebih luas, mengapa emas dan pasar saham AS begitu panas? Karena ketidakpastian geopolitik yang meningkat. Ketika situasi internasional bergejolak, aset safe haven tradisional (emas) dan aset dolar (pasar saham AS) menjadi "kekasih lama" bagi modal.

Para investor sedang melakukan voting dengan kaki mereka—berpindah ke aset yang dianggap lebih aman secara tradisional. Ini bukan berarti Bitcoin tidak punya peluang, tapi dalam fase tertentu ini, preferensi risiko pasar sedang menurun. Likuiditas sedang dialokasikan ulang, dan modal memperlakukan aset berisiko tinggi dengan sikap yang lebih hati-hati.

**Kesempatan sejati sedang dirajut dalam keheningan**

Pendapat saya, keheningan saat ini mungkin adalah ketenangan sebelum badai. Bitcoin bukan keluar dari permainan, melainkan menunggu katalis berikutnya. Ketika kondisi likuiditas global membaik, atau situasi geopolitik menemukan titik balik baru, tekanan beli yang tertekan akan meledak.

Yang penting, kita harus membedakan apakah ini "pasar beruang" atau "penyesuaian". Dari segi fundamental, kekuatan jaringan Bitcoin semakin meningkat, keinginan institusi untuk berpartisipasi pun belum surut. Ini lebih terlihat sebagai proses pembersihan struktural, bukan akhir dari cerita.

Jadi, jangan takut dengan sideways jangka pendek ini. Permainan ini jauh dari selesai.