#加密资产监管 Melihat kata-kata Raj Gokal di konferensi Breakpoint, pikiran pertama yang terlintas di kepala saya adalah gema dari pesta besar tahun 2017. Saat itu kami juga membahas rasio on-chain, pangsa pasar, ekspansi ekosistem, tetapi proyek yang benar-benar terealisasi sangat sedikit. Sekarang Solana mengatakan bahwa startup dengan pendapatan lebih dari satu miliar telah dibangun di atasnya, ini terdengar sangat akrab—karena saya telah melihat siklus seperti ini berkali-kali: pertama kompetisi infrastruktur yang memanas, lalu narasi kemakmuran ekosistem, dan akhirnya kembali ke kenyataan regulasi.

Namun kali ini memang ada yang berbeda. "Lingkungan regulasi yang jelas" dan "dukungan dari negara-negara utama" yang disebutkan Raj, ini sama sekali tidak terbayangkan pada tahun 2017. Saat itu kami cemas melihat sikap bank sentral berbagai negara, dan sekarang Amerika Serikat memiliki arah kebijakan yang relatif jelas, beberapa negara mulai menerbitkan aset secara on-chain. Perubahan lingkungan ini secara esensial mengubah aturan main.

Dilihat dari perbandingan sejarah, kemenangan atau kekalahan di lapisan infrastruktur sering kali terlihat dari tingkat kematangan ekosistem. Solana mengubah target awal dari persentase tertentu dari keuangan global menjadi 25%, lalu berjuang untuk mendapatkan 10% pangsa pasar lagi, saya bisa memahami logika ini, tetapi juga harus waspada. Setiap kali kita melihat ambisi besar seperti ini, biasanya risiko paling mudah diabaikan. Partisipasi 1700 tim dalam hackathon memang mengesankan, tetapi perbedaan kualitasnya akan sangat keras—seperti halnya Ethereum dulu, di balik kemakmuran ada banyak proyek zombie.

Yang benar-benar perlu dipikirkan adalah, apakah peningkatan kerjasama regulasi yang ramah benar-benar memberi kita fondasi yang lebih kokoh, atau justru membuat kita kehilangan kewaspadaan di tengah kemakmuran. Sejarah mengajarkan bahwa biaya dari yang terakhir biasanya lebih besar.