白银 pasar belakangan ini sedang ramai diperbincangkan. Kenaikan harian mencapai 11%, namun logika di baliknya patut dipikirkan dengan cermat.

Persediaan yang mencapai titik terendah adalah pemicu utama. Pedagang di Wall Street menemukan persediaan perak menurun secara drastis, sehingga mereka merancang skenario short squeeze. Pertama, mereka menahan harga naik, lalu memasuki pasar dengan posisi short untuk menunggu peluang, dan akhirnya menjadi mangsa. Para short seller awalnya ingin melindungi risiko melalui pengiriman fisik, tetapi pasar sama sekali tidak bisa membeli perak fisik—ini menjadi situasi yang memalukan. Short seller terjebak dan terpaksa menutup posisi, yang selanjutnya mendorong harga naik lagi, menciptakan siklus yang berkelanjutan.

Mengapa perak begitu ketat? Pada akhirnya, ini disebabkan oleh perubahan di sisi permintaan. Industri chip, baterai energi baru, panel surya—semua bidang pertumbuhan tinggi ini sangat bergantung pada perak. Meskipun emas juga naik, permintaan industri untuk emas jauh lebih lemah—emas lebih banyak berfungsi sebagai aset mata uang dan lindung nilai.

Data berbicara: kenaikan perak tahun ini jauh melampaui emas, didukung oleh kombinasi atribut mata uang dan industri, yang kemudian dipadukan dengan penutupan posisi short yang kejam. Emas juga menunjukkan pola yang sama menakutkan, dari kenaikan besar tahun lalu hingga kenaikan 70% tahun ini, sinyal paling mendalam dari tren kenaikan ini sebenarnya sangat jelas—pasar sudah kehilangan kepercayaan terhadap dolar AS di masa depan. Tren yen Jepang mungkin sudah menjadi kenyataan.